解讀新意互動控制權之爭：易車為何罷免曲偉海？_風聞

　　有陽光的地方就有陰影。

　　疫情衝擊下，2020年的中國企業仍然顯露出足夠韌性。天眼查數據顯示，截至2020年12月28日，全年新增註冊企業2359萬家，同比增長17%。

　　但在欣欣向榮的另一面，關於企業權益的爭奪戰亦是轟轟烈烈。據裁判文書網數據顯示，僅2020年全國與“股權”有關的裁判文件就有 46萬篇。近期，曲偉海與易車圍繞新意互動控制權之爭引發業界廣泛關注。

　　公開資料顯示，曲偉海2000年加入易車，2002年升任易車副總裁後被易車委派組建新意互動。2007年，曲偉海成為新意互動CEO，後又擔任董事長。根據天眼查數據，長期以來，易車一直是新意互動大股東。

　　2020年末，因重大經營分歧，曲偉海被新意互動大股東易車免去了職務。被免職的曲偉海對此的反應是拒不交接新意互動的公章，並召開“一個人的董事會”，單方面解除了易車委派的兩位董事，並宣佈解除易車的大股東資格……

　　對此，易車於12月30日舉辦新聞發佈會，公開説明事件的來龍去脈並回應：由於曲偉海拒不履行交接義務，涉嫌“非法控制”新意互動，目前已向北京市海淀區人民法院提起民事訴訟，相關案件已立案，正在審理過程中。

　　一時間，曲偉海、易車、新意互動成為輿論和業界關注的焦點。尤其曲偉海頻頻對外打出“感情牌”，在聲明中稱“兢兢業業、含辛茹苦、艱苦奮鬥、付諸了全部心血”等。那麼，事實真相如何？易車又為何罷免曲偉海？雙方的矛盾點究竟在哪兒？

　　增收不增利，原因何在？

　　據瞭解，在2016年及之前，新意互動一直是易車100%持股的全資子公司。從2017年初開始，易車持續對新意互動管理團隊實施高額股權激勵，團隊持股從0增至30%，但易車始終保持着對新意互動的控股權。

　　易車方面透露，2020年下半年，曲偉海與包括易車在內的股東以及董事會其他成員就新意互動的經營發展事項產生了重大分歧，並始終未能達成一致意見。

　　日前，易車內部人士透露了更多信息。據瞭解，2017年，易車給新意互動管理層股權激勵後，新意互動開始獨立運營，但從集團放權於曲偉海之後，新意互動業績波動就日趨明顯，尤其是增收不增利問題十分突出。

　　據該人士透露，2018年至2020年，這三年間，新意互動的營收持續攀升，但淨利潤卻波動明顯，大幅縮水。尤其2019年公司淨利潤驟降至不足2018年的四分之一。“彼時，作為控股股東的易車曾對曲偉海提出想對新意互動財務、業務狀況進一步瞭解的需求，以找到問題根源儘快扭轉不利局面。但這一合理訴求也被曲偉海拒絕，態度相當牴觸。”

　　客觀來看，一個公司增收不增利，存在多種原因。比如公司成本上漲過快，或者管理團隊薪資報酬大漲等等。對於全權管理公司的董事長曲偉海來説，也有兩種可能，一種是存在業務管理能力的問題，一種就是商業道德問題。但具體是什麼原因，尚不得而知。作為控股股東的易車，提出進一步瞭解情況的訴求很合理也很必要，但卻被曲偉海拒絕。這或許是易車與曲偉海分歧的第一個關鍵點。

　　估值下滑近六成

　　易車內部人士還指出，新意互動2017年底成功完成一輪6億人民幣融資，公司整體估值超過21億元人民幣。但到2020年新意互動對外尋求併購時，外部機構給出的公司估值僅為9億元，驟降近六成，並遠低於公司淨資產。該人士強調，大股東易車所持股份對應的估值也遠低於其原始投資成本。

　　公司估值是投融資、交易的前提。一家機構將一筆資金注入企業，肯定是希望獲得收益。易車作為大股東，從最初百分百持股到後期給曲偉海等管理團隊激勵，支持新意互動多年，卻落個低於投資成本的下場。背後跟新意互動估值下滑密不可分。

　　從新意互動所處的廣告行業來看，2017年至2020年，中國新增廣告費用支出169億美元，佔全球新增廣告市場規模的22%。可以説，新意互動處於一個持續快速發展的行業。

　　在行業快速發展的同時，作為當初備受看好的新興企業，新意互動的估值卻大幅縮水。對比相似同業公司，一目瞭然。2020年1月，《互聯網週刊》發佈的2019數字營銷公司排行中。新意互動僅次於華揚聯眾，位列第二，高於羣邑、省廣、藍標等知名公司。

　　截止2021年1月14日，華揚聯眾市值高達34.41億元，遠高於新意互動縮水六成後的9億元。而排在新意互動之後的省廣、藍標市值更是突破80億、150億。

　　利潤不斷萎縮，公司估值也大幅度下降，説明投資市場對於曲偉海管理下的新意互動成長性嚴重看低。對此，作為全權經營代表的曲偉海應當擔責，易車等大股東對其經營能力的質疑也就在所難免。

　　在2018年至2020年，新意互動的滑坡面前，曲偉海的“兢兢業業、含辛茹苦”恐怕要打上個大大的問號。當同行越做越好的時候，新意互動卻越做越差，曲偉海難道不應該向董事會解釋，並承擔相應責任嗎？

　　也可能主觀上曲偉海確實付出全部心血，但客觀上公司業績不好。那是否説明“其作為董事長，經營管理能力已經不能匹配公司發展，無法帶領新意互動維持領先地位了”？在這種情況下，作為大股東的易車出手罷免，想要換人就不難理解了。

　　“創始人”身份並非護身符

　　目前，在關於此事的解讀中，有一種説法是曲偉海是新意互動聯合創始人，身居要職多年，因此擁有新意互動控制權。

　　不過，聯合創始人並不是管理者在企業永久獲得控制權的護身符。股份制企業治理的核心依據是《公司法》。

　　《公司法》中對公司控制權規定了三條控制線，67%、51%、34%。67%屬於絕對控制線，持股在這條線以上就可以對公司的重大事項（股本變化、修改公司章程、分立、合併等）進行決策；51%屬於相對控制線，可以對一些非重大事項的日常經營做決策。

　　據易車方面透露，雖然還沒有完成工商變更，但易車當前對新意互動持股已達到70%左右，對新意互動享有絕對控制權。這意味着，易車是新意互動的第一大股東，可以對公司日常經營做決策，比如選舉和更換董監事。此次易車罷免曲偉海的董事長及總經理職務，亦是大股東合理的履權行為。

　　事實上，國內上市公司中，創始人與董事會間因經營問題產生矛盾而被解除職務的案例也不少。

　　比如近期，華帝股份（002035.SZ）原董事長、七位聯合創始人之一的黃文枝就因為經營業績不善，而被公司實際控制人潘葉江罷免。

　　由此可見，對於企業創始人或者核心管理者來説，公司業績是必須捍衞的生命線，倘若無法完成董事會的經營目標，遭遇大股東“彈劾”也就在所難免。

　　易車認為，曲偉海將自己當成企業的所有者，在關係企業未來發展的戰略抉擇上，不認可企業的戰略決策，拒絕執行董事會決議，甚至想以“一個人的董事會”取代大股東易車及其他董事。這或許是易車最終下定決心罷免曲偉海的原因所在。

　　後記

　　李嘉誠曾説：衡量一個管理者最基本的條件就是他的責任擔當。企業發展好壞，與管理層守住本位不越位息息相關。

　　在新意互動的主要出資方易車看來，曲偉海首先能力本位不達標，導致企業經營狀況不斷走低；其次面對企業出現的種種問題，拒不反思自身能力及其他方面的不足，還以聯合創始人身份自居，與大股東對抗。顯然，曲偉海早已不是帶領新意互動發展的合適人選。

　　創始人、管理者與董事會之間發生矛盾並不少見，但企業的發展依賴於業績量化考核機制的始終如一。在現代企業管理制度下，如果董事長所管理的企業出現重大經營問題，董事會採取管理層換血等措施則是合理合法，也是十分必要的手段。