雲米科技(VIOT)兩天暴漲近80%，站上小米智能家居戰略風口_風聞

**回顧我們的牛年10倍股系列第1期：雲米科技(VIOT)小米智能家居戰略潛在最大受益者，比肩海爾格力 | 牛年10倍股系列，**2月18日開年第一個工作日早上9點推送後，這篇文章在專業投資者間反響熱烈，當天晚上美股開盤8.99美元，3%小幅高開後，一路上漲，兩天時間漲幅近80%，週五當天成交量達到創紀錄的4.48億美金，流通盤換手率達到170%，週五盤後交易額外漲幅達14%，突破18美元，股價接近翻倍，驚豔了資本市場。

今天我們將由更加實際的產品方向入手，再度解析雲米科技未來的生態發展鏈，以及其未來進一步發展的潛力。

作者 | 獨角獸研究院  編輯 | Arti

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競爭加劇，雲米先發優勢明顯

在2014年成立後，雲米即開啓了與小米的產品合作業務，雙方以淨水器為基礎，逐步擴展SKU，持續在接下來的2-4年內推出多款智能產品。

與小米集團的合作業務為雲米後續開啓自有品牌的輸出打下基礎，尤其是2019年Q4雲米開始做掃地機器人產品，該產品線目前也成為雲米的主推業務。

隨着5G基建建設在國內的迅速發展，雲米自2019年開始佈局，與相關運營商進行商談，並且在2020年開始在產品端發力，推動優化5G IoT產品，實行技術升級。

在去年的兩場發佈會中，雲米分別推出了高端淨水器、智慧屏、洗衣機與大屏冰箱等產品，其中大屏冰箱與傳統品類的差別最為巨大，21寸屏幕的加入，使得IoT全屋家電終端的輸入有了新的嘗試。

同時，雲米進一步擴大在智能設備方面與相關內容合作伙伴的關係，包括酷狗音樂、在線視頻平台愛奇藝、音頻分享平台喜馬拉雅FM和豆瓣網在內，並且還與短視頻龍頭抖音達成合作協議，進一步豐富大屏內容產品，增加用户粘性。後續，雲米還將探索與社區團購、雜貨配送等服務方向的合作，以迎合動態變化的市場環境和用户行為趨勢。

雲米在“5G+AI+IoT”技術的支持下，不僅構成了智能產品組合，延展了40+種品類，能力的邊界也在不斷拓展。

目前，雲米的產品不只可被動接收用户的操控指令，還能通過賦予的自學習、自進化能力，計算消費者行為偏好數據，主動精準地滿足用户需求。

如同生活在科幻電影中一般，當你在廚房做飯，你可以呼叫雲米冰箱播電視劇，幫你查食譜、拉窗簾、開門，甚至接電話、刷抖音；當你在客廳，可以呼叫雲米電視幫你調節冷暖氣温度，啓用掃地機器人；當你早上着急趕出門後發現衣服沒洗，只需要打開手機APP，即可一鍵開啓雲米洗衣機。

雲米產品的互聯互通，數據互傳互送，以雲米小V為終端，覆蓋廚房、客廳、浴室、陽台、卧室全場景。在發佈多款支持5G、WiFi6的產品後，雲米對於5G IoT的用户體驗又有了進一步升級，擁有更快的連接，可以連接更多的設備，從而完善5G IoT的概念。

在雲米開始深耕自有品牌後，我們可以看到在2020年Q3自有業務佔比達到58%，當然公司與小米多品類的合作也在持續進行，未來隨着小米生態鏈涉及的品類拓展，或許雲米帶來的增量仍將不可或缺。

從產品端角度來説，雲米當前面臨兩方面的競爭。

一方面是傳統家電企業，這類公司在傳統單品質量有一定優勢，而云米在功能多樣和質量過關的基礎上，其運營協調能力相比傳統公司更加突出，並且在智能AI方向研發更加得心應手，傳統企業轉向IoT家居的難度不小，雲米具備一定的靈活度與先發優勢。

 

另一方面則是部分投資人會擔心的，同小米這類互聯網公司的競爭，雲米與這些企業相比在產品端和供應鏈有優勢，畢竟不同於傳統家電市場，IoT家電市場目前處於初級階段，在這樣的環境下，不論傳統企業還是互聯網公司，優劣勢都不算太過明顯。

類比新能源汽車行業，在特斯拉、蔚來、理想還有小鵬等多家企業的持續推動下，市場可以很快成長起來，家電IoT行業空間足夠大，短期內並不是一家兩家就可以佔據多數份額的，隨着基建建設的推進，今後會有更多玩家加入進來，像雲米這樣的企業，在家電品類存量市場中開闢出了新的增量，成長空間相當大。

而如果單獨看待雲米與小米之間的競爭關係，雙方在產品定位上會有比較大的區別，品類重合的情況下，小米的用户更多為剛畢業的年輕人，雲米的用户則定位在25歲以上或30歲左右的新中產階層，用户畫像要比小米更年長一些，消費能力也更強。

當然，以上是基於當前雲米對於其產品的定位所做出的對比，這家公司在早期剛上市的時候對於產品的定價做出了一定的讓步，這也是為自有品牌搶佔市場份額做出的妥協，後續的產品逐步定位中高端，用户人羣也更多元化。

雲米作為小米生態鏈中的重要一環，通過互聯網裂變技術強化自身優勢，將自身在電商平台上數字化營銷能力發揮至最大，研發也可藉助小米生態鏈。

5G助推市場，成長空間巨大

在前幾天小米盧偉冰宣佈重點發力全屋智能後，市場對於由單個智能產品向成套智能乃至全屋智能方向的拓展比較明顯。

在這方面，我們可以通過雲米2020年Q3財報的數據來入手，雲米當時擁有460萬聯網家庭用户，在全品類數據中持有2個或多於2個智能產品的用户佔比19.5%，在目前雲米全國線下門店已覆蓋超2000家的情況下，根據相關數據顯示，用户在線下成套購買產品的比例超過線下整體銷量的50%，這表明用户對IoT的接受程度逐漸變高，購買成套產品搭配使用的意願正在逐步增加。

區別於一些用户對於成套產品的定位，雲米通過其大屏智能冰箱，可以實現與其他品牌智能產品的聯動，未來或可以實現智能家電跨品牌的銷售。並且雲米在去年雙11中全渠道累計銷售額創歷史新高，多款爆品排名各大電商平台前列，持續穩佔互聯網家電領域的領先地位。

 

去年在經歷疫情的影響後，雲米的銷售數據恢復比較良好，並且在海外市場開始嘗試佈局，目前推出掃地機器人出海至歐洲和亞洲部分國家，未來還將在北美市場拓展，去年Q3海外方面的收入佔雲米品牌的10%，公司也透露下一步將與亞馬遜等渠道進行合作。

縱觀雲米的淨利潤率不如傳統家電企業，主要還是由於在毛利率端做出讓步搶佔市場份額導致，在經歷前期的短痛後，公司逐步加大市場營銷，從補充產品品類做全屋互聯轉向針對有質量的品類做大規模，後續在產品體驗和品質性能方面應該會有所加強。

值得注意的是，在2020年Q4雲米公司的毛利率預計將有所上升，如上文我們提到的多元化佈局產品組合，還有自有品牌的SKU優化戰略。

自國內5G基建快速發展起，對於家電IoT行業整體產生較大利好，環境熱度逐步攀升，市場接納程度也在增加，雲米科技的潛在成長空間相當大。

目前市場對於雲米的估值並不算高，截止上週五2月19日收盤價，僅為1.29倍市銷率，遠低於同行10-20倍市銷率，加之商業模式發展逐步成熟完善，當下雲米的價值迴歸只是一個開始。

伴隨着全屋智能的風口，小米生態鏈與自有品牌雙向發力的雲米，長期來看將通過核心技術與多元化產品品類為公司帶來持續增長的價值。行業成長度高，雲米科技的發展值得關注。

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下週我們會發布牛市10倍股系列第二隻潛力標的。牛年10倍股系列，是我們獨角獸研究院今年非常重要的定期專欄，回饋每一位長期關注和支持獨角獸早知道的讀者粉絲，旨在持續挖掘有高成長空間的優質潛力股，提供有價值的分析研究意見與參考。

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