重返前十！掉隊的天地源，還能跟上西安城運節奏嗎_風聞

　　文丨西部菌

　　歲末年初，各類榜單密集出爐。日前，中指研究院發佈了2020年西安房地產企業銷售排行榜。

　　與往年相比，這個榜單一個引發關注的點是，時隔數年後，終於有兩家西安本土房企進入銷售業績Top10榜單——天地源以70.21億元位列第九，紫薇則以64.51億位列第十。

　　頗為巧合的是，這兩家房企都來自西安高科旗下。

　　而天地源作為西北最大上市房企，陝西第一家、亦是目前唯一一家上市房企，自然吸引了更多的關注目光。

　　不過，恭喜之餘，這家最近幾年頗多坎坷的地方國資房企重返Top10，到底是迴光返照，還是真正迎來轉折點，一時間仍讓人恍惚。

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　　可能沒有哪個行業像房地產這樣，與一座城市的命運如此深度捆綁。

　　過去的幾年時間，毫無疑問是西安這座城市的高光時刻：代管西鹹新區，國家中心城市獲批，“搶人大戰”中大出風頭……與此同時，西安房價也一路飆高。當然，這背後也有一批房企巨頭的搶灘。

　　但對西安本土房企來説，過去幾年卻是一個被邊緣化乃至出局的低谷期。被形容為“對內守土無方，對外擴張無力”的天地源正是其中的代表之一。

　　論在地產界的資歷，天地源可一點都不淺。其1992年在上海成立，2003年借殼上市，打入資本市場的時間遠早於碧桂園、恒大等一干地產大佬。

　　但起得早的天地源，卻趕了個大晚集。

　　年報披露，2019年，天地源實現銷售收入僅55.91億元。在2019年克而瑞的榜單上，天地源的操盤金額為80.5億元，位列172名。

　　1月11日，天地源發佈2020年度第四季度經營簡報顯示，公司2020年度銷售額達到109.5億元，超額實現預期目標。而2020年，克而瑞銷售業績Top100的門檻為332.5億——箇中差距顯而易見。

　　且不説與晚於自己上市的碧桂園等頭部房企相比，就是和西北第一大房企隆記泰信相比，天地源也明顯掉隊了。

　　根據中指數據，後者2020年銷售額已經達到340億元，位列全國第91位。

　　起個大早的天地源走到今天這樣的局面，確實讓人唏噓。

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　　究其原因，當然是多方面的。

　　比如，外來“強龍”大舉進軍西安，且西安樓市“變天”的最近幾年，天地源這隻“地頭蛇”，卻遭遇了巨大的內部危機：

　　2018年8月15日晚，天地源發佈重大事項公告稱，公司於近日接到陝西省監察委員會留置通知書，因公司董事總裁李炳茂、副總裁馬小峯涉嫌違紀違法，決定對上述二人採取留置措施。

　　外患內憂之下，可以説天地源“完美”錯過了西安這座城市過去幾年的城運窗口期。

　　當然，從更長遠的角度看，它也錯失了在全國圈地擴張的房地產黃金年代。

　　其實，有着國資背景，同時很早就在上海上市，天地源曾經是有機會的。與其他本土房企一般要在深耕大本營後再謀求全國擴張不同，天地源可謂一開始就已經“睜眼看世界”。

　　如早在2005年，天地源就提出了“1+3”跨區域發展戰略，即以西安為中心的西部市場、以深圳為中心的珠三角市場、以上海為中心的長三角市場以及以津京為中心的環渤海市場的“品”字形區域佈局。

　　但15年後，天地源官網所顯示的定位仍是“立足西安，鞏固上海、壯大深圳、發展天津”。

　　數據的變化軌跡，更能清晰反映天地源過去幾年的艱難掙扎：

　　根據財報，2015年至2019年，天地源總營收分別為29.74億元、37.25億元、39.56億元、52.67億元、55.91億元；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤分別為2.07億元、2.30億元、2.54億元、4.20億元、4.24億元。

　　如果説營收和淨利潤還有所增長的話，那麼，在毛利潤方面，天地源卻似乎陷入了“長不大”的魔咒——2015年至2019年，其房地產業毛利率分別為25.55%、24.26%、22.79%、22.85%、25.74%。

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　　那麼，剛剛過去的2020年，天地源重返西安房企銷售額Top10，這份成績是否真的意味着轉機已經到來？

　　四季度經營簡報顯示，2020 年 1-12 月份，天地源開工面積 121.44 萬平方米，同比增加 27.71%；竣工面積 58.98 萬平方米，同比增加 27.77%。

　　實現商品房簽約面積 78.25 萬平方 米，同比增長 33.31%；實現商品房簽約金額107.6億元，同比增長 42.56%。

　　同時，還相繼摘獲常熟、珠海、重慶地塊。

　　多組數據的增速還算不錯。但是，請注意——2020年前三季度，天地源實現營業總收入15.4億，同比下降37.6%；實現歸母淨利潤1.3億，同比下降46.9%。

　　考慮到簽約額與實際公司權益、最終營收的時間落差，其高增長的含金量，恐怕還需要在更長的時間才能看得更清楚。

　　負債方面，截至2019年12月31日，天地源公司借款餘額為132.9億元，累計淨新增借款金額28.61億元，累計淨新增借款佔2018年末淨資產比例為83.65%。

　　而以房企公佈的2020年中期業績數據為準，全國百家房企中，踩中兩道紅線的橙色房企共有36家，其中就包括天地源。

　　身為國企，在仍未“做大”的情況下，依然未能倖免“三道紅線”，箇中警示，想必不難理解。

　　而根據公告，2020年，天地源還收到政府補助558.4萬元。

　　一方面是債務承壓，一方面號稱要堅定實施“揚帆”戰略。錯過了黃金時代的天地源，在調控趨緊，融資空間壓縮等多重利空因素下，未來要想拓展出更大的天地，需要的付出和努力不難想象。

　　一個值得注意的時間點是，2018年11月，天地源完成了工商變更登記手續“榮歸故里”，這家西安國資房企終於變得實至名歸。

　　但是，要追上西安的奮進步伐，與這座城市的城運同頻，天地源，從企業治理，到質量管控、產品能力等等方面，都還有很長的路要走。