9年累計回報超460%，15年投研老將如何做投資？_風聞

作者：夏天

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

有人説，出名要趁早，一些優秀的新生代基金經理不斷湧現，取得佳績。但也有人説，評價基金經理，不能光看一年的業績，還要看過去兩三年甚至更長時間維度的成績。廣發基金策略投資部總經理李巍擁有15年證券從業經歷，超過9年公募基金管理經驗，歷經三輪牛熊轉換，可謂基金經理隊列中的“老司機”。

廣發基金策略投資部總經理李巍

根據Wind統計，截至1月29日，基金行業中任職年限達9年以上的基金經理有83位，其中僅有4位基金經理的任職年化回報超過20%，李巍正是其中之一。

他管理時間長達九年的廣發製造業精選，總任職回報達到461.90%，年化回報達20.23%，憑藉着良好的業績，該產品獲得海通證券三年期及五年期五星評級。此外，任職時長五年的廣發新興產業精選，任職總回報達207.20%，年化回報25.13%。（數據來源：銀河證券、Wind，截至2021.1.29）。

2021年2月1日至2月5日，由李巍管理的廣發聚鴻（A類代碼：011138，C類代碼：011139，E類代碼：011140）在中國銀行、廣發基金直銷等渠道發售。李巍表示，他將以A股為主，港股為輔，選擇擁有“好生意、好團隊、好價格”的“三好”上市公司構建組合。

順勢而為，把握行業輪動

問：你管理公募基金的年限超過9年，是非常資深的基金經理，能否簡單介紹一下你的經歷？

李巍：我2005年從北大碩士畢業，之前的專業是環境，畢業後便從事證券行業。前5年就職於廣發證券自營投資部，先後從事醫藥行業研究員、投資經理工作。2010年7月加入廣發基金，2011年9月開始管理公募基金，現在是廣發基金策略投資部總經理。

問：能否簡單總結一下你的投資風格？

李巍：首先是有全局思維，我的行業配置比較均衡，在大消費、泛科技、先進製造三大賽道優選核心行業，擇機配置衞星行業。所有底層的投資邏輯，無論是行業選擇還是個股選擇，都以企業價值為基礎，關注企業長期價值，關注企業價值的變化。

其次，我會做行業輪動，相對靈活地把握市場變化，我不可能擅長所有行業，但可以在擅長時跑得比別人快一點，在不擅長時儘量跟上不掉隊，通過行業選擇來做調整。

第三是操作靈活，順勢而為，這本質上是同一件事。無論是做投資，還是做其他事情，都要順勢而為，感受週期的變化。

問：站在當前時點，你會選擇哪些賽道進行投資？

**李巍：**首先，我中長期看好長期空間大、商業模式好、進入壁壘高的優質賽道，例如醫藥、消費、TMT、高端製造以及部分化工細分行業。具體而言，我會以消費領域為根基，在當前相對確定性強、空間大的新能源、雲計算、軍工等高成長行業適時輪動。

另外，我也會根據行業的景氣度變化和估值水平，通過行業輪動或個股持倉比例來優化組合，兼顧短期和中長期的收益。性價比較高的方法是堅守自己的核心能力圈，保持長期的專注和積累，然後慢慢擴大能力圈。

樂觀面對市場，看好兩大產業

問：過去兩年，A股表現強勢。站在2021年，你怎麼看A股的長期機遇？

**李巍：**推動A股上漲的長期因素和核心驅動力很多，包括居民資產配置向權益類資產轉移、外資持續增加中國資產的配置比例、政策導向支持資本市場的發展等。

具體來看，第一，居民資產向權益類資產轉移的趨勢仍在；第二，中國已經成為全球第二大經濟體，但全球資金在中國資產上的配置比例與中國在全球經濟中的地位仍然不相匹配，長期看仍有很大的提升空間，外資或將持續流入；第三，當前的政策導向是支持資本市場發展，這與我們國家提高直接融資比例的策略方針相吻合。這三大因素都將是長期利好A股市場。

問：過去兩年是A股的結構性行情，科技、消費、醫藥等三大賽道的龍頭公司表現比較好。從產業趨勢的層面看，未來哪些行業會有更好的機會？

**李巍：**我覺得從產業層面分析，國內經濟或將在兩方面出現比較明顯的變化。

首先，能源結構的變化會帶來產業結構的變化，包括動力電池、光伏、風電等。按照當前的技術趨勢，如果光伏和風電發電成為能源供給的主要方式，產業鏈上下游的發展空間將被打開，包括儲能提高、智能電網建設、電網結構調整等。落實到投資上，光伏、動力電池、電網改造等細分賽道，長期可能會有較大的增長空間。

其次，科技進步會提升中國製造業的全球競爭力。目前，中國的勞動力成本、環保成本、土地成本都在提升，當製造業完成自動化的升級和改造，一方面可以提高生產效率、降低成本；另一方面，技術進步，有助於提升國內企業在產業鏈中的地位，提供附加值更高的產品或者服務。

問：相比2020年，你覺得今年市場會有哪些變化？

**李巍：**經過了前兩年的上漲，對於長期空間大、護城河比較深的龍頭公司來説，當前估值確實處在相對高位，但它們的長期空間和商業模式很好，未來需要通過成長來消化目前偏高的估值。

今年市場波動可能會加大，核心是要找到未來成長確定性比較強、長期空間比較大的品種。在選股過程中，要提高對行業長期空間、企業管理層的考察權重。

問：2月1日起，擬由你擔任基金經理的新產品——廣發聚鴻在中國銀行等渠道發行，與老產品廣發製造業精選有什麼異同？

李巍：與廣發製造業精選相比，廣發聚鴻六個月主要有兩點不同：一是投資範圍，廣發聚鴻的合同規定不超過50%的股票資產可以投資港股通標的。港股有很多優秀的標的，投資範圍的擴大，有利於我進行抉擇與投資。

二是廣發聚鴻六個月的持倉會相對均衡。廣發製造業精選投資於製造行業上市公司股票的比例不低於股票資產的80%，行業配置相對集中。廣發聚鴻六個月則沒有這項限制，我會專注於在新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備製造、消費、金融地產等長期向好的賽道中精選成長型企業，行業配置相對均衡。

基金經理簡介：

李巍，北京大學理學碩士，擁有15年證券從業經歷、9年公募基金投資管理經驗，現任廣發基金策略投資部總經理，管理廣發製造業精選、廣發新興產業精選、廣發科創主題3年封閉等基金。