騰訊和字節掐架之際,阿里巴巴低調了起來_風聞
真探AlphaSeeker-真探AlphaSeeker官方账号-独家财报解读,深度探索商业本质。2021-02-03 11:52
©️資本偵探原創
作者 | 王舷歌
字節跳動告騰訊壟斷,騰訊反告字節跳動違法侵權。在騰訊與字節再次開打之時,阿里巴巴於2021年2月2日晚公佈了2021財年第三季度(2020年10-12月)的財報。
這份財報中核心需要關注的點如下:
營收與淨利潤均超市場預期。零售兇猛——受今年雙11售賣週期延長以及營銷活動節點增多影響,包含淘系電商以及盒馬、銀泰在內的中國零售業務收入本季度增長強勁;特別是,本季度阿里巴巴完成對高鑫零售(大潤發、歐尚超市的母公司)的收購,自10月份開始實現並表,這在很大程度上也提高了整體的營收水平。跨境零售業務、菜鳥網絡收入大增。以餓了麼為主的本地生活業務增速低於大盤。阿里雲在歷史上第一次扭虧為盈(以經調整EBITA為標準)。阿里文娛收入同比僅增長1%,是集團各分部業務中增速最低板塊,但其實現了大幅減虧。
經歷了2020年的波折,螞蟻帶來的大起大落,阿里巴巴接下來如何行走江湖?過往即序章,財報的數字裏或許隱藏着這個巨無霸或主動、或被動地正在發生的微妙變化。
整體上看,財報是超預期的:
財報顯示,阿里巴巴本季度實現營業收入2210.8億元人民幣,同比增長36.9%,超過分析師預期的2143.8億元;公司Non-GAAP下淨利潤為592.07億元人民幣,經調整EBITA為612.53億元,經調整EBITA率為28%,均超過市場預期。
具體來看:
收入組成方面,阿里巴巴本季度核心商業收入達到1955.4億元人民幣,同比大幅增長38.2%,佔總收入比例達到89%。
這主要是因為今年雙11售賣週期延長以及營銷活動節點增多影響,包含淘系電商以及盒馬、銀泰在內的中國零售業務收入本季度增長強勁,達到1536.8億元人民幣,同比增長39%。
而另一方面,阿里巴巴完成了對高鑫零售的收購,自10月份開始實現並表,這在很大程度上也提高了公司的營收水平。隨着天貓超市、盒馬以及高鑫零售等直營業務的增長,阿里巴巴直營業務收入比例持續提升。
不過自營業務佔比持續提升導致了毛利水平有所下降,盈利能力方面,阿里巴巴本季度取得毛利潤998.2億元人民幣,毛利率為45.1%,較去年同期的47.8%略有下降。本季度經調整EBITA為612.5億元人民幣,經調整EBITA ratio為27.7%,較去年同期有所下降。
在中國零售業務之外,以Lazard和Trendyol為主的跨境零售業務同樣貢獻了較大的收入增長,本季度收入達到101.6億元人民幣,同比增長37%;而菜鳥網絡本季度營業收入達到113.6億元人民幣,同比大增51%。
以餓了麼為主的本地生活業務表現平平,取得營業收入83.5億元人民幣,同比僅增長10%,遠低於大盤增速。
而在核心商業之外,阿里雲本季度保持高速增長,在經歷了漫長的投入期後,在本季度終於實現打平,取得161.1億元人民幣收入,相比去年同期增長50%,經調整EBITA為2400萬人民幣,成為既核心商業外新的盈利點。
阿里文娛本季度錄得收入80.8億元人民幣,同比僅增長1%,為阿里集團各分部業務中增速最低板塊。不過,雖然在收入端增長乏力,但在成本側卻實現了大幅減虧。本季度調整後EBITA為負13.9億元人民幣,相比較去年同期的負34.0億元人民幣大幅收窄。
在用户數方面,本季度阿里巴巴年度活躍買家數為7.79億,相比上個季度淨增加2200萬,為2020年單季度環比淨增加最高;截止12月末移動端月活躍用户數(MAU)則達到9.02億,相比9月末淨增加2100萬。
儘管阿里巴巴度交出了一份相當穩健的財務報告,但其股價在當天交易日仍然呈現下跌趨勢,並最終報收於254.5美元,下跌3.85%。受到螞蟻集團IPO暫緩以及遭受反壟斷調查影響,阿里股價已經從11月27日最高點319.32美元回調到了目前260美元上下,公司市值也從超過8500億美元下降到目前7000億美元上下(截止2月2日收盤約為6880億美元)。
反觀騰訊,在過去兩個月時間裏,股價則呈現一路上揚的態勢,漲幅超過20%(根據騰訊2020年10月末股價計算),市值目前也達到近70000億港元,約合9000億美元市值,超過阿里2000億美元。
阿里巴巴股價走勢
騰訊股價走勢
對於兩家超7000億美元市值的公司而言,股價階段性的高低並不能反映出太多公司經營層面的優劣,但在很大程度上還是能體現出資本市場對於兩家公司的態度。
最近三個月,無論是美股還是港股均走出一輪牛市的情況下,阿里巴巴的股價卻反其道而行呈現持續陰跌的態勢。一位券商分析師告訴「資本偵探」,對於政策不確定性的擔憂,使得資本市場對阿里產生了較大的負面情緒並形成了踩踏效應,二級市場投資人通過資本抽離來對抗市場不確定性風險。
除了在政策性風險之外,阿里巴巴在業務層面持續快速增長以及創新能力,同樣在很大程度上影響着資本市場的態度。阿里巴巴的多個業務線正在面臨競爭。
比如電商板塊,電商三巨頭過去三個季度披露的業績報告顯示(京東、拼多多目前尚未公佈四季度業績報告,因此對比前三季度數據),拼多多和京東的單季度活躍買家數環比淨增加均高於淘系電商,而根據三家公司財報披露口徑顯示,用户增長主要來源於下沉市場。
不過,淘系電商在本季度年度活躍買家數環比淨增加超過2200萬,為2020年單季度最高。
而本地生活板塊,美團外賣業務在2020年三季度營業收入206.9億元人民幣,是餓了麼三季度營業收入的2.34倍,根據Trustdata數據顯示,目前美團外賣業務市場份額已經接近70%。
阿里雲業務作為阿里系新的增長引擎,無論在市場份額還是增速方面均表現突出,但考慮到目前其整體規模佔大盤收入比例不足10%(僅為7%),目前對於拉動阿里整體業務的增長仍然有限。
反觀騰訊,其最核心的遊戲業務,儘管有網易、完美世界等老對手以及像字節跳動等新對手出現,但基本上對於騰訊的基本盤造不成直接威脅。
另外,在微信十週年之際,微信推出8.0版本以及視頻號定位的更加清晰,也使得市場對於微信視頻號業務進行重估。根據小摩報告分析,微信視頻號未來商業化模式的逐漸清晰,至少將給騰訊集團帶來1100億美元市值的提升空間。
站在旁觀者的角度,阿里巴巴現階段的確遭遇到了市場情緒以及業務競爭的壓力,但其基本盤還是穩定的,新增長引擎也在持續加熱狀態,而在不知不覺中,一直是充滿活力、橙色陽光、狼性十足的阿里似乎也開始收斂鋒芒。
順境所以生人,逆境所以自生。一份財報是瞬間的數字切面,自然無法定格一座正在噴發的火山,但可以肯定的是,不管市場是否過於高估或者過於低估,在經濟的大舞台上,這個經濟體還是必需的。