IMF的政策大轉彎:再也不提緊縮財政政策了_風聞
李建秋-李建秋的世界官方账号-2021-02-26 15:13
2月19日的時候,《金融時報》的菲利普•斯蒂芬斯寫了一篇文章《為什麼經濟學家總是制定錯誤的政策》。
菲利普•斯蒂芬斯抱怨説,國際貨幣基金組織(IMF)警告各國不要消減公共支出和借款,讓他大吃一驚,因為這麼多年以來,IMF一直堅持財政緊縮原則,為此甚至傷害過不少國家,現在IMF突然反過頭告訴大家:要多花錢。
IMF不但如此警告,甚至早在1月27日就預測中國和美國是後疫情時代恢復兩個最好的國家,原因何在呢?
對於中國來説,那原因是非常明顯的,疫情在中國得到有效的遏制,成為恢復最快的國家一點都不意外,可是美國疫情下,其死亡已經是全球之冠,為何也是“恢復最快的國家”?
IMF解釋説,美國比歐元區更成功,既是因為歐洲國家更加嚴厲地封鎖經濟活動以遏制疫情,也是因為歐洲經濟體不那麼靈活、不那麼善於適應封鎖,且美國的經濟刺激支出超過其他幾乎任何國家。
這可不是IMF的傳統態度,因為IMF一貫是“財政緊縮”的倡導者。
IMF態度左變右變,倒是讓人疑問:在危機之下,IMF到底是堅持財政緊縮原則,還是財政寬鬆原則?這是完全兩種不同的邏輯和處理方式。
1997年的處理模式:
97亞洲金融危機從東南亞爆發,迅速蔓延到日韓,給各國經濟帶來極大的打擊,當時受災最嚴重的菲律賓,泰國,印尼,韓國都先後選擇了對IMF提出援助請求,IMF分別給予11億,172億,400億,550億緊急貸款的援助,並且要求以上各國
第一,財政金融緊縮,提高利率
第二,實行經濟自由化和市場開放。
第三,整頓國內金融,讓一些金融機構破產,允許外國公司購買這些機構。
IMF這些條件一點都不新鮮,因為歷次各國但凡出現經濟危機,IMF這些條件都是大同小異,而實際上當IMF的一攬子計劃出台後,相當多經濟學家提出批評,甚至連當年主持俄羅斯“休克療法”的美國經濟學家傑弗裏薩克斯都提出批評,説IMF不適當的緊縮政策,不但沒有恢復市場信心,反而把這些經濟體弄得更糟。
以1997年整個東南亞經濟來説,IMF一共提供了1100億美元的緊急援助,按道理説,如此鉅額的資金,怎麼着也能穩定進入復甦了,畢竟接受國的經濟總量並不高,但是無論是對印尼的370億美元援助,還是對韓國的570億美元的援助,IMF始終未能阻止這些國家的股市下跌和匯市穩定。
IMF許諾的經濟目標始終沒有達到,1998年第一季度,印尼GDP增長率為-6.4%,失業1500萬,韓國-3.8%,失業150萬,失業率6.9%,泰國,馬來西亞同樣是經濟負增長,一方面,這些國家經濟危機期間損失巨大,另外一方面,為了向IMF借錢,喪失國內經濟和金融的主導權,連IMF自己都承認:為亞洲制定的解決金融危機的辦法脱離實際,反而讓這些國家背上鉅額債務。
整個金融危機期間,馬來西亞最值得一看,如對待其他國家一樣,IMF同樣對馬來西亞開出了條件,要求馬來西亞搞經濟緊縮政策,一開始,馬來西亞確實也按照IMF的建議整頓結構,緊縮財政,但是很快馬來西亞發現壓根沒用,於是神奇的一幕來了。
當時的馬來西亞首相是馬哈蒂爾·穆罕默德,此人是馬來西亞現代化之父,在馬來西亞威望很高,1998年的時候馬哈蒂爾決心扭轉政策,痛斥了外匯投機客,把贊成自由市場的安瓦爾革職,從緊縮經濟變為擴張經濟,並且推出了總額120億的經濟刺激計劃。
此後馬來西亞組團到外國發售政府債券之時,穆迪和標普就在這會突然把馬來西亞債券等級降低了3級,從AA降低到BBB,債券利息瞬間升高,馬來西亞無法忍受,為了挖掘資金穩定股市,馬哈蒂爾祭出了大殺器:
1998年9月1日,馬來西亞各銀行行長被召集到央行,央行宣佈了資本管制政策:
限制馬來西亞的非居民存款的存取。而之前一直是自由的。
限制林吉特(馬來西亞貨幣)的對外結算。
限制馬來西亞居民對外投資
禁止非居民將持有期間未滿1年的林吉特資產轉為外幣
限制以現金等支付手段進出口
同時央行宣佈3.8林吉特兑換1美元的固定匯率,通過消除離岸林吉特交易市場,使得對沖基金的外匯投機在事實上已經不可能。
實行資本管制以後,政府宣佈階段性地降低利率,追加財政支出,將1999年度的預算轉為擴張性財政,採取了與以往相反的措施來進行金融重建。並要求銀行將 1998 年年底的貸款增長率目標定為比前一年增長 8%。此外,還採取了凍結新的房地產開 發投資項目等措施。為了恢復經濟,中央銀行細緻入微地對銀行進行了指導。
此舉一出,輿論大譁,尤其是拋售林吉特的投機商損失慘重,對馬哈蒂爾的指責鋪天蓋地,但是就是因為馬來西亞的政策率先實現了V字型經濟復甦。1999年,馬來西亞經濟增長率就接近危機前的水平,經濟重新步入穩步成長的軌道。
實際上翻看21世紀後的歷史,這樣的例子比比皆是,2008年金融危機之時,中美兩國都不約而同的擴大財政支出,再回頭看看歐盟退出財政刺激的情況,以2009年以後的中美德三國進行比較
明顯可以看到,中國從2009年的5.1萬億急劇上升,到2019年超過14萬億,佔世界GDP比重從8.4451%上升到16.3362%,翻了一倍。
美國從2009年的14.45萬億,上升到2019年的21.43萬億,佔世界GDP比重從23.9180%上升到24.4118%。
而號稱歐盟經濟火車頭的德國,從2009年的3.4萬億上升到了2019年的3.86萬億,但是佔世界GDP比重不增反跌,從5.6245%下降到4.3977%
德國已經是歐盟經濟的火車頭了,08金融危機以後大力擴展對華貿易,那什麼法國,英國之類的GDP,還能看嗎?實際上英法之類的國家到今天GDP還沒有恢復到金融危機之前。
2020年3月份,美股出現暴跌的時候,美聯儲毫不手軟的刺激經濟,相對比希臘出現債務危機的時候,德國逼着希臘搞財政緊縮,希臘在2008年GDP一度高達3544億,而到了2019年,跌的只剩下2098億,不知道的人還以為希臘打仗了。
2010年IMF要求希臘實行財政緊縮政策, 大幅縮減政府支出,增加收入,旨在將希臘政府的赤字率從 2009 年 的 13. 6% 降到 2014 年的 3% 。希臘政府所需做出的改革強度以及幅度也是 IMF 之前的貸款案例中所罕見的。希臘關鍵的改革要素,包括政府收入、收入管理和支出控制、金融穩定、養老金改革、結構政策和削減軍費等。
其結果是希臘GDP從2010年的2993億美元直線下跌到2015年的1965美元,這跌了多少。
希臘人在經過長達六年的緊縮後,實在受不了了,在2015年掀了桌子,與歐盟直接撕破臉,2015年7月5日,希臘全民公投,60%的民眾反對接受改革換援助,威脅退出歐元區。
結果僅僅過了一年,希臘GDP反而穩定住了,止住了下滑的態勢,到2018年,GDP已經恢復到2181億。
但凡發生危機,IMF總是勸那些受援助國節衣縮食,減少開支,但是幾乎都沒有見過成效的,至於像美國之類的國家,鳥都不鳥IMF,該擴大的擴大,這次疫情,美國那麼嚴重的情況下,美聯儲放款不手軟,反而是發達國家裏面恢復最好的。
一直到今年,IMF才終於緩過神,“警告各國不要消減開支”,請問,從97年亞洲金融危機,乃至於更早的拉美國家的問題,蘇聯解體後俄羅斯的“休克療法”,為何IMF一而再再而三的建議緊縮財政政策呢?
難不成是錯了幾十年,今年突然“幡然悔悟”了麼?還是事實上過去一直充當國際資本掠奪他國的工具,而今天美帝的老巢被抄了,被迫做出的回應呢?
來源 | 李建秋的世界
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