艾芬“失明”事件或暴模式漏洞，愛爾眼科有成下個莆田系風險？_風聞
中访网-中访网官方账号-中访网，解读新商业的主流媒体2021-01-05 13:01
作為一傢俬立醫療機構，如果實控人和管理層被資本裹挾、或是出於對財富效應的渴求，實質上把愛爾眼科定位為一家追求利潤最大化的企業，那麼其“併購基金+上市公司”模式就極可能存在巨大的隱患。
愛爾眼科兩次否認手術導致視網膜脱落
2020年12月31日，知名醫生、武漢市中心醫院急診科主任艾芬在社交網絡上發文表示自己去年5月自己在武漢愛爾眼科醫院進行了人工晶體植入手術治療白內障。但術後視力更差，甚至出現了視網膜脱落，右眼近乎失明。
12月31日晚，武漢大學附屬愛爾眼科醫院發佈聲明表示艾芬右眼為高度近視併發性白內障，有手術適應症 ，術前檢查、手術和術後複查等各環節均符合醫療規範。
1月2日，@愛爾眼科醫院 官方微博回應，愛爾眼科醫院集團高度重視，迅即成立集團調查工作組，並於2021年1月1日連夜趕赴武漢進行調查。
1月4日，@愛爾眼科醫院 官方微博發佈診療過程的核查報告，聲稱艾芬右眼視網膜脱離與本次白內障手術無直接關聯。需要特別注意的是，愛爾眼科這次承認有醫療管理規範執行不到位、責任心不強的問題，並表示希望竭盡所能幫助艾芬女士解決眼部疾病問題，組織專家力量為艾芬女士提供最大的支持和幫助。
目前事件還沒有定論，愛爾眼科也在聲明中表示希望與艾芬一起申請醫學會和相關部門的檢查和鑑定。
艾芬“失明”事件給愛爾眼科帶來直接經濟損失有限
據媒體調查，愛爾眼科此前在貴陽、玉溪、太原、蘭州等多地都曾因醫療糾紛被患者告上法庭，並被判決作出相應賠償。
例如裁判文書網相關資料顯示，2018年1月16日，患者劉某到遼寧省葫蘆島愛爾眼科醫院有限公司就診，該醫院對劉某診斷為孔源性視網膜脱落後收入院，實施左眼行玻切手術，注硅油晶體植入。2018年1月25日劉某出院。由於術後視網膜再次脱離，該醫院未能及時發現，導致硅油不能取出，失去再次治療機會。經葫蘆島市醫學會鑑定，劉某屬於四級醫療事故，醫方承擔主要責任。經錦州遼希司法鑑定中心鑑定，劉某左眼外傷現盲目5級，評定為八級傷殘。葫蘆島市連山區人民法院一審判決，葫蘆島愛爾眼科醫院有限公司賠償劉某經濟損失23.6萬餘元。
由於暫無相關數據，無法確認愛爾眼科的醫療事故率水平以及其在同業中事故率排名。不過，考慮到醫療責任險等因素，即使最終確認愛爾眼科在艾芬“失明”事件中負有責任，這一對愛爾眼科帶來的直接經濟損失也比較有限。
愛爾眼科存在過度醫療傾向？
事件當事人艾芬認為，武漢愛爾醫院有意隱瞞視網膜病變問題，誇大晶體植入的作用，晶體植入手術“不必做”。愛爾眼科推薦晶體植入是因為費用高達2.9萬元，而用激光治療眼底變性很便宜，只需要幾百元。
由此，艾芬認為，愛爾眼科“沒有檢查眼底，就做晶體植入，延誤了治療時間”，這種行為有違醫德，其實就是為了賺錢。艾芬稱，主治醫生為了不引起懷疑，甚至偷偷將她複查時的檢查單收走。這表明其可能有掩蓋部分事實的意圖。
據媒體報道，上海一家上市民營眼科醫院的專科醫生張振評論事件時表示，總的來説，武漢愛爾眼科對艾芬進行的“飛秒激光+超乳+三焦點”手術有醫療過度的傾向。
財報顯示，白內障手術一直是愛爾眼科最重要的收入來源之一。2018年，愛爾眼科白內障手術項目營收為15.44億元，佔總營收的19.29%；2019年營收為17.6億元，佔總營收的17.62%。
愛爾眼科曾表示，近兩年白內障項目受醫保政策的控制，手術量的增速階段性放緩，隨着消費轉型升級，白內障業務轉型升級取得突破，復明性白內障向屈光性白內障升級，如高端多焦晶體、飛秒白內障術式等應用增加，確保了該項目的穩定增長。
以上信息或可佐證，愛爾眼科有着向患者推薦高端項目增加利潤的較大可能性。
基金收購模式財富效應明顯，愛爾眼科商業模式或存漏洞？
近年，愛爾眼科發展迅猛，但擴張多依賴收購。併購流程是愛爾眼科與資本聯合設立併購基金，先利用併購基金對外部眼科醫院進行投資；在培育成熟之後，再通過上市公司收購股份進行併購。這種“併購基金+上市公司”的模式實現了將上市公司母體與外部醫療機構的分割，不僅利於愛爾眼科快速擴張，還降低了外部醫院對母體所帶來的風險、保證了母體上市公司的穩定及業績以外，同時還能夠實現穩定持續的擴張，減輕融資壓力，構成了一套良好的成長閉環。
這一模式是愛爾眼科得到投資機構及市場認可的關鍵所在，愛爾眼科成為著名的“十年十倍股”、“眼科茅台”，到2020年12月31日收盤，股價漲到了74.89元/股，市值站上新高，達到3086.6億元。愛爾眼科實控人陳邦在2020年11月發佈的2020年福布斯中國400富豪榜中，以1047.6億元的身家排在榜單第28位，繼續蟬聯湖南首富寶座。
“併購基金+上市公司”的模式創造了巨大的“財富效應”，各方都獲利頗豐。目前尚不可知有愛爾眼科及其實控人陳邦與進入併購基金的資本有無業績承諾或者抽屜協議。但是資本天然逐利，併購基金或提升愛爾眼科追逐利潤、甚至過度醫療的概率。
作為一傢俬立醫療機構，如果實控人和管理層被資本裹挾、或是出於對財富效應的渴求，實質上把愛爾眼科定位為一家追求利潤最大化的企業，那麼其“併購基金+上市公司”模式就極可能存在巨大的隱患。大名鼎鼎的“莆田系”就是前車之鑑。