重慶銀行回A首日漲停，市淨率1.40達港股3.6倍合理嗎？_風聞

　　2月5日，重慶銀行登陸A股，成為國內第3家、西部首家A+H上市的城商行。重慶銀行發行價格為10.83元/股，開盤後即拉昇漲停，收盤價格為15.60元／股，漲幅達44.04%。

　　值得注意的是，重慶銀行港股2月5日收盤價5.14港元/股，市淨率0.39。而A股收盤家市淨率達1.40，A股市淨率是港股的約3.6倍，這樣懸殊的價差合理嗎？

　　重慶銀行業績數據亮眼，回A被搶購

　　公開信息顯示，重慶銀行成立於1996年9月2日，是由重慶市原37家城市信用社和1家市聯社的原股東、重慶警通實業總公司等39家企業和事業單位以及重慶市財政局等10家地方財政局，共同以發起方式設立的城市商業銀行，2007年更名為重慶銀行。截至2020年9月30日，重慶銀行的資產總額為5469.14億元。

　　2013年11月，重慶銀行在港交所上市，成為首家在港股上市的內地城商行。2月5日，重慶銀行又在A股上市，成為國內第3家、西部首家A+H股城商行。重慶銀行A股線下機構申購倍數為144.2倍，線上個人投資者申購倍數為2690倍，網上發行初步中籤率為0.037%，回撥機制啓動後，網上發行最終中籤率0.11%。可見A股投資者對重慶銀行的搶購熱情之高。

　　重慶銀行回A受歡迎，應主要得益於其亮眼的業績數據，重慶銀行近年的營收和利潤增速以及利潤率數據都較為強勁。

　　歷年財務數據顯示，2017年至2019年，重慶銀行分別實現營業收入101.45億元、108.4億元、119.48億元，歸屬於該行股東的淨利潤分別為37.26億元、37.7億元、42.07億元。2019年，該行營收和淨利潤同比分別增長10.9%、11.6%。2020年前三季度，重慶銀行實現營業收入98.87億元，同比增長12.75%；歸屬於該行股東的淨利潤為38.94億元，同比增長4.6%。

　　盈利能力方面，2017-2020年前三季度，重慶銀行的淨利率分別為37.10%、35.26%、36.17%和40.52%，ROE分別為14.95%、12.77%、12.95%和15.49%，整體來説近年來重慶銀行盈利能力持續強勁。

　　鮮明對比：重慶銀行港股長期破發、大幅破淨

　　2013年11月6日，重慶銀行在港股上市，發行價6港元/股。但重慶銀行首日即破發，此後7年中大多數時間股價均處於破發狀態中，少有股價能回到6港元/股的發行價上方的時候。2020年3月19日，重慶銀行創下3.278元/股的歷史新低。

　　或是因為受A股上市刺激，此後重慶銀行港股股價開始走強。截止2月5日收盤，重慶銀行港股收盤價5.15港元/股，市盈率僅0.39，仍低於發行價。

　　媒體分析表示，港股投資者擔憂重慶銀行亮眼的業績數據背後掩藏着不少“隱憂”。包括大股東破產重組、隱藏不良貸款嫌疑、競爭激烈等。

　　2020年6月29日，重慶銀行的前10大股東之一的力帆實業（集團）股份有限公司因無力還款，被債權人向重慶市第五中級人民法院提請破產重整。2020年8月6日，力帆股份的控股股東—重慶力帆控股有限公司亦因為資不抵債，向法院申請司法重整。重慶銀行另一個前十大股東北大方正集團也正處於重整當中。

　　力帆控股是重慶銀行的前十大股東力帆股份的原控股股東，也是重慶銀行的第二大單一客户。力帆控股重整後，重慶銀行對力帆集團貸款展期8.50億元、新增貸款8.93億元，2020年6月底貸款餘額合計17.43億元。此外，重慶銀行第三大單一貸款户的隆鑫集團同樣出現債務危機，截止2020年6月底貸款餘額合計11.54億元。值得注意的是重慶銀行目前仍然將其分類為正常類貸款。對此，發審委曾要求該行説明情況。

　　未來，重慶銀行還面臨着重慶本土其他銀行、全國性銀行和互聯網銀行的激烈競爭。這些或都是港股投資者不重視重慶銀行的原因。

　　曾有員工在詐騙案件中隱瞞不良貸款

　　重慶銀行或涉隱藏不良貸款的問題，此前曾有真實案例被查出。

　　據（2019）皖刑終131號刑事裁定書顯示，重慶銀行貴陽分行原業務九部負責人塗某、貴州安泰再生資源科技有限公司法定代表人申某等人及公司，以非法佔有為目的，虛構事實、隱瞞真相，在簽訂、履行合同過程中，使用偽造、變造的銀行保函等票據材料，騙取他人財物數額特別巨大，其行為構成合同詐騙罪。

　　該案中，重慶銀行涉案人員塗某等人使用虛假擔保函、批覆函等資料，騙取合肥美的對安泰公司間接發放3億元資金。值得注意的是，3億元資金到位後，塗某獲得及支配了共5100多萬元，他用部分款項償還了其經辦的兩筆未能按時收回的貸款，一筆是貴州湖城騰輝貿易有限公司不良貸款1980萬元，另一筆是銅仁順通石材有限公司1480萬元。（中訪網出品）