成都開門紅！極米科技登陸科創板，到底是什麼來頭_風聞

　　文丨西部菌

　　上市公司數量，向來是衡量城市實力的重要指標。

　　去年年中，有機構發佈了一份《2019年中國獨角獸企業研究報告》，報告顯示，2019年國內獨角獸企業數量達到218家，分佈於28座城市，其中北上深杭四城累計就達到156家。

　　相較於北上深杭，以及廣州、南京等城市，GDP排名第七的成都，在孵化獨角獸方面確實是存在着不足。

　　但這一短板，正在加速補齊。比如日前，成都就再添一家登陸科創板的上市獨角獸：

　　1月26日，證監會宣佈，成都極米科技股份有限公司科創板上市獲得通過。

　　此前的招股書顯示，極米科技計劃發行不超過1250萬股股份，發行後總股本不超過5000萬股。

　　擬募集資金120006.34萬元，將用於智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化項目、光機研發中心建設項目、企業信息化系統建設項目、補充流動資金。

　　不過對極米科技來説，成功上市之後，依然面臨着產品結構單一、科技成色不足的發展挑戰。

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　　極米科技總部位於成都高新區，公開資料顯示，它成立於2013年，主要產品及服務包括智能投影產品、投影相關配件及互聯網增值服務。

　　在智能投影領域，極米科技算是當之無愧的龍頭，自從2018年開始，其出貨量就位居投影設備市場第一名，到2020年上半年，已經佔據着超過五分之一的市場份額。

　　成立七年的極米科技，能夠成功登陸科創板，高速擴張的市場環境是重要前提。

　　近些年來，智能投影設備的消費需求不斷增長，消費級投影設備出貨量，呈現出高速增長的勢態。根據IDC的數據，2017年至2019年，出貨量從130萬台增加到279萬台，兩年時間實現了翻番。

　　作為行業龍頭的極米科技，成為行業擴張的重大受益者。在極米科技提交的招股書上，可以看出亮眼的業績增長速度。

　　比如在營收方面，2017年到2020年上半年，分別為9.99億元、16.59億元、21.16億元和11.44億元，平均年複合增長率超過40%。

　　毛利率方面，2017年到2019年分別為19.13%、18.04%、23.32%，總體在顯著提升。歸母淨利潤則從2017年的1470.57萬元，提升到2019年的9340.48萬元。

　　來源：網絡

　　值得一提的是，智能投影行業的增長空間，以及極米科技的業績潛力，讓它在此前的幾輪融資中備受資本市場看好，投資主體中不乏“明星”。

　　股權結構顯示，百度網訊、百度畢威代表的百度系，正是極米科技的第二大股東。2015年極米科技還獲得了芒果傳媒3億元投資。

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　　登陸資本市場的極米科技，擁有了更大的想象空間，但從長線的業務增長來看，極米科技仍然面臨着兩大挑戰：營收結構單一，科創成色不足。

　　營收結構方面，招股書顯示，極米科技基本是靠智能投影產品的整機銷售來支撐。其中2017到2019年，整機銷售的營收佔比每年都超過94%。

　　來源：招股書

　　而且在整機銷售中，“智能微投”系列產品的歷年佔比，也在九成上下。而激光電視、創新產品只貢獻了整機銷售中10%左右的份額。相較於主營業務，成本更低、利潤率更高的互聯網增值服務的份額更低。

　　説得直白點，極米科技目前的收入，主要是靠賣投影產品來的。更重要的是，投影產品的自主研發色彩也偏弱，一些核心技術並不掌握在自己手裏。

　　這種局面，很大程度上是極米科技長期重銷售、輕研發的結果。

　　根據招股書，2017年到2020年上半年極米科技研發投入分別為3305.08萬元、6300.17萬元、8106.09萬元和5164.57萬元，佔營收比重分別為3.31%、3.8%、3.83%和4.52%，遠低於超10%的營銷費用佔比。

　　證監會發布的《科創屬性評價指引（試行）》中，一個重要的申報指標是，最近三年研發投入佔營業收入比例5%以上，或最近三年研發投入金額累計在6000萬元以上。

　　極米科技累計投入金額過關，但只看研發投入佔比，要低於行業水準。

　　因此，之前對於極米科技的上市舉動，不看好的聲音不少。在他們看來，有着科技公司稱號的極米科技，科創成色並不夠鮮明。

　　來源：網絡

　　科創成色的不足，確實也限制了極米科技的盈利能力。2017年到2019年，其淨利率分別只有1.45%、0.57%、4.41%。

　　事實上，像小米等一些硬件起家的企業，其互聯網和科技公司的屬性，很大程度上是靠軟件層面的增值服務和硬件層面的技術研發來實現的。增值服務反過來提升用户粘性，形成一個生態閉環。

　　而極米科技由於產品較為單一，互聯網增值服務微乎其微，加上產品自身的自主研發屬性存在不足，如果在上市之後，無法實現突破，無疑會影響到未來發展的天花板。

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　　就在前幾天，因為“未按監管要求清理並披露相關對賭協議事項的情況”，極米科技還被證監會發函警示，上市之路平添波折。

　　當然，對極米科技來説，能夠頂着“網紅組裝廠”的質疑上市成功，本身就是一種實力的象徵。而上市成功，也將給它帶來新的發展動力。

　　一方面，擴張中的極米科技，近幾年的負債率在不斷走高，而多一道融資渠道，可以有效緩解債務壓力，補充流動資金。

　　按照招股書，募集的資金，將用於智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化項目、光機研發中心建設項目，意味着可以提升自主研發的投入力度，提高科創成色。

　　另一方面，登陸資本市場，可以提供品牌背書效應，對下一步的擴張，會起到潛移默化的加持效果。

　　而且極米科技的上市，對成都的上市獨角獸企業的孵化和打造，同樣有開門紅的提振意義。

　　來源：全景網

　　事實上，極米科技是2021年成都第二家登錄科創板的公司（第一家為成都歐林生物科技股份有限公司）。目前，成都的科創板上市公司數量達到6個，A股上市公司數量達90家，穩居中西部城市第一位。

　　根據封面新聞報道，2020年成都有7家企業達到獨角獸標準，159家企業達到準獨角獸的標準。

　　另外，僅僅極米科技所在的成都高新區，2020年就有天箭科技、川網傳媒、立航科技、成都先導、苑東生物、縱橫股份、極米科技、倍特藥業相繼上市及過會，創下歷史之最。

　　在上市公司的孵化方面，成都的追趕速度明顯在加快，一批又一批獨角獸企業脱穎而出，成功登陸資本市場，新經濟的野心加速兑現。

　　不過總體來説，以極米科技為代表的獨角獸，科創成色和硬科技屬性還有待提高。成都的獨角獸孵化之路，依然任重道遠。

　　未來，我們也期待看到越來越多的本土品牌成長為行業領軍企業，在資本市場上叱吒風雲，帶動成都經濟站上新台階。