華爾街和散户「權力的遊戲」，留下一地怎樣的「雞毛」_風聞

WSB 論壇有人説，夢想着股價有朝一日一飛沖天直奔月球。可惜，夢想破滅了。

GameStop 已經連續暴跌 2 天了。

截止美股週二收盤，遊戲驛站（GameStop）股價暴跌 60%，收於美股 90 美元。僅兩個交易日，股價已從上週五的 325 美元累計跌去 72%。除了遊戲驛站，其他所謂的「WSB 概念股」也紛紛下跌。AMC 院線下跌 41%，高斯電子下跌 42.86%。

根據金融分析公司 S3 Partners 的數據，當前遊戲驛站的空頭倉位下降至流通股的 53%，這一數字上週還曾達到 110% 以上。有分析人士稱，這場圍繞遊戲驛站的逼空大戰或許離結束不遠了。

上週，做空機構香櫞的一句「購買遊戲驛站股票的都將是輸家，股價會很快回到 20 美元」推特，成功推到多米諾骨牌的第一張。遊戲驛站股價非但沒有腰斬，反而收盤大漲。接着，空頭不看好的股票紛紛成為美股散户的「逼空對象」。

Melvin Capital（梅爾文資本）平倉了 GameStop 的空頭頭寸，多家對沖基金損失慘重。正當美股散户暴打華爾街之時，Robinhood 等券商 App 限制了散户對遊戲驛站等多隻股票的買入。

美國的股票交易平台不能用，散户就跑到加拿大交易平台，遊戲驛站買不了，他們將白銀定為新的逼空目標，在短期內將白銀期貨拉昇到 8 年新高。不過週二全球最大白銀 ETF—iShares Silver Trust（SLV）跌幅 8%。

從「天堂」到「地獄」，仍有人不放棄

23 歲的 Ian Poppel 是加拿大的一名消防員，在遊戲驛站股價起飛的前三天，他買入 18000 美元的股票。上週三，也就是股票漲勢見頂的前一天，他套現了。以前他只是把炒股作為一種愛好。

「我睡不着，那幾天我也沒怎麼吃飯，我非常焦慮股票市場走向。」套現之後，他淨賺了大概 4 萬美元，但他知道這與投資策略和技巧無關。「我很幸運。」Poppel 説，因為他在網上看到有人説失去了自己一生的積蓄。

上週一收盤，遊戲驛站股價 76.79 美元，第二天漲幅逾 92%。週二收盤，遊戲驛站股價下跌到 90 美元，比上週一收盤高出 14 美元。就像坐過山車一樣，美股散户賺到，但又以同樣的速度失去了這些財富。

不過散户興許只是冰山一角，研究公司 New Constructs CEO David Trainer 也指出，很可能由散户最先掀起牌桌，機構投資者推波助瀾，助長了股價攀升。盈透證券主席 Thomas Peterffy 稱，「也許他們都是個人散户，但我對此表示懷疑，因為成交量之大。」然而，專業的機構不會盲目跟風，吃虧的必然是接到最後一棒的散户。

自遊戲驛站股價走高開始，WSB 又獲得了 600 多萬用户。許多散户投資者聲稱，要持有股票直到股價漲到 1000 美元。WSB 上，網友 DFV 表示已經在這支股票上損失超過 1300 萬美元，但仍然不會賣出任何頭寸。正是 DFV 此前曬出自己 5 萬美元的單股投資組合漲至 1117 萬美元，DFV 成為散户心中完美的精神領袖。

像他一樣，很多散户仍然將個人損失作為討伐華爾街的一個微不足道的「插曲」。「我希望全世界看到，對沖基金因為他們的行為得到了什麼樣的懲罰。」法律系學生 Gregory Lu 説。

不少專業人士已經開始擔心散户投資者在這場逼空大戰中的結局，據《界面》報道，WSB 上很多用户雖然在思想上依然支持逼空華爾街對沖基金，但實際上已經選擇獲利了結，還有部分用户轉移陣地。

金融市場版的「佔領國會山」

從一開始，這場逼空就被「描繪」得充滿顛覆性，一邊是手無寸鐵，但有組織的抱團散户，一邊是頗有投資經驗，以割韭菜為生的金融大亨，前者暴打後者放棄做空，重新做人。然而根據美媒的深挖，DFV 的真實身份是波士頓金融分析師，他在 YouTube 上開設了賬號，專門分析對於股市的看法。論壇上如 DFV 一樣有着與對沖基金研究水平的專家並不少。

WSB 上散户存在兩種人，一部分精英人士，和另一部分憤怒的散户——也就是硅谷知名投資人 Chamath Palihapitiya 唇槍舌戰 CNBC 主持人所説，今天很多 WSB 上的散户在 2008 年金融危機時，眼睜睜看見父母丟掉了工作，華爾街追求高風險未受到懲罰，依靠政府救助活了下來，反而，普通人成了華爾街的「接盤俠」。

Robinhood 等免佣金的交易平台出現，讓買和賣更加容易，散户投資者迅速擴大。只能説互聯網和社交媒體，個人的話語權被放大，許多個人依靠溝通聯結成為社會羣體。貧富差距又在網絡效應的加持下「被加大」，一種不甘被時代淘汰的憤怒和奮起掙扎油然而生。

在華爾街對沖基金寡不敵眾的時候，機構「勾結」Robinhood 等平台禁止散户買入為自己爭取時間，期間，機構仍然可以自由交易，沒有任何限制。這種不太光彩的手段破壞了金融市場的基本邏輯，再次激怒了廣大普通民眾。

空頭機構香櫞退出做空的聲明中説道，公司建立之初是為了對抗華爾街「建制派」，而他自己現在已經變成了「建制派」。説到底，華爾街種種行為正在加重兩個階層之間的撕裂，散户暴打華爾街其實是大多數普通人反精英階層——也就是他們眼中的建制派的一種體現，背後的驅動因素就是社會矛盾和社會不平等逐漸加劇惡化。

究竟顛覆了什麼？

1 月 30 日，Chamath Palihapitiya 發推特稱，2008 年，所有的錢都是機構利用市場錯配而獲得。2021 年，所有錢都是散户利用市場錯配而獲得……直到機構介入。這兩件事有什麼區別？

《第一財經》引用基金經理的觀點稱，2008 年的做空者，本質上遵循基本面分析或價值投資體系，發現房價、次貸、銀行股被高估，隨即進場做空，使其向價值中樞靠近，這屬於優化資源配置；2021 年的這些逼空者，徹底顛覆和違背基本面分析體系，他們根本沒有發現股票價格的資源錯配，而是利用交易博弈技巧，加劇資源錯配。

這也是 Palihapitiya 看似贏得與 CNBC 的辯論，但回頭看，他沒有正面回答的問題——遊戲驛站真的值得 350 億美元嗎？這是股票價格是否應該過度偏離公司實際價值的問題。

不過這次事件暴露了美國資本市場槓桿的濫用。有分析人士稱未來做空機制將會被調整。DFV 最初也提到買入遊戲驛站的理由，遊戲驛站被做空 140%，只要遊戲驛站不破產，做空機構就有無法平倉的風險。Palihapitiya 稱允許對沖基金做空 140% 本就是不負責任的規則，對於華爾街而言，這是他們勾肩搭背，壟斷投資市場的遊戲。對此華爾街已經做出應對策略，大幅提高保證金，提高做空難度。

以前，資本市場的話語權被華爾街機構所壟斷，而散户也有另一個稱呼，叫「韭菜」。這次逼空事件，意味着散户投資者如果有了新的工具和專業信息，可以具備與機構投資者同等的能力。

不是一次「鄉民起義」那麼簡單，《華爾街日報》認為，這是一次對於對沖基金和散户之間的傳統秩序的顛覆。

題圖來源：視覺中國｜責任編輯：宋德勝

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