“奶頭樂”行業的投資框架_風聞

春節之際，忙東忙西的，雖然星球沒有閒着，大塊頭文章卻一直沒空寫。

回溯去年的投資，竟然發現很多投在了**“泛娛樂”領域，比如在美股低潮的時候買過迪士尼**，也買過中概裏的B站、愛奇藝和騰訊音樂，今年在港股也將有抖音上市的重頭戲。正好藉此機會，捋一捋泛娛樂行業的思路。

泛娛樂行業，還有個不太雅觀的稱呼叫：“奶頭樂”。

説起奶頭樂這個名詞，據傳是由美國前總統國家安全事務助理布熱津斯基提出來，最早出現在**《全球化陷阱》**一書中。

據傳在80年代的一次國際戰略研討會上，與會各方得出了一個結論：世界人口的20%的工作將足以維持整個社會的運作，地球的其餘的80%人口將是多餘的，沒有工作，也沒有任何機會。

社會動盪的主要因素之一是階層之間的利益衝突。那要如何避免少數得益者與大多數的底層人民間的衝突呢？

布熱津斯基在會上提出了一個全新的戰略**“tittytainment****”**（譯為奶頭樂），讓全球80%“邊緣化”的人安分守己，應該給他們塞上一個“奶嘴”，轉移其注意力和不滿情緒，讓他們安於為他們量身訂造的娛樂信息中，慢慢喪失熱情、抗爭慾望和思考的能力。

當然，以上傳言是陰謀論者經常津津樂道引用的情節，目前還沒有得到確切證實。

做道德判斷不是我的任務，客觀地講，“奶頭樂”的行業的確是值得投資的好行業，因為80%的人和時間確實離不開他們。

通常意義上，**“奶嘴”**的形式主要有兩種：

**一種是發泄性娛樂：**開放色情產業、熱鬧選戰造勢、無休止的口水戰、暴力網絡遊戲；

**另一種是滿足性娛樂：**報導無聊小事（可愛動物、明星醜聞）、廉價品牌橫行（自產品牌或引進山寨手機、白牌服飾）、商品優惠活動（例如飾品、旅遊簽證）、視聽娛樂大眾化（偶像劇、動畫、好萊塢）等。

生活辛苦的大眾對於娛樂需求是非常迫切的，在虛擬的娛樂世界中，他們樂不思蜀，忘記了現實生活的艱辛，逐漸喪失思考能力，對於社會治理是有益的。

哪些企業是“奶頭樂”領域的霸主呢？

毫無疑問，騰訊和字節跳動是其中的兩座大山。

騰訊不但有騰訊視頻（長視頻），還有騰訊音樂（音樂霸主），閲文集團（小説霸主），還控制了地球上幾乎所有的主流遊戲和電競平台，無愧於其幾萬億的市值。

字節跳動則主要是短視頻霸主（抖音），即將在港股IPO上市，對照快手的萬億市值，恐怕抖音這次IPO將創出天價。

除了這兩家巨型企業，第二集團還包括了眾多的競爭者，二次元+中視頻之王的B站，自制長劇+綜藝之王的愛奇藝，快手、西瓜視頻、（合併後的）鬥魚和（衰落中的）優酷。

在媒體中，文字、聲音、視頻對應的是紙媒、電台和電視，而電視曾被稱為**“媒體之王”**。

尼爾波茲曼在《娛樂至死》中説，文字培養理性思維，視頻圖像訴諸感性思維。以電視為代表的圖像取代文字，標誌着感性思維正取代理性思維。而以抖音為代表的短視頻，將普通人的碎片時間壓榨到極限，無可爭議地成為“奶頭樂”的王者。

雖然魚的記憶力只有9秒，但是抖音成功地將人的注意力也下降到了魚的水平，一個一個新的刺激點，讓人只專注於眼前的興奮，享受“娛樂至死”的生活狀態。

當你玩着王者榮耀，吃着雞，刷着朋友圈，看着抖音的時候，背後有成千上萬的人正在費盡心思研究你的行為，讓你更加沉迷於這些產品中，好賽博朋克的感覺。

回到對行業的思考上，除了線上的這些泛娛樂，線下有沒有類似“廣義奶頭樂”的好行業呢？

賀歲票房火爆映襯的電影行業算一個，未來疫情復甦後反彈的旅遊行業也算一個，迪士尼這個公司集合了影視和旅遊兩大概念，恰好算是一個集大成者。

澳門的菠菜公司顯然也是。

還有呢？

馬上就要IPO的奈雪的茶和喜茶，難道不也是“奶頭樂”嗎？

奶茶中集成了可以讓人上癮的咖啡因、糖和奶，成為眾多城市年輕人的日常飲品，給人帶來精神上的愉悦和幸福感，某種意義上，奶茶已經不能算是單純的飲料，因此他們即將在港股IPO並受到追捧也將是可以預期的。

巴菲特常年投資的可口可樂，可以稱之為古老的**“肥宅快樂水”**，商業模式其實和奶茶是相通的。

既然都是用多巴胺帶來快樂，那就不可避免進入煙酒的世界。

美國以Tilray為代表的植物股，已經長牛了一段時間，還有剛上市的悦刻，此處略過不提。

A股以茅台為首的優質白酒股，無可爭議成為A股市場的王者，三千塊一瓶的茅台酒，難道不也是某些羣體的“奶頭樂”嗎？

醫美領域也正在發展成為類似的“奶頭樂”，無論是少女針和微整形還是化妝品都會讓女性上癮，陷入變得更美的慾望漩渦中不能自拔。

此外，還有富二代玩的跑車，貴婦們的包包，已經脱離了物質的低級趣味，恐怕都可以算作廣義的“奶頭樂”了。

總結一下以上所有行業和企業的共同特徵，其實也很簡單，要麼通過滿足人類精神需求獲得了超高的毛利率，要麼通過刺激多巴胺上癮獲得了超高的消費頻次。高毛利乘以高頻次，就必定是消費領域的頂流。

可持續的高利潤，唯一的問題來自高門檻的維繫，如何杜絕競爭對手進入？

互聯網中游戲靠的是產品力和多樣化，視頻靠的是IP和低內容成本，白酒和飲品靠的是配方和品牌的稀缺性。

掌握了以上幾個標準，就可以判斷哪些企業可以長盛不衰，哪些企業可能只是曇花一現。所以選擇投資對象的時候，照此選擇即可。