千億級“隱形牙套”致富經，即將跑出“隱形正畸第一股”_風聞
松果财经-2021-02-05 18:59
在美顏經濟盛行的年代下，擁有一口潔白、整齊劃一的大白牙正成為大家的標配。
然而，在市面上卻越來越少人帶金屬牙套了。其實並不是大家牙齒天生長得好，而是更多愛美的人花費一條“小金鍊”的價格帶上了隱形牙套。昂貴的利潤空間讓國內隱形正畸企業迎來了春天。這不，國內隱形正畸龍頭企業時代天使都傳出了上市消息。
但是，國內隱形正畸還處於初級階段，這風口又是如何湧起的？隱形正畸行業又有多暴利，可讓公司毛利潤達到70%以上？未來在巨頭環伺的競爭格局下，誰又能屹立不倒呢？
口腔裏“隱形”的千億致富經
金牙、銀牙不如擁有一口好牙。
在當今消費能力大力提升的年代下，人們越來越愛吃細軟、甜膩食品，導致各類口腔疾病層出不窮，牙周炎、齲齒、蛀牙等等。然而，隨便去看一次牙、拔上一顆或種上一顆牙就得花費少則上百，多則上萬的價格。
從產業結構來看，口腔行業主要包括牙種植、正畸、兒科、綜合等項目。但這其中，**正畸在口腔行業內佔比很高。**數據顯示，過去五年，國內的口腔醫療服務市場規模超千億元，其中25%的錢卻被花在了整形正畸上，正畸的潛在市場空間更是高達2000億元。
可見，消費者在口腔上花費錢數最多的是在正畸上。然而，在正畸下隱形牙套這種比手掌還小的產品，卻比“金價”還貴。市面上最貴的品牌約萬6元，最便宜也要1萬元，細算下來一顆牙齒的保護套起碼得上千。國內隱形正畸企業龍頭時代天使毛利潤可達到70%以上，可見隱形正畸行業的暴利。
那麼，如此暴利的隱形正畸產業是如何在國內火起來的？
其一，隨着口腔疾病數量的增長，正畸的患者越來越多。據艾媒諮詢數據，2019年，中國5歲兒童及12歲兒童的齲齒患病率分別為70.9%和34.5%，成年人和老年人羣體的牙周問題嚴重。
齲齒患病率的居高不下，正彰顯出隱形正畸行業的市場潛力巨大。據灼識諮詢報告，作為全球第二大的整體隱形矯治市場，國內零售銷售收入到2030年將從2019年的14億美元增長至119億美元，年複合增長率在21.5%。
其二，醫美風潮的湧起，美顏經濟下帶動了隱形正畸行業的發展。據艾媒諮詢數據，受顏值經濟影響，預計2020年中國醫療美容用户規模達1520萬人。另據艾瑞數據，2014與2019兩年中國醫美市場規模分別為480億元、1769億元，年複合增長率達到29.8%。
另一方面，比較於傳統帶金屬牙套給人留下的醜陋印象，隱形牙套便捷與美觀的形式更受消費者喜愛。因此，在美顏經濟盛行的當下，隱形牙套才得以流行於市場。
而就是在這樣一個美顏經濟時代下，隱形正畸暴利的產業由此產生，隨之也帶動了國內許多正畸企業如同春筍般冒出，以及融資事件的增長。
此外，國內隱形正畸龍頭“時代天使”近日更是傳出了赴港上市的消息，然而在如此暴利的行業下，這家公司上市前景是否就是一片大好呢？
國內隱形正畸行業即將跑出“第一股”？
據多方媒體報道，國內隱形矯治解決方案提供商“時代天使”計劃在上半年在香港進行IPO，最多募資3億美元，其保薦人為高盛、中金。
然而，在全球資本市場上隱形正畸行業早就跑出了上市公司，例如在美上市的AlignTechnology（隱適美）、SmileDirectClub（SDC）等，國內賽道卻並未出現上市公司，這是為什麼呢？
另外，**在口腔醫療技術上，國內與歐美國家還是有一定差距。**況且，隱形正畸技術開創者是美國艾利科（Align Technology），其在1999年推出了世界第一款隱形牙套“隱適美”。這家公司擁有的40多項專利技術，但多項專利卻在2017年保護期失效，這才給國內玩家們入局機會。
由此可見，發源於美國的隱形正畸技術與國內消費者本就對正畸的重視度不夠，導致國內這條產業還處於初期發展階段。然而，如今在國內隱形正畸行業風口正茂的當下，國內即將跑出“隱形正畸第一股”了，這家公司上市前景如何呢？
根據招股書顯示，2018年——2019年，時代天使分別實現營收4.885億元、6.459億元，利潤為5819萬元、6767萬元；毛利率分別為63.8%、64.6%。可見，時代天使營收、淨利、毛利率與增速都有一個非常漂亮的數據。
然而，憑藉41.3%的市場佔有率引領市場的時代天使卻有着許多的危機。雖然公司處於國內第一位置，但隱適美以41%的佔有率緊隨其後又被趕超的風險。
此外，可觀的營收增速與高額的毛利潤並非它一家獨有。根據隱適美財報，公司整體毛利同樣高達70%以上；國內競爭者牙科龍頭通策醫療，毛利率也常年高達40%以上。
另一方面，在注重技術與專利的正畸行業，時代天使的研發投入卻不及營銷費用。招股書數據顯示，2018年——2019年，時代天使銷售及營銷開支（費用）分別為0.81億元、1.23億元，總營收佔比為16.7%、19.0%；研發費用方面，分別為5016.3萬元、8090.5萬元，佔比分別為10.3%、12.5%。
綜合可見，隱形正畸這條賽道就是一個溢價極高與暴利的產業，只要擁有技術與前期資金，誰做都可能獲得高額的毛利潤及營收。況且，在國內隱形正畸行業風口下連“豬”都能飛上天空，何況是行業龍頭。
目前而言，時代天使雖然處於第一位置，但這家公司的核心技術並不比隱適美強盛，在後浪層出不窮與全球大佬隱適美威逼下，其在國內的第一市場地位極易易主。那麼，隱形正畸行業下把握什麼關鍵要素才能穩坐第一呢？
產業暴利、壁壘卻高，不是誰都能成為風口的“豬”
隱形正畸行業下，不是任何一家會賺錢的公司，就能成為風口下的“豬”。
在投資行業內，又在這樣一種俗語“金眼銀牙銅骨”，形容眼科、牙科及骨科行業規模與利潤巨大。但是，這隱形正畸行業痛點也頗多，不是任何一家企業都能做好這門生意。
然而，國內隱形正畸技術與正畸醫生是比較缺乏的。國內龍頭時代天使其專利數目與隱適美根本不是一個量級。另外，國內很多正畸機構都缺乏符合標準的正畸醫生，有些機構因為缺乏專業正畸醫生甚至需要去跨國尋找醫生進行線上診斷。
**其次，國內隱形正畸發展起來是靠歐美的隱形正畸技術，商業模式上也還未成熟。**目前而言，在隱適美進入中國市場時，也是國內市場正畸企業發展的時候，其在2011年進入中國市場，同年時代天使就成立了。
在商業模式上，隱適美採用的是將產品與服務直接賣給醫生的商業模式，而這類模式明顯在國內市場有水土不服的狀況，此外其走的高端路線並不適用國內倡導經濟消費的年代。所以，時代天使雖然採用了相同的模式，但走的卻是低端路線，專攻二三線城市。其產品價格較隱適美普遍便宜上千元。
但是，正因為價格更加低廉點，時代天使在國內市場才取得了第一位置。而其也不敢將價格再調高，不然核心競爭力顯然下降。由此可見，在國內正畸行業處於初期階段下，行業的商業模式也尚未完全成熟。
**最後，國內市場還是更加傾向於更加傳統金屬冠和烤瓷冠牙套，雖然醜點但價格低廉。**隱形牙套上萬元一副的高昂價格是很多學生羣體與年輕人都可能無法接受的。況且，對比正畸難度大的牙齒，還是金屬牙套效果更加明顯與穩固，為此醫療機構也不可能完全摒棄傳統牙套選擇利潤高的隱形牙套。
更值得注意的是，**還有一種技術未來在市場上會更加普及的，它可以説是傳統與隱形正畸的升級結合版——“數字化正畸”。**簡單來説，數字化正畸就是將數字化技術用到正畸治療過程中，通過數字化模型導入電腦再為患者量身定做出的矯治方案，再借助計算機輔助製作技術，製作出個性化矯治器。
為此，在數字化技術的輔助下，患者可以採取“隱形正畸+傳統正畸”聯合矯治方式。這即可更加符合患者的正畸健康要求，有可將時間縮短。所以可預見的是，未來數字化正畸會更加流行於市場。
但綜合來講，隱形正畸憑藉美顏經濟走向了風口，然而如此高昂的價格也讓很多人望聞問切。而在未來，數字化正畸浪潮湧起之際，隱形正畸與傳統正畸也只是輔助品。
而不論是隱形正畸企業還是傳統正畸企業，它們面臨的痛點與問題還有許多。大家只有迴歸醫療的本質，注重醫療技術的研發與跟進時代發展，不單憑藉高昂的利潤空間，去衝刺股市去融資賺錢，這可能才能在風口正茂的年代下長存。
本文作者：葉小安
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