10年30倍收益，比亞迪與巴菲特的“愛情”馬拉松沒有終點！_風聞

　　作者:八聲甘粥

　　2020年的資本市場，風頭最盛的是誰？新能源汽車！中國新能源汽車行業的當家花旦是誰？比亞迪！

　　2020年的比亞迪A股從47元漲至227元，港股從40港元翻至240港元（截止1月8日），六倍的漲幅可真的是有點嚇人！

　　聞風而動的財友們在新能源板塊都賺了多少？（快去留言區分享你的戰績）

　　當然，要問誰賺的最多，還要把日曆翻到12年前。

　　2008年，金融危機下全球股市大跌，比亞迪股價一落千丈下跌至最低4.8港元。不久，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋以8港元的價格抄底，入手比亞迪10%的股份。

　　以當前240港元的價格算，這場橫跨十餘年的投資，老爺子的投資收益高達30倍！

　　十餘年來，比亞迪估值起落不定，直到今年才一飛沖天，巴菲特早就算好了這一刻嗎？這其中包含了哪些投資邏輯？

　　而比亞迪今年的神仙走勢又到底是資金炒作的運氣使然？還是估值的實力迴歸？

　　今天，就與筆者一起拆解線索，探尋比亞迪十年盤桓、一年封神的市場邏輯，共同學習股神的投資智慧，發現2021年的投資機會！

　　WHY BYD?

　　“投資比亞迪不是我的決定，也不是我的投資團隊的決定，而是有一天查理·芒格打電話給我説：我們必須投資比亞迪。”在CNBC的訪談中，巴菲特回憶道。

　　查理·芒格為什麼對一家中國公司情有獨鍾？

　　對於比亞迪的掌門人王傳福，芒格毫不吝嗇誇讚：“這傢伙簡直就是愛迪生和韋爾奇的混合體；他可以像愛迪生那樣解決技術問題，同時又可以像韋爾奇那樣解決企業管理上的問題。”

　　對於比亞迪所處的行業，芒格評價説：“電池在未來將是必不可少的資源，比亞迪在生產電池的同時也生產整車的幾乎全部部分。”“石油是有限的資源，未來必然會被用完。因此我們看好電動汽車的未來發展，這也是為什麼我們看好比亞迪。”

　　對科技股一直“不感冒”的巴菲特，選擇相信芒格的判斷力，考察之後果斷買入。

　　儘管如今看來，這是十分明智的決定，但是在買入比亞迪之後的十一年裏，比亞迪的股價其實一直不温不火，在50港元上下起起伏伏，看起來了無生機。

　　當有媒體提問巴菲特，“在您投資比亞迪後，比亞迪的表現讓很多人失望，您現在如何看待比亞迪未來的前景？”

　　巴菲特是這樣回答的：

　　“我們在幾年前決定買入比亞迪的時候，部分人可能期待的是股價能夠持續、快速地增長。然而任何一家公司的發展都有不如意的時候，比亞迪的掌門人也是一個非常有能力的運營者。此外，公司也在持續、努力地推出新產品。我們從未考慮過要出售比亞迪的股份。”

　　沒錯，十二年來，巴菲特從未有過減持，比亞迪始終是巴菲特重倉股中的唯一一家中國公司！

　　這是巴菲特長期價值投資主義的又一次勝利！

　　如果你瞭解比亞迪和長期價值投資，讀到這裏，巴菲特十年堅守的邏輯已經不難總結和延申：

　　1、人

　　比亞迪的創始人王傳福，曾是一名體制內的學者，他大學學的是電池，研究生學的是電池，下海前工作研究的還是電池，稱得上一名不折不扣的技術流。1995年從中科院下海創業，王傳福創立了比亞迪電池公司。相比之下，特斯拉“鋼鐵俠”埃隆馬斯克則更像是一個科技狂熱愛好者。

　　短短几年時間，王傳福將比亞迪電池帶入世界前五的領先地位。也是短短十幾年時間裏，王傳福孤注一擲帶領比亞迪在新能源汽車領域穩紮穩打、漸漸聲名鵲起。

　　被稱讚為“愛迪生和韋爾奇混合體”的王傳福本人，正是投資人最大的信任來源。

　　2、方向

　　在中國乃至世界，新能源車並不僅僅意味着技術的進步方向，更是落在國家能源戰略方向上的一步重要的棋。

　　年初石油崩盤之所以引發全世界資本市場巨震，正是因為石油是當前工業體系主要的能源和化工原料，具有不可替代的地位。

　　而中國，是一個石油資源相對匱乏的國家。

　　2019年我國原油對外依存度高達70.8%。這意味着，無論是當前OPEC體系對石油產量和價格的操控，還是美元石油結算體系對金融貨幣的影響，都是我國的潛在威脅。

　　（石油資源背後的博弈，大家可以在我此前文章《石油！石油！從美國頁岩油革命到OPEC+減產談崩，能源博弈，激流暗湧！》中瞭解。）

　　因此近20年來，我國從光伏、到風電、再到新能源汽車的一系列超強力度補貼和扶持政策，就不難理解了，你懂的。

　　2020年12月，中央經濟工作會議首次將“做好碳達峯、碳中和工作”作為2021年重點任務，釋放出了更加明顯的市場信號！

　　比亞迪則是中國最早進入新能源汽車領域的企業。

　　憑藉對能源行業的理解，王傳福一直堅信新能源汽車大有可為。

　　在市場都不看好的2003年，王傳福毅然決然的宣佈收購秦川汽車！2006年研發成功、2008年就推出了世界第一款量產的新能源汽車F3DM，比特斯拉還要早。

　　而且相比於特斯拉從高端切入、逐漸降價的策略，比亞迪始終把安全性放在首位，從低端穩紮穩打一路上行，以普及性為特色，逐步向高端市場延申，這是非常貼閤中國能源戰略方向的。

　　3、價值的偏離與迴歸

　　正如前文提到的，比亞迪本身在2008年股價跌至窪地，市盈率指標偏離正常估值水平，而企業本身的長期經營能力和盈利能力並沒有受到影響。這是巴菲特出手的重要原因之一。

　　再者，中國汽車行業整體估值近年來一直處於歷史低位，市場估值有待迴歸、修復，筆者猜測這也是巴菲特一直沒有拋售比亞迪的原因之一。

　　巴菲特十年堅守的背後邏輯已經很清楚了。那麼問題來了，為什麼比亞迪的爆發會從2020年開始，而不是2018年、2019年？

　　WHY 2020?

　　2020年的比亞迪估值大爆發，筆者認為更多的是因勢利導，而非純粹的市場情緒催化。

　　每年年初筆者都會寫一篇比亞迪的文章，回顧過去兩年的觀察可以發現，比亞迪這兩年的戰略佈局是非常高效精準。

　　2019年初，我在《汽車寒冬坐實，而他卻逆風飛揚》中，曾列出比亞迪在當時所面臨的四大難題：

　　1、汽車智能化趨勢確定，比亞迪卻未有建樹；

　　2、磷酸鐵鋰電池續航能力不足；

　　3、政策福利預期見底，汽車消費預期下滑；

　　4、海外車企來勢洶洶，特斯拉降價預期明顯。

　　2020年初，我在《“無鈷”的比亞迪，老“鐵”要挺住！》中指出：

　　刀片電池的成功打破了磷酸鐵鋰電池續航能力的桎梏，比亞迪鋪開了未來的康莊大道。搭載刀片電池的“漢”系列或將成為比亞迪挑戰高端的酷炫第一槍。

　　彼時比亞迪的問題在於：汽車智能化、高端感和設計感仍存在差距。

　　如今，2018年和2019年橫亙在比亞迪面前的四個難題，已經或被消除，或被減緩。

　　1、刀片電池解決了磷酸鐵鋰電池的續航問題。

　　2、疫情後促消費提經濟的政策福利，部分對沖了新能源補貼退坡的消極影響。

　　3、比亞迪在2021年第一天期高調宣佈換標、2020年的火爆產品比亞迪漢，都極大提升了產品的設計感與品牌的高級感。

　　4、比亞迪漢系列連續4個月領跑中國品牌C級車市場。12月成為自主品牌20萬元以上純電動車的銷量冠軍，並且月銷量規模超一萬輛，打破了我國20萬以上自主品牌高端轎跑的困局。

　　5、儘管智能化劣勢仍存，但比亞迪漢在電池安全性、加速、續航、制動、內飾等主要方面近乎碾壓同規格特斯拉model S，而且售價僅與特斯拉低端model 3相當，遠低於model S，這一定程度上對沖了比亞迪智能化方面的劣勢。

　　2020年的比亞迪萬事皆備、只欠東風。而巧的是，2020年的東風颳得很猛！

　　乘風而起

　　根據驅動因素的不同，筆者把2020年的比亞迪行情分為三個階段：

　　階段一：刀片電池行情（2020年1月-2月）

　　1月12日，比亞迪董事長王傳福在2020年電動車百人會上表示，比亞迪“刀片電池”將於2020年3月量產，且該電池將首先在2020年6月上市的“漢”車型上搭載，規劃續航可達 600 公里。

　　比亞迪的股價在1月13日漲停，開啓了一股逆市上漲的熱潮。

　　但特斯拉的降價威脅、國產自主品牌在中高端轎跑屢屢受挫的歷史教訓下，市場表現十分謹慎，這一輪熱潮並沒有持續很久，但為後續比亞迪漢和刀片電池再次爆發埋下了伏筆，這段時間是2020年最有機會佈局的點。

　　階段二：政策驅動汽車估值修復行情（4月-7月）

　　4月，全國開始陸續復工復產，重振經濟與防疫常態化放在了對立而又統一的地位上。

　　彼時，消費層面存在“報復性消費”未至、“報復性儲蓄”先來的消費氛圍，我國最大的消費支出——房地產作為政策紅線也不能鬆口子。因此作為國內第二大消費市場——汽車自然成為了促消費的重中之重。

　　3月24日，商務部、發改委、衞健委發佈《關於支持商貿流通企業復工營業的通知》，提出穩住汽車消費，積極推動出台新車購置補貼、汽車“以舊換新”補貼、取消皮卡進城限制、促進二手車便利交易等。

　　4月29日，國家發改委等11部門聯合發佈《關於穩定和擴大汽車消費若干措施的通知》。

　　正如前文提到，近年來，汽車市場的估值一直處於歷史低位，值此東風，汽車市場開啓了政策驅動的估值修復行情，比亞迪作為自主品牌龍頭也隨之收益。

　　（詳情可參考早期文章《要十年才能恢復？汽車板塊需要來點刺激的！》）

　　階段三：比亞迪漢/刀片電池行情（9月-11月）

　　作為比亞迪第一款搭載刀片電池、定位中高端轎跑的心血之作——漢EV系列，7月份發佈之後，市場銷量大大超出預期，8月銷量破5000，11月銷量破萬，一路勢如破竹，成為中國品牌首款月銷量破萬的中大型轎車。

　　資本市場上，刀片電池概念再次順勢而起，年初埋下的伏筆終於顯露了出來。

　　（筆者個人認為：最近特斯拉的大降價，一大原因就是為了應對比亞迪漢的衝擊）

　　馬拉松沒到終點

　　看到這裏，你應該理解比亞迪今年的行情邏輯了，2021年資本市場的主題和方向也早已一切盡在不言中。

　　如果還不太明白，那我給你提個醒，“巴菲特老爺子還沒拋呢！”

　　【風險提示】本文僅代表作者個人觀點，不構成投資建議。

　　最後，如果你要問我在20萬+的預算裏，選比亞迪漢還是特斯拉Model 3？

　　在寒潮中瑟瑟發抖的本北方人會理直氣壯地告訴你：當然是選豐田凱美瑞啦，不然買個電動爹冬天養在車庫裏嗎？（以此證明，這篇文章真的不是恰飯軟文！）