這5家教育公司，年報還沒出商譽就減值18億_風聞

2021年初，即有5家機構商譽減值了18億元，這或許只是個開始。

撰 文 | 一 暉

1月底，豆神教育發佈2020年業績預告，表示“需要計提的商譽減值準備約為17-21億元”，再一次拉開了A股教育概念公司業績大幅波動的帷幕。

按照A股的要求，臨近年報披露季，業績出現大幅波動的上市公司應披露業績預告。

於是，三盛教育預計虧損6.4-7.4億元；美吉姆預計虧損4.2-4.9億元；盛通股份預計虧損3-3.8億元……

疫情下，A股教育概念公司都在試圖交一份看得過去的答卷，奈何過去挖的坑太深。

鉅額商譽：五公司減值超18億元

商譽減值一直是A股教育概念公司避不開的話題，2020年同樣如此。

2020年，昂立教育預計實現歸屬於上市公司股東的淨虧損約2.23億元，2019年則盈利5415.47萬元，同比大幅由盈轉虧。對於虧損原因，除因疫情暫停運營近5個月，房租、人力等支出較剛性，線上課程研發開支增加；還有很重要的一項原因是商譽減值。根據昂立教育公告，初步測試結果顯示，公司需要計提的商譽減值準備約1.04億元。

昂立教育的商譽減值只有1億，而盛通股份、三盛教育、美吉姆的減值則更為驚人。

其中，盛通股份預計2020年虧損3-3.8億元，2019年同期則盈利1.41億元。虧損的重要原因在於，公司需計提的商譽減值準備約3.6-4億元。

美吉姆則披露，預計2020年虧損4.2-4.9億元，與2019年同期盈利1.20億元相比，下降450.86-509.33%。對於虧損的原因，美吉姆表示早教業務受疫情影響，拓展線上內容與線上活動等。

但與此相比，商譽減值無疑是最關鍵的原因。美吉姆年末對出現減值跡象的子公司進行了商譽減值測試，初步測試結果顯示，需計提的商譽減值準備約4.4-5.3億元。其中，全資子公司楷德教育的商譽經減值測試，預計計提商譽減值2.3-2.5億元；公司持股70%的美傑姆的商譽經減值測試，預計計提減值2.1-2.8億元。

大額的商譽減值必然引發深交所關注。監管要求美吉姆補充説明2020年上半年公司未計提商譽減值準備的具體依據，並説明相關商譽減值跡象出現的時點及具體表現；商譽減值準備計提及相關風險提示是否及時、充分，是否符合相關規定。

相比美吉姆，三盛教育的虧損額度甚至更高。其2020年預計鉅額虧損6.4-7.4億元，鉅額虧損的原因中，三盛教育列舉了三項：分別是新業務模式尚未帶來明顯的財務貢獻、新冠疫情以及子公司計提減值準備。但顯然，商譽減值是虧損的重要原因。業績預告中顯示，公司擬對收購恆峯信息形成的商譽計提減值準備5-6億元。以此測算，商譽減值佔其總虧損額近八成。

正是由於鉅額的商譽減值，深交所對三盛教育下發關注函，質疑其通過2020年度對標的公司集中計提大額減值準備來調節利潤。

威創股份在2019年計提資產減值總額約12.76億元，而在2020年，威創股份的商譽減值還在繼續。報告期末公司對兒童成長平台業務子公司相關資產組的商譽進行了減值測試，商譽減值總額約1.8億元。

歷年來，A股教育概念公司的商譽減值都有上演，今年亂象依舊。昂立教育、盛通股份、三盛教育、美吉姆、威創股份5家公司的商譽減值總額最高將達18億元。但顯然，A股跨界教育的熱潮正在消退。隨着風險逐步被消化，商譽減值終會逐步平息。

“減無可減”

全通教育、世紀鼎利就是最明顯的案例。

2018年，全通教育虧損5.76億元，較2017年同期驟降574.67%，當年商譽減值6.43億元。2019年全通教育鉅額虧損7.33億元，其中商譽減值金額為6.15億元。連續兩年商譽減值後，全通教育在2020年已近“減無可減”。到了2020年，全通教育表示，併購子公司的經營情況基本達到年度預期，商譽減值的風險減少。這保證全通教育沒有出現連續三年鉅額虧損，反而出現小幅盈利。

同樣，2019年世紀鼎利實現淨虧損4.83億元，同比大減951.57%。主要因為計提上海智翔信息科技發展有限公司、廣州貝訊通信技術有限公司的商譽減值。而在2020年，世紀鼎利預計無商譽減值及其他資產重大減值影響，最終其預計盈利3000-4500萬元。

全靠非教育業務“硬撐”

即便是沒有出現大額虧損的公司，也可能是由於其他業務彌補了教育業務的問題。

2020年，中文在線預計淨利潤4700-6000萬元。出現正向盈利的主要原因，主要有兩個方面：首先是“文學+”業務的收入大幅增長；其次，公司在2020年8月將持有的上海晨之科信息技術有限公司100%股權出售，遊戲業務虧損金額較2019年同期有較大幅度下降。

拓維信息預計實現淨利潤4613.15-5931.20萬元，同比增長110-170%。但其中，上半年公司考試服務相關業務部分取消，幼教業務幼兒園推遲開學，導致教育服務板塊利潤相比2019年同期減少。最終能實現正向利潤，主要因華為雲服務戰略合作取得進展，軟件雲服務業務收入有較大提升，同時遊戲業務收入也有增長。

上半年的疫情，也同樣影響了和晶科技寄予厚望的教育業務。其公告稱，上半年全國幼兒園延遲開學，以及多地方幼兒園復學後的入園率不穩定，極大阻礙了環宇萬維基於幼兒園場景下的各項業務開展。公司全年的經營利潤與2019年度基本持平。

真正幫助和晶科技實現盈利1450-1850萬元的，是其智能製造業務。公告顯示，智能製造業務全年營業收入同比增長超20%，同時公司克服了人工、物流、原材料成本等上漲的困難，實現了盈利增長。

賣物業、賣公司，“八仙過海”

相比於中文在線、拓維信息等公司，有些公司的現狀卻沒有這樣樂觀。

2020年，紫光學大預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3800-5600萬元，同比增長174.07-303.89%。看起來，金鑫重新掌權後，無論對學大教育還是紫光學大，都是一個全新的開始。但實際上，扣除非經常性損益後，紫光學大預計虧損6800-8600萬元，2019年則只虧損46.73萬元，虧損反而明顯擴大。

仔細來看，紫光學大實現正向盈利，是因為享受税費減免等政府優惠政策，從而取得其他收益；同時，出售參股公司江蘇曲速教育科技有限公司股權從而取得投資收益。實際上，紫光學大2020年的營業收入較2019年同期仍有所下降。最終即便賣公司、拿補貼，也沒能實現扣非後的正向盈利。

威創與勤上的情況則更加複雜，兩家機構都對業績進行了修正。其中，威創股份此前預計2020年歸屬於上市公司股東的淨利潤區間為1.68-2.52億元，如今卻預計僅盈利2000-3000萬元，出現如此巨大波動的根本原因正是1.8億元的商譽減值。威創股份仍能實現正向盈利，根本上也是由於其出售物業資產，由此產生税前處置收益3.397億元。若扣除該項非經常性損益，威創預計將虧損2.3-3.3億元。

1月23日，威創股份公告稱，侯金剛辭去董事長、董事、總經理及相關專業委員會委員職務。此外，威創股份董事會秘書兼副總經理李亦爭、副總經理侯佳和李競一等多名高管相繼離職。人事的大面積動盪，直接引來了監管層的關注函。目前，威創正剝離部分幼兒園業務。最新消息顯示，公司與劉可夫、回聲簽訂《協議書》，擬以1.8億元轉讓可兒教育48%股權。

另一邊，勤上股份原本預計全年虧損1600-3500萬元。但新的預告中，其預計盈利3400-5100萬元，同比增長109.12-113.68%。之所以能夠實現盈利，根本原因在於勤上出售所持廣東勤上光電科技有限公司股權，產生收益約8200萬元。若扣除非經常性損益，勤上實際將虧損1.17-1.34億元。

勤上的問題還遠沒有結束。7月下旬，ST勤上收到年報問詢函，深交所提出12點問詢。然而，勤上股份拖延了19個周才回復。如今，對2020年度業績預告修正公告，監管層再度下發關注函。此外，業績對賭對簿公堂、愛迪教育收購等問題，遲遲沒有解決。勤上要過的“檻”還有很多。

A股公司佈局教育的熱潮，如今正逐漸退去；諸多教育概念公司的風險持續暴露。2021年初，即有5家機構商譽減值了18億元，這或許仍未結束。但行業出清，對真正紮根教育事業的機構而言，並不是一件壞事。