特斯拉“供應鏈”全景梳理_風聞
德不孤-新闻搬运工2021-01-11 22:20
來源：樂晴智庫精選
近日，特斯拉公佈2020年生產和交付數據。
2020年特斯拉全年共生產了509737輛，這是其首次實現年度產能超過50萬輛；2020年全年交付了499550輛，較2019年的36.75萬輛增加了36%，但與年初定下的50萬輛交付目標還有一線之差。
在2020年度股東大會上馬斯克表示，受益於“中國速度”和“中國製造”，特斯拉上海超級工廠正在朝着年產100萬輛電動汽車推進，未來Model 3和Model Y的產能將達到約50萬輛。
圖片來源：特斯拉中國官網
目前全球共六家工廠，佈局美國3座、中國1座、歐洲2座，還有兩座待建工廠。歐洲的德國柏林工廠最快將在21年Q1末開始生產新版ModelY，自制電池廠進度落後於整車廠。特斯拉德州奧斯汀工廠已開始建設，最快21年6-7月投產，主要生產電動皮卡、卡車Semi。
特斯拉計劃在全球共建設10-12座超級工廠。
德意志銀行認為，2025年或成為特斯拉的“突破之年”，預期2025年特斯拉營收將達到940億美元，汽車交付輛將超過200萬輛。不過，短期預測仍然取決於特斯拉產量和需求增長，特別是取決於特斯拉在德克薩斯州和德國的超級工廠建造進度。
特斯拉供應鏈分為量產傳統零部件、量產創新零部件，以及北美創新零部件三大類。
這其中，由於有着傳統燃油車領域的豐富經驗，自主品牌在傳統零部件中的底盤、懸架系統，玻璃，內外飾總成等領域均已經具備了很好的配套能力和基礎。成熟的配套經驗、充足的產能供給、具有競爭力的產品價格成為了這類公司突破特斯拉的核心能力。
國產化率較高的部分主要集中在車身底盤、內外飾等傳統零部件以及汽車電子中的硬件部分，在電機電控、控制芯片和系統軟件等電動車關鍵零部件方面國產化進度暫時較慢。
在已經供貨或者達成供貨協議的供應商中，單車配套價值較高的有寧德時代（4.8-6萬元）、華域汽車（1.5-2萬元）、拓普集團（約6000元）、凌雲股份（約5000元）、均勝電子（3000-4000元）等。
由於汽車產業鏈多數零部件運輸成本較高，國內採購更有優勢，因此，特斯拉在國內的暢銷也會帶動相關產業鏈的銷售提升。研發實力強、規模優勢較大的電池、電池材料、熱管理系統、電驅動系統龍頭企業將會陸續進入特斯拉供應鏈，獲得較大的成長空間和產品溢價。
特斯拉產業鏈公司梳理：
****▌****特斯拉三電系統供應鏈
三電系統是電動車較燃油車最具差異性的零部件環節之一，在電動車中有較高的技術壁壘，一旦進入特斯拉供應鏈將獲得較大的成長空間，同時不容易被其他廠家所替代。
****▌****三電系統 -- 電池材料
松下與特斯拉共成長
特斯拉電池一直由松下供應，Roadster主要採用鈷酸鋰18650電池，其餘均為NCA電池，2013年二者簽訂合同額70億美元。2017年下半年特斯拉與松下合資建設的Gigafactory投產，生產圓柱21700電池（不是單純採購），配套Model3。
21700使用硅碳負極（3.5%），電池容量提升55%至4.8AH（18650為3.1AH），系統能量密度提升10%至165wh/kg，系統成本下降20%左右至0.15美元/wh。
此前特斯拉由松下獨供，但2020年特斯拉引入LG，寧德時代作為南京工廠供應商，松下份額降至70%；松下碳酸在挪威建立電池廠，預計後續有望配套部分歐洲工廠。
上海工廠：LG暫為主供，21年有望翻番
LG目前為上海工廠主供，配套Model3長續航及ModelY，21年有望翻番。
此前M3均由LG配套，2020年10月起，標準續航版本逐步切換至寧德時代鐵鋰版本；國產MY初期也由LG配套。2020年LG為上海特斯拉配備了10gwh產能，基本滿產。
2021年上海特斯拉將輻射歐洲、東南亞，整體產量有望達到40-50萬輛，LG有望配套20-30萬輛，對應動力電池需求超過20gwh，同比翻番。
LG材料國產化程度高，國內龍頭充分受益。相較於松下封閉的供應體系，LG南京採購供應商多為國內廠商，如恩捷、天賜材料、科達利、翔豐華等龍頭廠商。
寧德時代與特斯拉合作緊密
國產鐵鋰版標準續航M3已量產，21年預計15萬輛以上。20年2月寧德時代與特斯拉簽訂採購協議，9月正式開始供貨磷酸鐵鋰電池，裝配國產標準續航版Model 3，帶車帶電量55kwh，21年有望配套15萬輛。
21年三元有望切入國產三元Model 3和Model Y。寧德三元電池同步送樣測試，Q2-3有望正式進入MY供應鏈。後續在國內市場寧德有望成為主供。
同時，電池環節中的正極、負極、隔膜、電解液、結構件等電池材料二級供應商也有較高的單車配套價值和壁壘。
****▌****三電系統 -- 熱管理系統
電動車的核心技術在於電池，電池的性能與熱管理緊密相關，特斯拉作為熱管理設計的先驅，開拓了熱管理零件整合，結構創新的設計思路。
熱管理系統作為其核心競爭力，每款新車都會更新迭代。
ModelY的熱管理系統引入了全新的熱泵系統，結合零件集成和結構創新，成為了現有車型中最緊湊的熱泵。
三花智控在R134A和1234YF冷媒上，有着統治性優勢。三花智控的閥體是熱管理中最優質賽道；克來機電佈局的領域包括管路和電子膨脹閥，其在二氧化碳領域研發實力較強；奧特佳主要做熱泵方案和模塊，其價值主要體現在集成能力上。
****▌****三電系統 -- 電驅動系統
特斯拉在中國售價下探至25萬元（補貼後）以內，將對零部件供應鏈提出更高要求，同時也帶來更大的增長空間。
依託中國成熟、高效的零部件供應鏈體系，大量零部件料將國產化、本地化供應。其中：旭升股份、拓普集團、三花智控、寧波華翔、華域汽車、岱美股份等單車價值量較大。
****▌****汽車電子
除了三電系統外，汽車電子也是電動車相對於燃油車的價值增量點，能進入特斯拉供應鏈的國產供應商具有較高的壁壘，並且可替代性較弱，其業績具有持續增長的能力。
目前國產供應商供貨的產品以硬件為主，ADAS/FSD等軟件控制部分的核心技術掌握在特斯拉自己手裏，供應商壁壘較高，想要突破有較大難度。
****▌****特斯拉自制電池：22年後進入量產階段
特斯拉20年電池日公佈，圓柱大電池的直徑和高度分別為46mm/80mm，通過激光技術把極耳去掉，電池流通距離更短，效率更高，能量增加5倍，功率提升6倍，續航增加16%。無極耳可連續生產，生產線的速度提高7倍，預計量產後成本下降14%。後續能量密度將達到200wh/kg以上。
特斯拉有望將大規模採用國內材料供應鏈，其中天賜已與特斯拉簽訂供貨合同，後續其他環節或有更多合作與訂單落地。
特斯拉具備“創新基因”，以電動車作為出發點，三電技術保證了車輛性能，搭載集中式電子電氣架構，進一步實現整車OTA，並通過OTA逐步實現完全自動駕駛功能；在此過程中，特斯拉不僅僅賣車，還實現商業模式轉變，提供FSD選裝等服務，規模效應明顯。
與傳統車相比，特斯拉在製造、規模上落後，而這也是下一步特斯拉成長要解決的，包括加速產能與新車型投放，打開更大的市場。
摩根士丹利分析師亞當·喬納斯在報告中寫道，“在我們的研究範圍內，特斯拉仍然是電動汽車和自動駕駛汽車領域處於最佳地位的公司，原因在於它的人員、技術、商業模式和資金來源。”
“此外，值得注意的是，在其傳統競爭對手都承受環境責任的壓力之際，特斯拉無需糾纏於過多環境責任。綜合考慮，我們相信特斯拉的商業模式可以比競爭對手更快、更有利地釋放經常性移動服務收入。”