《李煥英》40億、北京文化獲利2%，影視股為何“只賺熱鬧不賺錢”_風聞

文 | 何西窗

今天（2月21日）已經是返工的第四天，但這個春節檔無論是票房市場還是資本市場，反轉與變故都尚未停歇，真正的贏家躲在喧囂背後還沒有現身。

票房市場上，《你好，李煥英》（以下簡稱《李煥英》）與《唐人街探案3》（以下簡稱《唐探3》）的逆襲追擊戰還未結束。截止寫稿時間，《李煥英》以單日2.40億元票房完成領跑，而《唐探3》單日票房下滑至7762萬元左右，不足《李煥英》一半。

更值得注意的是，**《李煥英》在累計票房上已經追平了《唐探3》，兩部電影幾乎同時突破40億元票房，**這意味着在《李煥英》兇猛的追擊勢頭下，《唐探3》最初領先優勢——大年初三時《唐探3》不僅單日票房保持領跑，累計票房領先《李煥英》15億元——已經蕩然無存。

回想春節檔開局《唐探3》以絕對優勢佔領票房高地，《李煥英》蟄伏其後默默蓄力，如今二者位置已經完全對調。而**《唐探3》票房已經出現疲態，《李煥英》卻還在持續收割擦長尾票房。**

而**資本市場上同樣出現了反轉。**受到春節檔票房創歷史新高的影響，A股牛年首個交易日，影視概念板塊整體高開，最高漲幅超過3%，北京文化、華誼兄弟、歡瑞世紀等股價紛紛上漲，北京文化更是一字漲停。

但在市場期待北京文化股價“紅上加紅”之時，北京文化發佈公告，截至2月17日24時，《李煥英》累計票房收入約為27.25億元，北京文化來源於該影片票房的營業收入約為6000萬元-6500萬元。更重要的是，《李煥英》委託第三方公司保底發行，保底票房達到15億元。有消息稱，保底發行公司是第二、三出品方儒意影視與貓眼，北京文化並不參與保底票房分賬。

這個消息讓資本市場有些錯愕。可以理解為，作為第一齣品方的北京文化在《李煥英》的票房營收佔比僅為2%左右，北京文化依舊押中了爆款，但是最大的果實卻讓別人摘走了。

2021年的春節檔像一部充滿變數的電影，你以為已經猜到了結局，卻發現最終BOSS已經悄然更換了人選。

15億保底發行，北京文化錯失了《李煥英》？

在北京文化發佈了《李煥英》的相關收入公告之後，輿論市場上開始計算這部電影背後各方的最終收益，於是所有人很快發現，這部電影背後的最大贏家，既不是第一齣品方北京文化，也不是自導自演、登上國內票房最高女導演寶座的賈玲。

根據北京文化公告數據，《李煥英》累計票房達到27.25億元之時，北京文化營業收入約為6000萬元-6500萬元，按此比例計算，北京文化票房收入佔比在2.20%~2.39%。《李煥英》累計票房突破40億，北京文化收入則為8800萬元-9560萬元，收入尚未破億。

而《李煥英》的主要出品方達到7家，其中北京文化位列第一，暫且不考慮儒意影視與貓眼的保底發行分賬，北京文化這個收入佔比也比公眾預想的低很多。

也有其它出品方發佈收益公告，華錄百納公告顯示，旗下持股46%的參股公司北京精彩時間文化傳媒，作為《李煥英》的第四大出品方，截止2月18日電影累計票房31.68億元，公司源於該電影的收入影響是9000萬元-1億元。由此可推算，北京精彩的收入佔比為2.84%-3.16%。

華誼兄弟作為《李煥英》的聯合出品方，也發佈公告，截止2月17日，公司源於《李煥英》的營業收入約為860萬元-1031萬元，收入佔比為0.32%-0.38%。

這其中賈玲自己的電影公司大碗娛樂是第六齣品方，收入可想而知。

**值得探究的是參與了保底發行的儒意影視與貓眼。**有相關人士對媒體透露，此次《李煥英》15億元的保底發行，票房超出15億元的部分按照比例分賬，北京文化沒有參與保底，能夠拿到的比例並不多。而上映前北京文化也已經將《李煥英》大部分權益讓渡給了聯合出品方。“北京文化在《李煥英》中的投資佔比大概只有一兩成。”

但是這個猜測也並不確定，保底分賬的具體比例尚未對公佈，也有媒體根據相關信息估算，但是可以確定的是，隨着《李煥英》的票房節節攀升，發行方15億的票房保底已經是一個勝局。對於《李煥英》的主控方北京文化來説，這次保底發行似乎是一個失算。

此前北京文化在電影保底發行方面一直勝券在握，2014年《心花怒放》保底發行，北京文化獲得1.91億收入，2016年《戰狼2》北京文化獲得了3億收入。《李煥英》是北京文化頻頻爆雷之後出現的黑馬之作，但是可能就連北京文化本身，都沒有預料到這部電影會超過《唐探3》，成為2021年春節檔的最大爆款。

**這個意料之外對於北京文化2021年的處境是有影響的。**根據北京文化2020年的業績報告，公司去年淨利潤虧損預計在6.40億元-7.90億元，上年同期北京文化虧損則達到23億元，這意味着北京文化已經徘徊在退市的邊緣。

同時北京文化已經出現了資金緊缺的問題，北京文化2020年三季度財報顯示,公司貨幣現金僅有6377.44萬元,短期借款達8.96億元。公告顯示，北京文化去年1月曾向業興銀行申請不超過5億元的綜合授信額度，用於補充流動資金，但是這筆貸款到期之後，北京文化並沒有順利還款。除此之外，北京文化還陸續向華夏銀行、民生銀行等進行貸款。

如果《李煥英》大豐收，北京文化的困局或許能夠得到一定程度的緩解，但是現在看來，北京文化的2021年依舊需要尋求新出路。

《唐探3》被逆襲，腰部電影齊遇冷，焦慮的影視股們

對於上市影視公司們而言，這個春節檔或許有些“虛無”，檔期票房創下新紀錄，但是真正收割紅利的公司卻寥寥可數。

事實上或許也是如此，春節檔最大的贏家《李煥英》票房高走，但是一出保底發行，讓北京文化還在為2020年遺留下的爆雷與虧損發愁。而原本被視為春節檔“王霸選手”的《唐探3》則被意外逆襲，這就讓萬達在資本市場上的處境尤為尷尬。

春節之後，A股開始當天，萬達在開盤微幅上漲之後，股價開始下跌，截止當日收盤，萬達報收22.02元，跌幅2.57%。2月19日，萬達股價再次下跌3.72%。

**成也《唐探3》，敗也《唐探3》。**2020年萬達虧損達到61.5億元-69.5億元，也沒有代表性的主控電影項目，但因為有《唐探3》的支撐，春節檔前期萬達股價依舊一路飆漲，累計增長了25%。

而**春節檔之後，《唐探3》的表現不如預期，被黑馬《李煥英》逆襲反超。**即便電影目前票房表現並不差，但是60億的票房夢想最終成為了泡沫，這讓萬達2021年的開始顯得有點弱勢。此前已經有消息報道，萬達在《唐探3》上投資總成本為4.38億元，投資比例為34.5%。以該比例計算，《唐探3》的總成本約為13億元，電影總票房需要接近40億元，投資方才能收回成本。

參考現在《唐探3》的走勢，萬達可以收回成本，但是希望憑藉《唐探3》在2021年存好“餘糧”顯然就不太可能了。如果説《唐探3》是萬達的一場豪賭，那麼現在賭局過半，萬達需要找到下一個發力點。

頭部電影中尚且有錯失與反轉，今年春節檔的中腰部電影可以説是“全軍覆沒”。這個春節檔票房市場的二八效應空前明顯，《唐探3》與《李煥英》佔據了春節檔80%的票房，這讓春節檔餘下5部電影倍加悽慘。

截止寫稿時間，《刺殺小説家》累計票房剛剛突破7億，而《人潮洶湧》在經歷導演求排片之後，排片仍未超過10%，累計票房尚未突破3億，而《侍神令》則更加尷尬，墊底春節檔，票房2.36億。

剩下的兩部動畫電影《熊出沒·狂野大陸》憑藉系列IP支撐，票房超過了5億，而《新神榜：哪吒重生》保持着一貫的低調存在感，累計票房突破3.21億。

而這就讓這些電影背後的影視公司們也分外黯淡。光線傳媒因《人潮洶湧》不達預期，2月18日開盤後迅速走低,收盤時 跌幅0.61%，2月19日再跌1.6%。

而《侍神令》的滑鐵盧，也讓2020年因為《八佰》獲得一線生機的華誼兄弟又迴歸到緊張狀態。《刺殺小説家》情況相對較好，但是對於華策影業而言，傳統電視劇公司進軍春節檔，資本場上卻沒有收到預想的紅利放大效果。

輿論市場上有網友調侃北京文化與《李煥英》，高票房與低收益，“這是出品了一個寂寞。”實際上這或許是整個春節檔影視公司們的狀態，檔期的高票房沒能轉化為實際的資本紅利，熱鬧之外，皆是寂寞。