詳解丨風險化解方案落定將實施，海航何處去？_風聞

週五傍晚，海航集團官網和公眾號的兩份公告，將海航的風險化解工作推向了新的階段。

這份公告主要傳遞了幾個信息：

1、工作組進駐海航一年來，保持了海航日常運營的穩定。

2、工作組通過一年的時間摸清了海航的底數，制定了風險化解方案，並基本取得了各方的認可，風險化解方案進入實施階段，工作組的工作也階段性告一段落。

3、接下來海航集團的執行董事長顧剛和首席執行官任清華將退出海航集團董事會，工作組則繼續做好海航的穩控管理。

據瞭解，這份歷時一年制定的風險化解方案，將在2月開始進入實質性實施階段，海航的真實債務情況和債務處理方式也將正式浮出水面。

工作組進駐這一年

一年前的2月29日，海南省海航集團聯合工作組正式入駐海航集團，當時海航對外披露的口徑是：入駐後，聯合工作組將在相關各方的領導下，與集團管理團隊一起加強航空安全運營管理，加快流動性風險化解和債務、資產處置步伐，提振各方信心，幫助集團渡過難關，實現涅槃重生。

這一由十多人組成的工作組，來自央行、銀保監會、國開行等多個單位，組長由海南省發展控股有限公司董事長顧剛擔任，常務副組長由海南洋浦經濟開發區管理委員會主任任清華擔任，副組長則分別由中國民用航空中南地區管理局副局長李雙臣、國家開發銀行信貸管理局副局長程功擔任。

顧剛和任清華還同時被聘任進入海航集團的董事會，分別擔任公司的執行董事長和首席執行官，原來海航集團的三名董事局成員出局。

到今天，工作組進駐已接近一年，主要做了三件事：

1、穩定海航集團的運營和員工/債權人等各方的信心，讓海航從崩潰邊緣回到正常企業，為未來的風險化解創造機會。在工作組進駐之前，海航集團的部分員工有幾個月沒有正常拿到工資了，因此工作組進駐後，把員工穩定和債權人的協調工作放在了首要位置，希望發揮現有團隊和員工的積極性，維持海航的正常運行。 隨後，海航出售資產和從銀行獲得的新增貸款，都優先用於了旗下各航司工資、航油、航材、飛機租金支付，到2020年6月就把2019年所有的欠薪都發放完畢，7月員工的公積金繳存比例也上調。 【回顧：驚喜！海航系兩公司提前發工資】

2、摸清海航的底數，為未來的風險化解奠定基礎。

工作組進駐時，海航集團內部有高達幾萬億的內部資金往來，之前每做一個併購，都有多層的結構設置，各種交叉持股，資金隨意調撥。工作組用了幾個月的時間，調動海航集團所有財務人員來對賬，才把各種資金鍊條理清楚。

同時，工作組還與中介機構一起，第一次完整畫出了海航集團將近2300家企業的股權關係樹狀圖，第一次把海航集團的資產負債情況摸清，並得到了主要債權人，監管機構以及老股東團隊的認可。【回顧：工作組入駐半年，海航迎來幹部大調整】

3、在央行，銀保監會，各部委的支持下，用了幾個月時間，與債權人，債委會，一致行動人，以及更多中小債權人一起，制定了海航的風險化解方案。

這期間，據聞海南省相關領導和工作組幾乎每週跑一次北京進行溝通，經過了無數大會小會，爭論與溝通，終於獲得了絕大部分債權人的認可，以及監管機構的審批通過。

海航下一步

1月22日的公告披露也意味着，工作組的工作將進入新的階段，風險化解方案的實施大幕也將拉開。

據瞭解，海航的風險化解工作一直希望按照市場化、法制化的原則來推動，已經制定的風險化解方案非常複雜，但重點聚焦三個關係的處理：一是股權關係的處理；二是管理關係的處理；三是債權債務關係的處理，最終的目標是希望海航能夠在解決債務和資金問題的同時，繼續保持民營主體，保持第四大航空集團的地位。

上圖為海航集團目前的產業板塊，下圖為海航集團目前的董事會成員：陳峯及其兒子陳曉峯在列

根據海航集團2017年時披露的股權架構，海航集團由海南省慈航公益基金會、Hainan Cihang Charity Foundation Inc.、12名自然人以及海南航空控股股份有限公司間接擁有。其中，分別設立在境內外的慈航基金會和Cihang Foundation擁有海航集團50%以上股份，12個自然人股東持股47.5％，海南航空控股股份有限公司持股0.25％。12個自然人股東均為海航集團創始人和高管，其中，陳峯和王健分別持股14.98％，為最大自然人股東。【回顧：海航集團發公開信披露自然人持股名單和比例 股東中已無guanjun】

而對於海航集團目前的資產和債務情況，尚沒有公開的披露，不過根據海航集團的發債報告，截至2019年上半年，海航集團已有7067.26億債務待償。海航集團巨大的債務如何處理，是風險化解方案中最關鍵的內容。【回顧：封閉運營，海航集團再瘦身】

記者諮詢多位業內人士和相關律師認為，如果按照市場化，法制化的原則來實施風險化解方案，可能的路徑將是海航集團或債權人向法院申請進入破產重整程序，通過相關債權的減免或遞延，資產的處置，引進戰略投資者等方式，來解決海航的債務和資金問題。

所謂破產重整，是指對符合破產條件但是具有挽救希望的企業不立即進行清算，而是在法院的主持下，指定破產管理人，依法清理企業債權債務，制定重整計劃，進行業務上的重組和債務調整，以幫助債務人擺脱財務困境、恢復營業能力。

債務人可以靈活運用重整程序允許的多種措施達到恢復經營能力、清償債務、重組再生的目的，如不僅可採取延期償還或減免債務的方式，還可採取無償轉讓股份，核減或增加公司註冊資本，將債權轉化為股份，向特定對象定向發行新股或公司債券，轉讓營業、資產等方法。

與破產清算不同的是，破產重整力求使面臨困境但有挽救希望的企業避免關門清算，從而獲得恢復生機的機會。破產重整程序的目標是讓企業重生，避免被清算，而破產清算的目的則是使破產企業的債權人公平受償，使破產企業歸於消滅。

因此，海航如果走破產重整的路徑，並要保持民營主體，預計減債，債轉股，引進新的戰略投資者等方式都會使用。

而在海航集團旗下仍有包括海航控股（600221），天津航空，首都航空，祥鵬航空等多家航空公司，並有海航科技（600751），海航基礎（600515），海航控股（600221）等多家上市公司，此前，包括烏魯木齊航空，首都航空，北部灣航空，西部航空都陸續與當地政府簽署了重組框架協議，但重組實施都因為海航集團的風險化解整體方案制定而暫停。

這些航空公司未來的命運，以及上市公司的走向，員工和理財的影響，都將隨着2月開始實施的風險化解方案逐步揭曉，我們也將持續進行報道。【回顧：最新丨重慶國資將控股西部航空，海航系其他航司怎樣了；最新|首旅集團將控股首都航空89%，交割仍需時日；一年兩次注資，烏魯木齊政府擬控股烏魯木齊航空，海航仍負責管理；又一家！廣西政府擬增資控股海航旗下北部灣航空；夜話丨桂林政府將增資桂林航】

對於海航後續的方案實施和重整還有具體問題，可以文末留言，我們將在後續文章針對性解答～