身陷質疑旋渦，柔宇科技如何走完IPO"造夢"之旅？_風聞
向善财经-2021-01-29 13:14
在2020年的最後一天，柔宇科技遞交了科創板上市招股説明書，正式開啓IPO之旅。但是消息傳出，輿論層面上似乎亦如過去一般出現不少指責聲。
有人質疑柔宇是為了上市圈錢，因為柔宇科技此次的IPO融資規模令人驚訝，其計劃發行不超過1.2億股，募資高達144.34億元人民幣。具體真相如何我們不得而知，但是對於柔宇而言，或許通過上市也可以讓更多人認識到面紗下的它。
量產疑雲下的柔宇科技：2B不為人知，2C難成大眾？
科創板開市不少公司的PE一飛沖天,許多投資者戲稱這是市夢率。
那柔宇科技該如何實現"造夢"，進而征服資本市場呢？目前來看，這或許並不是一件容易的事。
從出發點來看，作為一家柔性顯示屏及傳感器研發商，柔宇科技給人的感覺應該是一家to B的企業。但從具體表現來看，柔宇科技不乏各類柔性屏產品，此前它發佈了旗下FlexPai柔派摺疊屏手機2代。
然而不得不説的是，這款柔性屏手機似乎並沒有得到消費市場的認可。在去年雙十一期間，柔宇方面也似乎並未正式公佈其摺疊屏手機的雙十一"戰績"，不過從各大電商渠道的銷量來看，“第一款摺疊屏手機"之名似乎難負產品銷量之實。
有些產業適合縱向整合，有些產業則不適合。尤其是柔性屏手機，在我們認知中客單價可能都比較高。此外，技術企業與硬件企業之間是有轉化鴻溝的。許多技術公司改做硬件都要踩不少坑，短期來看可能不明顯，但長期以往，產品一旦得到市場證明，硬件本身的品質也將成為行業的分水嶺。
總結看來，雖然"第一款摺疊屏手機"足夠吸引眼球，但對於大多數用户來説，柔宇手機的品牌認可度、FlexPai系列產品力的認可度，可能並沒有想象中的那麼高。三星、華為、OPPO、小米等主流手機廠商紛紛佈局摺疊手機，對於用户而言，這些根紅苗正的手機廠商可能更容易贏得用户的認可。
在B端層面上，主要針對的是量產力和良品率這兩個層面。
量產方面，柔宇科技很早就宣稱量產，採用了不同於業內通用的ULT-NSSP技術，在2019年的某個大會上，柔宇科技創始人兼CEO劉自鴻演講時提到：“柔派還是目前全球唯一真正量產出貨的摺疊屏手機。”
然而，關於柔宇的量產力外界似乎知之甚少，以至於一些數據統計根本沒有把它的產能統計在內。例如知名機構安信證券發佈的一份全球柔性OLED的產能發佈預測報告，我們在這裏面就沒有發現宣稱早已實現量產的柔宇。
量產、良品率是評價製造業水準的兩大命門指標，但從這些報道來看柔宇好像並沒有自己説的那樣厲害。
從C端到B端，柔宇科技似乎缺乏足夠有吸引力的故事去獲得投資市場的認可。再加上目前尚未盈利，淨虧損似乎也一直在擴大。無論是從未來想象力上還是眼前的財務層面，柔宇科技或許需要更多的故事去證明自己。
只不過考慮到上市在即，這些不好的傳聞會不會成為影響自己市值的不確定因素呢？這或許也需要柔宇科技注意一下了。
融資"深水區"的不得已為之？但上市不等於上岸
任何賽道，企業要想一直走下就需要大量的資金支持，
但就像郭德綱相聲中的那一句：“四個説相聲的對着罵街，誰活到最後，誰就有話語權，誰就是藝術家。”
賽道的長期性，這要求"掘金者"有能力去打好這場持久戰才行，“活"到產業爆發，才有資格分享技術帶來的商業紅利，而柔宇科技所處的賽道絕對是一不折不扣的"銷金窟”。技術含量較高，行業門檻較高，同時還具備高投入、高風險、高收益這幾大特點。產業投資週期長、流程複雜，前期主要依靠資本輸血堅持。
據天眼查APP數據顯示，目前柔宇科技的融資已經進入F輪了，在它背後不乏來自各方享有盛名的投資機構。但這似乎並不足以支撐其走到穿暖花開的時候，所以從這個維度來看，上市可能會是一個必選題。
據天眼查APP數據顯示，在F輪融資完成後，柔宇科技的估值高達60億美元。半導體芯片也好，面板也好，實際上，新技術技術本身的價值難以確定，如今的科創板好像也沒有剛推出時那麼容易產出高市值企業。柔宇方面聲稱"超低温非硅製程集成技術（ULT-NSSP）“優於三星、京東方等企業採用的"低温多晶硅（LTPS）技術”，但很多人都曾感覺對於柔宇瞭解甚少，故而這或許仍需要市場或者第三方調研機構的聲音證明才行。
如此看來，能否獲得一個自己滿意的市值，在正式上市之前這些都很難推測出來。
此外，只是去講柔性屏的故事似乎還不夠，作為柔性屏應用的"主戰場”，手機行業似乎沒有哪個玩家對其表示過公開認可，這樣一來恐怕很難以此來打動資本市場。
短期內不確定性因素較大，從長遠來看，要想獲得高市值恐怕也非易事。
從市場競爭層面來看，從製造加工到上游芯片面板屏幕研發，從承載勞動密集型產業向技術、資金密集型轉型。京東方、深天馬、維信諾等國產面板軍團已經全面崛起，這讓人很容易聯想起上世紀80年代日本的半導體行業。幾家企業齊頭並進，從一開始就具備"供大於求"的基因。再加上行業本身屬於一種週期性非常強的領域，行業下行期，大家都緊自不需多説，但在行業上行期，海量產能很容易導致價格暴跌，品牌商可選擇性強，議價能力弱。
從這個維度來看，未來相關企業能否獲得較高的估值或許仍有疑慮。上市或許並不一定上岸，具體結果如何似乎仍充斥着不確定因子。
除此之外，輿論層面或許是又一個值得柔宇注意的點。
作為一家以2B業務為主的企業，柔宇科技很多時候或許並不需要注意外界對它的諸多猜測，哪怕質疑批評也是。因為只要產品實力過硬，B端客户滿意，其實也就沒什麼。
然而，作為一家上市公司，過去的置之不理或許就行不通的，它需要注意自己的輿論環境。柔宇科技如果真的有足夠的實力，就不要藏着掖着，也不要只是自己説，需要時不時的秀一下肌肉，去那些質疑聲予以回擊。
事實上，企業上市前在輿論層面缺乏足夠的回應和經營，從某種程度上可能會讓上市後品牌系統風險出現的可能性增加，這或許是柔宇科技需要注意的點。
綜合看來，柔宇科技接下來的上市路要面臨的不確定似乎還有不少。但對於圍觀者而言其實也希望我們能有一傢俱備領先實力的面板企業，提高關鍵技術的核心把控力。
目前的柔宇科技，對外人而言或許仍有許多看不清楚的地方。在這裏也希望當外界看到柔宇科技招股書的時候，它真的能讓我們所有人眼前一亮，讓所有過去對其產能的質疑聲一下子消失。
祝福柔宇，期盼驚喜。
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