微創心通正式登陸港交所，開盤漲超76%！高瓴、GIC等為基石_風聞

心通醫療（02160.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為12.2港元/股，昨日暗盤心通醫療收漲65.57%，報20.2港元。

公開發售階段心通醫療獲769.59倍認購，分配至公開發售的發售股份最終數目為1.0281億股，佔發售股份總數的50%（任何超額配股權獲行使前）。此外，國際發售獲超額認購約54倍，發售股份最終數目為1.0281億股，相當於發售股份總數的50%。

心通醫療開盤後上漲76.23%，截止發稿時，心通醫療漲68.44%，報20.55港元/股，市值達486.25億港元。編輯 | Arti

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據悉，心通醫療本次IPO的基石投資者包括CPE Fund 、Hillhouse Funds、Lake Bleu Prime、GIC、泰康人壽、Snow Lake Funds、Yi Fang Da Brocade 、CDG、Indus Funds、Woodline Fund 、3W Fund、Tybourne Funds、WT Funds 、華夏基金、PinPoint 、崑崙等16家基石投資者。

上述基石投資者一共認購7943.3萬股，認購資金為9.69億港元。

微創心通是一家中國醫療器械企業，專注於心臟瓣膜疾病領域創新的經導管及手術解決方案的研發和商業化。公司的使命是持續創新，為心臟瓣膜疾病患者提供能改善其生活質量的最佳普惠醫療解決方案。

微創心通創立於2015年5月。公司在2020年遞交招股書之前，一共進行了6輪融資，最後一輪融資時間為2020年4月，吸引了包括AUT-XVIHoldings（母公司為高瓴資本）、LBCSunshineHealthcateFund（清池資本管理）等機構。

招股書顯示，微創心通主要從事研發、製造及銷售治療瓣膜性心臟病的器械業務。公司旗下的產品組合有3種產品已上市，分別為VitaFlowTM、AlwideTM瓣膜球囊擴張導管及AlpassTM導管鞘。不過，目前已經商業化併產生收入的產品只有2019年8月銷售的VitaFlowTM。

有業內人士指出，與其他同類醫療器械60%的毛利率相比，微創心通的毛利率較低。招股書顯示，公司2019年度和截至2020年7月31日的七個月，微創心通銷售VitaFlowTM的毛利分別為630萬元、2099萬元，毛利率分別為29.3%及43.3%。與此同時，截至2020年7月31日，微創心通銷售VitaFlowTM共601件，產品銷售數量也相對較少。

招股書顯示，2018年、2019年及截至2020年7月31日的7個月，微創心通分別虧損6026.3萬元、1.45億元以及1.93億元，剔除優先股造成的虧損因素，2018年、2019年和2020年前7個月，公司分別虧損6026.3萬元、1.36億元以及1.64億元。

微創心通的母公司微創醫療2020年動作頻繁，據不完全統計，其有過三次分拆動作。

例如，上海微創醫療機器人（集團）股份有限公司已於2020年12月31日與中金公司簽署上市輔導協議，擬科創板掛牌上市。2020年12月21日，“微創系”的上海微創電生理醫療科技股份有限公司與華泰聯合證券簽署上市輔導協議，同樣計劃登陸科創板。

據瞭解，微創醫療早在2019年曾分拆心脈醫療於科創板上市。心脈醫療股票發行價46.23元，首日開盤價142元，截至2021年1月11日，收盤價為256.51元，較發行價已有數倍漲幅。

微創心通未來是否能如心脈醫療一樣，首先要看微創心通所處的經導管主動脈瓣置入術領域發展前景。在中國，經導管主動脈瓣置入術的滲透率仍然極低。招股書顯示，2019年，中國進行了約2400例手術，滲透率為0.3%。

根據弗若斯特沙利文的資料，截至2020年11月1日，有五款TAVI產品在中國獲批准或商業化，其中，VitaFlowTM是首款使用牛心包作為瓣膜組織的產品。一般而言，與豬心包相比，牛心包的耐久性及血液動力學性能較好。

同時，根據弗若斯特沙利文的資料，VitaFlowTM富有創新性的特徵包括中國首創聚對苯二甲酸乙二醇酯（PET）雙層裙邊設計和全球唯一商業化的電動輸送系統，這些獨特設計令VitaFlowTM在中國TAVI產品中獲得潛在同類最優的臨牀試驗結果，包括較低的全因死亡率和較低的術後併發症發生率。

值得注意的是，該公司僅在第一代TAVI產品VitaFlowTM於2019年8月實現商業化後才開始產生收入。自成立以來，公司每年產生淨虧損。截至2018年及2019年12月31日止年度以及截至2020年7月31日止七個月，公司淨虧損總額分別為人民幣6030萬元、1.445億元及1.926億元。