10年30倍收益,比亞迪與巴菲特的“愛情”馬拉松沒有終點!_風聞
观察者网用户_244027-2021-01-11 09:00

作者:八聲甘粥
2020年的資本市場,風頭最盛的是誰?新能源汽車!中國新能源汽車行業的當家花旦是誰?比亞迪!
2020年的比亞迪A股從47元漲至227元,港股從40港元翻至240港元(截止1月8日),六倍的漲幅可真的是有點嚇人!
聞風而動的財友們在新能源板塊都賺了多少?(快去留言區分享你的戰績)
當然,要問誰賺的最多,還要把日曆翻到12年前。
2008年,金融危機下全球股市大跌,比亞迪股價一落千丈下跌至最低4.8港元。不久,巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋以8港元的價格抄底,入手比亞迪10%的股份。
以當前240港元的價格算,這場橫跨十餘年的投資,老爺子的投資收益高達30倍!
十餘年來,比亞迪估值起落不定,直到今年才一飛沖天,巴菲特早就算好了這一刻嗎?這其中包含了哪些投資邏輯?
而比亞迪今年的神仙走勢又到底是資金炒作的運氣使然?還是估值的實力迴歸?
今天,就與筆者一起拆解線索,探尋比亞迪十年盤桓、一年封神的市場邏輯,共同學習股神的投資智慧,發現2021年的投資機會!
WHY BYD?
“投資比亞迪不是我的決定,也不是我的投資團隊的決定,而是有一天查理·芒格打電話給我説:我們必須投資比亞迪。”在CNBC的訪談中,巴菲特回憶道。
查理·芒格為什麼對一家中國公司情有獨鍾?
對於比亞迪的掌門人王傳福,芒格毫不吝嗇誇讚:“這傢伙簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體;他可以像愛迪生那樣解決技術問題,同時又可以像韋爾奇那樣解決企業管理上的問題。”
對於比亞迪所處的行業,芒格評價説:“電池在未來將是必不可少的資源,比亞迪在生產電池的同時也生產整車的幾乎全部部分。”“石油是有限的資源,未來必然會被用完。因此我們看好電動汽車的未來發展,這也是為什麼我們看好比亞迪。”
對科技股一直“不感冒”的巴菲特,選擇相信芒格的判斷力,考察之後果斷買入。
儘管如今看來,這是十分明智的決定,但是在買入比亞迪之後的十一年裏,比亞迪的股價其實一直不温不火,在50港元上下起起伏伏,看起來了無生機。

當有媒體提問巴菲特,“在您投資比亞迪後,比亞迪的表現讓很多人失望,您現在如何看待比亞迪未來的前景?”
巴菲特是這樣回答的:
“我們在幾年前決定買入比亞迪的時候,部分人可能期待的是股價能夠持續、快速地增長。然而任何一家公司的發展都有不如意的時候,比亞迪的掌門人也是一個非常有能力的運營者。此外,公司也在持續、努力地推出新產品。我們從未考慮過要出售比亞迪的股份。”
沒錯,十二年來,巴菲特從未有過減持,比亞迪始終是巴菲特重倉股中的唯一一家中國公司!
這是巴菲特長期價值投資主義的又一次勝利!
如果你瞭解比亞迪和長期價值投資,讀到這裏,巴菲特十年堅守的邏輯已經不難總結和延申:
1、人
比亞迪的創始人王傳福,曾是一名體制內的學者,他大學學的是電池,研究生學的是電池,下海前工作研究的還是電池,稱得上一名不折不扣的技術流。1995年從中科院下海創業,王傳福創立了比亞迪電池公司。相比之下,特斯拉“鋼鐵俠”埃隆馬斯克則更像是一個科技狂熱愛好者。

短短几年時間,王傳福將比亞迪電池帶入世界前五的領先地位。也是短短十幾年時間裏,王傳福孤注一擲帶領比亞迪在新能源汽車領域穩紮穩打、漸漸聲名鵲起。
被稱讚為“愛迪生和韋爾奇混合體”的王傳福本人,正是投資人最大的信任來源。
2、方向
在中國乃至世界,新能源車並不僅僅意味着技術的進步方向,更是落在國家能源戰略方向上的一步重要的棋。
年初石油崩盤之所以引發全世界資本市場巨震,正是因為石油是當前工業體系主要的能源和化工原料,具有不可替代的地位。
而中國,是一個石油資源相對匱乏的國家。

2019年我國原油對外依存度高達70.8%。這意味着,無論是當前OPEC體系對石油產量和價格的操控,還是美元石油結算體系對金融貨幣的影響,都是我國的潛在威脅。
(石油資源背後的博弈,大家可以在我此前文章《石油!石油!從美國頁岩油革命到OPEC+減產談崩,能源博弈,激流暗湧!》中瞭解。)
因此近20年來,我國從光伏、到風電、再到新能源汽車的一系列超強力度補貼和扶持政策,就不難理解了,你懂的。
2020年12月,中央經濟工作會議首次將“做好碳達峯、碳中和工作”作為2021年重點任務,釋放出了更加明顯的市場信號!
比亞迪則是中國最早進入新能源汽車領域的企業。
憑藉對能源行業的理解,王傳福一直堅信新能源汽車大有可為。
在市場都不看好的2003年,王傳福毅然決然的宣佈收購秦川汽車!2006年研發成功、2008年就推出了世界第一款量產的新能源汽車F3DM,比特斯拉還要早。
而且相比於特斯拉從高端切入、逐漸降價的策略,比亞迪始終把安全性放在首位,從低端穩紮穩打一路上行,以普及性為特色,逐步向高端市場延申,這是非常貼閤中國能源戰略方向的。
3、價值的偏離與迴歸
正如前文提到的,比亞迪本身在2008年股價跌至窪地,市盈率指標偏離正常估值水平,而企業本身的長期經營能力和盈利能力並沒有受到影響。這是巴菲特出手的重要原因之一。
再者,中國汽車行業整體估值近年來一直處於歷史低位,市場估值有待迴歸、修復,筆者猜測這也是巴菲特一直沒有拋售比亞迪的原因之一。

巴菲特十年堅守的背後邏輯已經很清楚了。那麼問題來了,為什麼比亞迪的爆發會從2020年開始,而不是2018年、2019年?
WHY 2020?
2020年的比亞迪估值大爆發,筆者認為更多的是因勢利導,而非純粹的市場情緒催化。
每年年初筆者都會寫一篇比亞迪的文章,回顧過去兩年的觀察可以發現,比亞迪這兩年的戰略佈局是非常高效精準。
2019年初,我在《汽車寒冬坐實,而他卻逆風飛揚》中,曾列出比亞迪在當時所面臨的四大難題:
1、汽車智能化趨勢確定,比亞迪卻未有建樹;
2、磷酸鐵鋰電池續航能力不足;
3、政策福利預期見底,汽車消費預期下滑;
4、海外車企來勢洶洶,特斯拉降價預期明顯。
2020年初,我在《“無鈷”的比亞迪,老“鐵”要挺住!》中指出:
刀片電池的成功打破了磷酸鐵鋰電池續航能力的桎梏,比亞迪鋪開了未來的康莊大道。搭載刀片電池的“漢”系列或將成為比亞迪挑戰高端的酷炫第一槍。
彼時比亞迪的問題在於:汽車智能化、高端感和設計感仍存在差距。
如今,2018年和2019年橫亙在比亞迪面前的四個難題,已經或被消除,或被減緩。
1、刀片電池解決了磷酸鐵鋰電池的續航問題。
2、疫情後促消費提經濟的政策福利,部分對沖了新能源補貼退坡的消極影響。
3、比亞迪在2021年第一天期高調宣佈換標、2020年的火爆產品比亞迪漢,都極大提升了產品的設計感與品牌的高級感。

4、比亞迪漢系列連續4個月領跑中國品牌C級車市場。12月成為自主品牌20萬元以上純電動車的銷量冠軍,並且月銷量規模超一萬輛,打破了我國20萬以上自主品牌高端轎跑的困局。
5、儘管智能化劣勢仍存,但比亞迪漢在電池安全性、加速、續航、制動、內飾等主要方面近乎碾壓同規格特斯拉model S,而且售價僅與特斯拉低端model 3相當,遠低於model S,這一定程度上對沖了比亞迪智能化方面的劣勢。
2020年的比亞迪萬事皆備、只欠東風。而巧的是,2020年的東風颳得很猛!
乘風而起
根據驅動因素的不同,筆者把2020年的比亞迪行情分為三個階段:
階段一:刀片電池行情(2020年1月-2月)

1月12日,比亞迪董事長王傳福在2020年電動車百人會上表示,比亞迪“刀片電池”將於2020年3月量產,且該電池將首先在2020年6月上市的“漢”車型上搭載,規劃續航可達 600 公里。
比亞迪的股價在1月13日漲停,開啓了一股逆市上漲的熱潮。
但特斯拉的降價威脅、國產自主品牌在中高端轎跑屢屢受挫的歷史教訓下,市場表現十分謹慎,這一輪熱潮並沒有持續很久,但為後續比亞迪漢和刀片電池再次爆發埋下了伏筆,這段時間是2020年最有機會佈局的點。
階段二:政策驅動汽車估值修復行情(4月-7月)

4月,全國開始陸續復工復產,重振經濟與防疫常態化放在了對立而又統一的地位上。
彼時,消費層面存在“報復性消費”未至、“報復性儲蓄”先來的消費氛圍,我國最大的消費支出——房地產作為政策紅線也不能鬆口子。因此作為國內第二大消費市場——汽車自然成為了促消費的重中之重。
3月24日,商務部、發改委、衞健委發佈《關於支持商貿流通企業復工營業的通知》,提出穩住汽車消費,積極推動出台新車購置補貼、汽車“以舊換新”補貼、取消皮卡進城限制、促進二手車便利交易等。
4月29日,國家發改委等11部門聯合發佈《關於穩定和擴大汽車消費若干措施的通知》。
正如前文提到,近年來,汽車市場的估值一直處於歷史低位,值此東風,汽車市場開啓了政策驅動的估值修復行情,比亞迪作為自主品牌龍頭也隨之收益。
(詳情可參考早期文章《要十年才能恢復?汽車板塊需要來點刺激的!》)
階段三:比亞迪漢/刀片電池行情(9月-11月)

作為比亞迪第一款搭載刀片電池、定位中高端轎跑的心血之作——漢EV系列,7月份發佈之後,市場銷量大大超出預期,8月銷量破5000,11月銷量破萬,一路勢如破竹,成為中國品牌首款月銷量破萬的中大型轎車。

資本市場上,刀片電池概念再次順勢而起,年初埋下的伏筆終於顯露了出來。
(筆者個人認為:最近特斯拉的大降價,一大原因就是為了應對比亞迪漢的衝擊)
馬拉松沒到終點
看到這裏,你應該理解比亞迪今年的行情邏輯了,2021年資本市場的主題和方向也早已一切盡在不言中。
如果還不太明白,那我給你提個醒,“巴菲特老爺子還沒拋呢!”
【風險提示】本文僅代表作者個人觀點,不構成投資建議。

最後,如果你要問我在20萬+的預算裏,選比亞迪漢還是特斯拉Model 3?
在寒潮中瑟瑟發抖的本北方人會理直氣壯地告訴你:當然是選豐田凱美瑞啦,不然買個電動爹冬天養在車庫裏嗎?(以此證明,這篇文章真的不是恰飯軟文!)