華誼、萬達、北京文化等財報集體預虧，2021影視公司能否“否極泰來”？_風聞

文 | 沒頭腦

2月初，資本市場上影視股們的財報紛至沓來，映襯着即將來臨的春節檔，各大影視公司們陷入了“冰火兩重天”的處境：業績預告普遍虧損，股票市場卻在觸底反彈。

據不完全統計，截至寫稿時間，一共有19家影視公司發佈了2020年年度業績預告，其中2020年實現盈利的公司僅5家，電影公司中是憑藉爆款動畫《哪吒之魔童降世》《姜子牙》等平安過冬的光線傳媒，電視劇公司中除了完美世界、芒果超媒兩個“外掛選手”，領頭羊華策影視相比2019年實現了扭虧為盈。

2019年影視公司們給出年度財報時，也是一片慘淡。彼時在疫情黑天鵝的衝擊下，輿論市場就有説法，2019年可能已經是未來幾年影視股們最好的成績，現在這個説法似乎應驗了。

2020年電影市場上，華誼兄弟、北京文化等電影公司持續虧損，萬達電影、幸福藍海、金逸影視等院線公司紛紛加入了虧損行列。而即便影視市場依舊產出不少爆款，但是慈文傳媒、歡瑞世紀等電視劇公司情況也沒能好轉。

但此刻與去年最大的不同是，去年財報季，春節檔取消，院線停閉，影視股如一片“青青草原”，而**今年即便影視公司們紛紛預虧，春節檔的刺激下，股票市場依舊保持着紅火狀態。**截至昨日收盤，影視概念板塊整體上漲，文投控股漲幅超過10%，萬達電影上漲8.39%，北京文化、光線傳媒、金逸影視等也紛紛跟漲。但今日影視股衝高回落，文投控股繼續昨日漲停後跌停，又為後續春節檔蒙上一層陰影。

顯然，影視公司們的寒冬尚未過去，但是春天也在低谷中悄悄降臨。

萬達、華誼、北京文化齊齊虧損，誰將在低谷“重啓”？

2020年影視股與影視行業受疫情影響整體走低，在同樣的行業背景下，影視公司們業績稍顯慘淡並不讓人意外。反而大家被動回到了相同的起跑點，有的公司獲得了重啓的契機，有的公司屋漏偏逢連夜雨，頻頻爆雷。

**在寒冬中保持穩定態勢的光線傳媒。**電影公司中光線傳媒風景獨好， 2019年暑期檔主控主投動畫電影《哪吒》票房超過50億，為光線傳媒一整年存夠了糧草，2020年光線傳媒參與投資了《姜子牙》《八佰》《金剛川》等電影，並計入了《誤殺》《兩隻老虎》《南方車站的聚會》收入。雖然受疫情影響，光線票房收入與電視劇業務投資等大幅減少，但是依舊讓光線傳媒在2020年實現了盈利。

2020年光線傳媒預計盈利2.3億-3億，同比下滑68.34%-75.73%，但已經是電影公司中的“優等生”。

而2020年對於華誼兄弟而言是至關重要的。華誼兄弟在2018年的風波後一直未找到喘息點，公司資金與電影項目都顯得十分萎靡，一度陷入退市危機中，2019年也沒有出現“救命”的爆款，2019年華誼兄弟預計虧損39.62億-39.67億，較去年首虧金額進一步增加。

**而2020年華誼雖然依舊處在虧損狀態，但是《八佰》大獲成功，31億票房成為年度票房冠軍，一掃華誼兄弟的陰霾。**2021年華誼兄弟似乎已經重整旗鼓，今年年初華誼公佈了12部全新劇集和網路電影片單，在電影業務之外尋找新的內容發力點。同時今年春節檔，華誼兄弟還貢獻出了遊戲IP改編電影《侍神令》，顯然，巨頭在迴歸江湖中心。

相對華誼兄弟，**萬達電影的業績預告則相對複雜。**2020年萬達電影雖然參與了《我和我的家鄉》《金剛川》等電影，但是主控作品僅一部小成本愛情片《月半愛麗絲》，真正的大部頭《唐人街探案3》（以下簡稱《唐探3》）則留在了今年春節檔。

而票房收入下滑，院線受疫情影響停擺半年，萬達電影的業績狀況可想而知。2020年萬達電影預計虧損61.5億-69.5億，這其中商譽計提資產減值達到40億-45億。

這個情況在2019年已經出現，萬達電影計提商譽減值45億-55億，這是由於萬達電影旗下併購的影城（2014年-2018年約以35.9億併購的14家影院）、時光網（併購價格約23.4億）、慕威時尚(已更名為北京萬達傳媒)、Propaganda GEM Ltd等企業的減值。

而萬達電影的虧損是院線公司們普遍面臨的問題，2020年橫店影視、金逸影視、幸福藍海等院線公司都呈現虧損狀態。疫情影響，院線票房收入與零售收入大幅下降，而影院折舊、租金、員工薪酬、財務費用等成本依舊存在，雖然影院復工後行業快速重建市場，但是影院作為行業最大的損傷者，並沒有那麼快速恢復。但萬達電影在疫情衝擊下，仍在影院規模、市場佔有率方面取得了逆勢擴張。

**電影公司中真正處在“爆雷”狀態的或許是北京文化。**北京文化2020年虧損6.4億-7.9億，相對於2019年虧損有所減小，但是北京文化2020年至今出現的風波並不少。首先北京文化自身，公司高層內鬥、財報造假、股東減持，公司風波不斷，年初北京文化又因為涉嫌信披違法被立案調查。

隨後在電影市場上，北京文化2020年除了主要出品了《我和我的家鄉》，並無其它電影作品，票房收入相對下滑。更猝不及防的是北京文化的電視劇業務，年初鄭爽代孕事件席捲網絡，官媒下場封殺明星，鄭爽參與的項目悉數流產，而北京文化待播電視劇《只問今生戀滄溟》（原《倩女幽魂》）由鄭爽主演，能否順利播出有着相當的不確定性。

顯然，2020年至今的這一系列“爆雷”對於北京文化而言是雪上加霜。今年春節檔北京文化主要出品的喜劇片《你好，李煥英》熱度僅次於《唐探3》，或許電影能為北京文化帶來一些好運。

華策領跑、慈文傳媒虧損，電視劇公司們的“圍城戰”

相對於電影市場上，頭部公司之間的排位戰，以電視劇為主要業務的影視公司們，面臨的壓力不僅僅是頭部公司之間，還有着來自外圍的追趕。

以目前業績預告來看，電視劇公司中保持盈利是華策影視、完美世界與芒果超媒三家頭部公司，但實際上這三家公司並不完全在同一個賽道。

完美世界與芒果超媒並非完全的影視公司，完美世界有着遊戲業務作為“現金奶牛”，在《香蜜沉沉燼如霜》一鳴驚人之後，完美世界的影視業務開始發力，遊戲業務持續幫襯，而芒果超媒有着芒果TV的渠道優勢，同時湖南廣電的低價版權費減少了平台成本，芒果超媒的盈利也有着外力幫扶。

而這兩個非典型選手之外，傳統影視公司要實現盈利並不容易。

華策影視是傳統的影視公司，2020年開年就給出了爆款作品《下一站是幸福》，收割了年初影視市場上的最大紅利。而暑期檔華策影視再次給出了《以家人之名》，再次掀起收視熱潮顯然，華策影視與湖南衞視的合作取得了成功。但是在這兩個爆款作品之外，華策影視播出的《平凡的榮耀》《愛情公寓5》《錦繡南歌》等劇集都並沒有引起太大水花。

**而影視市場上的頭部爆款，大部分來自非上市公司。**檸萌影業出品了《三十而已》《二十不惑》兩款女性爆款話題劇，耀客傳媒則有現實題材的《安家》《在一起》，與騰訊視頻合作的《穿越火線》也被視為電競類型劇的一匹黑馬，而市場好感度最高的正午陽光，憑藉《知否知否應是綠肥紅瘦》收割流量。愛奇藝的迷霧劇場則承包了2020年的爆款網劇，萬年影業、好記影業兩家新公司，因為《隱秘的角落》《沉默的真相》兩部口碑劇完成突圍，建立品牌。

這種局面下，華策影視作為頭部影視公司，壓力並不小。2020年華策影視預計盈利3.75億-4.25億，在電視劇公司中完成領跑，但是領先者還沒有到休息的時刻，羣狼已經追趕而來。2021年華策影視已經儲備了《八零九零》《親愛的，摯愛的》等劇集，是否能再孵化出爆款，需要觀察。

而如果説華策影視在外圍公司的追趕下，還保持了盈利，慈文傳媒、歡瑞世紀作為頭部公司，就處在更加尷尬的狀態。

財報顯示，2020年慈文傳媒虧損2.05億-2.65億，綜藝《我們的歌》（第一季、第二季）、《舞者》廣告招商未達預期。同時，慈文傳媒一部當代題材劇集（坊間猜測《風暴舞》）未能播出，劇集集數調減，對公司盈利造成影響。

歡瑞世紀2020年在《錦衣之下》《琉璃》兩部小成本甜寵劇之後，並未出現爆款劇集。2020年公司虧損4億，而這是因為部分播出項目劇集減少，同時項目週期受到疫情影響，公司影視劇銷售與藝人經紀收入減少。另一方面，劇集匯款週期長，但是項目相關宣傳與營銷力度增加，銷售成本增加。財報顯示，因部分項目收款賬齡較長，公司對應收賬款計提壞賬準備為2.3億。

值得注意的是，近日歡瑞世紀與阿里簽訂了影視劇售賣合同，影視項目為一部當代都市劇、古裝仙俠劇1和古裝仙俠劇2，累計金額達到5.58億。2021年歡瑞世紀或許還將出現如《琉璃》一般的小爆款劇集。

2020年是特殊的一年，電影行業與電視劇行業都受到意想不到的影響。這一年影視公司們業績不佳或許是一種“不可抗力”。只是災難總會過去，行業也將回到正軌，真正需要考慮的是，公司們如何面對黑天鵝遺留下的影響。

“冬去春來又一春”，對於在低谷期爬坡的影視公司們，接下來的春節檔可能至為重要：“豪賭”春節檔的萬達電影們，能否否極泰來？