荔枝發佈2020年財報，整體盈利難題仍在，巨頭入場競爭加劇_風聞

文 / 美股君

出品 / 節點財經

近兩年來，全球在線音頻市場可以説是十分熱鬧。

除了音頻巨頭喜馬拉雅FM傳出計劃赴美IPO，海外Clubhouse在馬斯克等名人效應助推下，更是在全球掀起語音社交風潮。近日，“中國在線音頻第一股”荔枝也發佈了2020年全年財報，公司在非美國通用會計準則(NON-GAAP)下連續兩季度實現盈利，全年營收達到15億元。

從荔枝過去一年在資本市場的表現來看，公司表現也頗為亮眼。截至2021年3月12日發稿，公司股價為10.5美元，這一價格相比2020年4月的4.3美元已經翻番。

這是否意味着公司在在線音頻這個賽道已經迎來曙光了呢？

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距整體盈利一步之遙

荔枝成立於2013年，為UGC（用户產生內容）音頻社區，與喜馬拉雅、蜻蜓FM並稱為國內“在線音頻三巨頭”。2020年1月，荔枝成功登陸美股，成為國內首家登陸美國資本市場的在線音頻公司。

2020年以來，新冠肺炎疫情影響下，在線音頻市場迎來更多關注，這助推着荔枝多項數據迎來增長。

比如，運營數據方面，荔枝2020年第四季度平均移動端月活躍用户數（MAU）為5840萬，為歷史最高水平。此外，第四季度其月均總互動次數超過33億次，去年同期為27億次。

同時，公司營收表現也較為亮眼。財報顯示，荔枝在2020年第四季度營收為4.2億元（人民幣，下同），同比增長15%。全年表現來看，荔枝在2020年的營收為15億元，較2019年的11.8億元同比增長27%。。

作為UGC音頻社區，荔枝目前擁有包含27個大類和107個子類的音頻內容。截至2020年12月31日，荔枝平台音頻內容數量累計達2.54億，同比增長43%。

除了營收業績改善，公司在營銷方面也有所控制。2020年荔枝營銷費用同比減少30%至1.43億元。成本降低之下，公司毛利率由2019年的23%增長至2020年的25%。

由於荔枝的業績報告超出外界預期，截至美股3月10日收盤，公司股價收於7.9美元，當日上漲15.5%。

對於2020年業績增長，荔枝財報認為主要是因為付費用户的增長、互動音頻產品收入增加，播客業務增長以及廣告商數量增加。其中，其音頻營收為14.81億元，與上年同期增長27%。播客、廣告和其他營收為2180萬元，比上年同期增長72%。可見，音頻收入仍是荔枝絕對的營收主力。

從荔枝的財報數據來看，當下形勢看似一片大好，但這並不意味着公司沒有隱憂。

首先是付費用户下降。財報顯示，荔枝2020年付費用户總數為42.24萬人，較2019年的43.41萬人下降約3%。對於倚重音頻收入的荔枝來説，付費用户總數的下降值得關注。

其次，盈利問題。財報顯示，2020年第四季度，荔枝再次實現非美國通用會計準則下盈利，該準則下淨利潤為541萬元，同比扭虧為盈。此前的第三季度為公司在非美國通用會計準則下的首次盈利。

數據來源：荔枝財報

不過，從全年的情況來看，公司2020年依然沒有擺脱虧損。全年淨虧損8220萬元，非美國通用會計準則（NON-GAAP）口徑下的淨虧損為3140萬元。

虧損並非荔枝的新鮮事。據此前招股書及財報數據顯示，2017年至2019年，荔枝的總營收分別為4.5億元、8億元、11.8億元；同期淨虧損分別為1.5億元、934.2萬元、1.3億元。這意味着，公司，近4年總計虧損約3.7億元。

市場人士分析指出，荔枝多年來一直虧損，主要與互聯網公司的傳統盈利模式有關，即採用“盈利換規模”方式來搭建 “流量入口”，再進行流量變現。在互聯網行業競爭愈發激烈的當下，在線音頻行業除了有喜馬拉雅、蜻蜓FM甚至音樂平台、視頻直播平台等多方勢力割據，還不斷有新玩家入場，荔枝需要不斷投入以維持市場地位，這影響了公司盈利。

財報顯示，荔枝2020年研發費用為2.53億元，較去年大幅增加超過40%；“一般和管理費用”為8890萬元，同比增長94%。

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三面出擊

對於2020年取得的業績，荔枝 CEO 賴奕龍認為：“2020 年荔枝音頻生態系統（包括基於音頻的社交網絡、播客內容組合和音頻社區）取得了可觀的績效結果，得益於海外市場的擴展以及平台整體技術能力的進一步增強”。

目前，海外拓展、車載音樂和社交互動等三大領域是荔枝關注的重點。

2019年7月，荔枝面向北美以及中東市場推出語音社交應用 Tiya,此後隨着Among Us！躥紅，幫助用户找玩伴的 Tiya 曾位列美國App Store下載總榜第22位。在推出的短短幾個月內，Tiya在全球約50個國家的社交排行榜達到前10名。

進入2021年後，音頻社交軟件Clubhouse爆火併延燒至國內。閒魚上，Clubhouse的邀請碼價格一度炒高至999元。不僅如此，Clubhouse還帶火了音頻社交概念股，其中就包括荔枝、映客等。

正是憑藉Clubhouse的熱潮，荔枝的股價在2月12日一度衝高至16.75美元/股，達到歷史最高值。而荔枝之所以被帶火，是因為在產品、市場、規模等各個維度上，其出海產品Tiya都被當作了Clubhouse的主要競爭對手。

與Clubhouse側重於硅谷精英社區不同，Tiya更為“平民化”，定位更集中於Z世代用户。從最早以遊戲切入，到後來不同場景下不同用户的拓展。

賴奕龍曾表示：“Tiya在美國受歡迎有一個很重要的原因，就是產品做得足夠簡單，足夠精準、巧妙。”模式具有差異化，或許是 Tiya 在不少國家躋身社交榜上位圈的重要原因。

除Tiya外，荔枝還面向東南亞以及中國港澳台市場，推出了語音社交互動應用 Pong Pong，目前已登上9個國家和地區的App Store暢銷總榜 Top100。

在音頻的使用場景方面，荔枝從第四季度以來，也在不斷拓展在音頻多終端應用上的佈局。

2020年12 月，荔枝就車載音頻與小鵬汽車、HMS for Car(華為智慧車載雲服務解決方案)、廣汽傳祺和廣汽埃安、比亞迪Dilink(比亞迪車載智能系統)等公司就車載音頻達成合作。此舉通過車載音頻產品觸達更廣泛的用户羣體的同時，給用户提供更優質、個性化的音頻體驗，滿足用户在多樣化使用場景下的音頻收聽需求。

圖片來源：出海問答

此外，面對2020年爆發的播客市場，荔枝於1月6日推出中文播客 App“荔枝播客”。據Grand View Research的數據顯示，全球播客市場規模在2019年只有92.8億美元，而疫情期間增長迅速，預計將在未來7年之間以27.5%的複合年增長率在2027年達到605億美元。

目前來看，荔枝在其關注的幾大領域發展還較為順利。但是，在營收接近99%均來自UGC內容的情況下，荔枝要實現整體盈利並保持增長，還存在很多的不確定性。

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營收結構單一

巨頭加入戰團

對於紮根於UGC內容的荔枝來説，其營收很大程度上依賴於願意打賞、付費的用户。這種模式下，荔枝對於主播高度依賴。而主打PGC模式的喜馬拉雅和蜻蜓FM的主要盈利模式為“廣告+知識付費+會員”。

從整體市場來看，音頻較直播、視頻等來説相對小眾，在線音頻市場增長率呈現下降趨勢。據艾媒諮詢發佈的《2019-2020年中國在線音頻專題研究報告》顯示，在線音頻市場從2016年的36.9%增速一路下滑到了2018年的22.1%，艾媒諮詢還預測2019年、2020年在線音頻行業用户規模增長率仍將持續下滑至15.1%、10.8%。這種趨勢也導致了整個音頻市場競爭日趨激烈。

數據來源：艾媒諮詢

但是，外界對音頻市場依舊充滿期待，行業不斷成熟的內容生態、高淨值受眾羣體，以及不斷入局的大玩家，也在不斷證實這一點。

比如，TME（即騰訊音樂娛樂集團）推出了長音頻產品“酷我暢聽”，對長音頻展現出巨頭的野心。TME旗下的QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂等多個音樂平台，覆蓋了在線音樂、音樂直播等多個領域。對於音頻領域的“前輩”荔枝來説，騰訊的入局形成的壓力不難想象。

此外，閲文集團創立了自身的聽書品牌“閲文聽書”，入局在線音頻行業；B站則以10億元收購貓耳FM，作為其在線音頻加碼的泛娛樂社區。業內人士預測，在即將到來的5G時代，音頻的使用場景將進一步拓展，未來應該還會有更多玩家入局。

面對新老競爭對手，營收結構單一的荔枝不得不加大投入，應對日趨激烈的市場競爭。據第一財經報道，艾媒諮詢分析師表示，儘管荔枝率先開啓赴美上市的步伐，但荔枝、喜馬拉雅FM、蜻蜓FM三強格局一時間很難打破，在後續一段時間裏，行業頭部競爭將進一步加劇。

國內在線音頻市場增速下滑與巨頭入場的雙重夾擊之下，營收結構相對單一、付費用户總數下降的荔枝要解決盈利難題，仍然面臨着不小的變數。

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