中芯國際：缺“芯”大潮下的轉機_風聞

在被美國“卡脖子”三個月後，中芯國際終於是迎來了轉機。

3月1日，有媒體報道稱，中芯國際已獲得部分美國設備廠商的供應許可，主要涵蓋成熟工藝用半導體制造設備。

3月3日晚間，中芯國際在港交所公告稱，公司與荷蘭阿斯麥集團簽訂12億美金的購買合同。

此前美國消費者新聞與商業頻道（CNBC）表示，中芯國際或將成為這輪全球芯片缺貨潮的“大贏家”。

美國此次對禁令的放寬，實則是對於全球化之下供應鏈依賴程度的低估。在新冠疫情和全球“缺芯”大背景之下，特朗普打下的“七傷拳”讓美帝自己也頂不住了。

2020年初，在新冠疫情的衝擊之下，全球多家車企不得不降低產能。上游供應鏈中的芯片製造企業也降低了芯片的產能。不過伴隨着年末經濟的逐漸復甦和汽車市場需求的不斷增長，芯片供需的逐漸失衡拉開了全球缺“芯”的序幕。

來到2021年，芯片短缺的問題未得到好轉，反而持續惡化。**疫情徹底改變了人們的生活方式。居家辦公、上網課、雲會議正轉變為常態。這使得5G手機、筆記本電腦等3C產品的需求出現暴增。**另一方面，自然災害和疫情之下的秩序混亂，讓原本供需失衡的芯片製造業雪上加霜。

日本延岡市的LSI製造工廠的火災，日本福島近海發生的里氏7.3級地震，都導致日本本土的芯片製造業出現了停產停工的情況。

就在前不久，美國德州遭遇了史無前例的暴風雪。極低氣温使天然氣的輸送停滯，引發了發電系統的癱瘓，導致德州奧斯汀附近的一些半導體工廠停工。產能閒置進一步加劇了本已捉襟見肘的全球芯片供應鏈。

據美國地方媒體報道，受到影響的芯片企業包括三星、恩智浦、英飛凌等大廠。根據IC insight的信息，三星奧斯汀工廠主要生產邏輯芯片，製程涉及14nm、28nm、32nm等，約佔三星邏輯芯片產能的28%。同時，恩智浦是MCU芯片的主力生產商，而英飛凌生產的NOR FLASH主要應用於汽車和工業市場。

大停電下的德州首府奧斯汀

供需失衡只是美國政府放寬政策的一個導火索，而深層次的原因在於中美供應鏈之間的相輔相成。

美國芯片製造業雖然很發達，且有着悠久歷史；反觀中國的半導體產業還處於萌發的階段，但若我們仔細觀察兩大市場，就不難發現中美市場的芯片產業有着極高的相似度。

美國有着發達的IDM產業，但晶圓代工業不是很強。無論是IDM還是晶圓代工廠，美企都擅長成熟製程工藝。就連美國本土工藝製程最先進的芯片廠商英特爾，和中國台灣台積電和韓國三星相比，英特爾的先進製程還是稍顯落後的。

按照半導體的行業規律，芯片製造的發展應該從65nm，40nm逐漸向製程更加先進的14nm發展。因此處於成長階段的中國晶圓製造產業，也普遍採用了成熟製程工藝。

上圖中我們可以看出，在全球7大半導體制造的區域中，中美在五大類製程工藝的比例分佈十分接近。這也意味着中國和美國在芯片製造業的產業鏈上存在着很高的相似度。

懂王還是小看了全球化之下產業鏈的緊密程度。他萬萬沒有想到，打擊芯片製造的任意一環便會牽一髮而動全身。

作為產業鏈上重要的一環，中芯國際在過去20年一直與部分美國的芯片供應商深入合作。例如下游的供應鏈就包括了美國的高通和博通。而上游的供應商就包括了美國A、L、K三家。從中不難看出作為產業鏈的一環，中美芯片製造業之間相互依存，難以替代。

去年12月美國商務部宣佈將中芯國際列入美國“實體清單”，限制其獲得美國關鍵技術的能力，美國出口商只能在申請許可證後才能向中芯國際銷售產品。美國政府的做法，讓眾多美國企業“叫苦不迭”。

芯片製造是一個分工細緻的行業，從上游IC設計廠商、到中游的生產材料和設備供應商，再到下游測試封裝環節，一枚芯片從設計到誕生，往往會涉及到上百家企業的協作。產業鏈之間上下聯動，相互制約，因此想要提升產能，光憑一家公司的單打獨鬥不可能做到。

為應對美國政府對中國企業的制裁，中芯國際的境外客户紛紛將訂單轉移到中國台灣的芯片代工廠。但這進一步加劇了芯片短缺的情況，由於台灣的代工廠已經處於全面運轉且滿負荷生產，加上需求遠遠超過供應，任何試圖規避中國芯片代工廠的行為都是將會加劇整個芯片供需失衡的情況。

美國政策的放開，其實也是無奈之舉。畢竟這已經嚴重影響到了美國企業的利益。懂王對中國企業的制裁，非但沒有使本土的半導體受益，現在來看更像是一種殺敵一千自損八百的做法。

一直以來各路晶圓大廠之間都在為研究先進製程打的不可開交，當然無暇顧及成熟製程的擴產。

原本業界預計中國的芯片產能發展起來之後，將會承接那些40nm製程的產能。然而在特朗普政府的一頓“作妖”之下，中國芯片產能的發展不及預期，讓整個半導體產業措不及防。

2020年的芯片短缺問題，使得芯片一下子變得奇貨可居。包括國內的多家半導體供應商在紛紛發佈漲價通知函。

由此可見，在這樣的大背景下可謂是“得產能者得天下”。

雖然從工藝上來看中芯國際的製程遠落後於台積電和三星。但是並不是所有的產品都需要5nm和7nm這樣的先進製程。對於目前的汽車和其他不需要尖端芯片的產品來説，中芯國際的14nm和28nm工藝已經足夠好了。

中芯國際公佈的2020年財報顯示，中芯國際14/28納米工藝的收入佔比從2020年第三季度下跌至2020年第四季度的5%。從中可以看出被列入美國“實體清單”和禁止向華為供貨對中芯國際的先進工藝造成了較大的衝擊，而得益於全球芯片短缺的問題，55nm以上製程工藝的收入佔比反而環比出現了上漲。

當前短缺的車規級別芯片，基本集中在40nm-180nm之間。這恰恰需要中芯國際的成熟產能。

目前中芯國際已經獲得了14nm 及 28nm 等設備的供應許可。除此之外，美國設備供應商近期也恢復了對中芯國際的零組件供應和現場服務。

更重要的是，此次和荷蘭阿斯麥公司的12億美元的光刻機訂單，意味着中芯國際能夠在未來進一步擴大產能。根據中芯國際此前計劃，2021 年將擴產成熟 8 英寸產線不少於 4.5 萬片。

分析師認為，中國的芯片製造商中芯國際可能成為全球芯片短缺的受益者，這將使該公司從美國製裁帶來的一些負面影響中得到喘息。而此次14nm製程得到批准，更是為中芯國際在未來的“突圍”創造了窗口期。

最後，在當前芯片短缺問題日益嚴峻的背景下，即使海外工廠緊急擴充產能，這個問題也不是一朝一夕能夠解決的。對於現在的中芯國際來説，產能就是這條賽道上最有效的護身符。

（提示：文中提及的上市公司僅為個人觀點，不構成投資建議）