大消費行業的資本迷局_風聞

2020收官，公募基金重倉大消費策略，持續強化。

數據來看，四季度公募前十大重倉股依次為貴州茅台、五糧液、中國平安、美的集團、寧德時代、騰訊控股、中國中免、瀘州老窖、隆基股份、邁瑞醫療。

十強之中，大消費板塊佔據六席。以茅五瀘為代表的白酒企業，以美的為代代表的家電巨頭，以寧德時代為代表的新能源產業鏈龍頭，以及免税概念中國中免。

不難發現，大消費概念中，白酒依舊最受青睞。統計顯示，繼三季度勇奪冠亞後，四季度公募基金繼續加持貴州茅台、五糧液兩大超級酒企。

從持股市值增量來看，貴州茅台四季度基金持股市值淨增超500億元；五糧液則增加了近400億元。另一白酒巨頭瀘州老窖亦不遑多讓，機構持股達560億，四季度單季淨增230億元。

白酒之外，新能源汽車產業鏈也成為機構重倉之地。

截至四季度末，公募基金持倉寧德時代市值達到649億元，環比三季度增加了300億元。

除此之外，鋰電池龍頭贛鋒鋰業以及億緯鋰能，也進入機構視野，四季度獲得機構持續加倉。

整體看，在疫情持續下，與生活消費相關的宅經濟熱度不減，這支撐了機構的大消費投資戰略。

但進入2021年，大消費板塊卻非青雲直上，而是高位震盪。

先來看一向受機構青睞白酒巨頭。除卻貴州茅台外，幾乎所有的酒企股價都在坐過山車。

1月6日，五糧液股價衝高至335元；1月20日，其股價最低降至274元，高低點震盪幅度約為18%。及至2月5日，五糧液股價再衝高至319元，與最高位仍有一定差距。

同理，1月6日洋河股份股價衝高至268元；1月20日，其股價最低降至185元，高低點震盪幅度超過31%。及至2月5日，五糧液股價再衝高至210元，與最高位差距較大。

另一白酒巨頭山西汾酒幾乎也在坐過山車，1月6日股價衝高至434元，1月20日跌至339元，2月5日再恢復至396元。

情況最好的要數瀘州老窖，1月6日股價衝高至267元，1月20日跌至219元，2月5日再衝高至287元，成為幾大酒企中股價恢復最好的。

業內人士指出，與酒企股價直接掛鈎的是年終業績表現。

截止目前，在已公佈2020年業績預告的10家酒企中，有7家酒企業績實現增長，且普遍淨利增速高於營收。

以淨利為例，預期增速最快的為酒鬼酒，2020年淨利增速達51.92%-65.28%。緊隨其後的當屬山西汾酒，淨利增長區間在41.56%-55.47%之間。並且，兩家企業淨利均遠超去年。

接下來，淨利增速較快的要數瀘州老窖與五糧液。根據業績預告，2020年兩者淨利增速分別為20%-30%、14%。

此後，增速較慢的是今世緣與迎駕貢酒，兩者增速分別為6.3%、0%-5%。

“在疫情影響下，白酒企業能實現逆勢增長，已經非常不容易，這與酒企提價策略有關。”

趣識財經瞭解到，2020年白酒界有兩大發展走向：一者提價策略，二者高端酒策略。兩大策略加持下，便是酒企淨利大增。

這從酒企業績預告也可以窺探，“各大酒企營收增速普遍大幅低於淨利增速。”

以傳統中端酒企今世緣為例，公司“特A+類”產品（300元以上白酒）收入增速超13%，佔公司收入比重達60%。

分析人士指出，儘管大部分酒企淨利有了一定增長，但與酒企股價暴漲相比差距明顯。

以頭部白酒企業為例，貴州茅台自不必説，2020年山西汾酒、瀘州老窖、五糧液股價漲幅均高達100%以上。其中，2020年山西汾酒股價增長更是高達300%以上。

“這或許也是近期白酒股價高位波動的重要原因，因為淨利增速無法支撐起股價的持續上漲”。

與酒企相似的，還有大家電消費行業。

根據奧維雲網數據，2020年全年家電線下銷售額大幅下滑22％，同時線上增長13%。按照歷年行業線下額度普遍高於線上估算，2020年全渠道銷售額下滑已成必然。

而對業績的預期也影響到了家電巨頭股價的市場表現。

以傳統家電巨頭美的為例，自1月7日股價登頂至105元后，便震盪下行；而受空調影響，另一家電巨頭格力，2020年股價更是幾無增長。

受宅經濟以及線上熱銷影響，持續了一年景氣的小家電，近期也遭遇了滑鐵盧。

諸如明星小家電品牌小熊電器，1月25日開盤價還在131元，到2月5日收盤變為88元，10天時間，股價降幅超30%。

不止小家電，廚電龍頭老闆電器股價也在高位震盪，從1月8日開盤47元，到2月5日收盤39元，不足一月間股價降幅達17%。

從大消費行業來看，基金重倉的白酒、家電股在高位中震盪下行。

白酒、家電之外，新能源汽車股價還在波動中持續走強。這或許與年底各乘用車銷售業績大幅增長有關。

但不管如何，2021年大消費依舊是經濟的重要引擎，拋開股價上升，行業更期待它們的優異業績表現。