“換擋加油”，滴滴準備赴港上市_風聞

出品 l 觀點財經

作者 l 亞瑟

據《晚點LatePost》披露，滴滴計劃於今年上市，上市地點或將選擇香港，目標估值約為600-800億美元，目前正與包括高盛、摩根大通在內的投行接洽。

對於此次傳出的上市消息，滴滴暫未給予回應。

但也有消息透露，滴滴一直在悄悄準備着。

進入2020年，滴滴啓動了新業務瘋狂擴張，

2月底上線新品牌花小豬；

3月在鄭州、上海、深圳等21座城市上線跑腿服務；

6月“橙心優選”開始在成都試運營社區團購；

9月出租車業務升級為“快的新出租”；

年底又發佈定製網約車D1。

一系列動作下來或許是在為上市暗暗積蓄勢能。

與此同時，嘀嗒出行正在積極尋求通過港交所上市聆訊，計劃籌集39億港元用於下一步發展。

眼下，“互聯網出行第一股”到底將花落誰家，還很難説。

雖然滴滴貴為超級獨角獸，佔據了國內八成以上的互聯網出行份額，但“樹大了招風”，用早期投資人王剛的話説就是“不誇張地説，滴滴的團隊沒有一天是平靜的，滴滴的董事會沒有超過一個禮拜是平靜的。”

從0到1，過關斬將

滴滴創始人程維早年間在阿里旗下的B2B公司從事銷售工作，由於業績出色，一度成為阿里巴巴歷史上最年輕的區域經理。但在一次前往北京的出差途中，由於打不到出租車，程維錯失了與重要客户見面的機會。

自己的遭遇，成了他靈光一閃的創業念頭，而這個想法不僅改變了他自己人生軌跡，也在後來改變了數億中國人的出行方式。

2012年6月，在阿里巴巴工作已滿八年的程維辭去阿里副總經理職位，三個月後創辦小桔科技。

可公司起步時並不順利，最初的APP是花8萬塊錢外包開發的，但總達不到上線標準，推出時間一拖再拖。好不容易產品可以出街了，結果數據包太大，BUG有三十多個，不僅耗電，還消耗大量流量。第一批使用的出租車司機甚至懷疑：“難怪你們軟件不收錢，你們和運營商是一夥的，專來騙流量的。”

為了讓司機繼續使用APP，程維決定每天給司機補貼5塊錢，但這樣一來天使輪籌到的錢很快就要花光了。

於是程維開始四處找錢，前後見了二十幾家投資機構，全部被拒絕。直到遇見了金沙江創投的朱嘯虎，A輪300萬美元到賬後，滴滴終於走上正軌，開始規模化發展。

有一次，投資人王剛在上海出差時發現了競爭對手快的在上海的優勢地位，立刻發信息跟程維説：“上海你可能要丟掉了，這座城市一旦丟掉，你就給了對手一個很好的融資的理由，他們會告訴投資人：只要給我錢，我就可以逆襲滴滴。這將後患無窮。”

程維回答説：“你給我一週時間，我會馬上再來上海。”

當時程維給滴滴定的戰略是：要把核心城市要地牢牢抓在手裏，核心城市一個不能丟。由於滴滴的資金儲備相對豐厚，且誓死要奪上海地盤，所以當年計劃北京市場放預算五十萬美金，而上海加碼到三百萬美金，很快滴滴就在上海超過了快的。

但多輪補貼下來，滴滴和快的都意識到“和則兩利鬥則兩敗”的道理。

於是，2015年情人節當天，滴滴快的宣佈戰略合併。在簽字儀式上，程維留下十二個字：“打則驚天動地，合則恩愛到底”。

“搞定”快的的同時，滴滴還不得不花掉大量精力對付“外來户”優步（Uber）。

2014年初優步正式進入中國市場，抱着滅了滴滴的決心，兩年多的時間裏燒錢已達20億美元。

曾經有細心的網友算過一筆賬，10公里以內的，可以選擇優步，10公里以外的就要選擇滴滴，而滴滴也深知消費者的“佔便宜”心理，進一步加大了補貼力度引導乘客選擇滴滴。

後來，兩家也覺得一直打補貼戰不是辦法，走向握手言和。

2016年8月1日，優步把中國業務與滴滴出行合併，優步取得合併後公司20%的股權，滴滴則將投資10億美元給Uber。

自此，滴滴和優步之戰告一段落，從此之後，滴滴開啓了多年的互聯網出行霸主生涯，並進行了多輪提價。

頭把交椅，誰都想坐

2018年滴滴連續發生兩起重大安全事故，先是鄭州空姐李某某乘坐滴滴順風車慘遭司機殺害，後市樂清女孩趙某某乘坐滴滴順風車遭司機姦殺。

兩起命案相繼發生，把滴滴出行及旗下的順風車業務推上風口浪尖，其運營理念與管理方式遭到輿論詬病。

8月26日下午，交通運輸部聯合公安部以及北京市、天津市交通運輸、公安部門，對滴滴公司開展聯合約談，責令其立即對順風車業務進行全面整改，加快推進合規化進程，嚴守安全底線。

此後，滴滴把更多精力放在安全層面，比如投入鉅額資金和技術資源建設更完備的科技安全體系、重新調整組織架構等等，安全替代了業務增長成為公司當下首要目標。

行業巨頭的腳步放緩也給競爭對手們“創造”了新機會。

首先來攪局的是美團，2017年2月，美團APP在南京悄然上線打車入口，試水一年後又在次年3月正式登陸上海。

為了迅速搶佔市場，美團在上海、南京兩座城市開城時，通過補貼的方式和滴滴進行了價格戰。藉助高補貼，美團打車上線三天即從滴滴手中搶下上海三分之一的網約車市場份額，快速打開了局面。

而後，美團開始向全國擴張，首批擴張城市包括北京、上海、杭州、廈門、成都、福州和温州，並着手在這些城市中進行司機招募。

2018年10月，哈囉出行上線打車服務，名字也從“哈囉單車”改為“哈囉出行”。

截至2020年10月，哈囉順風車已進入全國超300個城市。再加上一直專注做拼車和順風車的嘀嗒出行，互聯網出行領域的玩家已經湊夠“一桌麻將”。

除了互聯網企業，整車廠也開始加入戰局，如吉利旗下的曹操出行、首汽集團旗下首汽約車、上汽集團發佈的享道出行、廣汽傳祺扶持的如祺出行等。

雖然出行市場蛋糕足夠誘人，但是這些玩家加入的最大原因無疑是豐富的消費者出行需求數據，以及基於LBS目的地帶來的吃喝玩樂“一條龍”服務價值。

羣雄逐鹿的格局正應了開頭那句話，“滴滴的團隊沒有一天是平靜的”，剛享受了沒多久一家獨大的日子，滴滴又不得不重新過五關斬六將。

但好處是一路走下來滴滴的勢能也越來越大，據艾媒諮詢發佈的《2020中國獨角獸TOP100榜單及標杆企業研究報告》顯示，滴滴出行目前估值4000億元（約620億美元），是僅次於螞蟻集團和字節跳動的國內第三大獨角獸公司。

流血上市，“藥不能停”

2016年8月1日，滴滴和優步中國合併時估值約870億美元。

2017年滴滴獲得軟銀80億美元投資時，國際一線投行就預計滴滴保守估值1200億美元以上。

2018年坊間傳聞滴滴正籌備美股上市，估值為700-800億美元。

2019年Uber上市時，間接披露滴滴估值已經降低至516億美元。

2020年7月，《財新》報道稱滴滴已與投行進行接觸，IPO最快將在年內完成，上市地點為香港，目標估值超過6000億港元（約773億美元）。

幾年時間，滴滴估值經歷“深V”打折，從最高點的1200億美元到最新的600-800億美元，足足少了三分之一，説是“流血上市”也不為過。

那麼為什麼滴滴沒有選擇在估值最高點上市，而非要在現在這個時間點上市？缺錢無疑是最合理的解釋。

相關統計顯示，截至2019年底滴滴累計虧損超過了500億。好消息是，2020年5月初滴滴總裁柳青在接受CNBC採訪時表示，滴滴的核心業務也就是網約車業務已經盈利，或者説有些薄利了。

但核心業務盈利並不代表滴滴整體實現了盈利。

從2020年滴滴拓展的這些新業務來看：

“花小豬”主打下沉，目的是培養三四線城市人羣的出行消費習慣，補貼不能停；

“橙心優選”是為了覆蓋那些小額高頻、但是黏度極高的用户，這些人可以幫助緩解滴滴的流量焦慮，未來也有可能成為高ARPU用户，但是現階段的補貼也不能停；

跟比亞迪一起設計研發的D1，雖然從某些層面豐富了滴滴的資本故事，但是真的想讓D1在路上跑起來，還需要花多少錢誰都不知道，畢竟造車“燒錢”的速度遠比打車來得快。

然而眾所周知，補貼並不能形成核心競爭力，且從來都是殺敵一千自損八百的“毒藥”，但是現階段藥不能停。

一邊是主營業務虧損多年剛有盈利苗頭，另一邊是全新業務需要花錢補貼，一進一出之間，滴滴的虧損或許還將持續很長時間。

不過，從全球資本市場的角度來看，滴滴選擇2021年上市或許是個不錯的選擇。

2020年裏，共享出行公司Uber的股價漲幅超過60%，Lyft的股價漲幅也接近10%。阿里、網易等赴港二次上市，也讓港交所成為國內企業融資的重要平台，不僅能助力企業發展還能獲得巨大的估值回報。

總 結

如果從2012年9月滴滴APP正式上線算起，滴滴出行已經經歷了八年多的發展，“八年抗戰”之後，上市或許是最好的結局，也是能給投資人最好的交代。

只是，滴滴想要順利IPO不僅需要講出令市場信服的故事，還需要實打實的業績數據，以上兩點缺一不可。

聲明：文章不構成投資建議，轉載請註明來源與作者