Stephen Jurvetson用大筆資助支持致幻劑研究 - 彭博社

史蒂夫·傑維森攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社

歡迎閲讀彭博社關於大麻和致幻藥產業的新聞簡報《The Dose》。

一個地質學的轉變正在發生，以前地下的藥物正被推向主流。在我為彭博新聞報道酒精、煙草和大麻的過程中，一個共同的主題浮現出來：心理健康護理正處於顛覆之中，昨天的派對藥物將成為明天的治癒藥物。

通過《The Dose》，您將每週獲得關於塑造這一變革的公司和人物的最重要新聞。

非傳統資金如何支持致幻藥研究

致幻藥初創公司不僅想要重新定義心理健康。他們還想要重新定義資本主義。

從上週在曼哈頓舉行的“視角：致幻藥物”會議傳出的消息來看，他們似乎取得了一些早期成功。

Future Ventures的聯合創始人、SpaceX董事會成員史蒂芬·傑維森在會議大廳外與我進行一對一交流時表示，他真心相信這個行業的使命是改善心理健康護理狀況。實際上，他上週決定將自己的財產分割一部分，捐贈約一半的淨資產用於資助致幻藥科學。

傑維森曾是風險投資公司Draper Fisher Jurvetson的合夥人，他沒有透露將捐贈多少金額，也沒有具體指明受益人。（他表示自己的另一半財富將用於資助非營利組織Good Food Institute的替代蛋白來源。）

這份禮物是許多捐贈中的一部分，獨特的來源，這些捐贈幫助推動了一個決心以不同方式做事的領域的研究。像多學科致幻研究協會（MAPS）這樣的公益公司，以及非營利組織致幻科學資助合作組織，都接受了慈善捐款，但資助可能導致鉅額藥物的研究。

在一個名為“催化資金”的小組討論中，Jurvetson和他的合作小組成員談到了這個行業的動態。

“如果從特斯拉和SpaceX學到了什麼，那就是，以使命為驅動的企業更值得投資，”這位前特斯拉董事會成員説。Jurvetson説，他們不僅可以比那些受制於短期股東的僵化上市公司更好地解決世界上的“大問題”，而且還能吸引願意努力工作的專注員工。作為Atai Life Sciences的早期利益相關者，Jurvetson還投資了Osmind Inc.，這是一家專注於致幻藥物和其他神經科學創新技術的公司。

在紐約醫學院紐約醫學院舉辦的會議上，一些人質疑傳統投資是否適用於一個據説利潤次於主要醫療使命甚至是精神使命的領域，即將致幻藥物帶給大眾。一些企業家表示，他們擔心風險投資資金可能會在使命太早地奪走控制權，或者在需要長期視野的情況下，將重點轉向短期股東結果，因為正在進行的科學研究。

另一方面，致幻藥物初創公司確實需要資金，而且急需。就像生物技術一樣，這是一個風險很高的行業，需要昂貴的臨牀試驗和監管不確定性。而且，對於已經存在幾個世紀的植物或已經作為街頭毒品流通的分子來説，專利更難獲得。

Jurvetson及其合作伙伴提出的想法包括慈善捐贈和投資的混合形式。他們還表示，公司可以利用證券交易委員會最近修改的規則，將眾籌上限提高到7500萬美元。

總部位於荷蘭的綜合研究所首席執行官Rachel Aidan描述了賽洛西賓療養中心——人們可以支付9000美元以上進行蘑菇之旅——還進行研究並培訓心理治療師使用這種藥物。最近，該中心實施了治理變革，以抵禦股東的侵略性舉措。

在會議的商業環節即將結束時，MAPS也宣佈了一項重大消息：總部位於紐約的風險投資基金Vine Ventures已經創建了一個7000萬美元的特殊目的實體，用於資助其針對創傷後應激障礙和MDMA（通常被稱為搖頭丸的藥物）的第三階段臨牀試驗。Vine Ventures的創始人Ryan Zurrer表示，這種被他稱為“再生融資藤蔓”的新型融資方法將有助於保持MAPS的非營利性質，同時讓其保留知識產權的控制權。他説，這種結構更類似於項目融資或債務，而不是風險投資，投資者將從未來MDMA銷售中獲得分成支付，為期八年。

即使是少數試圖緩和樂觀情緒的會議發言者也感到印象深刻。 “對於致力於完全改變資本主義的迷幻藥物來説，這可能是任務蔓延，”Psychedelic Science Funders Collaborative的聯合創始人Joe Green説。 “也許，”他補充説。“我們拭目以待。”

本週數字

8.6倍 2023年預計收益的倍數，不包括某些項目，在這個倍數上，領先的大型跨州大麻經營者進行交易，根據Eight Capital分析師Graeme Kreindler的説法。 他在一份研究報告中表示，儘管大麻公司的增長率更高，但與酒精、飲料、煙草和消費品行業的同行相比，這個倍數較低，同行的倍數為15倍。

本週引用

“這個領域可能會被其首要義務是對股東負責的公司所主導。讓我們不要這樣做。這就是我們所有人在這裏的原因，”MAPS的首席執行官Amy Emerson在Horizons會議期間説。

你需要了解的信息

• 根據巴克萊的説法，大麻税可能在2030年為各州帶來120億美元。
• Atai Life Sciences在Compass Pathways的最新消息後，將其在Compass Pathways的持股比例增加到20%以上。
• 少數族裔正在推動改變，以使那些在大麻法律歷史上受到不利待遇的人能夠參與蓬勃發展的大麻機遇。
• 美國眾議員戴夫·喬伊斯和亞歷桑德里亞·奧卡西奧-科爾特斯聯手提出一項法案，幫助各州清除大麻的犯罪記錄。
• 加利福尼亞州大麻公司Harborside Inc.表示將收購零售商Urban Leaf，製造商和分銷商Loudpack，並更名為StateHouse Holdings。為此，它將從Pelorus Equity Group融資7730萬美元。
• 一名聲稱因未通過藥物檢測而被解僱實際上是種族偏見行為的工人提起的訴訟已經以和解告終。
• 專注於精神健康和福祉中的迷幻藥物的Psyence Group Inc.宣佈進行非經紀人私募配售。

事件

星期一 12/6

• H.C. Wainwright 第二屆致幻藥會議，一個虛擬 事件。

星期三 12/8

• Cannara Biotech Inc. 報告2021年財務結果。

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股市在接近創紀錄高位時失去了動力，交易員們正為大量經濟數據和美聯儲發言人的講話做準備，這將有助於塑造利率展望。

華爾街也在密切關注市場將如何在月底定位中吸收大量國債和公司債券的銷售。週一的兩年期和五年期政府債券拍賣後，美國收益率上升。與此同時，美國的藍籌公司在2月份創下了$1720億的債券銷售紀錄，因為它們競相抓住投資者需求增加而借貸成本下降的機會。

華爾街迎來數據豐富的一週攝影師：Michael Nagle/Bloomberg隨着經濟重新成為焦點，美聯儲偏愛的通脹指標預計將顯示一年來最大的增長。週四的核心個人消費支出價格指數可能突出了中央銀行在實現其2%目標方面所面臨的曲折道路。在消費者和生產者價格指數都出現飆升之後，個人消費支出價格指數也將證實最近美聯儲官員強調他們不急於降息。

“經濟數據將重新成為焦點，”摩根士丹利的E*Trade的Chris Larkin説道。“在本月初出現比預期更高的CPI和PPI數據後，更多人可能會關注PCE，以瞭解再通脹威脅，並瞭解它可能如何影響聯邦儲備委員會的降息時機。”

標普500指數 下跌至約5,070點。Alphabet Inc. 在人們重新擔心谷歌所有者在人工智能方面的失誤可能將其搜索業務置於風險之中的情況下下跌。 Nvidia Corp. 創下新紀錄收盤，而 Amazon.com Inc. 加入了 道瓊斯工業平均指數。在尾盤交易中， Zoom Video Communications Inc. 因樂觀的 盈利預測 和回購股份計劃而大漲。

10年期國債收益率 上漲3個基點至4.28%。比特幣 超過 $54,000。

預計美聯儲首選通脹指標將加速上升

核心PCE預計1月上漲0.4%，使年度指標超過美聯儲目標

來源：經濟分析局；彭博社

股市 如果經濟前景保持樂觀，投資者繼續向最近的落後股票注入資金，Goldman Sachs Group Inc.的策略師們（由Cecilia Mariotti領導）表示，股市有望延續創紀錄高位的漲勢。

標普500指數創歷史新高，導致投資者倉位“極其”集中在所謂的“輝煌七人”身上。儘管這可能帶來回調的風險，但也“有空間支持看漲情緒和倉位，特別是如果我們開始看到更有意義的資金從現金流向風險資產和股票中的落後者。”

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重要觀點：2023年頂級對沖基金賺家（播客）

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“現在，由於人工智能引發的激增，投資者擔心市場是否會觸頂或擴大，”CFRA的Sam Stovall説。“我們認為它會擴大——最終會擴大，但在投資者確信美聯儲不會將首次降息推遲到今年第二季度之前之前，不會擴大。”

目前認為存在加息可能性的人“完全錯誤”，據拉弗特·特格勒投資總裁Arthur Laffer Jr.説。

“通貨膨脹必須真正躍升（並且持續）超過一個季度，聯邦儲備委員會在這個關鍵時刻才會考慮加息，”他指出。“通貨膨脹一直是每個月都不穩定的。如果通貨膨脹持續升高或開始上升，聯邦儲備委員會將在一段時間內保持不變，然後再考慮恢復加息的可能性。”

在他看來，目前最糟糕的情況是聯邦儲備委員會將任何降息推遲到第二季度末至第三季度初。

滙豐銀行策略師將他們對全球股市的觀點從偏輕升級為中性，稱他們在一月份下調的決定是“錯誤”的，因為他們未能預測到人工智能股票的漲勢。

“我們向投資者傳達的信息是繼續關注那些正在增長的行業和公司，”Landsberg Bennett Private Wealth Management的首席投資官Michael Landsberg説。“科技、醫療保健和一些消費品公司正在經歷強勁的盈利增長，這是我們想要關注的地方。這也可以是美國以外的地方。”

對於瑞銀全球財富管理的Solita Marcelli來説，希望增加投資組合多樣化的投資者在美國大盤股之外有廣泛的機會。

“例如，我們在歐洲發現了高質量的成長股，根據我們的估計，這些股票提供的盈利增長前景與美國的‘七巨頭’相似，而印度是我們在新興市場中最青睞的地區之一。我們還看好美國小盤股和歐洲的中小盤股，”Marcelli指出。

投資者現在是時候擺脱認為美國是唯一遊戲規則的觀點了，根據摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett的説法。由人工智能推動的漲勢已經幫助將非美國股票和標普500指數之間的估值差距降至20年低點 —— 將地理分散化轉變為一種“廉價的對沖”以抵禦市場調整，她説。

“考慮將對美國股票的極端過度配置重新平衡，增加對日本、歐洲和新興市場的投資，包括巴西、墨西哥和印度，”她説。

2024年利潤增長預期下調

分析師們正在下調未來幾個季度的預測

來源：彭博智庫

注：柱狀圖顯示季度每股收益增長預期同比

由於對企業盈利前景持樂觀態度，許多預測者已經提高了股票基準的目標，但是利潤率實際上可能已經達到峯值，根據摩根大通公司的策略師Mislav Matejka的説法，目前的利潤率已經高於歷史水平。

儘管收益一直保持不錯 —— 在第四季度有大幅超出預期的表現 —— 但未來一年的前景看起來不那麼樂觀。根據彭博智庫編制的數據，分析師們已經下調了2024財年的每個季度的預期。這些預測仍然暗示着全年每股收益將增長9.5%。

對軟件和硬件的企業需求疲軟，以及為保護利潤率而進行的削減成本努力，將為Salesforce公司、戴爾科技公司和惠普公司本週的業績報告設定基調。

企業盈利實力的三大主要驅動因素預計將在年底前變弱，這將對股價施加壓力，根據摩根大通公司的馬科·科拉諾維奇（Marko Kolanovic）的説法。

利潤率和收益的最大下行風險來源是不斷增加的淨利息支出、企業定價能力的減弱以及單位勞動成本的上升，他説。

與此同時，傑米·戴蒙（Jamie Dimon）表示，只要美國避免陷入衰退，商業地產領域的問題將被控制在該行業的“局部”。許多房地產所有者可以應對當前的壓力水平，摩根大通首席執行官週一告訴CNBC。他説，與較高利率相關的較低估值“不是危機，而是一種已知的事實”。

週末回顧

在週末，沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希爾·哈撒韋公司表示，其現金儲備創下新紀錄，億萬富翁投資者抱怨缺乏能夠使公司獲得“驚人表現”的有意義交易。

沃倫·巴菲特來源：彭博社“在這個國家，只有少數幾家公司能夠真正推動伯克希爾的發展，它們已經被我們和其他人無數次挑選過了，”93歲的巴菲特在他的年度股東信中説道，該公司在週六發佈了這份信件。

對DataTrek研究的尼古拉斯·科拉斯來説，儘管這篇文章看起來像巴菲特在説全球股票被合理定價了，但事實更加微妙。作為一個“巨大的企業”，伯克希爾需要在大公司中佔據重要地位才能“改變局面”。

科拉斯還強調今年的信中絕對沒有提到“人工智能”這個詞。

“華爾街有一句老話，‘永遠不要和比你富有得多的人爭論投資’，”科拉斯説。

“沃倫·巴菲特在過去幾十年裏贏得了每一點尊重，”科拉斯補充道。“然而，我們自己的觀點與他不同，我們認為科技驅動的增長是除了像伯克希爾這樣公司的天才領導之外，唯一可靠的股東價值驅動力。”

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公司亮點：

• 美國監管機構對波音公司的安全文化發表了嚴厲評價，這進一步給這家公司帶來壓力，因為它正在應對年初一起近乎災難性事故的後果。
• 微軟公司，在全球範圍內因與OpenAI的緊密聯繫而受到越來越多的政治審查，已與該初創公司在歐洲的主要競爭對手達成協議。週一，法國公司Mistral AI宣佈與這家美國軟件巨頭達成了“戰略合作伙伴關係”。
• 沃爾頓家族成員在上週末將價值約15億美元的沃爾瑪股票拋售，因為股價接近創紀錄高位。
• Charter Communications公司正在考慮收購較小的有線電視供應商Altice USA公司，知情人士透露。
• 美國聯邦貿易委員會、八個州和華盛頓特區週一起訴阻止Kroger公司對Albertsons公司的246億美元收購，稱這一合併將導致工人工資降低，食品雜貨價格上漲。
• 美國鋁生產商Alcoa公司提出了一項22億美元的收購提議，以收購其澳大利亞合資夥伴Alumina Ltd.的股權，以整合對金屬長期需求預測上升的關鍵上游資產的所有權。
• Intuitive Machines公司在上週成功登陸月球的着陸器可能是側翻了後，股價下跌。

本週重要事件：

• 英國央行行長安德魯·貝利週二發表講話
• 美國會議委員會消費者信心指數、耐用品週二
• 密歇根共和黨和民主黨總統初選週二
• 新西蘭儲備銀行政策決定週三
• 歐元區經濟信心、消費者信心週三
• 美國批發庫存、國內生產總值週三
• 美聯儲拉斐爾·博斯蒂克、蘇珊·柯林斯和約翰·威廉姆斯週三發表講話
• G20財長和央行行長在聖保羅會晤，週三至週四
• 德國消費者價格指數、失業率週四
• 美國消費者收入、個人消費支出物價指數、初請失業金申請週四
• 美聯儲奧斯坦·古爾斯比、拉斐爾·博斯蒂克和洛雷塔·梅斯特週四發表講話
• 中國官方採購經理人指數、財新製造業採購經理人指數週五
• 歐元區標準普爾全球製造業採購經理人指數、消費者價格指數、失業率週五
• 英國央行首席經濟學家休·皮爾週五發表講話
• 美國建築支出、ISM製造業指數、密歇根大學消費者信心指數週五
• 美聯儲拉斐爾·博斯蒂克和瑪麗·戴利週五發表講話

市場主要變動：

股市

• 標普500指數紐約時間下跌0.4%
• 納斯達克100指數基本持平
• 道瓊斯工業平均指數下跌0.2%
• MSCI世界指數下跌0.3%

貨幣

• 彭博美元現貨指數基本持平
• 歐元兑美元上漲0.3%，達到1.0851美元
• 英鎊兑美元上漲0.1%，達到1.2685美元
• 日元兑美元下跌0.1%，每美元150.68日元

加密貨幣

• 比特幣上漲了5.3%，至54,497.51美元
• 以太坊上漲了2.4%，至3,183.59美元

債券

• 10年期美國國債收益率上漲了三個基點，至4.28%
• 德國10年期收益率上漲了八個基點，至2.44%
• 英國10年期收益率上漲了13個基點，至4.16%

大宗商品

• 西德克薩斯中質原油上漲了1.4%，至77.57美元/桶
• 現貨黃金下跌了0.2%，至2,032.22美元/盎司

本故事由彭博自動化系統協助製作。

比亞迪股份有限公司於週日推出了其最昂貴的汽車，售價168萬元人民幣（23.3450美元），這款高性能電動超級跑車與法拉利公司等競爭對手推出的油耗大的汽車相抗衡。

比亞迪在上海舉辦的直播活動上表示，Yangwang U9最初將專門面向中國市場，該公司表示，這款汽車可以在2.36秒內達到每小時100公里（62英里）的時速，並達到309.19公里/小時的最高時速。