一年股價上漲360%，三傳赴港上市的B站何時“回家”？_風聞

文 | 妙蛙種子

B站預備赴港二次上市的消息，瘋傳了半年之後，最近終於有了更具體的內容。

今日（1月11日）據路透社旗下媒體IFR報道，B站已以保密形式入表，向港交所申請在香港第二上市，初步計劃3月招股，籌資金額由20億美元增加至25億-30億美元。

在這之前，2020年7月，B站也曾傳出赴港二次上市的消息，當時由於中美關係原因，京東、網易等中概股陸續回港，有知情人士透露，B站也正在考慮出售5%至10%的股份，具體募集資金尚不清楚。

2020年年底，B站再次傳出了赴港上市的消息，消息稱B站已委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀集團四家銀行安排其回港上市，預期籌資10億-15億美元。

對於這些消息，B站給出的統一態度都是“不予置評”，但是消息迅速在資本市場引起震動，B站股價幾次上漲，原本高走的態勢錦上添花。數據顯示，**2020年一整年，B站股價累計漲幅達到360.37%。**截止今日收盤，B站股價上漲6.35%，市值達到411.61億元。

現在B站歸港上市的消息再次出現新進展，行業已經開始預測，B站或許會將打響2021年中概股回港第一槍。

而從B站本身而言，2018年在美國納斯達克正式上市到2021年港股二度上市，B站早就從二次元代表公司變成國內首屈一指的年輕文化社區，它的上市預示着它在為未來的佈局補充更多的燃料，它的前進速度只會越來越快。

B站二度上市，新貴矛盾的“歸家之旅”

對於B站的二次上市，輿論市場給出了兩種矛盾的態度。

一方面，資本市場與投資者對優質股的迴歸十分看好，為這個新興的視頻文化公司的兇猛發展態勢感到振奮。根據B站2020年Q3季度數據，B站月活用户同比增長54%，達到1.97億，日活用户5300萬，同比增長42%。雖然與騰訊視頻、愛奇藝等頭部視頻平台還有差距，但是增長速度十分驚人。

而B站前三季度實現營收81.59億元，已經超過了2019年67.78億元的全年營收。而此前B站官方預計，2020年第四季度的營收將在36億元-37億元之間。這意味着，B站在2020的營收有可能超過117億元，創下歷史新高。

從2019年到2020年，B站的關鍵詞是“破圈”與“築基”。無論是2019年佈局直播市場購買《英雄聯盟》S賽版權、簽下頭部主播馮提莫，影視區出現《哈利波特》系列、《大偵探福爾摩斯》系列、夢工廠系列電影資源，國創動畫、紀錄片、Vlog等分區板塊逐漸壯大，推出一鳴驚人的跨年晚會，還是2020年刷屏朋友圈的《後浪》《入海》《喜相逢》三部宣傳片，掀起知識視頻風潮的知識區，推出自制綜藝《説唱新世代》、自制劇集《風犬少年的天空》，陸續與歡喜傳媒、壞猴子影業達成合作。

B站已經緊緊追隨在“優愛騰芒”等頭部視頻平台之後，並以獨特的社區內容與平台文化在主流市場上開疆闢土。從ACGN內容到主流劇集、綜藝、電影等內容板塊，B站在上游內容市場紛紛播下自己的種子，同時平台以UP主為核心的UGC社區內容與彈幕文化持續發展，做到了其它平台渴望的“雙軌並行”。

而資本市場上，B站雖然被用户愛稱為“小破站”，但實際上背後金主爸爸林立，無一不透露着現充的光輝。截至目前，B站經歷了9輪融資，從上市前騰訊就對其進行了兩輪投資，上市後B站的融資名單裏皆是騰訊、阿里、索尼等巨頭，騰訊則是B站的第二大股東。B站近幾年兇猛的OGV與自制內容佈局，也顯示其相當的資金儲備。

這種情況下，B站赴港二次上市，對於投資者而言是一場資本盛宴。有金融行業人士表示，B站代表着新生消費羣體的趨勢，長期成長空間大。港交所的二度上市讓B站近一步融入主體市場和投資者。

**但另一方面，B站的存在着不安因素。最大的不安在於，B站的高速增長背後伴隨着虧損，這讓一部分投資者感到動搖。**2018年B站虧損達到5.65億元，2019年虧損超過12億元。而2020年，上半年B站虧損超過10億元，2020年Q3季度B站淨虧損則達到了11億，總運營費用達18.4億元，同比去年同期大比例增長138%。

這其中不難看出B站現階段的主要消耗來自哪裏，2020年Q3季度市場及銷售費用達11.9億元，同比激增227%。而這部分增長在營銷渠道和遊戲推廣費用外，還有用於拉新用户的銷售費用。

雖然B站與優愛騰有着差異化的發展路徑，但是並不意味着B站就完全擺脱了優愛騰式的耗能模式。雖然B站的遊戲業務持續為平台前進提供動力，但是速度與成本成正比，平台離實現盈利還有距離。

前途一片大好的新貴平台，背後有着虧損的漏洞，這也讓B站的二度上市在一片歡呼之外，還伴隨了幾分疑慮。

騰訊視頻、西瓜視頻、B站……中長視頻大戰開啓

而值得思考的是，為何B站會選擇此時二度上市？這或許是資本環境與行業發展的共同影響。

**資本市場上，中美關係的變化與美股市場新法的發佈，加速了中概股的迴歸。**2020年京東、網易等紛紛巨頭公司選擇港交所進行二次上市，港股前10家IPO，中概股二次上市佔據6席。而另一個互聯網巨頭百度也在準備歸港中，消息稱，百度計劃最快於2021年上半年在港上市，至少募資35億美元。

中概股迴歸的大潮下，B站作為符合港股二次上市條件的公司，踩中時代變化的鼓點回歸國內資本市場並不讓人意外。

**另一方面，B站的二度上市無疑能為自己補充一批“彈藥”。**2020年B站仍處在虧損中，而虧損是由於日益增加的內容與運營成本。這個狀態短期內是不會改變的，B站需要持續進行動畫、遊戲乃至劇集、電影等內容的投入。

2020年B站十一年週年活動上，B站董事長陳睿説，“國產動畫大部分是收不回成本的，這也是B站去年虧損了13億人民幣原因之一。但我們對國產動畫和遊戲的支持會一直持續下去。只要我們團隊還在為這三個使命而努力，B站的本質就沒有變。”

而要維持這樣的投入，甚至近一步提高自身的發展速度，B站除了近一步提升營收能力、擴大營收來源，還需要在資本市場吸納更多的資金。

**同時，外部環境也讓B站必須為自己之後的戰役補充糧草。**2020年，視頻行業進入到一個新階段，平台們不再僅僅侷限於一種視頻類型，而是紛紛構建自己的綜合視頻內容生態。如西瓜視頻採取與B站一樣打法，構建PUGC內容生態，扶持圖文作者轉向視頻創作，同時投入成本購買版權內容或發力自制內容，2020年西瓜視頻與B站關於“趕海天團”“巫師財經”等UP主們爭奪大戰將兩家平台的競爭矛盾放在了明面上。

而2020年年底，騰訊視頻將自身定義為綜合視頻平台，將大力發展中視頻，主打劇情和非劇情類微劇內容，並直截了當地表示，未來中視頻內容將是騰訊視頻後續發展的重點領域。愛奇藝則上線了“隨刻”APP，發力中短視頻內容。優酷與芒果TV 並未直接喊出口號，但是平台上PUGC視頻內容與板塊設置在無聲增加。

在主流的長視頻平台之外，互聯網平台的各類視頻佈局也在逐步增加市場佔比。微信視頻號的短視頻內容已經形成體系，知乎則往知識視頻領域發力，小紅書、微博等社交平台也在積極培養自身MCN機構，擴充內容，百度的好看視頻主打有內容精品化中短視頻內容，而快手、抖音等短視頻平台，視頻時長在不斷延長，同時開始佈局上游電影、劇集等內容。

可以發現，各類視頻平台之間的界限在逐漸模糊，大家都不願意獨安一隅，而是希望覆蓋更大的用户市場，不錯過任何一個內容風口。B站與其它視頻平台之間是一種相互侵蝕的關係，B站進擊長視頻領域，其他平台也在積極構建社區生態，從長視頻或短視頻轉向社區綜合視頻平台。

而這場視頻混戰裏，B站需要資金為自己後半場戰役準備糧草，尤其長視頻領域，優愛騰已經證明了這是一條高成本、高耗能的征途。

2021年國內視頻內容市場註定將出現新的格局，B站此時赴港二度上市或許是一個絕佳的時機，既緩解了美股市場變動帶來的衝擊，又能為自己此後的佈局補充動力。視頻市場已經從單純燒錢投入獲取用户的圈地階段，走向了生態化、綜合性運營的階段，優愛騰憑藉背後巨頭資源成為了上一個時代的霸主，而下一個階段，故事或許會有新的説法。