中國互聯網產業未來何在_風聞

互聯網“最長的一年”

最近發佈的第47次《中國互聯網絡發展狀況統計報告》顯示，中國網民規模達9.89億，互聯網普及率超過70%。

對比美國約87%的互聯網普及率，中國互聯網普及率仍有提升空間，但似乎也不大了。

“互聯網進入下半場”這個提法已經説了很多年，可這“下半場”的打法這些年還是在不斷摸索，在與社會、政府、民眾等多方不斷互動。

過去的一年，直到今天，可以説是互聯網“最長的一年”。

年初疫情肆虐，通過互聯網蒐集信息成了防疫剛需，健康碼應運而生，方便快捷全民可行。對比起國外疫情期間健康碼難產，中國的互聯網產業動作極快，體現了社會擔當。

但問題也隨着這一新興事物而生。不適應移動互聯網的老人，因為無法運用健康碼，而屢屢被排斥在公共場合之外。大規模收集公民信息，使信息安全成為人們擔憂的焦點，而信息泄露時有發生，明星的健康碼大頭照都在網上被廣泛傳播。

疫情期間，京東、美團等快遞、外賣業務， 為城市封閉後的生活維繫作出重大貢獻。可下半年，外賣員屢屢曝出受到傷害的惡性事件。

貿易戰仍在持續，中國人突然發現，從芯片到軟件，中國互聯網產業的關鍵技術被卡脖子。華為雖然優秀，但一己之力不能解決所有問題，缺芯狀況下只能含淚割捨榮耀。其他廠商顯然不能倖免，不久小米也遭到了制裁。

美國還在限制中國企業赴美上市，受到最大影響的還是中國的互聯網企業，它們紛紛選擇回到港股上市。而還有一些新貴，如快手，去年醖釀一年終於在今年首次上市，讓不少人實現了財富自由。

與快手爭奪短視頻上市第一股的抖音，則在去年產生了更大的爭議。其海外版Tik Tok成功實現了文化輸出，在很多國家成為APP下載第一。但因為短視頻本身的性質，註定會被從俄羅斯到印度各國政府管控。特朗普甚至直接要求禁掉抖音，這場鬧劇裏卻以特朗普黯然下台而不了了之。

説起上市，去年最受關注的上市大戲，是螞蟻科技登陸科創板。原本萬眾矚目，卻因馬雲的一段講話，螞蟻科技上市推遲，重新搞起了合規。

互聯網巨頭紛紛進軍社區買菜，引起了民眾對於巨頭壟斷的擔憂，而反壟斷法也適時推出，這次互聯網巨頭似乎要人人過關。“二選一”、“信息屏蔽”，這些原本過去司空見慣的操作，如今都要被放在放大鏡下檢驗。

互聯網產業已經大到經常被民眾關注，多挨些罵也很正常。問題是在爭議之後，**產業整體向什麼方向走？**互聯網普及率越來越高，產業發展前景會越來越狹窄嗎？

我們認為，下半場的互聯網產業，還有三個方向可以走，那就是新興領域、產業互聯網和海外市場。這三個領域是互相配合，密不可分的。

新興領域

這個“新興領域”也是個相對概念，畢竟在十多年前，網上零售也是“新興領域”，而如今網上零售滲透率高達30%，已經較為成熟。

而很多其他領域是可以有互聯網產業的滲透空間的。2020年年初的疫情，讓人們不得長時間居家，這就加速了互聯網產業在其他領域的滲透。即使在疫情退卻後，互聯網產業在這些領域仍能留存很多用户，從而進一步改變新興領域。

比如在線教育產業去年得到了較快的發展。如今四五線小城市裏的孩子手機上都有作業幫和小猿搜題等APP，頭部公司估值百億美元。

還有互聯網健康產業，疫情催生了網上問診的需求，而很多小毛病其實是可以網上問診買藥就可以解決的。在線問診、在線買藥、智慧醫療服務，在去年得到了前所未有的重視。

去年A股有了點慢牛的味道，但這是機構主導的牛市。機構抱團下龍頭股大象起舞，理財新手紛紛選擇購買基金入市，證監會也表示繼續大力發展權益類公募基金。在A股機構化的進程中，互聯網平台發揮了重要的作用。

去年螞蟻集團準備上市，就在其平台上發行了五隻以“含有螞蟻股票”為賣點的基金，雖然最後螞蟻集團未能上市，但五隻基金運行良好，也給大家上了一堂基金普及課。除了螞蟻，還有一些互聯網平台，如東方財富，抓住了機會。其旗下天天基金網2020年基金銷售額預計為1.3萬億元。

去年是房地產開發商不好過的一年，它們上網的動作越來越大。先是阿里宣傳上天貓賣房，然後是恒大升級房車寶，都在挑戰更早上網的貝殼。VR看房等新技術，在為房地產業上網賦能。

而在租房市場，過去不斷燒錢跑馬圈地的長租公寓模式，去年遭遇了危機。像蛋殼這樣的的分散式長租公寓大企業也爆雷了。長租公寓下一步該向何處走？更緊密地擁抱線下房企可能是一條出路。

疫情期間，在家辦公疊加在家網課，讓在線辦公軟件迎來了一波用户增長。釘釘、企業微信等舊有的辦公App大顯身手，而像2019年12月剛發佈的騰訊會議，更是兩個月日活超千萬、245天註冊用户破億。

線上辦公是很多公司應急時的剛需，而企業能線上辦公，就需要產業互聯網配套。不僅如此，上述新領域，背後的支撐也和產業互聯網關係緊密。

產業互聯網

新興領域的互聯網需求爆發式增長，需要相關的產業互聯網基礎設施，比如雲計算、辦公軟件、安全、數據庫、人工智能、區塊鏈、5G技術等的應用。

產業互聯網領域，中國發展程度不高，還面臨着被卡脖子的尷尬。

這一領域有一個比較老的話題，去“IOE”，即在中國企業的IT基礎設施中排除IBM、Oracle和EMC**（易安信）**。這三家公司分別是小型機、數據庫和高端存儲的領導廠商，早年就進入中國，與很多企業綁定。

貿易戰當前，繼續使用這些跨國公司的產品和服務，容易在關鍵時刻被制裁而導致公司IT運行出問題。而且它們的架構也較為老式，難以適應飛速發展的線上需求。

可是國內廠商技術能力不到位，產品未必讓人放心。近些年來國內有些企業上雲、自主研發數據庫，才讓這個問題有所緩解。

換個角度看，國內產業互聯網發展前景還很廣闊，光是企業IT底層架構的更換，就是產業互聯網的一塊大蛋糕。

除此之外，還有很多湧現的新需求，等待產業互聯網方面的創新。

比如上面提到的互聯網健康領域，醫院想要上雲，就需要相應的基礎設施配合。如今最先進的互聯網診療，醫院可以做到遠程問診乃至遠程手術直播，就需要5G、VR等新技術。

物流領域要做到全鏈條可追溯，就需要區塊鏈技術。

製造業產業升級，機器換人，可以運用新技術提高效率的同時保證工作質量。比如半導體企業，可以採用“5G+AR”“5G+VR”技術實現可視化，指導、引導、改進與實體設備的交互方式。

以上提到的領域，最基礎的數據交互和儲存需要雲計算和數據庫技術，保證數據安全需要相應的安全技術；各行業需要開發相適應的芯片、操作系統和辦公軟件，自動化領域需要人工智能和5G技術，每一個細分領域都藴藏着很大的機會。

國家隊產業互聯網領域十分重視，最近工信部印發了《工業互聯網創新發展行動計劃（2021-2023年）》，裏面提到：

“發展40個以上主營業務收入超10億元的創新型領軍企業，形成1-2傢俱有國際影響力的龍頭企業。”

中國產業互聯網巨頭的崛起，很有可能不是多麼遙遠的事情，而是三年內就會發生。

當然目前中國產業互聯網整體實力仍然不夠強，三年內能做到在國內市場佔優就已經很不錯了，在可預見的未來。搶灘海外市場的還是目前在國內發展較為成熟的互聯網產業。

互聯網出海

互聯網出海其實算是老話題了，早些年就有不少中國的互聯網產業出海開拓，取得了一定程度上的成功。

去年是中國互聯網產業在海外紛爭的爆發年，先是印度封禁中國App，後來是Tik Tok在美國遭遇封禁風波（儘管最終沒有真正實現封禁），在其他國家也遇到了限制和約談。

儘管類似的衝突很多，但這也側面説明了中國互聯網產業其實在海外已經有了很大的影響力。比如印度封禁的中國App，涵蓋了許多領域，有移動支付、遊戲、社交甚至小額貸款。

印度對中國App的封禁，是對中國海外市場的重大打擊，但也不是沒有倖存者，去年小米仍然是印度手機市場的第一名。

至於Tik Tok，目前已經深度融入到了美國年輕人的社交生活中，Facebook等競品對它的市場競爭乃至尋求政治封禁，都沒有打垮它。

但由於短視頻直觀、衝擊力強、實時性強、洗腦性強的特點，Tik Tok很容易介入所在國的社會及政治紛爭中。比如去年10月巴基斯坦曾短暫封禁Tik Tok，原因是上面有“不道德及不雅”內容。又因為涉及遊行內容，最近TikTok俄羅斯代表處負責人被“約談”。

去年12月抖音86%的收入來自國內，而海外版本Tik Tok裏，美國貢獻了7%左右的收入排名第二。這説明，儘管Tik Tok在海外攻城略地，但盈利能力還有很大的提升空間，未來海外盈利的提升是可以預見的。

**在海外成功的另一大中國互聯網產業是遊戲。**莉莉絲的《萬國覺醒》和米哈遊的《原神》在海外爆火，標誌着新晉遊戲廠商可以通過繞開國內市場激烈競爭，依靠海外市場挑戰原有的遊戲巨頭。而《戴森球計劃》在海外的成功，也意味着小型遊戲工作室，只要做得出好遊戲，就可以通過海外市場生存發展。

還有一些出海的領域，是國內關注不多的。比如百度收購YY直播後，原YY母公司歡聚時代則聚焦海外市場，其主打品牌BIGO LIVE海外季度營收已經超過30億元人民幣。YY的前高層在美國創業，拉到國內投資，創立的聲網則是一家產業互聯網企業，為中美兩國互聯網企業提供音視頻互動技術服務，客户中不乏B站、新東方、小米、鬥魚等知名企業，最近一個著名例子是爆火的Clubhouse。

在中國這個充分競爭的互聯網市場中形成的商業模式，對中國互聯網產業出海很有幫助。而作為發展中國家，中國的互聯網產業模式可以移植到同為發展中國家的第三世界國家，這是中國互聯網公司相比美國互聯網公司的優勢。即便正面與歐美互聯網巨頭競爭，中國互聯網公司也有手機遊戲和Tik Tok的成功。可以説中國互聯網企業出海仍然是很有前景的。

抓住時代機會

對於互聯網產業來説，儘管進入了下半場，但時代的機會仍然有很多。

互聯網產業自中國落地之後，便與資本市場關係緊密，造富效應及其顯著。最近快手在香港上市，首日總市值就漲到了1.2萬億港元，相當於騰訊的六分之一。這體現出了目前資本市場優質資產的稀缺，互聯網產業優秀企業股份作為優質資產被認可，以及——上互聯網產業的車現在還不算晚。

隨着美國限制中概股在美上市，眾多在美國上市的互聯網優質企業，如京東、網易已經到香港二次上市，而像百度、B站、唯品會、攜程等公司也傳出要到香港二次上市的消息。而隨着A股註冊制的試點，據傳兩會後A股或全面推行註冊制，相信也會有互聯網公司選擇在A股上市。

未來國內消費互聯網優質企業主要在港股上市，為了方便內地投資者投資，以及機構搶奪核心資產定價權，這些在港上市的互聯網公司會陸續納入港股通。而產業互聯網企業則有可能在A股上市，國家會對關鍵領域的產業互聯網企業進行資金和政策上的扶持。

想要全面把握未來幾年消費互聯網和產業互聯網的發展紅利，就得廣泛投資A股和港股的互聯網上市企業，

以上是中長期因素，現在我們來談一些短期非理性因素。

最近無論是A股、港股還是美股，都體現出了優質資產因極度稀缺而被捧上天。

還是以剛上市的快手為例，它在上市一天市值就衝到了1.2萬億港元，相當於騰訊的六分之一，這合理嗎？

擁有廣闊海外市場的小米，現在的估值也就是快手的一半多一點，這合理嗎？

快手在國內短視頻平台裏難稱第一，尚且有這麼高的估值，那國內長視頻平台裏唯一盈利的芒果超媒，總市值也就快手的十分之一多一點，這合理嗎？

東方財富是作為互聯網公司被高估了，還是作為券商被拖累了？如果券商行情來了，它現在的估值合理嗎？

考慮到這些問題，最後的問題是，互聯網產業核心資產地位穩固嗎？現在算高估還是低估？要不要把互聯網產業優質企業當核心資產擁抱？怎麼把滬深港的互聯網優質資產一起抱？

從快手首日上市的情況看，豈止是擁抱，簡直是一擁而上啊。

本回完

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