黃衞東：中美貨幣戰戰略比較_風聞

　　人類社會出現分工以後，必然需要貨幣。現代社會分工越來越細，所需要的貨幣數量也越來越多。貨幣是一個社會或國家人為製造的，現代國家普遍使用紙幣代替過去使用的鑄幣，成本幾乎為0，從而可以獲得鉅額資金，例如，如今我國國內市場需要的現鈔高達30萬億，都是央行印製的，央行可以用於購買國債，全部交給政府;美國央行發行的紙幣超過6萬億美元，大都拿去買美國國債，交給了美國政府，而且國債到期後，美國央行仍然繼續購買國債，加上國債利息也都上交美國財政部，實際等於印鈔6萬多億美元，免費交給美國政府。

　　維護貨幣主權，就是本國人民應獨佔這個收益，它本是這個社會創造的，理應交給這個社會。美聯儲印鈔，都交給美國政府，就是讓美國獨佔了其貨幣發行收益，從而維護了貨幣主權。如果讓他國貨幣在本國流通，就會減少本國貨幣流通量，也就減少了本國政府通過發行主權貨幣所獲得的收益，從而損失了貨幣主權。維護好貨幣主權，不僅可以防止財富被掠奪，而且對維護社會的穩定也十分重要，因為發行貨幣過多或過少，都很容易導致貨幣不穩定。讓外幣進入國內市場，更容易影響貨幣數量，進而影響貨幣和經濟，乃至社會的穩定。

　　歷史上，西方各國號稱以黃金或白銀為紙幣發行依據，但實際上紙幣發行數量遠多於儲備的鑄幣，大多數紙幣的發行依據都是國債，黃金常常只佔很少部分，美國曾經一度規定不低於25%，最終因難以執行，在1971年8月15日由總統尼克松宣佈不再執行，不僅讓美國政府賴掉了約6萬噸黃金的欠債(如今價值3.6萬億美元)，而且美國央行印鈔不再受黃金儲備限制。這樣一來，就可以給政府印鈔提供更多資金。

　　1694年英國設立英格蘭銀行，對英國的主要貢獻之一，就是英格蘭銀行簽發的銀行券，也就是銀行欠條，當流通的貨幣，主要用於購買國債，從而為政府提供了一筆巨大的資金[1]。當時英國國王主要通過封建貴族統治國家，無法直接對所有民眾徵税，對封建貴族徵税能力也十分有限，難以滿足對外侵略擴張的要求。有了英格蘭銀行提供的這筆資金，英國對外侵略擴張能力得以明顯提高，這是英國依據金融制度發展霸權的最重要因素。推動市場化，增加國內貨幣需求，也是讓政府獲得更多資金。

　　貨幣戰的目的，就是不僅維護自己的貨幣主權，而且要侵佔對手的貨幣主權，從而不僅能夠免費獲得一筆財富，而且使對手損失對應的財富;更重要的是，影響對手的貨幣和市場的正常運行，從而影響對手的社會穩定。

　　各國維護貨幣主權的必備手段之一，就是用法律和行政手段禁止他國貨幣在本國流通並限制其存在。通常通過央行法規定，使用本國法定貨幣進行交易，受到政府保護，而使用他國貨幣進行交易，則不受保護，一旦被舉報，就會被沒收，從而打擊了使用他國貨幣者，保護了貨幣主權。他國貨幣的存在，必然意味着國內財富出口而減少，限制他國貨幣在本國境內的存在是維護主權的基本工作之一。由於政府實際統治能力限制，加上貨幣不穩定，很難完全禁止他國貨幣的存在。舊中國時代，我國連人們的生命安全都無法保護，更不可能維護貨幣主權了，當時西方貨幣在中國廣泛流通。

　　保持貨幣穩定，是維護貨幣主權的另一重要因素。抗戰時期，我抗日根據地軍事力量還比較弱小，經常被日軍掃蕩而佔領，無法一直用行政手段保護貨幣主權。但我抗日根據地發行的貨幣比日佔區穩定得多，不但能在根據地流通，還侵入到日軍佔領區，從而能夠印鈔購買日佔區物資，在經濟上打擊日軍，支持抗戰，對戰勝日軍作用巨大。到日本投降前，日軍已經日益窮困，經濟上已經瀕臨崩潰。

　　當時抗日根據地發行紙幣，部分用來購買糧食等重要物資，主要在糧食收穫季節，不僅防止糧價過度下跌挫傷農民種糧積極性，而且在缺糧季節出售，防止糧價過分上漲，從而平抑物價。不僅保持貨幣購買力，而且保護農民種糧積極性。發行的紙幣，部分用於購買各類生產資料，發展生產，從而促進經濟發展。新中國成立後，一直採用這種方法，不僅穩定物價，促進經濟發展，而且為國家儲備了大量戰備糧，有力地增加了我國的戰爭能力，對防範外敵入侵，起到了重要作用。

　　歷史上美國的物價就一直都很不穩定，不是通貨膨脹就是通貨緊縮。到冷戰晚期，美國也借鑑新中國的辦法來穩定物價，其主要措施略有不同，主要是央行發鈔購買國債，交給政府，政府則提供貸款給農場主，農場主以秋收的糧食作抵押，政府以保護價收購農場主沒能售出的糧食保證還貸;此外，美國政府還將石油也納入重要物資之列，建立了龐大的石油戰略儲備庫，包括用貸款等方式推動民間儲備，常年儲備的石油超過2億噸。這是美國經歷七十年代的嚴重通貨膨脹後，為穩定物價採取的重要措施之一。

　　由於對外貿易需要，各國通常會設立貨幣兑換市場，有條件允許對外貿易使用外幣，不同國家在不同時期，其允許條件都有很大變化，而且會隨時修改，維護本國利益。1944年美國組織同盟國家開會，為此制定了有限開放貨幣主權，讓外幣可以進行國際貿易的國際貨幣基金協議。它有利於經濟實力較強的美國侵佔他國貨幣主權。最初只有美國控制的拉美3個國家加入，直到1961年2月，才有美國的9個西方盟國加入協定。按照該協定，各國政府有權要求美國政府兑換因經常貿易獲得的美元為黃金，也就是説，各國可以自主決定，讓美國侵佔的貨幣主權程度，而不是讓美國無限侵佔。

　　但美國專家通過解讀[2]，讓很多經濟學家相信，該協定是加入國政府對民間承諾貨幣可自由兑換，讓他國可自由佔有它們的貨幣主權。事實上，佈雷頓森林體系崩潰後，美國政府很少參與貨幣兑換交易[3]，如何負責為民眾兑換貨幣?而且該協議是自願加入，二戰結束後，西方各國並未加入《國際貨幣基金協定》。直到1961年2月，此時西方國家經濟得到恢復，才有9國加入協定，十年後，西方各國又在對外貿易中停止使用美元了，以此要求美國兑現美元可兑換黃金承諾，但美國卻宣佈不再執行，從而讓國際貨幣基金協議破產。

　　就中美貨幣關係來看，美國政府和主要銀行從不持有人民幣，也不開辦人民幣與美元的貨幣兑換交易，所謂的美元可自由兑換，僅僅是不限制民間的貨幣兑換，包括與人民幣的兑換。如今人們在美國使用人民幣購物，實際是中國銀行負責兑換為美元，支付給美國商家，而不是讓人民幣進入美國支付體系或金融體系。美國基本上限制了人民幣在美國的存在。所謂美元可兑換，實際是中國政府承諾並安排的，是單方面交出貨幣主權，而不是西方國家相互之間的對等承諾和兑換安排。

　　在美國的對外貨幣戰戰略中，藉助軍事和經濟等優勢，逼迫對手自願放棄部分貨幣主權，也是重要手段。二戰結束後，歐洲各國因戰爭破壞，經濟急需美國輸血，當時美國製定馬歇爾計劃，給西歐國家提供貸款等項經濟援助共131.5億美元，其中英國是主要受援國，但美國卻要求英國承諾英鎊可自由兑換為黃金或美元為條件，當時英國因戰爭破壞，生產能力很低，英鎊被高估，殖民地政府在戰爭期間積累了大量英鎊，紛紛將英鎊兑換為美元，僅僅5周就耗盡了英國的美元儲備，從而不得不停止執行[4];也讓英國殖民地將它們的貨幣發行依據從英鎊轉變為美元，侵佔了英國的“國際貨幣”地位。如果美國接受英鎊結算或兑換，英國各個殖民地政府也就沒有必要預先兑換英鎊為美元，從而不會在對美國之外其他國家貿易中使用美元，美國也就無法取代英鎊的“國際貨幣”地位了。

　　美國為對付新中國，先後發動了侵朝戰爭和侵越戰爭，開支浩大，直追二戰開支。當時美國國內採用通貨膨脹政策，印鈔為戰爭籌集部分資金;卻一直保持二戰前的美元含金量，使得美元匯率早已高估，從而能夠從西方盟國低價購買物資支持戰爭，給西方國家帶來嚴重通貨膨脹。雖然西方各國一再要求，美國政府卻不願更改，而且拖延給西方兑換黃金。1971年5月初西方各國忍無可忍，相繼採用行政手段，停止國內的美元兑換，將美元排除在國際貿易結算之外，這完全符合國際貨幣基金協定條款，美國也無從反對。當時美國報紙承認，西方盟國停止美元兑換，不再使用美元結算國際貿易了，哀嘆美元成了無人要的貨幣[5]。

　　西方採用行政手段制止美國的貨幣入侵後，美國無法再掠奪西方盟友，由於美國經濟嚴重依賴對西方盟國的掠奪，而且當時第三世界國家也武裝反抗美國的侵略政策，使得美國難以掠奪，就此陷入嚴重的通貨膨脹，持續十餘年。按照黃金或石油價格計算，十年都上漲25倍，平均每年上漲38%，到1980年前後，美聯儲不得不將基準利率長期維持在15%以上，甚至接近20%[6]，以便減少增發美元，降低通貨膨脹，也説明實際通貨膨脹水平高於15%-20%以上。美國的主要盟友日本英國同樣受到影響，最嚴重的時候，日本英國等物價一年上漲30%[7]。

　　相反，當時我國工業生產能力僅相當於美國的零頭，卻很好地保護了貨幣主權，人民幣非常穩定，我國對外貿易主要使用人民幣結算，很少儲備西方貨幣。按照負責對外結算的中國銀行《行史》介紹[8]，1968年開始在對外貿易中使用人民幣結算，到1973年廣州秋季交易會上，使用人民幣結算，出口佔貿易額83%，進口也高達41.4%，表明此時人民幣已經成為中國對外貿易的主要結算貨幣;到1976年使用人民幣結算的國家和地區增加到120個(當時聯合國共有147個會員國)。對比日本對外貿易使用日元的比例，最多也不過20%，遠不能與當時的人民幣相比。此時人民幣實際上是比日元更重要的國際貨幣，1973和74年甚至我國外匯儲備為0和負數，實現了印鈔進口物資，也等於説，我們對外侵佔了西方國家貨幣主權。中美建交後，一直到八十年代晚期，雖然人民幣嚴重貶值，但由於慣性，中美部分貿易還使用人民幣結算。

　　美國另一重要手段，就是為第三世界國家培養經濟學家，中國的主流經濟學家基本都有美國留學或資助經歷，讓他們相信，美元是“硬通貨”，是“國際貨幣”，是市場自然演變的結果，讓他國自願同意使用美元，甚至將美元當成最重要的財富，用優惠政策，吸引美國印鈔購買他們的財產，讓美國肆意侵佔貨幣主權。

　　為達成這一目的，美國和西方主流媒體常會宣傳西方國家外匯儲備多，但實際上政府儲備的是黃金白銀多，而不是外國貨幣多，例如，美國儲備的黃金約8000噸，價值約5000億美元，而且儲備的外國貨幣，都是西方盟友的貨幣，僅有400億美元左右，不到儲備外匯的十分之一。就民間來看，美國普通老百姓很少有存款，常年儲蓄率僅略高於0，連美元都很少儲存，如何會大量儲存外幣，但美國卻通過宣傳，讓很多國家精英相信，美國人對外開放貨幣，美元使用範圍的擴大是市場自然演化的結果。

　　與此形成鮮明對比的是，二戰時，雖然英鎊還是比美元更重要的“國際貨幣”，但美國從不接受英國使用英鎊支付軍火款，而是讓英國用盡黃金白銀後，作價轉讓一些處於戰略要地的殖民地給美國;後來則要求英國政府從美國貸款美元支付。二戰後，西方各國因戰爭破壞，需要從美國獲得大量物資援助度過這段困難時期，不得不接受美國要求，加上各國缺少生產能力，貨幣購買力很低，不得不使用美元結算國際貿易。當時美國提供5億美元給歐洲國家建立歐洲支付聯盟，各國間的貿易往來，主要通過用美元記賬代替支付，定期結算，而不是使用美元支付交易[9]。

　　最重要手段是讓他國依據外匯儲備發鈔，最早是英國1849年為其在印度洋的殖民地毛里求斯定製的貨幣發行辦法[10],發行的紙幣與殖民地政府儲備的英鎊一一對應,完全是英鎊的代用券。其主要目的是掌握殖民地的貨幣發行權，不僅獲得殖民地貨幣發行收益，而且控制殖民地經濟，使殖民地經濟主要為英國服務，大部分產出都被英國拿走，後來在英國控制的殖民地普遍實行，例如，香港就長期依據英鎊發行港幣[11]。二戰時，英國就藉助在殖民地的貨幣發行權，通過增印英鎊到殖民地換取殖民地基礎貨幣，購買殖民地物資，從殖民地獲得140億美元物資支持戰爭[12](p246)。對比中國當時的中央政府在國內每年獲得的收入不過6億美元，抗戰八年投入到抗日戰場的資金僅為英國4年從殖民地掠奪財富的三分之一。美國在其控制的拉美，也普遍推行依據美元發鈔，甚至包括南美大國阿根廷都一度實施。

　　回顧歷史，在後毛澤東時代，我國最初多次提出龐大的建設計劃，如1977年底提出的進口800億美元設備的洋躍進計劃，當時常常為實施計劃大肆印鈔提供資金，往往超過市場對貨幣的需求，多次導致通貨膨脹，物價飛漲。尤其是1992年以來，連續3年物價上漲10%以上，1994年甚至高達25%。不僅嚴重阻礙經濟發展，而且影響社會穩定。

　　1995年人大通過央行法，雖然第二十八和二十九條，禁止央行直接購買國債和地方政府債券，防止央行被動接受政府要求，讓政府赤字貨幣化，影響貨幣穩定;但第25條第5款明確規定，央行應在公開市場上購買國債和地方政府債券，也就是印鈔國債化，交給政府，是央行的主要業務之一。

　　然而，我國央行卻迷信美國精英推銷的辦法，不僅不再直接貸款給政府，而且從不按照央行法要求，購買國債等政府債券，交給本國政府。相反，央行擅自規定，依據外匯儲備被動發鈔[13]，增印的人民幣主要購買西方貨幣，交給西方，換來的西方貨幣成為人民幣的發行依據，只能用於回收人民幣，不能作其他用途。放在央行倉庫裏，由於西方貨幣都是自動貶值的，其實際購買力只會自動減少。購買西方國債成為主要選擇，由於國債利率常常低於西方的物價上漲率，仍然是不斷自動貶值的，等於免費甚至是貼錢借給西方使用;而換給西方的人民幣，也就等於免費交給西方了。

　　自1995年以來，央行從未給自己的政府提供人民幣，不僅將增發的人民幣基礎貨幣20多萬億都免費交給美國和西方，而且將全國人民生產物資出口，以及為西方資本家建設工廠等資產，換來的西方貨幣，也都免費借給美國和西方，加上美國和西方使用獲得的部分基礎貨幣購買資產，以資產等做抵押，從我國金融體系中貸款常常幾倍於投資，獲得了更多的衍生貨幣。持續20餘年的執行，美國和西方從我國金融系統獲得的資金，恐怕已經高達上百萬億元，等於將國內經濟資源大都交給西方資本家組織，西方使用它們獲得的利潤和財富更是天文數字。

　　2013年01月08日中國科學院國家健康研究組對外發布《國家健康報告》第1號中披露[14]，僅在2011年，美國從全球攫取的紅利達73960.9億美元，佔全球總量的96.8%，是攫取紅利最多的國家;中國損失的財富高達36634億美元，佔全球財富損失的47.9%，是全球財富損失最多的國家。報告指出，中國人均損失財富達2739.7美元，相當於中國年人均可支配收入的1.2倍;2011年中國損失的霸權紅利，相當於中國軍費開支的33倍、科技投入的44倍、教育投入的16倍和醫療衞生投入的37倍。若按勞動時間計算，中國勞動者有60%左右的工作時間是在無償為國際壟斷資本服務，創造“剩餘價值”。中國演化經濟學會主席，中國人民大學賈根良教授最近在網上公開發表文章[15]，批評央行開放金融主權，讓西方印鈔購買中國，金融界不是反思錯誤，而是完全刪除該文章。

　　如今美國和西方基本不搞工業消費品生產，中國生產了世界上大部分工業產品，人均生產量也超過世界人均4倍以上，但中國人均消費卻不到世界一半，是美國人均十五分之一。其主要原因之一是給國內勞動者分配太少，去年初李總理公開説，我國有六億人月收入僅有1000元。早在十多年前，中央民族大學張宏良教授就悲憤地指出，同樣高速發展20年，日本人均收入就趕上了美國和西方，但我國人均收入僅相當美國3%。中國的大部分產出都被美國和西方免費拿走。大量國內資源都被用於生產各種工業消費品，用於供應西方，導致我國環境遭到嚴重破壞，資源在快速走向枯竭。早在2013年國務院就公佈，我國有66個城市成為資源枯竭型城市。大量資源的流失，帶來資源價格的劇烈上漲，已經多次帶來物價上漲，嚴重損害我國的貨幣穩定。

　　自1995年以來，央行一直不執行我國央行法第25條印鈔購買國債的要求，而是印鈔購買西方貨幣，由此造成現代人類社會最荒謬的現象，一個國家的央行，增發貨幣從不購買本國國債，借給本國政府;反而購買戰略對手的國債，借給戰略敵人，甚至將發行的20多萬億元人民幣基礎貨幣都免費交給戰略敵人。難怪張庭賓先生稱我國央行是美國央行的分部[16]。

　　相反，美國央行法第14條2.2款明確指出，美聯儲公開市場操作是買賣美國各級政府的公債。美聯儲在其一百多年曆史中，主要購買美國聯邦政府國債。美國著名金融專家切凱蒂教授在所著的美國主流金融教科書《貨幣、銀行與金融市場》2006年版中稱[17] p411，美聯儲只持有美國國債。表明美國央行發行美元的依據是美國國債。2020年新冠疫情爆發後，美聯儲在短短2個月就購買國債2萬億，給政府提供資金。在美聯儲成立後的一百多年曆史中，美國國債一直是美聯儲發行美元的主要依據。美國央行法沒有一條允許央行印鈔購買外國貨幣或債券，第十條1.2款還明確禁止商業銀行使用外國債券作抵押，到央行貸款。

　　我國主流經濟金融界一直主張與國際接軌，其實就是推行西方的制度。但在至關重要的貨幣發行制度方面，卻不使用西方的制度，而是使用西方給殖民地制定的制度，將發行的人民幣都免費交給西方，等於當西方經濟殖民地。最自1995年以來，都一直是拱手將大部分貨幣主權交給了美國和西方，是不戰而降。最近仍有央行負責貨幣發行官員發表文章，反對購買國債[18]，都是在延續過去的錯誤。為更正這些錯誤，本文建議：

　　1、增發人民幣應購買國債，人大應立法禁止央行印鈔購買他國貨幣;央行應將外匯交給財政部，換取等價於央行當初購買外匯所支出的等價國債，財政部應將外匯投入貨幣兑換市場，提高人民幣匯率，用於進口物資。

　　2、指定幾家大銀行負責貨幣兑換，政府幹預外匯市場時只與它們交易。它們只能給出口商出口產品和服務獲得的外匯兑換為人民幣;客户需要支付購買的外商產品和服務時，才能要求銀行兑換人民幣為外匯，由銀行完成支付。不限制其他民間的貨幣兑換交易。

　　3、重申國內交易必須使用人民幣，外來投資者必須使用人民幣到中國僱傭人員，購買各類商品，包括各類資產。禁止上述國家指定大銀行給他們提供貨幣兑換服務，他們應從本國出口商人手裏兑換人民幣，推動他們使用人民幣結算。

　　4、由於美國政府不可能按照國際貨幣基金協定要求，兑換我國政府持有的美元，國務院應下令禁止接受他國使用美元從中國進口物資。

　　參考文獻

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　　13.    周其仁, 匯率評論之十六：被動超發貨幣的教訓，經濟觀察報 2010年8月16日，http://zhouqiren.org/archives/979.html;收錄在《貨幣的教訓 匯率與貨幣系列評論》;另參考：央行依據外匯儲備被動發鈔的官方證據 - 黃衞東 http://www.caogen.com/blog/Infor_detail/78174.html. 2010: 北京大學出版社，2012.1出版. p. 46--51;

　　14.    楊多貴等, 國家健康報告，另參見報道：2011美國攫取霸權紅利逾7萬億美元 中國損失最多-中新網http://finance.chinanews.com/cj/2013/01-08/4471109.shtml. 2013, 中國科學院國家健康研究組: 北京.

　　15.    賈根良. 對陸磊教授主持金融開放的專業水平的質疑;原文已經被網管全部刪除，但其主旨可參見：趙建. 美國能用“印鈔機”買下中國嗎?——兼評賈教授與陸局長的“金融開放之爭”-股票頻道-和訊網 http://stock.hexun.com/2020-10-13/202221327.html;另參見:黃衞東：紙幣的本質是什麼? - 評趙建：美國能用印鈔機買下中國嗎?http://www.szhgh.com/Article/opinion/xuezhe/2020-10-14/250493.html. 2020.

　　16.    張庭賓. 十問周小川：您是完美的“美聯儲北京分行行長”嗎? - 文章 https://weibo.com/p/1001603883668115475403. 2015 2015年9月5日11:01 [cited 2020.9.25.

　　17.    Cecchetti, S.G., 貨幣、銀行與金融市場. 2007, 北京: 北京大學出版社. p. 20，411.

　　18.    孫國峯, 現代貨幣理論的缺陷——基於財政視角;全文見：http://ejournaliwep.cssn.cn/qkjj/gjjjpl/gjjjpl205/202009/t20200910_5181476.shtml. 國際經濟評論, 2020. 2020(5).