成交量三破萬億！是牛來了 還是韭菜熟了？_風聞

A股2021年開門紅，連續三日收漲，成交量破萬億。與此同時，各主要股指繼續大幅走高，量價齊升，並且進一步確認突破7月中旬以來的箱體運行區間，牛市跑步進場。

按照慣例，牛市的到來需要看一個核心指標---成交量！過往A股只要成交連續破萬億，就是牛不可言！

最近一次是在去年7月，在券商連續爆發的帶動下，A股成交持續破萬億，大盤接連突破3000點整數關口，直達3400點，氣勢如虹！

如果不是監管當局急剎車，恐怕又是一個6000點可期。隨後，管理層持續收縮流動性，緊急去槓桿，導致大盤一蹶不振，催生了長達半年的高位震盪行情！

這次的成交量破萬億，能在牛年送大家一場牛市大行情嗎？

問題的關鍵不在於，成交量有多高，而在於成交量連續破萬億。“破萬”能否連續三次，是大牛市是否到來的發令槍。

古語有言：事不過三？

“三"代表新趨勢的形成，和舊事態的打破。

畢竟單日成交破萬億，早在今年8月17日和11月9日都曾經出現，但是隨着市場後繼乏力，無法持續放量，大盤再度衝高回落！

A股最近4次破萬億

而連續三天破萬億，近期除了去年7月外，還在去年2月，19年2月還有2015年大牛市都曾出現。

這四次破萬億的大行情之後，股市都出現了長陽，持續時間由幾周到幾個月不等，概率高達100%！

而當前市場狀況更接近於2019年2月那波行情，近日美國剛剛通過刺激法案，海外風險偏好大幅上升，春季攻勢大有可期。

同時央行也一再重申不會貨幣政策“急轉彎”，這也為一月份的大行情減少了不確定性！

這種從歷史的維度來尋找規律的行為固然有那麼一些道理，但是未免有些牽強。事實上，“成交量指引牛市”這種結果導向的斷言背後也有理可依的。

一般來説，**金融市場研究，可以分為兩類，一類就是技術面研究，另一類是經濟基本面的研究。**而成交量則屬於技術面的研究中（主要包括投資者心理的博弈，和資金面的考量）的資金面。

正常情況下，市場裏的投資者結構會保持一個動態的平衡，比如散户資金佔20%，機構佔50%，還有30%是上市公司的股東。

成交量快速上升，可以直接理解為散户參與投資的比例快速增加。

成交量快速萎縮，則意味着散户在市場中的成交比例大幅減少。

畢竟散户是用20%的資金撬動90%成交量的羣體，其實力不容小覷。

因而成交量的持續增加，意味着市場散户的進場，市場的投機情緒高漲。市場往往會出現瘋狂上漲的局面，這也是我們常説的羊羣效應。在集體行為中，行為的不合理性被削弱，往往會發生超出理性的事件，並在某一個節點走向滅亡。

於是，2020年7月的A股出現了這樣的一幕。

7月2日，成交量開始大幅放大，突破萬億，7月6日直接突破2萬億，隨後的十幾個交易日成交額也一直保持萬億水平。在此期間，券商、地產、銀行紛紛大幅上漲，有的甚至連續漲停，在低位徘徊許久的垃圾股也紛紛快速上漲。

即使在牛市也改變不了一些垃圾股不值得投資的事實。説白了，都是一些的“憨憨”，亂買買上去的。

作為一種理所當然的結果，被壓抑的不合理性，以及看空情緒會在某一個時點忍無可忍，一瀉千里。於是乎，在7月27日的週一，成交量跌破了萬億。

可以這麼理解，成交量短期大幅提高，説明市場中水平最差，最盲目愚蠢的羣體（俗稱韭菜）大規模入市，成交量快速萎縮，證明這羣人被淘汰掉了，被割掉了。

所以説，我們看到了成交量連續破萬億的同時，值得欣喜。但是也更應該看到，破滅就在狂歡之後。

疫情之後的中國

疫情前後的中國經濟，尚且沒法支撐一場酣暢淋漓的牛市，從今年的公募基金普遍拿着100%的收益，已經盆滿缽滿了。還要貪圖更多，註定會面臨更大的風險。

這可不是我的斷言，而是市場發出了隱秘的指示。

與股民的一直“唱牛”股市不同，內外資呈現"驚人反差"。

今日大漲的板塊是北向資金流出的板塊。近期，北上資金大筆賣出的海康威視、中國中車等公司股價強勁拉昇，一舉顛覆投資者對北上資金買漲賣跌的習慣性思維。

1月4日，海康威視放量漲停並創出歷史新高，1月5日早盤，再度高開，與此同時，北上資金對公司連續大筆拋售。

1月5日，中國聯通、中國中車、中國鐵建淨減持數量位居前三，淨拋售金額均在數億元。而今日，“中”字頭股票一度瘋漲，中車甚至漲停。

而這種反差也一度反映到整個A股市場，11月中旬的時候，北上資金持股佔流通A股的比例在7%左右，隨後進入持續減持通道，特別是近兩個星期，單日拋售梳理均在千萬股級別。龍虎榜數據顯示，1月4日，深股通淨賣出25.59億元，5日也遭北向資金淨賣出37.82億元，兩日合計拋售超60億元。公司股價不但沒跌，反而大幅上漲。

**面對這種局面，不難猜測是有內地大資金入場。**對於這股神秘力量，外界有兩種猜測，要麼是中資大基金護盤，要麼是散户無所畏懼。前者，是國家害怕股市突然崩盤，希望徐徐圖之，依靠監管喚醒投資市場的理性。

後者則代表了股民的瘋狂，A股股民實力雄厚，但是這種瘋狂還能持續多久，還未可期。市場終究要回歸理性，保守估計春節前後恐怕會見分曉。

外資的敏感毋庸置疑，不論北向資金持續數月的出逃是獲利了結還是聞風喪膽，都值得警示。千里之堤潰於蟻穴，北向資金的出逃尚且不會終止，而內資會有足夠多的資金來填上窟窿，阻止股民的跟風嗎？我們不得而知。

A股大牛未成，而內外交困，縱使繁華一時，也難掩基本面的破落。牛市雖好，但是落袋才能為安。急流勇退，未嘗不能左右逢源。

（提示：文中提及的上市公司僅為個人觀點，不構成投資建議）