10天跌10億，2020年買的基金，還能搶救嗎？_風聞

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　　最近一週，“基金”二字頻頻“跌”上熱搜，讓人韭韭不能平靜。

　　在2月18日至3月9日期間，合計有1238只基金的淨值回撤幅度超過20%。其中，淨值回撤幅度超過30%的基金有11只，更是有90後美女基金經理在短短10天內就虧出了10個億。

　　不少入場不久的基民們以為買點基金會成為工作外額外的收入，沒想到卻成了生活中最大的開支。

　　韭0後們覺得買了基金就不用打工了，結果現在要打五份工。

　　中年韭皇們更是原本打算的買基金養老，誰知道如今直接被送終。

　　而經過這次基金大跌後，一些用詞也被網友詮釋了新的定義，比如：

　　1、支付寶——最燒錢的手遊。

　　2、 真正的勇士——每天敢於打開基金的人。

　　3、 買基金不應稱為理財，而應稱為：賭博/奢侈消費。

　　4、 不賣基金——名副其實的韭菜，賣基金——被割了的韭菜。

　　5、 買基金——最神奇的藏私房錢辦法，因為不僅別人找不到，就連自己也找不到。

　　總結一句話就是——買基金不如談戀愛，被基金綠比被對象綠更讓人痛徹心扉。

　　而隨着基金大跌，之前熱鬧非凡的基民相親角也沉默了。

　　就連被大家一度捧在手心裏的明星基金經理們，也讓人一度為了夢想而窒息。

　　據媒體報道，“公募一哥”張坤管理的易方達藍籌精選，2019年公募基金冠軍劉格菘管理的廣發雙擎升級，均創下歷史回撤記錄。

　　具體來看，截至3月9日，相對前期高點，該基金回撤22.48%，這也是易方達藍籌精選成立以來的最大回撤；

　　廣發雙擎升級基金淨值相對前期高點回撤23.95%，也是其成立以來最大回撤。

　　基民慘不忍睹，基金經理業績遭遇“滑鐵盧”，從開年到現在，基金幾乎天天大幅下跌，究竟該跑還是忍？

　　大家在暴跌之下，被迫做了時間的朋友，不少人懷疑：在如今A股市場，難道這麼快熊市就已經來了嗎？

　　我們丟了的雞，還回得來嗎？

　　01

　　年輕人在漲跌面前哭爹喊娘，但他們不知道，如果説中國股市曾經的漲跌是驚濤駭浪，今天這點波動，充其量只能算個小水花。

　　因為在那個蠻荒的時代，股市裏沒有秩序。

　　1990年12月19日上午，上海黃浦江畔歷史最悠久的浦江飯店，成為了眾人目光的焦點。

　　因為在這一天，新中國的第一個證券交易所——上海證券交易所正式誕生了。

　　那時，沒有人知道證券交易所要怎麼做，就連交易大廳，都是籌備者一邊靠自己的想象，一邊看書佈置出來的。

　　但股民們的瘋狂，已經開始。

　　早在股市開市之前，上海鐵合金廠一位叫楊杯定的工人就已經辭了職，訂了73份報紙，發現了其中的一條消息：中國將開放國庫券交易。

　　於是，他找親戚朋友借了14萬元，一年之後就滾成了100萬元，得名楊百萬。

　　那時還只有10元面值的人民幣，沒有點鈔機的楊杯定，每次回家都和老婆對着數錢，一直數到手抽筋。

　　在股市裏，他更是成了第一批吃螃蟹的人，他給自己的孫子取名叫楊線（陽線），小名就叫漲停板。

　　儘管那時炒股十分不便，但一夜暴富的夢想，吸引着一個又一個像他這樣的人入市。

　　但股市已經磨刀霍霍，準備收割一波又一波韭菜。

　　人們絕不會想到，在買股票這個環節，自己就會被收割。

　　1992年，深圳要發行5億股新股。因為買的人太多，因此，決定發售500萬張抽籤表，也就是認股證，買一張認股證可以買1000股新股。

　　北京的丁先生從深圳的朋友那裏聽説後，懷揣着5萬元跑到了深圳。

　　但眼前的景象卻讓他大吃一驚。

　　整整300個售表處，提前3天就排起了長隊，擔心有人插隊，人們無論男女老少，不論是否相識，每一個人都抱着前一個人的腰。

　　排隊的現場，居然達到了120萬人。

　　儘管如此，有人仍然在排了兩天兩夜之後，在發售前半小時絕望地被擠出隊伍；

　　僥倖留在隊伍裏的人，也並沒有那麼幸運。因為發售的組織工作存在重大失誤，許多網點發生了嚴重的舞弊行為。

　　有的發售點，營業才兩三個小時就宣佈賣光，但數千人的長隊，竟然只有三十多人買到了抽籤表。

　　此時，卻有“黃牛”手握數以百計的抽籤表登場，以每張700-1000元的價格兜售。

　　接着，銀行宣佈推遲收表時間，這不是給那些黃牛低買高賣的時間嘛，怎麼看都是舞弊。

　　排了兩天兩夜隊的股民悲憤異常，舉着**“反對貪污、反對作弊”**的標語，佔領了深南中路，向市政府方向遊行。

　　最終，深圳政府緊急出面，宣佈第二天增發50萬張新股認購抽籤表兑換券，事態才得以平息。

　　這一年，中國證監會才正式成立，對證券市場的有效監管才剛剛開始。

　　但買股只是普通股民被收割的第一步，炒股才是莊家收割股民的更大戰場。

　　呂梁是中國股票市場上三位一體的“超級莊家”，他是個小有名氣的文人，也是個優秀的財經記者。

　　他和人聯手，先後和國內二十多個省市的120家證券營業部達成了融資關係，先後融資超過54億元，炒中科創業的股票。

　　因為個人持股不能超過5%，他們利用了1500個個人賬户，控制了80%的中科創業流通股**。**

　　他一面買入股票，一面利用自己財經作者的身份，在報紙上發表利好中科系的文章：企業進行資產重組、他們合作的全資子公司着手先進癌症治療儀器中子後裝治療機的生產與銷售，要建立跨國界的大型網絡平台……

　　沒有什麼基本面、沒有什麼價值投資，有的只是莊家爆炒。

　　在短短20多個月內，把股票從13元一路拉昇到84元。

　　然後，他的合夥人開始每天1500萬元的拋售股票，意識到這種情況的普通股民，紛紛開始割肉。

　　2000年12月25日開始，瘋漲了兩年的中科創業經歷了連續9個跌停，50億市值就此蒸發。

　　他的合夥人朱大户把數十箱現金偷運出國，呂梁也攜鉅款出逃，而不明所以的股民們成了被割的韭菜。

　　呂梁並不是唯一的一個，有“寧波漲停敢死隊舵主”之稱的徐翔也是如此。

　　他們利用股市不健全的制度，藉助於對個股發表推薦意見，違規炒作。

　　在他們的共同努力下，無數股民在傾家蕩產後淚灑當場，併發誓終生不入股市。

　　那時的股市，就是賭場，莊家可以隨隨便便出老千，而股民站着進去，橫着出來。

　　02

　　2005年，是中國股市的一個分水嶺。

　　因為這一年，中國股市正式迎來了股權分置改革。

　　有人説，歷史在股改這個特殊時刻給了中小投資者一個難得的微笑，這是一次庶民的勝利。

　　在2005年以前，為了防止國有資產流失，上市公司的股權結構裏，包含了流通股和國有股。

　　流通股可以上市流通，主要是中小股東持有；但國有股不可以在市場上流通，主要是國有股，法人股。

　　今天的你可能無法想象，在那時，非流通股佔了總股本的三分之二，流通股只佔三分之一。

　　一些上市公司的國有股佔比甚至高達70%-80%，因為流通股票規模太小，遊資只需要很少的錢，就可以控制股價，導致股價大幅波動，呂梁、徐翔之流便很容易得逞。

　　而股權分置改革的核心，簡而言之，就是把原本的非流通股也解放出來，讓市場來決定它的價格。

　　這樣一來，遊資就沒那麼容易炒作了，股民對市場的信心也更高了。

　　再加上人民幣升值、基金大規模發行等，在經濟的高速發展中，中國迎來了一個全民炒股的時代。

　　不斷入場的股民，在瘋狂的催高着股價，中國股市也在一路創造着獨屬於它的輝煌。

　　從2005到2007年5月，上證指數已經從998漲到了4000多點，足足翻了4倍。

　　而過去13年，上證也不過才達到998點。

　　無論怎麼看，股市裏，都藏着一夜暴富的秘密。

　　但牛市，並不代表所有人都能賺錢。

　　正當人們沉醉在暴富夢想中時，2007年5月30日，一條震撼中國的特大重磅新聞，在午夜零點，悄悄出現在了央視2套的《經濟新聞聯播》裏。這條新聞是：證券交易印花税税率由現行1‰調整為3‰

　　這被認為是證監會將對股市重拳出擊的信號，在一片恐慌的情緒當中，散户和大資金紛紛出逃，當日，900多隻個股跌停，許多人揮淚割肉離場。

　　也就是在這一天，中國股市開户總户竟歷史性地突破了1億户，總市值也創紀錄般地達到了18萬億元，和中國城鄉居民的儲蓄總額相當。

　　隨後回看，那一次下探不過是一個小小的挫折，因為上證繼續回頭瘋漲。

　　那段時間，大藍籌股狂飆突進，似乎只要上市便能瘋漲。

　　建行上市8天瘋漲50%，神話上市首日，從36.99元被炒高到了近70元，此後連續三天漲停，市場上一片繁榮。

　　於是，人們對號稱“亞洲最賺錢公司”的中石油更是充滿了期待，中石油一定可以複製這個神話。

　　2007年11月5日，中石油登陸上交所，開盤價就高達48.62元，但這並沒有阻擋投資者的熱情，第一天換手率就高達51.58%。

　　但隨後，股價便接連下挫，40元以上買入的900億資金全部被套。

　　人們原本以為，下跌只是一段時間，許多散户死守。

　　但沒想到，有些股票，一套便是一輩子。

　　中石油的股價出人意料地跌到了個位數，市值蒸發了整整7萬億。

　　中石油成功成為了被套股票界的一座豐碑，讓每一個被套的人説上一句：

　　問君能有幾多愁？恰似買入中石油。如若當初沒割肉，而今想來愁更愁。

　　監管層也始料未及，開始反思監管體制、風險控制、審批方式、法規等諸多方面的問題。

　　但這一切也許都還沒來得及，2008年，一場席捲全世界的經濟危機已經悄然到來。

　　一波前所未有的熊市，將讓所有人哭爹喊娘。

　　儘管政府出台了一系列政策，拿出真金白銀救市，但隨着宏觀經濟的惡化，跌已經是大勢所趨。

　　但誰也不會想到，股市會從6124點一路跌至1664點，跌去了足足73%。

　　就這樣，2008年的中國股市，以歷史上最悲壯，最沉痛，跌幅最大的熊市載入了中外證券史冊。

　　此後的十多年，股市也經歷過許多次起起伏伏。

　　但2008年的大跌，讓此後的無數次漲跌，都看起來那麼微不足道。

　　沒有制度時，所有人都在裸泳；有了制度後，在追漲殺跌面前，中國股民依然成了牛熊更替間的出血者。

　　無論漲跌，在7虧2平1賺的定律面前，散户似乎永遠只能做股市的韭菜。

　　歸根結底，中國股市，用20多年的時間，走過了別人100年走過的路。

　　每一代新生的股民們都亟待被教育，也等待着被保護。

　　03

　　第二次轉折點發生在2019年。

　　這一年，A股科創板率先試點採用註冊制。

　　從2020年開始，主板企業也會逐步採用註冊制上市。

　　所謂註冊制，就是公司上市不再需要證監會來審核了，只需要滿足交易所對於公司上市的要求，到證監會註冊備案即可。

　　也就是説，中間少了一道證監會的審核把關，按照規則做好申報即可，省去了很多繁瑣的審批。

　　這樣優質企業可以快速上到主板，企業大概6個月可以完成上市，獲得資金支持。

　　比如在上交所科創板的中芯國際，創下了目前最快的上市紀錄，從申請受理到上市交易，只花了短短46天。

　　當然，其中也會伴隨風險。因為上市企業質量參差不齊，投資者的利益將會更加不容易保護，一切都要投資者自己選擇，自己買單。

　　同時，A股也在逐漸完善退市制。

　　眾所周知，A股之前低到離譜的退市率，造成的結果就是中國的股市充斥着垃圾公司，以及很多垃圾中的戰鬥機。

　　退市制度完善的股市，能夠通過嚴格的退市制度把這些騙子和垃圾及時清理出局，讓真心想幹事且有能力做成事的企業順利進來，並且把市場資金配置給這些企業。

　　註冊制和退市制度兩手抓，兩手推動。

　　通過這種雙元驅動，中國股市這才算慢慢由管制走向自由市場，真正進入現代股票市場的行列。

　　股市的新功能，就是讓市場來分配資源，讓市場來決定一切。

　　既不保護投資人，也不保護融資人，以驅動產業創新為目的。

　　而逐步邁入正規的A股，也開始出現兩個明顯的現象，一個是賽道，一個是抱團。

　　賽道我們好理解，就是大家都普遍看好的行業，好賽道是公司成長的温牀和條件。

　　比如20年前最被看好的賽道是房地產，如今是新能源、光伏和半導體。

　　那麼基金抱團是怎樣形成的呢？

　　造成這種現象的原因，表面上是基金熱潮助推了白馬股的牛市，本質上還是一種資產荒的表現。

　　資產荒，顧名思義就是大家沒有好的項目去投。

　　當年，央行主導的流動性需求最終被地產這個蓄水池所承接，但之後房價一路上漲，導致國家金融系統性風險劇增，使得以此方式的融資空間逐年變窄。

　　此後，直接融資被擺上了政策舞台，也就是我們現在所看到的股市。

　　然而，這些資金以基金的方式流入場內後，被迫呈現出抱團取暖的方式，搶購優質股票。

　　最終，遊戲規則成型：基金抱團績優股→淨值上漲→賺錢效應提升→吸引更多資金進場→繼續買入績優股。

　　還有一個原因，就是基金經理會被基民的情緒所裹挾。

　　中國基民大多數的投資習慣，是追漲殺跌。

　　統計數據顯示，超過60%的基民持有基金的時間在一年以內，能夠持有3年以上的只有10%左右。

　　而基金經理大多數是長期投資者，基金的投資回報率也需要在一個相對較長的時間週期裏才能最好體現出來。

　　這種投資理念的錯配，導致不少基金經理會更在意短線操作，從而使基金經理傾向於買一寫比較穩妥的白馬股，從而更加託高白馬股，以此循環。

　　而這些所帶來的結果，就是目前在股市中的企業們都在“畸形”的成長。

　　有多畸形呢？

　　目前來看，儘管A股看似是一個牛市，但截止到今天，市場上股價低於2019年1月1日的，仍佔比例高達45%。

　　真正賺錢的呢，全都是50倍市盈率以上，也就是至少需要50年才能收回成本。

　　我們如今看到的現象是——5倍市盈率的股票天天跌，50倍以上的天天漲，百倍以上的漲得更多。

　　所以説句實話，要是哪位專家能用經濟學原理把A股分析得頭頭是道，八成是在忽悠人。

　　因為市場從目前來看還沒有什麼價值投資的規律可言，也很難説這是牛熊週期，更不是什麼國民經濟的晴雨表。

　　經濟好的時候股市照跌，經濟爛的時候股市照漲。

　　尾聲

　　今年年初的基金熱潮，主要原因就是去年基金行業交出了一份靚麗的成績單。

　　在小牛市行情的烘托之下，去年的權益類基金收益率超過50%，將近90只基金收益甚至實現了翻番。

　　但是，基金的業績並不等於基民的收益，有統計數據顯示，去年基民的平均收益率其實還不到20%，遠沒有基金公司展示的回報率那麼驚人。 

　　追漲殺跌的基民還想掙得更多。

　　但這時候基金經理們或許已經意識到泡沫快破了，想“調整”做價值投資，或者抱團換個賽道。

　　但是隻要一波動，股民、基民就踩踏了。

　　現在的研報，很多是看漲的，很少是研究風險的。

　　但如果你的心裏還沒有風險，那可真就是盲人騎瞎馬了，一不小心就摔個人仰馬翻。

　　做投資，風控永遠是第一位。巴菲特給出的投資建議有兩條：

　　第一，避免虧錢。

　　第二，記住第一條。

　　大家要記住，當你買一隻基金或者股票時，首先不是要想它會漲到哪裏，而是想這隻股票會跌到哪裏，跌到什麼程度你能承受。

　　只有管住了風險，剩下的，才是利潤。

　　任何先驗經驗並不總能避開風險，“沒人能真正預測黑天鵝，需隨時提醒自己，在黑天鵝到來之際，能夠保命。”

　　別傻傻的相信什麼買基金就一定能賺錢，把錢交給專業人士之類的話。

　　而對於現在這樣大漲大跌的局面，無論對於投資行業、股民還是國家來説，其實都不想看到的。

　　畢竟我們都希望國內的股市環境能以穩健的價值投資為主流，企業能夠穩定的獲取融資，股民和基民們能夠在時間的長流裏踏實地賺到錢。

　　但目前看來，通往這個目標的路，還很長。

　　而不論當下還是未來，掙認知以內的錢，才最保險。

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　　參考資料：

　　張志偉 《曾經資本大佬哪去了:超級莊家呂梁人間蒸發12年》，發佈於“證券日報”

　　 鳳凰財經，《中國股市20年（1990-2010）》專題

　　全景財經，****《親歷者回憶：為什麼“股權分置改革”是中國資本市場史上的一座豐碑|中國資本力量·破冰前行》

　　李鶴鳴，《“中石油套牢全中國” 監管滯後與發審弊端值得反思》，發佈於中國經濟網

　　股票之家，《慘痛的2007年5·30股災，俗稱“半夜雞叫”事件》