名創優品二季度營收利潤雙下滑，多重隱憂下遭遇“擴張陷阱”_風聞

作者 | 黃老邪 來源 | 鐳射財經

2月25日，名創優品（NYSE:MNSO）發佈了2021財年二季度財報。財報顯示，其二季度營收22.98億元，同比下滑18.1%；調整後淨利潤為0.84億元，同比下滑78.46%。

這是自2020年10月15日上市以來，名創優品交出的第二份財報。此前財報顯示，名創優品2021財年一季度營收20.72億元，同比下降30.7％；淨虧損16.67億元；調整後淨利潤為1.02億元，同比下降74.6％。

而根據雪球官網，本月初以來，名創優品股價“跌跌不休”，從最高價35.21美元降至28.09美元。

在上市4個月後，名創優品正面臨着加速擴張後業績增長乏力、持續虧損難題待解、供應鏈系統不強、屢曝產品質量問題等困境。

如何繼續堅持“高品質、高顏值、高效率、低成本、低毛利、低價格”的經營理念，講好高質量擴張的資本故事，考驗着名創優品的管理能力和戰略眼光。

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虧損成常態、加盟商們“難回本”

8年間構建4514家門店，名創優品擴張速度不可謂不快。

在名創優品創始人、董事會主席兼首席執行官葉國富看來，“雖然全球線下零售業普遍受到疫情的衝擊，但名創優品仍然新增了303家門店，充分顯示出全球合作伙伴看好名創優品的商業模式及發展前景”。

隨着門店不斷增加，營收卻開始下降，虧損也成了常態。名創優品在2015財年到2020財年的營收分別為50億元、100億元、120億元、170億元、93.9億元、89.79億元，後兩個財年分別虧損2.9億元、2.6億元。

來自加盟商的支持，讓名創優品得以在業績虧損的同時，加快門店擴張的步伐。名創優品在招股書中表示，“我們的收入增長很大程度上是由MINISO商店網絡的擴張所驅動。”

公開報道顯示，作為加盟商，需要向名創優品繳納75萬元貨品保證金、8萬元首年品牌使用費、2800元/平米裝修預付款，自理人工、租金、水電、工商及税收等雜費，並每年繳納一次特許商標使用金，才能將每日營業額的38%作為分紅收入，其餘62%歸名創優品所有。

而名創優品掌門人葉國富旗下的分利寶平台，曾向名創優品加盟商提供店鋪融資擔保借款。

騰訊財經曾分析葉國富以名創優品作為擔保主體，加盟商作為貸款主體在分利寶平台融資開店，而貸款資金多以保證金、加盟費等形式流回名創優品，這樣的做法有“自融”之嫌，但由於借貸人主體是加盟商而非名創優品，所以很難説其自融。

公開報道顯示，截至2019年6月30日，分利寶平台的累積交易總額為58.93億元，直逼60億元大關。2020年7月，分利寶表示，已結清所有項目，在貸餘額、在投項目、出借人數全部歸零。

對於從中受益的加盟商來説，開店資金上的支持，沒能讓其在賺錢上有所好轉。

葉國富在接受媒體採訪時曾表示，開店投入約300萬，按照年營業額700萬—3000萬估計，加盟第一年至少可獲266萬元投資利潤，“一年多能回本”。

而在招股書中，名創優品2020財年毛利率為30.4%，不足以實現700萬營業額至少可獲266萬元投資利潤的説法。

在媒體報道中，名創優品加盟商中“較優秀的門店也需要2~3年才能實現回本”，有2018年的加盟商在經營兩年以後，“門店的月營業額在40多萬元左右”“至少還得5~6年時間才能回本，但門店的營業情況已經開始下滑”。

營業收入下滑的背後，是名創優品在產品SKU、價格上的優勢，正在被其頻發的產品質量問題、供應鏈能力不強、淘寶特價版等競爭對手圍堵的現狀消解。

02

三重難題：產品質量、供應鏈、C2M

名創優品在官網表示，其注重品質對品牌的真正價值，同時在生活和改善生活的物品間維持合理的平衡，成為全球生活優品消費市場的開創者。

“美好生活”更成為名創優品主打的招牌，向消費者宣傳自身“價廉物美”的特質。而層出不窮的產品質量問題，讓名創優品受到不少消費者的質疑。

2016年以來，包括防曬霜、眼影筆、香水、腮紅、餐具在內的多款產品被曝出質量問題，據不完全統計，僅2020年就被發現三起產品質量事件。

2020年4月，廣東藥監局公佈的行政處罰決定書顯示，標示深圳市悦華龍化妝品有限公司生產的產品“MINISO雨後茉莉香水(空中花園)”經廣州市藥品檢驗所檢驗，檢驗項目鄰苯二甲酸二異辛酯(DEHP)不符合規定。

當年6月，上海市市場監管局稱，名創優品經銷的1款“KaKaoFriends”單耳蘋果碗被檢出三聚氰胺遷移量不合格。

當年9月，上海市藥品監督管理局表示，名創優品代理的一款名為“一步可剝指甲油”的化妝品，檢出三氯甲烷含量高達589.449μg/g，是國家標準限值0.40μg/g的1400多倍。而三氯甲烷有致癌可能性，屬於化妝品禁用物質，即不得添加使用。

該事件曝出後，葉國富以個人名義拿出1億元，設立“名創優品億元品質保障基金”，用於未來出現產品質量問題時，即時對消費者“退一賠一”先行賠付

此舉未能讓名創優品重獲消費者信任。不少用户都曾在微博上公開反映名創優品產品質量“每況愈下”，併為此感到不滿。

產品質量問題，或與名創優品在大規模上新的同時，對供應鏈管理能力不足有關。名創優品在官網表示，其“擁有50000個產品類型，每月約開發500至1000種新產品”“歡迎擁有獨特或有趣產品供應商的加盟”。

面對眾多供應商的加盟，品牌方需要打造強大的供應鏈能力，不僅能獲得更大的議價空間，還能把控供應商提供的產品質量。

而根據虎嗅大灣腹地報道，部分供應商表示，名創優品“並非供價最低的客户”。儘管名創優品明確要求了“同品類產品的排他協議”，但在以其競爭對手的身份諮詢時，“絕大多數供應商表示可以提供同類產品”。

在面對供應商的話語權不強的同時，名創優品還面臨着來自淘寶、京東、拼多多C2M（用户直連製造）模式的競爭。

相對於名創優品線下門店銷售模式，淘寶、拼多多們削減了從工廠到消費者的中間環節，更能以價格優勢裹挾用户流量。

在此基礎上，去年10月在上海開設的淘寶特價版第一家“1元店”，無疑將戰場轉移到線下零售市場。此時正值名創優品攜四千餘個“十元店”登陸資本市場。

更何況，雙方在用户數、供應商數上存在明顯差異。截至2020年12月31日，名創優品消費會員數量不足3000萬。同時期淘寶特價版的月活躍用户突破1億。

今年1月，淘寶特價版宣佈自去年9月與1688打通以來，新增“批零兼售”工廠商家超7萬家，平均每天有超過500家產業帶工廠藉助阿里C2M轉型零售工廠直供。

隨着淘寶特價版坐擁過億用户，整合供應鏈管理，打造豐富的商品SKU，以更低廉的價格銷售，上市不足4個月的名創優品正面臨被“降維打擊”的風險。

如何繼續佔領年輕消費羣體心智，實現更高質量的發展，最終做大做強？名創優品還在尋找問題的答案。