女股神伍德，如何超越巴菲特成“最強印鈔機”？_風聞

譯者丨艾瑞莉婭

沃倫·巴菲特（Warren Buffet）和凱瑟琳·伍德（Cathie Wood）的投資風格截然不同。前者是選股神話，但對股價高企的科技股不太感冒；而後者似乎一直在追逐科技股。

對於資管公司Hightower Advisors的首席投資策略師Stephanie Link來説，這確實是個好消息。在她管理的十億級美金資產中，她分別採用了二人的策略。她在採訪中説：“當你投資的時候，一定要注意多樣化。巴菲特和伍德的策略完全不同，這簡直就是多樣化的典範。”

他們倆都有大批追隨者——巴菲特的追隨者們湧向公司年會去看他，而伍德的追隨者則在推特和TikTok上表達他們的狂熱。最近，ARK投資創始人伍德旗下基金的投資收益完全擊敗了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋（Berkshire Hathaway）集團。

要知道，巴菲特所掌管的伯克希爾集團價值5650億美金，集團擁有美國最大的鐵路公司，以及從可口可樂到雪鐵龍等各行各業的股票。

但自2014年10月創立以來，伍德管理的明星基金產品ARKK——主動管理型開放式指數基金（ARK Innovation ETF）漲幅已經超過500%，而伯克希爾的A類股僅漲了約80%。

圖為BRK.A.US和ARKK.US的漲幅對比

1.男股神向左，女股神向右

巴菲特的賺錢之道是深入研究公司基本面，尋找股票還未體現在市場上的內在價值。過去，巴菲特説他更傾向於業務簡單、回報穩健的公司。

在伯克希爾最新的股東信中，90歲的巴菲特表示，公司對鐵路運營商BNSF的所有權以及持有的5.4%蘋果股權是公司的兩項頂級資產，而它們成為最有價值的資產“實屬走運”。

這和伍德的投資策略完全不同。她通常會先研究某項技術的所有潛在市場，比如蓄電池，再去尋找能從這樣飛速發展的機會中受益的公司。聯博資產管理公司（AllianceBernstein）負責全球專題策略的前首席投資官説，伍德會搜尋她口中的“科技平台”，從基因測序到區塊鏈，這些能夠攪動、改變經濟的技術。

這位比特幣“傳道者”因為對特斯拉股票的大膽支持而一戰成名。根據FactSet的消息，她的金融科技開放式指數基金在過去12個月內減持了蘋果。

圖為ARKK和BRK.A分別持倉的10支普通股股票

儘管如此，沒有投資者能永無過失。ARK的開放式指數基金重倉金融科技，曾經買入德國的Wirecard公司股票，而這家電子支付巨頭終因財務造假而倒閉。根據FactSet的消息，甚至在金融時報（Financial Times）已經開始發文披露Wirecard的財務異常時，ARK依然增持了該公司股票。

最近伍德的明星基金經受了雙重打擊。在投資者減持他們手中股價虛高的科技股時，這支基金的單日跌幅達到了6%左右。

類似地，巴菲特也失策過。2016年，他在收購Precision Castparts（航空精密金屬零件製造公司）的時候花了冤枉錢。最新的股東信中，巴菲特透露這個失誤造成了去年約110億美元的資產減值。

從1965年開始，伯克希爾的股票就一直跑贏標普500，但過去兩年，卻開始落後於這一基準。

資管公司Hightower Advisors的首席投資策略師Link説，巴菲特並沒有喪失他敏鋭的投資嗅覺——因為當股票都在大跌的時候，伯克希爾的表現還是跑贏大市的。Link説：“他是一個非常有智慧的投資者，但他的投資策略非常嚴謹，他也不會改變他的判斷流程。他可能也不會搞砸這一切，但會變得平平無奇。”

她説，伍德也很“傑出”：當ARK投資的高增長公司起勢時，伍德可能會跑贏大市。但熊市來臨的時候，她的基金可能比平均跌得還狠。

“這就是為什麼我建議分別買他們的產品將達到非常好的平衡。人們想存錢，也想掙錢。如果你購買他們的投資組合，我認為長期來看你會達到目的。”Link説。

2.伍德真能超越巴菲特？

資本市場瞬息萬變，高手如雲，投資風格的指引十分重要。首先讓我們來看看讓伍德和ARK一戰成名的五個“秘密武器”：

不按行業去分析市場，而是專注於五項技術：AI，能源存儲，機器人技術，DNA測序，區塊鏈。

ARK只研究具有“顛覆性創新”的公司，而非成熟安逸的公司。（編者按，例如ARK第一重倉股特斯拉、第二重倉股做數字錢包的SQ等）

ARK的所有預測都是從基礎數據自行分析出來的，而不是從第三方（諮詢機構）那裏拿來的。

以五年為一個分析模型的週期，因為科技成本下降得太厲害，五年後的市場規模可能和現在完全不同。

ARK的研究生態非常開放，公司會把投資建議放在網上，觀察社交網站上投資者們的討論以及他們的承壓情況。

現階段，儘管伍德獲得了階段性勝利，很多投資者仍對ARK的投資風格半信半疑，以往也有許多“魔法”分析師一夜暴富，但那些“魔法”都很快消失殆盡了。

John Paulson在美國次貸危機中掙了數以十億計的美元，但在最近十年他的回報率表現平平。

Meredith Whitney在準確預見了2007年花旗集團資金短缺的事件後成為了明星分析師。但她後來對於市政債券違約情況的預測失敗了。

成功也可能是短暫的。2月22日，特斯拉股價下挫時，投資者從ARK主動管理型基金緊急贖回了共約5億美元。

另一大威脅則是其他基金經理肯定也在加速研究ARK成功背後的原因。如果説“5年時間線”、“跨行業分析”、“眾包”等真是伍德和她團隊獲得競爭優勢的關鍵，競爭者就會抄作業，進而打破ARK的獨家優勢。

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