快手正式登陸港交所，開盤暴漲超200%市值突破萬億港元，短視頻第一股誕生_風聞

快手（01024.HK）今日在港交所掛牌上市，發行價為115港元/股，昨日暗盤快手收漲192.7%，多家券商近18點時暫停快手暗盤交易。

公告顯示，快手香港IPO面向散户的公開發售部分獲1422977份申請，認購合共10994587800股股份，超額認購1204.16倍，凍結資金超1.27萬億港元，均刷新香港紀錄。華興資本在此次交易中擔任聯席保薦人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。

快手開盤後上漲193.91%，截止發稿時，快手科技漲170.61%，報311.2港元/股，市值達12785億港元。編輯 | Arti

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

本次快手IPO基石投資者認購合共1.65億股發售股份，相當於公司緊隨全球發售完成後已發行股本約4.02%、及全球發售的發售股份數目45.23%。GIC持股0.54%，富達國際持股0.44%，貝萊德持股0.37%。

快手在公告中表示，王慧文、黃宣德、馬寅正式出任該公司獨立非執行董事。快手董事會成員還包括：執行董事宿華、程一笑，非執行董事QQ音樂、張斐、沈抖、林欣禾。本次快手掛牌上市也是除阿里巴巴之外，近兩年來港股規模最大的IPO項目。

作為短視頻第一股，從成立至今，快手用了近10年的時間。這種發展速度，換成互聯網行業任意一個做輕資產的公司，可能都熬不到現在。

然而，儘管產品迭代，市場化的打法沒有那麼互聯網，但覆盤快手的整個發展史，快手的護城河也在時間的累積中，形成了獨特的競爭力。

GIF快手的誕生

2011年，互聯網還是PC主導的時代，表情包、動圖開始在國內流行開來，而彼時的社交場所，還是以BBS、貼吧、社區論壇等網站論壇為主。

程一笑，產品經理出身，曾經在惠普、人人網任職，關注社交的他，此時發現了表情包的商機。於是，帶着4個程序員，一同開發了一款GIF動圖生成工具，也就是快手的前身，GIF快手。

GIF快手剛出現時，在國內基本沒有可以匹敵的競爭對手，在當時，藉助動圖在微博上的傳播，GIF快手最鼎盛時一度達到了千萬級別的月活。

但是，這種模式並沒有跑通，不僅開發耗費了大量的金錢，公司發展至今，仍然沒有盈利。

2012年，擅長看視頻賽道的晨興資本張斐找到了程一笑，給GIF快手投了30萬美元，佔股20%。

2012年年末，拿到錢的GIF快手，模式開始發生轉變，正式從一款工具向社區轉型。但由於表情包內容過於單一、團隊管理出現了問題，讓這次轉型遇到了瓶頸。

機緣巧合，在張斐的撮合之下，程一笑結識了宿華。

宿華，畢業於清華大學，工程師出身，曾任職於谷歌、百度，加上多次創業，使得本人在機器學習、人工智能領域有着豐富的經驗。

同程一笑聊過之後，宿華決定加入GIF快手，程一笑也是很大方，在股權上，團隊（80%）和晨興資本（20%）的股權各稀釋一半，宿華團隊幾乎分到了50%的股權。

2014年，GIF快手正式更名為快手。

十年如一日的產品打磨

1. 2013-2016：確定平台定位，打磨產品

快手第一次出圈，源於2016年X博士發表的一篇《殘酷底層物語：一個視頻軟件的中國農村》。

那一年的快手，已經一躍成為中國第四大流量的APP，排名僅次於微博，DAU達到了1000多萬。

儘管此時已經擁有了海量用户，但快手的使用羣體單一性突出，大都來自鄉村人口。當時APP上發佈的內容，有河北大媽自虐吃異物（包括燈泡、蠕蟲、玻璃）、有河北灤縣農民表演炸褲襠、更有甚者會表演生吃死豬。因為缺乏監管、內容低俗，快手第一次進入大眾的視野。

這次風波也同時引起了張一鳴的注意，張一鳴看到了短視頻賽道的可能性。

此時的快手，依然沒有危機感。

雖名為快手，做產品卻講究慢工出細活，增長策略相對緩和，公司主要精力是放在產品的打磨上，幾乎沒有市場投放。用互聯網人的話説，快手當時的做法很不互聯網。

2. 2017-2018：加強運營和管理，商業化漸入正軌

2016年底，字節上線了抖音，跟快手的打法完全不同，字節的廣告投放異常兇猛，增長勢頭很快，只用了1年半的時間，在2018年年中趕超快手。

中間還經歷了兩者的第一次對峙，Musical爭奪戰。

Musical，主做短視頻出海業務，截止到2017年底，在全球就擁有了2.4億註冊用户，DAU達2000萬，在美國的同類APP中，排名第一。

據潘亂在文章《宿華run產品，一鳴run公司》中介紹，2017年，原本是宿華先接觸到了Musical.ly的創始人，但後來在談合作的時候，Musical.ly的投資人傅盛要求宿華在收購Musical.ly的同時，還要買下獵豹移動旗下的News Republic和Live.me兩款產品，否則傅盛就會使用投資人擁有的一票否決權否定這次收購。

於是，宿華一氣之下放棄了這次交易。隨後，張一鳴當了“接盤俠”對傅盛的要求全盤照收，最終砸了10億美元順利拿下Musical.ly。也是這10億美元，讓字節做出了後來的Tik Tok。

字節起步雖晚，成功孵化出了抖音、西瓜、火山等短視頻平台，至少在出海上，字節遠勝一籌。

抖音的崛起加速了快手的成長，為了應對競爭，快手改變了此前的佛系增長策略，開始加大市場投放。並且在2017年，華興資本作為快手的財務顧問，助力公司完成私募融資並引入騰訊作為戰略投資者，華興資本旗下私募股權基金華興新經濟基金也於該輪投資了快手。

此後，快手一方面在團隊上加大了職業經理人和運營的招聘，公司人數由從2016年的百人規模增長到2018年的6000餘人。另一方面，商業化上公司搭建了商業化團隊，並上線完善了商業化的相關產品和技術能力。

快手的一系列舉措有所成效，2018年公司收入達到了200億元，大部分來自於直播打賞收入；DAU也由2017年初的4300萬增長到2018年底的1.4 億，2018年的估值達到 200 億美元。

3. 2019-2020：由佛系發展進入戰鬥狀態

隨後的一次大調整中，快手先是定下了2020年春節前DAU破3億的目標，並在產品、社區運營、團隊、商業化方面分別做出應對。

產品方面，推出了主攻下沉市場的快手極速版，相比主站功能和界面更簡潔，採用單列Feed流，並利用紅包拉新的方式，讓其用户增速遠快於抖音的極速版產品。

團隊方面，快手也持續引入運營、商業化、產品方面的人才，並對員工實施OKR考核。

運營方面，同時也推出了多項創作者扶持計劃，挖掘各垂類的內容。商業化變現加速，除了直播打賞收入，公司在廣告收入、直播電商方面定下了較高的增長目標。 

快手的競爭力

快手作為一個商業公司，能跟時間做朋友，説到底還是在內功上就強過了別人。

1. 及時的戰略調整

早期的快手，是一個知名的佛系選手，如果不是抖音這個競對突然跳出來，快手也不至於狼性大發：快速做產品，做流量，做增收，甚至是赴港IPO。

產品上，上架不到半年的快手極速版，DAU已達到1億多，這是中國互聯網史上增速最快的產品之一。

流量上，快手定了一個小目標：完成2019年年底達成3億DAU，最後也如願達成。

除此之外，快手也開始加速產業化佈局，加深平台基礎設施能力，縱向擴展更多領域，如教育、電商等。

這種快速的應變能力，戰略調整能力並非每公司都具備。

2. 直播市場份額做到全球第二

2020年，快手把直播電商目標暫時定為2500億元，這一做還把快手的直播市場份額做到了全球第二。

快手的招股説明書顯示，2019年，僅直播業務的營收就有314.4億元，佔總營收的80.4%。招股書還指出，以虛擬禮物打賞流水及直播平均月付費用户的維度計算，快手是全球範圍內最大的直播平台。僅2020年上半年，用户在快手上就進行了10億場直播。

直播這種方式，一種是追逐頭部網紅蹭低價，比如李佳琦，薇婭的直播帶貨；一種是KOL本身打造出了影響力，帶貨量的多少取決於粉絲信任KOL的程度。而快手之所以能隨便做做就能拿到第二，跟多年來一直打磨產品，做社交生態有關。

這裏要用微信做個比喻：如果説抖音是先有內容後有社交，那麼快手的模式則更近似於微信，先構建社交生態，再基於社交生態產出內容和變現的體系。

3. 600億美元估值

準備上市的快手有兩大賣點：世界第二大直播電商平台和世界第二大短視頻平台。

短視頻賽道不好估值，因為同類體量的平台還沒有已上市的對標物。在直播電商方面，快手雖然和排名第一的淘寶天貓差距較大，但增長勢頭很猛，估值潛力有待開發。

另外，去年以來全球主要的科技公司都實現了溢價增值，比如新能源、智能手機等，快手這樣的超級獨角獸也應該給予相應的補漲。所以快手600億美元的估值不但不高，反而是有所保守的。

為了不被遺忘

前不久，張小龍做了一個微信10週年公開演講，演講中，他提及到未來的微信視頻會更加關注社交推薦的有效性，增加學習類內容的權重，同時，微信視頻不會主動去推KOL，也不會把流量集中在頭部視頻號上，遵循人人平等。

而在快手上，算法是去中心化的，從分發機制來看，流量兼顧普通人。不運營網紅，講的是普惠和平等，鼓勵原創，沒有轉發功能。也堅持不對某一特定人羣（比如網紅）進行運營，也不與明星和網紅主播簽訂合作條約。

快手的價值觀跟微信很像。

宿華曾在騰訊大學《CEO來了》分享過一個悲傷的故事：

“我的外公，他在我出生前就去世了，他沒有留下照片，也沒有留下任何日記、書信……就像動畫片《尋夢環遊記》裏面講了一個類似的話，它認為一個人生命的完結並不是生命的終結，被遺忘才是。”

底色悲傷的故事，往往能生長出一個堅硬的內核，而快手，無異於就是這個內核，它的使命是去無差別、平等、多元化的去記錄更多的故事。

資料來源：

1. 快手9年發展覆盤，3億DAU是如何養成的，東方證券

2. 快手的品格：快即是慢，慢即是快，內容和人的雙重連接，國金證券

3. 快手組織結構大調整，晚點Latepost