盤點丨疫情一年，這家航司股價翻倍！_風聞

牛年股市開市伊始，不同於白酒等板塊的連日下跌，多個航空股迎來開門紅。

儘管今年春運剛開始時，民航鐵路大量航班和車次取消，有的機場“安檢通道旅客還沒員工多”，但上市航司的股價卻異常堅挺，部分航司甚至逆勢上漲。【回顧：春運“還沒開始就結束了”，航司除了降價如何破冰 】

航旅圈為此整理回顧了過去一年（從2020年1月23日武漢封城至今）各家上市航司在一些重要時間節點的股價變化【比如武漢封城時，武漢客運恢復時，去年暑運結束時，年報/三季報發佈時，春運開始和結束時等】。

截至2月23日的上市航司收盤價，國航，南航，春秋和華夏這四家上市航司的股價已經超過了疫情前水平（超過了1月23日武漢封城前的股價）。

航司股價的開年提振也與國內民航市場的回暖有關。與春運剛開始時的慘淡客流相比，隨着全國中高風險地區數量的慢慢減少至本週的清零，節後民航客流快速恢復。據飛友科技數據，2月21日民航客座率超過70%，客座率創2021年以來新高。

那麼這是否意味着國內航司已經走出了疫情的陰影？在過去一年內，各航司最低谷時的股價是多少？誰又最先恢復？2021牛年能否維持開年的好勢頭？

哪家航司股價先“觸底”

國航，東航，南航等大多數上市航司早在2020年上半年就過了“至暗時刻”，股價到達疫情至今的最低價位，同比武漢封城當天的股價還要低12-33%，之後逐步回升。

比較例外的是海航和山航兩家航司，直到2021年2月春節前才達到了股價的最低位。海航與眾所周知的破產重整有關，山航的股價則受到了業績的拖累。

山航日前披露的2020年業績預告顯示，預計2020年將虧損21.2-26億元，其中Q4也有可能創下全年最大單季度虧損。【相關：三大航2020年預虧超300億，更多航司機場預告業績 】

哪家航司股價恢復“最好”

多數上市航司股價得以從去年上半年開始回升，與中國在疫情發生後的迅速響應，航司的積極自救復工復產有關。即便在去年秋冬淡季及部分地區散發性疫情期間，股價也未低於上半年，甚至在部分時期股價高於疫情前水平（除山航外）。

其中，春秋，華夏是兩隻黑馬

春秋和華夏航空的股價目前不僅已恢復，而且還較大幅度超過武漢封城時的水平，其中春秋航空的股價已經較疫情期間的最低價接近翻倍。

這兩家航司股票之所以能逆勢上漲，與兩家航司的運營模式有關。

作為國內最大的低成本航空，春秋航空不僅單位成本低於同行，公司全窄體機的機隊佈局，以及運力投放更聚焦國內及周邊國際市場，使其在疫情中的航班及客座率恢復相對其他航司更快些。

不過，受子公司春航日本的影響，春秋航空2020年預計仍將虧損5.38億元到6.29億元【航旅圈注：刨除掉春秋日本的虧損，春秋航空全年預計能實現盈利】。

華夏航空則是所有上市航司中的一匹黑馬。早在2020年3月，華夏航空的股價已恢復至武漢封城時水平，此後幾乎一路上漲至今。

作為國內首家專注於支線航空的航空公司，華夏航空有三分之一的收入來自運力購買協議（向地方政府/機場出售航班運力，機票仍由航司銷售，政府/機場按照運力購買應支付的“固定金額”與航司“機票收入”之間的差額進行實際結算）。【相關：支線航空第一股今日上市 華夏到底是怎麼賺錢的？】

也就是説，華夏航空只要飛一班，就能拿到一班的錢，至於航班客貨收入多少，都由地方政府/機場自負盈虧，類似於業內的以保底形式的“政府包機”。這是華夏航空受疫情影響較小的重要原因之一。【相關：利潤率超50%，華夏航空如何佈局新輔營和會員體系 】

不過值得注意的是，華夏航空2020年前三季度的應收帳款達到11.94億元，19年同期為9.88億元，應收帳款的增加，主要是受疫情影響，部分地區應收款項的回款時間延長，也就是來自部分地方政府/機場的“航線補貼”到位不夠及時，這或許為華夏航空持續盈利帶來一定隱患，2020年年報披露時可以再關注下這一數據。

東航暑運領跑三大航

2020年6月18日，東航在暑運前率先推出週末隨心飛套票產品，該產品推出的第二天，東航就賣出了超過10萬套“隨心飛”產品，摺合現金數億。此後類似的產品百花齊放，包括三大航在內的所有上市航司紛紛推出類似產品，在暑運結束時，東航股價僅比疫情前低0.98%。不過，目前東航是三大航中股價唯一低於封城當日股價的航司。

而從整體趨勢來看，三大國有航司的股價表現基本一致，不過從業績上來看，一直在三大航中盈利能力最強的國航，在2020年卻是預虧最多的航司。

【國航2020年歸股淨利潤-135億元到-155億元，2019年盈利64.09億元；

東航2020年歸股淨利潤-98億元到-125億元，2019年盈利31.95億元；

南航2020年歸股淨利潤-79.07億元到-108.61億元，2019年盈利26.51億元。】

這與國航的大本營北京市場受疫情影響更嚴重，以及國航所參股的國泰航空拖累國航的投資收益不無關係。

2020年上半年，國航的投資損失就達到28.71億元，去年同期則為投資收益2.97億元，其中對國泰航空的投資損失達到23.73億元，去年同期則為投資收益1.99億元。

此外，2020年上半年北京的疫情以及到北京的國際航線需要先在第三地經停下客檢測，也影響了國航的主基地收益。【回顧：北京國際分流120小時……】

大漲大跌的海航股價

2020年的2月底，受工作組入駐“傳聞”的影響，海航旗下多隻股票一度“飄紅”，海航控股甚至率先於其他航司超過疫情前水平。

不過，由於海航近期被提起破產重整及披露相關資金佔用等因素影響，股價在官宣破產重整後的一週內（2月4日）“觸底”。春節後，海航的股價則在幾個跌停後又連續漲停，不過目前股價仍低於封城當日。【相關：海航系三家上市公司60+企業被申請重整，航空板塊何去何從？ ；海航的未來】

其他航司重要節點股價可在航旅圈後台回覆“股價”查看

2021年航空股價怎麼走

2021牛年的航空股價走勢，很大程度仍取決於國內及世界的疫情形勢以及民航市場需求、效益能恢復到什麼程度。

2月23日晚，中國工程院院士張伯禮表示，三月初是國內疫情拐點，復工復產復學都可有序進行。今年整體的防控形勢會平穩趨好，估計年底疫情會更加常態化，能很大程度地恢復到疫情之前的水平。

國際方面，中國旅遊研究院（文旅部數據中心）日前發佈的《2020年旅遊經濟運行分析與2021年發展預測》研究報告預計，在新冠疫苗普及較為順利、疫苗有效性相對樂觀的情況下，入出境旅遊市場有望在下半年有序啓動，全年恢復至疫前的3成左右，其中接待入境遊客同比增長超五成；實現國際旅遊收入同比增長超六成五；中國公民出境旅遊人數可望同比增長達七成。

在此之前，一位民航業內人士投稿，認為航空市場已經見底，一旦各地疫情消除和春節期間的防控政策放鬆，被壓制的各類旅客需求將快速恢復增長。