美國命運的一次分水嶺_風聞

　　新冠肺炎疫情和美國大選是美國命運的一次分水嶺，把美國所有的結構問題都暴露了，這個國家正在不可避免地走向衰落。

　　特朗普的四年，對美國來説，首先是暴露它的問題，其次是主觀上努力延緩它的衰落，但是客觀上加速了它的衰落。未來怎樣，歷史會告訴我們答案。很多歷史事件需要回頭看，才知道它的歷史意義。特朗普的歷史評價也一樣。

　　除了疫情，美國現在面臨兩個巨大的結構性問題。這兩個問題會導致美國走向衰落。

　　**1、美國龐大的國債。**美國國債總額已經超過27萬億美元，超過了GDP的135%。短期內，國債上升很難看到剎車。尤其在新冠疫情繼續蔓延，在2021年底之前很難看到完全恢復的狀況。疫情會繼續打擊經濟，2021年上半年美國經濟會非常艱難。為了救助國民，估計美國政府還會有救助計劃。預計，2021年美國政府總負債會超過30萬億。不管是地方政府還是聯邦政府，財政都會面臨巨大問題。

　　**2、美國政治的兩極化。**右派的政治保守主義和左派的進步主義之間的激烈對抗會加劇。右派要回歸財政保守主義，維持小政府；左派要擴大社會福利和全球政治影響力。這次大選就把左右兩派的政治對立展現得淋漓盡致。11月3日的大選已經落幕，儘管拜登贏得到多數選票和多數選舉人票，特朗普到目前不承認敗選，認為選舉有瑕疵。這樣的惡鬥不知道要持續多久？儘管在1月20日，拜登會大概率成為下任總統，但是這個傷疤不會很快癒合。

　　以上兩個問題互相交織，不斷強化。債務上升，左右兩派基於不同的政治訴求，提出不同的政策，這又強化左右對立，然後又給解決債務問題造成了困難。

　　要解決債務問題，主要有三個方案：開源（增税），節流（減少支出），債務貨幣化。無論哪個方案，政治和經濟上都不容易，都是一個痛苦的選擇。

　　首先，如果加税，就會擠出投資，引起資本外流，這會讓脆弱的美元更加脆弱。其次，如果減少財政支出，政府的政治壓力會非常巨大，尤其是民主黨，一向支持加大對弱勢羣體的支持。第三條路，讓債務貨幣化，從技術上講最簡單，短期政治壓力較小。現在的美元還是國際強勢貨幣，但是如果美元貶值太快，會導致世界對美元的排斥，降低美元的信用，導致美元霸權的崩潰，這會讓美國損失鑄幣税，貿易的長期不均衡和資本賬户的不均衡徹底失衡，引起巨大金融危機。

　　拜登上台，接下來財政必將繼續擴大支出，要繼續抗疫，要維持社會福利，還要刺激經濟。錢從哪裏來？只有繼續發行國債和從美聯儲借貸（發行貨幣），估計今年底的總債務會突破30萬億，四年後債務會超過35萬億，平攤到每個國民，人均超過10萬美元。

　　如果美國的保守主義力量能夠踩住剎車，執行嚴格的財政紀律，那美國未來還能延續一段長時間的繁榮，但是短期的經濟會非常痛苦。如果保守主義被邊緣化，而由進步主義主導，必須要維持現有福利，財政支出不可能削減，那就會發生增税以及債務貨幣化。後果就是通貨膨脹和美元貶值，美國拉美化。現在看來，後者的概率更大。

　　下一任總統任期結束的時候，這些問題都會徹底暴露，美國國內矛盾會激化到不可挽回。如果美國衰落，中國的崛起當然是機會。但是中國也需要改變現有經濟結構，促進內需，讓中國從世界的“工廠”變為世界的“商場”。

　　文｜於曉華 德國哥廷根大學經濟學教授（原題：拜登的難題——國債和政治兩極化）