2021年，機構抱團還將繼續嗎？_風聞

2020年終於過去了。

在這一年中，我們經歷了一場濃縮版的金融危機，新冠疫情和經濟封鎖導致了快速的衰退，而寬鬆政策和經濟重啓緊接着又促使了迅速的復甦。反觀活躍的資本市場，3月初市場仍被極端恐慌籠罩着，4月初就已經展開了史詩級的反彈。

昨天的最後一個交易日，茅台收出了1998元的收盤價，有網友戲稱這是要**“相約1998”**了。

提到茅台和白酒板塊，最被散户詬病的就是機構抱團現象。抱團是抱團取暖的簡稱，意思是所有參與者不斷加倉某一個板塊，到後來集中持有某一個板塊，不輕易進行調倉換倉。當機構以持續加倉某一個板塊至接近或超過30%，並持續持有超過兩個季度以上，稱為“抱團”。

對於廣大機構來説，抱團到了最後就成了一種路徑依賴，形成“機構業績好——發產品——抱團——機構業績更好——再發產品——繼續抱團……”的正反饋，把抱團推向頂峯。

當然有頂峯就有深淵，當一旦該行業或公司業績不及預期，或是有更好的行業業績出現，那麼機構抱團立即瓦解，作鳥獸散。

那麼在新的一年裏，機構抱團的現象還將持續，還是減弱呢？

我的判斷是：機構抱團趨勢恐怕才剛剛開始，未來籌碼集中趨勢將更加明顯。

答案就在下面這張圖表中。

我們從圖表中可以看到，香港市場是1%，我們的A股19%還有很大的下降空間。

與國際市場接軌，全面註冊制，退市制度常態化，帶來的結果是可以預期的，香港的1%意味着，散户已經基本上被消滅。

我在香港股市已經玩了15個年頭，對港股的玩法已經非常熟悉，給你們看看我股票池裏一隻典型的小盤股。

這隻股票昨天的收盤價是0.053港元，成交了8萬股，成交額大概是4000港元。

我們來看看它上市20年以來的“毀滅****之路”。

按照復權後的表現，這隻股票的跌幅為99.99995%，目前的股價相當於上市時的十萬分之五，也相當於五年前的百分之一，如果哪個投資者長線持有這隻股票，那一定是痛不欲生。

港股市場是以全球機構投資者為主，99%的交易資金都來自市值前50%的股票，其中有可能80%的交易資金都抱團在市值前10%的股票，這就是馬太效應。

再看美股市場，FAANG和一些熱門板塊個股佔據了成交的大部分，一樣一樣的。

所以我在這裏斗膽預測一下，新的一年在全面註冊制加持下，恐怕上證50和滬深300才是我們該待的地方，除此之外，都將成為散户的墳場。

那麼抱團板塊是否會分化？

這個事情我們應該從更高的層面來看。

所有的二級投資，無論貝塔還是阿爾法，都是籌碼的博弈。好的貝塔標的，都是洗錢的籌碼或貨幣錨的籌碼。美國債務發散，美元破位，是所有貝塔的主要來源，美國長端名義利率和實際利率被壓制，那麼作為貨幣錨的貴金屬、比特幣、白酒，可以理解為以前的房子，這種稀缺的優質資產是不大容易崩塌的。

至於新能源、半導體、生物為代表的科技板塊，屬於成長股，故事要能持續講下去，最大的風險是故事被證偽，從而引發抱團的崩塌。

A股雖然已經有好幾千家上市公司了，但是恕我直言，值得投資的核心優質標的非常少，甚至不如港股市場，因此在未來機構抱團的現象仍將持續，並且加強。

2020年雖然多災多難，但是資本市場的回報卻是豐碩的，2021年，我們可能會遇見一個重新出發的A股市場。