牛津經濟研究院 | 拜登上任對中美經濟意味着什麼？_風聞

走出去智庫觀察

1月22日，由走出去智庫和戰略合作伙伴——牛津經濟研究院共同舉辦的2021年第一期《遠瞻戰略圓桌｜美國洞察》線上研討會，以“美國新政100天政策趨勢分析”為主題，就拜登政府對中國的經濟、金融政策以及企業關注的關税、供應鏈安全、美元匯率等問題進行政策預判和研討。

牛津經濟研究院亞洲經濟研究主管高路易（Louis Kuijs）和高級經濟學家胡東安在演講中指出，拜登政府在對華政策方面將不那麼激進，同時政策的可預見性將提高，但是拜登上台並不意味着美國在經濟和科技領域的對華態度會變軟，尤其是在人權問題及與香港相關的事務上可能會更加強硬，短期內中美摩擦還將持續。

今天，走出去智庫（CGGT）刊發高路易和胡東安演講的重點內容，供關注美國新政和中美經濟的讀者參考。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

過去的一年，雖然疫情依然嚴峻，但受益於美國政府推出的經濟刺激方案，美國實現了第一階段經濟復甦，但美國接下來的經濟復甦之路依然充滿挑戰。 

目前，美國經濟走的是一條K型復甦的道路。K型復甦描述的是一種兩級分化的復甦模式，具體到消費層面，它體現為保住收入的幸運兒能夠繼續消費，而那些無法獲得財政補貼、持續失業、又無法從股市中獲利的民眾，則只能減少他們的消費開支。

拜登經濟政策前瞻

1、拜登政府的政策着眼點將與特朗普政府有明顯不同

2、拜登計劃在國內推出大規模經濟刺激計劃，加速美國經濟增長

1月14日，拜登公佈了1.9萬億規模的美國拯救計劃（ARP），計劃旨在為家庭、企業、州政府及地方政府提供財政支援。

高路易在會上表示，預計民主黨會利用預算調節程序推動國會通過計劃，但通過的計劃規模將小於1.9萬億。預計美國將在一季度推出1.2萬億規模的經濟刺激計劃，帶動GDP增長2%左右。包括：

▪ 為家庭提供直接財政支援、失業補助及住房保障；

▪ 推廣大規模醫療接種，重開學校；

▪ 為州政府、地方政府及企業提供支持。

此外，税收、醫保、清潔能源（尤其是相關的基建建設）也將是拜登主要的政策着眼點。

美聯儲動向研判

高路易認為，美聯儲將繼續維持當前的量化寬鬆步伐，在相當長的一段時間內不會調整利息，低利率環境將長期存在。

多年來，美聯儲一直將通脹目標設置為2%。但在2020年8月，鮑威爾宣佈美聯儲將採取“靈活形式的平均通脹目標制度”，即允許通脹在一段時間內高於2%，不急於加息，支持美國經濟復甦。

高路易表示，預計美元還會繼續貶值。從全球貿易復甦的角度來説，美元貶值其實是一個好消息。

1、美國通脹率會緩慢上升到2%的水平 

2、預計美聯儲在很長一段事件內不會加息 

3、美國長期利率可能走高 

4、預計美元將在未來幾年內貶值 

拜登政府對華政策研判

高路易指出，拜登政府在對華政策方面將不那麼激進，同時政策的可預見性將提高，相對來説使得風險更為可控。但是，拜登上台並不意味着美國在經濟和科技領域的對華態度會變軟。另外，皮尤研究中心的調研結果顯示，美國對中國的持負面態度的民眾不斷增加。即便拜登想要進行政策調整，空間也不會太大。

1、拜登政府的對華政策方向

拜登已委任坎貝爾（Kurt Campbell）出任美國印太事務協調官職務。坎貝爾表示，美國接下來的對華政策將是“可預見、穩定及清晰的”。

坎貝爾還指出，“在本屆政府處理好國內的公共衞生、經濟及社會問題後，我們將與盟友展開協商，謀求在對華政策方面取得共識”。

在對華政策方面，坎貝爾表示他將“從切實可行的事情入手，避免出現意外情況，就各項事務進行清晰的溝通。”

不過，高路易也指出，拜登上台後製訂對華政策還有兩個特點值得注意。首先，拜登政府在人權問題及與香港相關的事務上可能會更加強硬。其次，較之特朗普，拜登外交政策將更為多邊，這可能會使得發達國家得以抱團就經濟問題向中國施壓。

2、拜登上台後，中美第一階段經貿協議將何去何從？

受多方面因素影響，2020年前11個月中國向美國的進口量僅達到協議約定的55%，應該沒有能夠在2020年完成協議目標。

高路易認為，中國在2021年會繼續落實協議，同時中美將能夠在2021年恢復正常工作對話，甚至可能重新進行貿易談判。但想要在今年年底簽署新的協議不太可能，在新的協議簽署前，預計拜登政府不會取消現有關税及貿易限制。拜登政府可能會利用關税作為談判籌碼，要求中國進行更多結構性改革。

拜登上任對中國意味着什麼

長期來看，中美兩大經濟體出現脱鈎，對兩國的經濟都會造成負面的影響。 

當前，脱鈎對中國出口影響仍不明顯。高路易及胡東安均表示，現階段各國與中國大面積脱鈎的可能性是微乎其微的，絕大部分國家仍希望與中國維持經貿往來，即便是在中美貿易戰升級期間，很多美國企業還是對中國市場保持熱情。目前，美國對中國的外商直接投資及證券投資都在增加，這與美國金融機構在中國建立分公司及擴張有關。

胡東安進一步指出，應該認識到，從長遠來看，外部環境的變化的確會對中國經濟的發展產生影響。在未來十年，中國的經濟發展速度與其和發達國家在科技領域互動的情況有一定關係。中國如何能夠進一步融入世界經濟，並從中獲取增長動能，是需要各方重點關注的問題。

*如需高路易和胡東安演講PPT，可在智庫微信公眾號後台留言（姓名、單位、職務、電話、郵箱）。