由負轉正 擔憂解除 CPI帶來經濟樂觀預期_風聞

2020年11月份全國居民消費價格（CPI）同比下降0.5%；環比下降0.6%披露後，我的憂慮油然而生。第一個閃念是擔心中國通貨緊縮不期而至。我曾經在2020年6月21日一期關於豬肉價格下跌的視頻節目中擔憂過中國通縮問題。但由於豬肉價格很快回升了，導致一些質疑聲音出現，帶來一些被動局面。沒有想到到了11月份，CPI竟然同比環比都出現了負增長。這就是一個非常值得注意的現象了。

中國一次很嚴重的通貨緊縮發生在上個世紀的90年代末期。那時，各階層包括高層都在呼籲大家把口袋裏的錢掏出來消費。通貨緊縮背後是拉動經濟最重要的一駕馬車消費乏力了。啓動消費是經濟中最難辦的事情。因為消費的制約因素太多了，直接因素是收入必須增加，沒有收入哪有錢消費；第二個因素是社會保障需要健全，不愁看病，不愁養老，才能放心大膽、無後顧之憂消費；第三個是子女教育、住房等必需支出必須能夠承受負擔起，否則消費就會心有餘悸。

國內外實踐以及經濟理論已經證明通貨緊縮比通貨膨脹更難以治理，這就是我對CPI負增長的憂慮。然而，2020年12月CPI等數據公佈後，這個憂慮解除了，也依稀看到了中國經濟在2021年的樂觀預期。

12月份CPI環比和同比均由降轉漲。同比看，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.2%，環比上漲0.7%。同比鮮菜價格上漲6.5%，影響CPI上漲約0.17個百分點。環比鮮菜價格上漲8.5%，影響CPI上漲約0.22個百分點。豬肉需求明顯增加，上漲情緒導致部分養殖户壓欄惜售，寒冷天氣因素也影響運輸，造成豬肉價格反彈迅猛，12月環比上漲6.5%。受此傳導影響，其他肉類也保持小幅上漲。

我的分析，根本性因素是居民消費需求持續增長。12月份CPI轉正説明中國最重要的拉動經濟—消費這駕馬車正在啓動，恢復速度或快於預期。這才是中國經濟極好現象和徵兆。當然，另外兩個因素是年底元旦春節“雙節”臨近，歷來是消費的高峯期；同時特殊天氣以及成本上升是CPI由降轉漲的另一個原因。

一句話，12月CPI轉正使得我們對於未來或者説2021年中國經濟不悲觀，一個積極向好的中國經濟發展局面或呈現在我們面前。當然，還要看到數據透露出來的一些經濟前行中不可忽視的問題。

2020年12月PPI同比下降0.4%，連續11個月處於負值區間，降幅與11月相比收窄1.1個百分點；環比增長1.1%，比11月提升0.6個百分點。同比、環比12月PPI皆處於快速修復狀態。預期有非常積極的一面，但必須看到企業開工不足，恢復尚需時日的壓力依然不小。

從外部環境看，美歐疫情仍在居高不下，並且變種病毒開始肆虐，帶來全球經濟不確定性風險增加，阻礙全球供應鏈恢復。對中國出口這駕馬車帶來影響較大。這決定了做出經濟內循環決策是無比英明的。

PPI處在弱勢之中，也説明目前經濟基礎復甦不牢固，許多中小企業經歷疫情衝擊，需要持續的宏觀政策支持來恢復元氣。服務消費的修復是疫情衝擊後恢復常態化的最後一環，修復動力在去年三季度末剛剛步入加速期，也需要宏觀政策繼續呵護。

非常同意這樣一個觀點，物價轉正説明貨幣政策使用空間有限，財政政策必須繼續發力。特別是在支持中小微企業發展與扶持消費啓動上做足功課。

貨幣政策工具已經非常好發揮了重要作用，目前市場流動性適度充裕，不需要繼續放水貨幣。否則，實體經濟很難消化了，也容易帶來金融泡沫風險隱患。

對於投資者來説，全球金融市場雖然持續上漲，但經濟恢復中的現狀，決定了其仍然屬於恢復性行情。2021年上半年是投資者佈局金融市場產品的一個機會。根據自己的財富規模、投資偏好、風險承受能力、心理素質等綜合分析後選定投資標的，儘快投資佈局！