拜登時代開啓,MMT(現代貨幣理論)終於要現世了?_風聞
两极反向-为了中国更强大,贪官买办公知精美一起骂2021-01-14 12:13
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喬治亞州決選為MMT現世鋪平道路。
前不久結束的喬治亞州決選中,民主黨以微弱優勢贏得了對參議院的控制權。
很多人知道的是,民主黨將開啓一統國會的時代;但很少人意識到,這可能加速MMT時代的降臨。
眾所周知,民主黨上台之後,很可能會祭出更大規模的刺激方案。
即將上任的參議院民主黨領袖查克·舒默已經明確表示,新一屆的參議院將爭取給民眾發放人均2000美元的紓困支票,對州和地方政府以及失業美國人的援助將是重中之重。另外,拜登表示,他將在週四公佈經濟刺激計劃的細節,暗示刺激規模將會很大,總額將達數萬億美元。
大規模的經濟刺激計劃意味着,在民主黨的帶領下,美聯儲和美國財政部將會擁抱現代貨幣理論**(MMT)。**而在黑石集團上週發佈的2021年十大意外名單中,第6個預測就是美聯儲和財政部將公開支持MMT。
現代貨幣理論不同於主流貨幣理論,它認為貨幣起源於債權和債務關係,是一種記賬工具,而不是交易媒介。MMT認為,政府用創造貨幣的方式進行支出,在財政支出方面不受其收入的限制。也就是説,只要政府舉債用的是自己的貨幣,且通脹率沒有失控,就不用擔心赤字問題,因為政府可以通過印錢來還債,而不需要向本國公民納税。
特朗普在其任期內打開了MMT的閘門,減税和政府開支增加使聯邦政府的財政預算赤字大幅增加。美聯儲在2016年12月至2018年12月期間八次加息以遏制經濟過熱,同時削減了資產負債表,這一定程度緩解了金融危機之後政府大規模印鈔催生的一系列問題。
然而,後來隨着10年期美國國債收益率攀升至3%以上,實際收益率突破1%,股市開始下跌,美聯儲不得不迅速扭轉了政策方向,重新放水救市,這算是為MMT的推行創造一個很好的環境。
那麼,美聯儲和聯邦政府是怎麼“試水”MMT的呢?
首先,美聯儲已經非常明確地表示將會繼續支持通脹。在去年8月份,美聯儲改變了其貨幣政策策略,強調將在一段時間內維持2%的平均通脹。不到一個月後,美聯儲又表示會持續將基準利率維持在零附近,直至勞動力市場達到充分就業水平,允許通脹增長達到甚至超過2%。
然後,在政策利率方面,美聯儲在未來一段時間內都將採取超寬鬆政策。美國10年期國債收益率曲線趨陡,表明在未來兩三年內美國短期利率將保持平穩,維持在零附近。這與芝加哥聯儲主席埃文斯描述的時間表大致一致,埃文斯上週表示,他預計利率將在2024年才開始上升。

低利率將使兩黨在財政支出上更容易達成共識,為此美國很可能將協同財政和貨幣政策運作,支撐經濟。美國國會預算辦公室在去年9月份就估計,未來幾年美國國債的利息佔GDP的比重將比過去半個世紀都要低。
當然,扒回黑歷史,鮑威爾和耶倫過去確實都對MMT持懷疑態度。在2019年2月,當MMT甚囂塵上的時候,鮑威爾卻表示:
“‘對能夠以本國貨幣舉債的國家來説,赤字無關緊要’,這種想法是錯誤的。美國債務佔GDP的比重相當高,更重要的是,債務的增長速度比GDP快得多。政府必須要減少開支或增加收入。”
“美聯儲的作用並不是為特定的政策提供支持。”
一個月後,耶倫在香港舉辦的亞洲投資者會議上也駁斥了那些支持MMT理論的人,認為“政府不必擔心利率,因為央行可以購買債券”的觀點是錯誤的。
但顯然,目前的情況與兩年前大不相同了。儘管美國股市屢創新高,但失業率仍維持在6.7%的水平,為2014年以來的高點。另外,美聯儲無力阻止美國的貧富差距擴大,而聯邦政府的財政政策在解決這類問題上要有效得多。
喬治亞州決選後,曾任美國參議院預算委員會首席經濟學家的凱爾頓表示:“選民給了民主黨一個重新來過的機會。”這暗示政府需要充分利用財政政策。
然而,包括美國前財長薩默斯和美國經濟學家Olivier Blanchard在內的一些人已經對2000美元紓困支票的有效性提出了質疑。薩默斯警告聯邦政府不要“不加區分地發放補貼”,Blanchard也敦促政府採取更有針對性的方法。
雖然在財政支出上爭議頗多,但鮑威爾和耶倫仍傳遞了這樣的一個信息:**現在不是擔心預算赤字規模的時候。**正如MMT所認為的,通脹是財政赤字最大的約束。在實現通脹目標之前,兩人可能會認為不需要對額外的財政援助有所保留。
十年來,貨幣政策作為經濟支持的主要支柱,並未能使美國經濟出現明顯增長,而現在,喬治亞州決選統一了美國政府,為鮑威爾和耶倫的合作鋪平了道路。