鮑威爾講話何以讓市場如此失望_風聞

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在當地時間3月4日接受網絡採訪時表示，隨着新冠疫苗的廣泛接種，美國新冠肺炎疫情有所緩解，預計在未來一段時間通貨膨脹率將呈上漲趨勢，但利率將基本保持不變。

仔細看了鮑威爾的講話，與此前在國會作證時的觀點沒有多大變化，即：美聯儲不會過早收緊貨幣政策，美國經濟復甦還很遠，就業明年達不到充分就業狀態，超低利率和量化寬鬆（每月購債1200億美元）會繼續。對於市場關心的美10期國債收益率飆升問題，起碼是鮑威爾沒有明確表示進行干預，更談不上“賣短買長”的扭曲操作了。鮑威爾表示，“這是一件值得注意的事情，引起了我的注意”。投資者預期今年通脹和經濟增長將會加速。影響消費者和企業長期借貸成本的10年期美國國債收益率近幾周大幅上升。鮑威爾發表上述言論後，美國國債收益率進一步升至1.545%，為疫情爆發前以來的最高水平，高於週四早些時候的1.462%和今年年初的0.92%。

美聯儲主席鮑威爾重申，他打算繼續維持美聯儲的寬鬆貨幣政策，直到勞動力市場進一步大幅改善。

這是鮑威爾在3月16日至17日美聯儲下次政策會議之前最後一次公開活動上發表上述言論的。他説，美聯儲將維持超低利率，直到實現就業和通脹目標，並將繼續大量購買資產，直到‘取得進一步實質性進展’。他表示，他預計需要‘一段時間’才能滿足考慮加息的條件，但他拒絕就預期的時間框架提供更具體的信息。

儘管如此市場竟然仍然“不滿意”，美股以大跌回應了鮑威爾的最新講話。週四（3月4日），道指跌345.95點，或1.11%，報30924.14點；納指跌274.28點，或2.11%，報12723.47點；標普500指數跌51.25點，或1.34%，報3768.47點。納指抹去今年迄今的全部漲幅，對比去年底的收盤點位已下跌1.3%。

至少目前投資者和輿論普遍把美股下跌的原因歸於鮑威爾的講話令市場感到失望。鮑威爾講話後，週四盤中道指最多曾下跌超過700點。納指一度跌逾3%，較近期高點下跌超過10%，從技術上跌入回調區。美國10年期美債收益率短線拉昇大約5個基點，刷新日高至1.53%上方。10年期國債收益率在短暫回調後再次捲土重來了。

鮑威爾稱，經濟重啓可能會“對價格造成一定的上行壓力”，並重申央行在改變政策之前將“耐心等待”。鮑威爾還認為通脹會回升，但只會是暫時的。意思非常明確，市場擔憂的物價上漲問題，美聯儲並不害怕，對於通脹來説美聯儲並不擔憂。鮑威爾暗示通脹率難以突破2%。

為何最新講話與國會作證時基本一樣，而市場卻做出不同的激烈反應了。我的觀點是美股已經到了回調節點，未來美股走低是大概率事件。

首次，支撐美股十二年牛市的科技股太累了，該歇息了。疫情科技股行情隨着疫情緩和，科技股已經開始大幅度回調了。不過，長遠看科技股仍然牛勁十足。

其次，美股走高的環境包括政府施政環境出現大的變化。上屆政府是美國歷史上最力挺股市的，而本屆政府的很多預期政策對股市是大利空的。

再次，美股確實存在長期非理性上漲的大泡沫，這個泡沫或很快被刺破。

因此，美股走低不能怨鮑威爾，也不能怪罪美聯儲，是其自身原因。