奈雪的茶搶跑IPO,奶茶三巨頭的三條路,究竟誰能笑到最後?_風聞
价值星球Planet-资本星球官方账号-从全球化视角,带你进入不一样的商业世界。2021-02-19 11:35
“新式茶飲”三巨頭忙着上市
作者 | 永恩
茶飲行業,已經很擠。
街邊奶茶店的老闆們,大多數對客流望眼欲穿,卻不想網紅茶飲店門口,想喝上一杯奶茶的人需要排隊8小時。
過去一年裏,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、茶顏悦色等名字,被資本和媒體無數次提及,他們也有了一個區別於傳統奶茶店的新名字——“新式茶飲”。
2021年,這些頭部品牌正進入收穫季。
1.新式茶飲乘風起
一般意義上,新式茶飲是指以上等茶葉,輔以不同萃取方式提取的濃縮液為原料,加入新鮮牛奶、奶油或各種新鮮水果調製而成的飲品。
從市場規模看, 2019年中國新式茶飲行業市場規模為600億元,2015-2019年CAGR為29.4%,預計2024年市場規模將達到1722億元,2019-2024年CAGR為 23.5%,同比保持較高增速。
高速的行業擴張速度,意味着玩家正快速入局。
從門店數量看,截至2019年底,新式茶飲行業門店數量為 28.7萬家,預計2024年門店數量將達到55.2萬家。
另一方面,新式茶飲門店單店模型優異。部門品牌坪效可達到9.1萬元/平方米,毛利率70%,經營利潤率30%,現金回報期6個月左右,優於大部分餐飲龍頭品牌。
巨大的市場潛力和優異的盈利模型,讓幾家頭部的新式茶飲企業融資變得十分順利。據企查查數據顯示,2020年包括喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等均有融資進賬,其中最大的是奈雪的茶,其在12月30日獲得雲鋒基金和太盟投資的超1億美元C輪融資。
從頭部三家茶飲企業的股東構成來看,天圖投資、紅杉、高瓴、IDG等知名投資機構均已入場,騰訊、美團也加入戰局。從估值角度來看,上述三家企業的估值分別達到160億人民幣、20億美元(約129億人民幣)和200億人民幣。
同時,關於幾家公司上市的傳言也密集傳出。2020年9月喜茶被傳與多家投行接洽計劃赴港上市,隨後沒了下文。今年1月,又有消息稱喜茶即將啓動上市,喜茶對此回應稱公司暫無上市計劃。蜜雪冰城在完成C輪融資後也被傳出上市計劃,目標瞄準A 股,上市的籌備已到最後階段,預計年內完成上市流程。區別於上述幾家,奈雪的茶於農歷牛年除夕低調遞交招股書,JP摩根、招銀國際、華泰國際為聯繫保薦人,擬募資5億美元。
不少投資人看來,現在正是茶飲公司上市的好時機。
雖然目前A股、港股、美股都沒有可與新式茶飲公司對標的上市公司,但各版塊消費公司上市後的表現都不錯。泡泡瑪特上市後股價也一路大漲,市值超過千億港元;美股方面,名創優品也上市兩個月股價就從發行價20美元一路飆升到30美元。
如果採用飲品公司作對比的話,A股中與新式茶飲較為近似的是香飄飄和維維股份等飲品公司。
目前香飄飄總市值92億元左右,市盈率(靜態)約26倍;維維股份市值約63億元,市盈率(靜態)86倍。而整個A股食品飲料板塊2020年的市盈率平均值約為61.4倍,若按此計算,喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等茶飲公司上市後市值可達300-600億元。
難能可貴的是,茶飲賽道淨利潤率也高於傳統飲料,2020年三季度香飄飄的綜合淨利率只有2.35%,同期維維股份的淨利率也不過12.64%,這與新式茶品30%左右的淨利率相比簡直小巫見大巫,所以新式茶飲的估值倍數可能會更高。
2.各有千秋,誰是老大?
雖然同為茶飲公司,喜茶、奈雪和慕雪冰城走的卻不是同一個路徑。
2012年,喜茶HEYTEA起源於江門市一條名叫江邊裏的小巷,原名皇茶ROYALTEA。為了與層出不窮的山寨品牌區分開來,故全面升級為註冊品牌喜茶HEYTEA。由於其產品創新性地使用了原葉茶基底並搭配上了芝士奶蓋,喜茶廣受消費者的好評,從東莞、中山、佛山等城市逐漸擴張到了廣州、深圳。2017年,喜茶開始走向全國,先後在上海、杭州、北京等一線城市設立分店。
截止2020年12月7日,喜茶門店數量達到718家。從區域看,喜茶門店主要以華南、華東為主,喜茶門店平均出杯率達到2000杯/天,按照杯單價20元計算,一年單店收入可以達到1460萬,最好的門店一年單店收入可以達到4800萬。
奈雪的茶創立於2015年,總部位於廣東省深圳市。創新打造“茶+軟歐包”的形式,以20-35歲年輕女性為主要客羣,主打產品為奶蓋茶。2017年12月,奈雪的茶開始走出廣東地區,向全國範圍內擴張,正式開啓“全國城市拓展計劃”。
截止2020年10月,奈雪的茶門店數量達到507家。從區域看,喜茶門店主要以華南、華東為主,單店年收入1200萬,最好可以達到2400萬。
1997年,張紅超開創了蜜雪冰城的前身“寒流刨冰”,2000年正式更名為蜜雪冰城。2008年,蜜雪冰城正式成立了公司,將多年來的管理經驗逐步推廣,體系不斷完善,正式步入快速發展階段。如今,品牌加盟店數量已經突破10000家,其中海外市場70多家。主打產品包括冰淇淋、鮮果茶、奶茶等等。
蜜雪冰城三線以下城市門店佔比高達80%以上,充分搶佔了三四線城市的奶茶市場。與此同時,蜜雪冰城門店集中分佈在各個大學城和學校附近,用低價精準狙擊學生羣體的荷包,從而攻佔了學生市場。目前,比起白熱化競爭的一線城市,下沉市場的消費能力越發強大,且租金、人工成本較低,這也推動了蜜雪冰城的高速發展。單店年收入可達800萬左右。
總體來看新式茶飲行業競爭較為激烈,行業集中度低,但頭部品牌仍在快速擴張,低端市場加速行業洗牌。
數據顯示截至2020年12月,奈雪新開門店數量同比增長20%;同期喜茶新開門店數量同比增長31%,其中多為快取店GO店;蜜雪冰城新開店數量同比增速也在30%左右。從開店數量來看,三家基本上齊頭並進。
3.大局已定,競爭進入白熱化
賽道相同,市場重疊,喜茶、奈雪、蜜雪冰城幾大巨頭難免也在對方的領域互相試探。
先是喜茶推出喜小茶,水果減量、沒有奶蓋、價格下調10元左右,進軍低價區間。蜜雪冰城也在上海、深圳佈局研發中心,並打造新的品牌“蜜雪MIXUE”,拓展10~20元的客户羣。一番博弈之後,頭部品牌開始向高中低端全產品線佈局,這或許是建立競爭壁壘的最好方式。
在紅海競爭階段下,新式茶飲市場想要賺錢越來越難了,新式茶飲這把火還能燒多久?
由於疫情原因奈雪的茶虧損巨大,回血存在問題。招股書顯示截至2020年9月30日,奈雪的茶虧損為2751萬,同比擴大610%。根據天眼查數據顯示,截至2020年11月30日,中國茶飲企業總數超30萬家;而其中停業、清算、吊銷、註銷的企業超13萬家,佔比高達43%。聯合利華報告也顯示,2018年起一二線城市茶飲店關店率就已經超過了開店率,近九成的奶茶店賺不到錢。
因此,包括喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城、茶顏悦色等在內的品牌均已開始自建供應鏈體系,以期進一步降低成本、高效率。以奈雪的茶為例,在上游公司自建茶園、果園、花園等;在中游奈雪通過智能化系統對門店和倉庫進行統一管理,倉、運、配均實現數字化;在下游,奈雪的茶與人民日報、王者榮耀、亞朵、旺旺等13個品牌進行持續的跨界營銷,通過一系列營銷在消費者和社交媒體上保持着討論熱度。
除了供應鏈提速,各家也不得不重新重視食品安全和環保問題。2019年12月5日,中國烹飪協會發布《現制飲料操作規範》團體標準,並於2020年3月1日實施。《現制飲料操作規範》對現制飲料的經營場所及設施、設備及原料、食品添加劑和食品相關產品等方面進行了相關規定。“限塑令”出台後,對於茶飲包裝、吸管、手提袋、杯託等均提出明確要求。近日也有消費者在微博吐槽“紙質吸管影響口感,我戒奶茶了”。
由此可見,頭部品牌距離沒有完全拉開之時,2021年將成為新式茶飲競爭的關鍵性一年。若有機會在這個時間點上市,則可以獲得足夠的彈藥,併為以後發展做好準備。
(本文內容僅供參考,不構成投資建議;市場有風險,投資須謹慎。)
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