業績略有好轉，聯想繼續轉身_風聞

近期，聯想股價的持續上漲吸引了不少投資者的關注。從去年12月開始至今，聯想的股價由5.89港元一路漲到9.9港元，近乎翻倍增長，而這與其經營狀況轉好不無關係。在聯想近日發佈的2020/2021截止12月31日的第三財季財報中，其收入及利潤皆創下了歷史新高。

雖然盈利情況相比以往有所好轉，但是其營收和淨利潤之間仍存在着較大的差距。相比其上千億的市值，聯想的盈利能力仍有很大的進步空間。

（配圖來自Canva可畫）拉動營收增長的兩大引擎

從具體的營收情況來看，聯想在報告期內總營收172.4億美元，同比增長22%。其中，主要的營收來源智能設備業務集團營收156億美元，同比增長24.8%；數據中心業務集團營收16.34億美元，同比增長2.1%。

而智能設備業務、軟件和服務業務就是拉動聯想Q3財季營收增長的兩個引擎。

其中，智能設備業務取得好成績主要是因為聯想的個人電腦和高端手機這兩類產品都取得了不錯的銷售成績。

一方面，疫情進一步催火了在線辦公、娛樂等在線經濟形態，使得個人電腦的市場需求激增。Q3財季聯想的平板電腦銷量大漲120%，達到620萬台以上，成為其營收增長的主要動力。

另一方面，包括5G手機在內的高端和旗艦機型普及，使得聯想產品的平均售價同比增長19%，進一步推動相關收入同比增長了10%。

而軟件和服務業務收入同比提升35.9%，也使得本財季聯想的數據中心業務虧損收窄，相比去年同期，聯想的數據中心業務減虧29.7%至3300萬美元。

而且目前軟件和服務業務相比智能設備業務來説營收規模雖然較小，但其利潤率卻是最高的，未來有望成為新的營收增長引擎。

在這兩項業務的帶動下，本季度聯想的淨利潤也實現了大漲。財報顯示，聯想Q3財季歸母淨利潤3.95億美元，同比增長53%。

不過，Q3財季聯想的淨利潤雖然相比之前出現了大幅增長，但和總營收之間仍相差了40餘倍，而這種過大的差距也反映了聯想的盈利空間依舊很大，自身的盈利能力也仍需提升。

成本結構待提升

分析聯想2019Q1-2020Q3這幾個季度來的盈利情況發現，其營收和淨利潤之間一直差距懸殊。

這主要是因為其銷售成本十分高昂，比如本季度聯想Q3財季銷售成本就達到144.6億美元，佔到營收的83.8%。

電子產品從材料到加工工藝都較為複雜，加上人工成本，其銷售成本一般都會佔到總收入不小的比重。而今年受到疫情的影響，物流成本上漲，以及元部件數量短缺，就導致本財季聯想的銷售成本更是同比增長了22%，其營收和淨利潤之間的差距也進一步拉大。

此外，聯想Q3財季僱員福利成本也增加了2.61億美元至12.0億美元，同比增長27.8%。

但聯想作為一家產品製造企業，產品才是其核心競爭力所在。然而相比其它成本增長的幅度，聯想在研發成本上的增長幅度就小了一些。

財報顯示，Q3財季聯想的研發費用只有3.98億美元，相比去年同期只增加了16.7%。而且其研發投入一直不高，過低的研發投入也是聯想一直為外界所詬病的一點，導致了其在內外經營上都出現了問題。

不高的資金投入限制了聯想技術創新水平的提高。從聯想自身來説，其“貿工技”的戰略就無法落到實地；從所處行業來説，聯想在面對創新能力強的蘋果、華為等新興科技品牌時，產品競爭力缺失難免導致失利。

企業戰略不能得到實踐，市場競爭力也變小，盈利空間自然也會隨之縮小。所以，自身成本結構不合理就在很大程度上限制了聯想的盈利能力。

當下：智能化轉型

對於產品創新和用户口碑層面的短板，聯想CEO楊元慶表示，未來聯想不僅會通過產品創新，穩固旗下產品的領軍市場地位，同時也將深入推動服務導向的智能化轉型。

**從產品創新方面來説，**聯想在2021年1月舉辦的國際消費電子展CES2021中，發佈了ThinkPad X1 Titanium Yoga、ThinkBook Plus 2、ThinkReality A3 AR眼鏡，全新拯救者系列遊戲本等創新產品，吸引了各方矚目。

但產品評價褒貶不一，創新性也主要體現在外觀形態上，核心配置並沒有很大變化，而且價格檔位普遍偏高，這就導致了其受眾規模不會太大。而聯想現在需要一款有創新且性價比高的產品來挽回國內市場的口碑，小眾產品也並不利於其提高企業盈利能力。

**從智能化服務方面來説，**聯想目前在全球的智慧城市、智慧教育和醫療保健等行業，開展了多個項目。不過這項業務仍處於起步階段，要成為企業支柱，還需要更多努力。對此，聯想近期還進行了一番組織架構的調整，針對智能物聯網、智能基礎設施、以及行業智能與服務分別成立了專門的業務集團。

可以看出，聯想預備大力發展智能化服務方面的業務。但智能化服務是當下的趨勢，入局者眾，而且應用領域廣泛。聯想要想在其中找到自己的定位，打造自己的核心競爭力，研發上還需要更多的努力。

總的來看，從聯想提出的未來戰略來看，提高研發投入不可避免，畢竟再有效的戰略計劃也需要腳踏實地的付出實踐。而且作為國內的標杆企業，只要重新推出過硬的產品和服務，聯想在用户口碑方面仍有很大的挽回餘地。