創投圈五年風雲錄（下）：從風口跌入冷門，燒錢戰贏不了？_風聞

出品 | 創業最前線

作者｜行者、蛋總

編輯 | 蛋總

2015年，國家提出“雙創”戰略，引爆了創新創業的新一輪高潮，VC開始大規模投資，各式創新賽道也藉着雙創浪潮而蓬勃發展，創投圈前所未有的熱鬧。

在《創投圈五年風雲錄（上）：從邊緣闖入主流，翻身仗怎麼打？》中，我們看到了在這風起雲湧的5年裏，有人厚積薄發，從邊緣地帶闖進舞台中央；有人乘風而起，成為時代風口中的幸運者；有人慘淡離場，揮別身後依舊激烈的戰場。

而創投圈永遠是一個深不見底的“江湖”。回望那些創客們曾經歷高光或至暗的時刻，我們又可從中汲取哪些經驗與教訓？這是一個需要認真思考後，才能回答的問題。

1、算不清楚的共享經濟從2015年至今，湧現出不少創業新賽道，有些創業項目從邊緣走到舞台中央，並獲得資本及用户的認可，但也有一些曾經“超級熱門”的項目從風口跌入冷門，“窗口期”不過三年左右，如今正逐漸被時代所遺忘。

共享單車就是一個最典型的例子。

2015年9月2日，一篇題為《這2000名北大人要幹一票大的》的帖子在北大校內瘋傳。這是戴威、張巳丁、薛鼎熬了兩個通宵寫就的單車宣言，使共享單車從北大校園走向了全國各地，直接開啓了共享單車的“瘋狂年代”。

彼時，ofo的第一個投資人朱嘯虎不僅拿出了1000萬進行投資，還陸續帶來了很多資源，讓ofo走向了瘋狂的擴張之路。

另一個共享單車的玩家也不甘落後。

2016年4月，胡瑋煒帶領摩拜進入上海並開展運營，9月進入北京，年底在全國七個城市開展業務。就此，摩拜與ofo的大戰在2016年年底打響。

戰端一開，就複製了當年的“滴滴快的大戰”，套路是常規但又十分奏效的“補貼大戰”。

2017年，摩拜和ofo的用户經常能收到優惠充值促銷的短信，打開各自的APP，直接彈出來的也是促銷廣告，充返比的優惠力度最高能超過1：2。

在此背後，是兩者頻繁的“融資比拼”，或者説是“資本輸血”——2017 年1月摩拜單車獲得了騰訊2.15億美元D輪投資，3月ofo小黃車宣佈獲得 4.5億美元融資，7月ofo再次宣佈獲得阿里等 7 億美金融資。

2017年初，被資本簇擁的ofo搬入理想國際大廈，那是中關村租金最高的寫字樓，辦公桌椅2000塊一套，甚至馬桶都帶電動加熱。公司的釘釘羣日夜響個不停，每天都有新人湧入。年會上，戴威發了一夜紅包，並獎勵老員工一輛牧馬人越野車，所有人都對ofo的未來有極強的信心。

而獲得鉅額融資後，兩家“燒錢補貼大戰”打得更是轟轟烈烈，在用户數量上“互相緊咬着上升”。艾瑞的數據顯示，2017年5月, ofo月度活躍用户增長至6272萬，摩拜月度活躍用户增長至5838萬。

作為ofo的投資方，朱嘯虎把這一成績單曬到朋友圈上“炫耀”，馬化騰則留言回應：從微信支付看摩拜高出一倍多。緊接着，朱嘯虎發了一條頗帶“寓言式宣戰”意味的朋友圈：90天內結束跟摩拜的戰鬥。

然而，都不用時間的沉澱，僅僅365天過後，這個巨大的氣泡就被市場炸得支離破碎。

長期地燒錢補貼用户，加之每次一元錢、五毛錢的使用價格，這“入不敷出”的狀況讓摩拜和ofo的資金鍊都出現了不同程度的危機，這也為後來的被收購埋下了伏筆。

畢竟，互聯網效應是勝者為王，弱者苟延殘喘都難。但沒有競爭壁壘、靠資本堆積起來的優勢，最終也由資本決定誰是王者。

先是小藍單車，這個在市場排名第三的共享單車品牌，由於資金鍊斷裂，在2017年11月遺憾出局；其次，在2018年4月，美團突然宣佈收購摩拜，當時有媒體報道稱，“摩拜債務總額合計超過10億美元，現有股東已放棄繼續支持，也沒有新的資本再願意入場”。明眼人都能看出來，這就是投資方“逼迫摩拜賣身”的重要原因。

緊接着到了2018年5月，有知情人士稱，ofo對供應商欠款12億元左右，城市運維欠款近3億元，合計欠款15億元，但賬面可動用現金不足5億元。

ofo和摩拜的投資人也想極力促成兩家合併，但這個方案是滴滴要成為新公司的控制者，戴威不接受這個方案並在公開場合喊話：資本要尊重創業者的理想。

但在投資人眼中，戴威無疑是把自己的權益凌駕在所有投資人之上。於是，朱嘯虎最先退出，並向阿里轉讓了持有股權。與此同時，關於ofo的收購方案進展屢次不順，最初有意向“拉一把”ofo的滴滴和阿里，最終都直接或間接地成了ofo的友商——滴滴攜“青桔”加入戰局，阿里選擇給“哈囉”輸血。

也許是年輕氣盛，戴威徹底把ofo的路堵死了。2018年，曾風頭無雙的小黃車陷入退款泥沼，最多時退款人數達8位數。

戴威在模仿谷歌裝修的食堂裏給員工開會，自比《至暗時刻》中丘吉爾，號召“永不放棄，保持戰鬥”。然而，隨着退款人數緩慢跳動，ofo搬出中關村，搬出酒仙橋，慢慢下沉，最終只餘泥沼上幾個氣泡。

如今，共享單車依然穿行在城市的大街小巷中，“三國殺”的戰局仍在，只不過對戰者換成了美團、滴滴和阿里支持的哈羅單車。

在本質上來看，這三個巨頭之所以扶持共享單車，並不是因為看好其盈利的前景，反而是各有其平台的需求，都需要這一個線下入口來引流。因此，如今的共享單車“三國殺”，實際上爭的是線下覆蓋率。

“共享單車對於巨頭之間只是競爭的工具罷了。”香港知名投行分析師林悦對「創業最前線」表示，共享項目的死亡在於“根本不經濟，也沒有市場前景”。

他認為：“就像共享籃球、共享雨傘等看似合理的需求，但經過市場的檢驗基本上都屬於偽需求或者弱需求，根本不能撐起一個龐大的市場和資本表現。”

2、曇花一現的上門生意除了大起大落的共享單車之外，在2015年，還有一個賽道火得一塌糊塗，那就是隻做上門生意的O2O。

不管是美甲還是洗車，只要你打一個電話或者在App上發一個單子，就會有人上門服務，100%實現你的需求，關鍵是平台的補貼讓你覺得“一切很值”。甚至到了2016年，創投圈還有人提出“O2O就是互聯網的未來”這一説法。

IT桔子的數據顯示，從風口的規模/量級來看，這5年來，創投圈最大的風口是O2O。2015年，O2O領域的創投活動最為鼎盛，當年發生了1600起投資事件，以此為基準，一年後，投資數量就鋭減至一半；到了 2020 年，O2O投資事件數僅是高峯期（2015 年）的5%，可見90%以上的O2O項目都不受資本待見了。

不難看出，絕大部分O2O項目的創業者都是陪跑者，被市場競爭和燒錢大戰“搞垮”，而關鍵的是，很多O2O項目最後被證明是“偽需求”，尤其是O2O領域中的上門服務。

主打上門美甲的河狸家便是典型代表，在剛創立兩年時間裏，其CEO“雕爺”孟醒就頻繁在社交媒體上發聲，大談河狸家對顛覆美業行業的野心，公司估值曾在2015年的時候達到近3億美元的高峯，甚至在O2O上門美業服務平台中，也多次名列前茅。

宣稱“解放手藝人”的河狸家是雕爺拿融資最多的一個項目，成立半年時估值達到10億元，迄今完成五輪融資，其中IDG從天使輪起每一輪都追投，但融資時間集中在O2O最火的2014年和2015年。

但到了2018年初，隨着河狸家新一輪的融資悄然終止，其發展模式存在的弊病逐漸被顯露出來，尤其是“盈利難”的問題。雕爺曾在2017年2月發文稱：“河狸家還在嚴重虧損，上門服務，真是個大坑，後悔死我了。”

最近雕爺還表示，到2020年底河狸家還持續在燒錢，現金流並沒轉正。

除了盈利問題之外，還有人質疑河狸家APP不能強綁定技師和用户，如果雙方建立信任，可能會繞開平台私下成交。至此，“雕爺”大力吹捧的上門服務O2O這個賽道，也逐漸被人看作是一個偽需求。

“上門服務的商業模式很難盈利，就算現場服務一小時，但加上路上來回可能需要更多時間。技師的收入估計覆蓋掉不了時間和空間的成本，再加上信息匹配、運營費用以及瘋狂的補貼，這個行業盈利才很奇怪。”投資人李鑫對「創業最前線」表示。

李鑫從不看好河狸家，“他主打滴滴美甲是一個細分剝離出來的領域，所需場地、設備也沒有什麼門檻，我覺得支撐不起一個獨立的行業。”

在發展進入瓶頸期後，河狸家沉寂了兩年，終於在2020年選擇投入阿里的懷抱，成為阿里新零售戰略的一個重要組成部分，河狸家又活了。

在接受了阿里投資後，由天貓牽線搭橋，歐萊雅等品牌的上門護理服務開始給河狸家來做，目前十幾個大牌啓用河狸家提供的售後服務，且持續簽約更多品牌。

這成為河狸家轉型的重要標誌。“不同於上門清空調、保潔，上門美甲、美容的需求很小，現在河狸家轉做to B業務，給歐萊雅等品牌商提供服務是一個好的探索。”李鑫説道，他認可現在河狸家被阿里注資之後的新轉型。

另一個“曾經火得不得了，最終慘遭潰敗”的上門服務項目是上門洗車。

2015年下半年，呱呱洗車完成1億元人民幣Pre-B輪融資，讓外界刮目相看，原本以為獲58到家加持、合併趕集易洗車後，其會成為洗車O2O行業為數不多的獨角獸。

彼時，其他洗車平台的融資不到位，呱呱洗車創始人郄建軍在為公司補充彈藥後，頗為得意地對行業“指點江山”：“O2O上門洗車的需求真實存在，之所以發生這麼多企業倒閉，是因為這是一個重資產模式，養人是很高的成本，而大部分企業主要是向市場拿錢，沒有太多現金流，一旦資本遇冷，資金就會難以為繼。”

在接受媒體採訪時，郄建軍曾表示這個市場只要挺過去就有很大的空間。“O2O上門洗車企業倒閉很正常，當初就曾發生過千團大戰，這個市場在快速發展，大家搶奪初期用户到一定時候後，行業就會出現整合。”

當時，他還興致勃勃地分析起呱呱洗車融資的原因：一、業務發展很快，很快在這一市場佔據市場前列；二、呱呱洗車每天有幾萬單，有幾千人的團隊；三、呱呱洗車現在減少了對洗車上門服務的補貼，客單價已經調到25到30元一單，財務數據還不錯。

然後，就沒然後了。

融資的錢燒光後，由於“自我造血”能力差以及用户需求不強烈，導致呱呱洗車迅速走向下坡路。

2017年的下半年，據新京報報道，呱呱洗車面臨資金鍊斷裂、經營困難、大量用户退款等問題；2018年5月，呱呱洗車全國20餘家分公司多數處於註銷狀態，呱呱洗車App已無法使用，工商部門表示呱呱洗車已在進行破產申請，其沒有強制要求其執行退款，只是把呱呱洗車列入黑名單。

根據當時很多媒體的分析和對車主的調查，可以看出，上門洗車聽着很新鮮，但受制於場地和技術，一個是車輛清洗並不完善，曾發生過因洗車毀容的事件；另一個是在節水的環境下上門洗車的技術，不能保證對於車輛進行一個徹底的清潔，達不到車主心目中對於洗車完成的標準。

關鍵是，上門洗車依然要約定時間，車主也需要付出時間的代價。這讓很多車主認為“還不如選擇去洗車店洗車，這樣還能獲得更好的服務”。因此，這個上門洗車項目並不似“想象中那麼美好”，變成了“雞肋”般的存在。

雖然目前每次車展都有上門洗車的設備廠商參展，但生意是越來越難做，設備的銷量也越來越低。甚至，有媒體在報道時用上“創投圈活化石”這樣的標題。

**事實上，O2O是一個大市場，但創業者必須區分什麼是“用户真正的需求”，只有針對真正的需求進行創新，才有可能從激烈的競爭中脱穎而出。**正如目前O2O領域成功跑出來的模式是生鮮 O2O、外賣（網上訂餐）和網約車，這些模式真正符合了人們“吃”和“行”的剛需。

這也是無數個已經告別了這個“創業戰場”的前輩們，以自身經歷告訴後來者的經驗教訓——看到真實需求，切中真正痛點，找對創新方向，用心贏得市場，方能基業長青，否則一切成空。

3、盲目追風不可取1995年夏天，美國網景公司上市，公司只有一個產品，就是網頁瀏覽器。開盤後，股價在23美元略作徘徊，便一飛沖天，直至74美元。

華爾街日報驚呼：通用公司達到27億美元市值，用了43年，而網景只花1分鐘。隔年，網景公司24歲創始人，登上時代週刊封面，他穿黑T恤牛仔褲，光腳翹着二郎腿，告知眾生：人人都可成為主角。

這樣的先賢偉業，確實讓很多人血液沸騰，也讓人敢於跳進創投圈去經歷一番風雨。但回望創投圈這5年來的風雲變幻，讓人們得知一個真理：

創業者盲目追風口的行為並不可取，“瘋狂補貼”的燒錢大戰也並不能帶來有效增長，有些賽道不能靠錢堆出來，因為消費者的需求並不在那裏。創業者若單純地想通過培養用户習慣而造出一個新市場，這是不經濟也是不合理的事件。

畢竟，在投資領域中，經濟規律依然存在，所有違反經濟規律的事情都不可能成功，同時市場是永恆的，但市場永遠都會發生新的變化，不能隨着市場的變化而變化的項目不可能成功。

就像O2O上門服務、共享單車、二手交易平台等賽道“崛起-爆發-衰亡”的這一發展路徑，基本上都是由市場所驅動的，卻未能真正形成商業意義上的可持續盈利的健康模式。因此，這些由狂熱的資本和追風的創業者共同締造出的風口，正被時代淘汰，消逝在風中。

回想起任正非在華為跨入新世紀第1個10年時，搞出了一份《華為基本法》，其中寫道：“為了使華為成為世界一流的設備供應商，我們將永不進入信息服務業。”

後來，任正非對此解釋説：“華為就是一隻大烏龜，只知爬呀爬，全然沒看見路兩旁的鮮花，不被各種所謂的風口所左右，只走自己的路。”

實際上，很多人都認為，“對一個領域長期的堅守和堅持”才是華為這家公司最終取得成功的原因。同理，對創投圈來説，遵循商業發展的規律以及在一個領域深耕是成功的先決條件，絕不是追尋風口或製造需求。

而馬克·吐温亦曾説：“歷史不會重複，但總在押韻。”

參考資料：

《戴威27歲》華商韜略 2018年11月

《河狸家天鵝到家再融資覆盤11個O2O到家業態賽道的生與死》i黑馬 2020年9月

《河狸家改姓阿里，美業場景戰爭開幕》美業新維度 2020年9月

《共享單車這三年》深響 2018年8月

《別被雕爺忽悠了》燃財經 2019年8月

*文中配圖來自攝圖網，基於VRF協議。