麥迪衞康正式登陸港交所，開盤漲超50%！_風聞

麥迪衞康（02159.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為3.00港元/股，昨日暗盤麥迪衞康收漲10.67%，報3.32港元。

據悉，麥迪衞康公開發售獲168.75倍認購。2000萬股發售股份已自國際發售重新分配至公開發售。根據公開發售的發售股份最終數目為2500萬股，相當於發售股份總數的50.0%（假設並無超額配股權獲行使）。國際發售的發售股份最終數目為2500萬股，相當於發售股份總數的約50.0%。

麥迪衞康開盤後上漲33.33%，截止發稿時，麥迪衞康漲52.67%，報4.58港元/股，市值達9.16億港元。編輯 | Arti

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1月18日，在麥迪衞康（2159.HK）掛牌上市前夕，石藥集團斥資2400萬港幣，戰略入股800萬股，引發業內和投資者的廣泛關注。

官網信息顯示，石藥控股是一家集創新藥物研發、生產和銷售為一體的國家級創新型企業，也是躋身千億市值的香港上市公司（01093.HK），產品銷售遍及全球100多個國家和地區，主要產品有治療心腦血管疾病等產品。其中，恩必普是石藥最具代表性的新藥研發成果之一，是腦卒中治療領域的全球領先藥物。

而根據麥迪衞康的招股書，除了提供綜合醫療營銷解決方案外，2019年年底，麥迪衞康開始進軍CRO服務及互聯網醫院服務。

從公開信息看，麥迪衞康的互聯網醫院服務合作方正是石藥。旗下互聯網平台——“麥迪醫加”聯袂石藥集團推出“卒中患者標準化院外管理項目”，該項目致力於為我國卒中患者提供出院後諮詢、隨訪、檢查、送藥到家一站式院外管理方案，滿足卒中患者“用藥＋複診＋檢查＂的持續性專業診療需求。可見，麥迪衞康與石藥的合作不僅僅是資本層面，更是深入到業務層面。

麥迪衞康為中國最大的心腦血管疾病綜合醫療營銷解決方案提供商，按2018年收入計，市場份額為4.8%，而排第二的市場份額僅為0.6%。

2018年，中國心腦血管疾病綜合醫療營銷解決方案市場價值為51億元，佔中國整體綜合醫療營銷解決方案市場約10.6%。麥迪衞康的業務主要有三大類，分別是醫學會議服務、患者管理服務以及營銷戰略和諮詢服務，核心業務為醫學會議服務。該核心業務的創收途徑主要是通過組織行業“會議”方式，收入貢獻逐年提高，2019年收入貢獻66.1%，較2017年提升22.9個百分點。

患者管理服務創收途徑主要通過組織“活動”方式，該項業務收入逐年下降，2019年上半年收入下滑9.4%，收入貢獻17.1%，較2017年下降了13.3個百分點。從往年看，該公司的“組織會議及活動”(醫學會議服務和患者管理服務)合計收入貢獻穩定在84%左右，營銷戰略和諮詢服務收入貢獻穩定在16%左右。招股書顯示，2017年至2019年度，麥迪衞康收入分別為2.59億元、2.99億元及4.27億元；毛利分別為7137.4萬元、8459.6萬元及9486.8萬元；同期淨利潤分別為3021.6萬元、3967.7萬元及2208.7萬元。截至2019和2020年6月30日止六個月，該公司收入分別為1.62億元和1.39億元。毛利分別為3561.6萬元和2813.2萬元。毛利率分別為22%和20.3%。

麥迪衞康表示，過去三個年度的收入持續增長，主要是由於公司舉辦的醫學會議及醫學研討會及執行的營銷戰略及諮詢項目數目持續上升所致。今年上半年錄得淨虧損主要是由於新冠疫情爆發期間其醫學會議項目所產生收入受到影響，主要是來自醫學組織的服務費及來自贊助企業的贊助費相應減少。

可見，醫學會議服務收入在麥迪衞康的經營業績中佔據了舉足輕重的地位，一旦該業務創收受到重大不利影響，勢必會對該公司的盈利狀況產生拖累。

有鑑於此，麥迪衞康除了提供醫學會議服務外，亦於2019年年底開始提供CRO服務及互聯網醫院服務，但新拓展的這兩項業務收入佔比較小，截至今年6月30日止，CRO服務收入佔總營收比例為2.1%，而互聯網醫院服務甚至更低，僅為0.1%。

由於組織醫學會議服務，提供患者教育等均需要組織大量的人力、物力，此外，中國的綜合醫療營銷解決方案行業極為分散，市場爭相聘請合資格的僱員，該公司可能要為此而產生重大勞工成本。

招股書顯示，2017-2019年度以及2020年上半年，銷售成本佔總營收比分別為72.4%、71.7%、77.8%、79.7%。銷售成本佔比逾七成，且有趨於上漲的態勢。

醫學會議服務一直是中國綜合醫療營銷解決方案行業的一個重要板塊。

數據顯示，從2015年至2019年，由於中國政府持續解決醫療資源分配不均，對醫學會議服務的需求大幅增長。按收入計，中國醫學會議服務市場規模由2015年的人民幣162億元增加至2019年的人民幣247億元，複合年增長率為11.1%。但整體市場規模依舊不大。

麥迪衞康自2000年成立以來，經過多年的發展在心腦血管疾病醫療營銷領域佔有了一席之地，雖然近幾年發展較快，但是不得不面臨行業的競爭激烈。