超預期降槓桿 融創中國後市可期_風聞
GPLP-GPLP犀牛财经官方账号-专业创造价值!2021-03-13 09:17
作者:夏天
來源:GPLP犀牛財經(ID:gplpcn)
2021年3月10日,政府工作報告提出,“實施城市更新行動,完善住房市場體系和住房保障體系,提升城鎮化發展質量。”
對此,各大代表、委員及業內人士表示,實施城市更新,能夠不斷滿足人民羣眾美好生活需要,將為企業帶來新機遇,為城市注入新鮮活力。
這給頭部房地產企業如融創中國帶來了新的發展機遇——在國家實施城市更新行動大背景下,房地產行業還將迎來長期、穩定發展,具備規模及品牌優勢的頭部企業則迎來更大的發展空間,尤其是經歷2020年公共衞生事件考驗後,這更是讓優質地產公司脱穎而出,融創中國就是其中之一。
2021年3月12日,據融創中國2020年財報顯示,即便在2020年遭遇調整,然而,融創中國依舊實現逆勢增長——2020年全年,融創中國實現營業收入2305.9億元,同比增長36.2%;歸母淨利潤356.4億元,同比增長36.9%。截至2020年底,融創在手現金1326億元,非受限制現金超額覆蓋短期債務,流動性充裕。
從業績來講,2020年,融創實現合同銷售額5753億元,穩居中國房地產行業第四,在12個城市銷售金額排名第一,另有25個城市排名前五。
房地產馬太效應凸顯 超預期降槓桿 融創中國後市可期
公開資料顯示,中國房地產行業“強者更強”的馬太效應正在凸顯。
據《中國住房企業發展報告》統計顯示,2019-2020年度,我國房地產企業數量約為9.7萬家,從增長速度來看,未來房企集中化趨勢明顯,受“房住不炒”等宏觀調控影響,房地產行業資金回籠緩慢,大型房企業績增速放緩,外部融資及壓力加大,從新房市場到二手房市場,房地產進入存量時代的下行週期。
而作為頭部10%的房地產企業,融創中國不僅實現了超預期降槓桿,更是在此背景下實現各項經營業績穩健增長。
據融創中國財報顯示,截止2020年底,融創淨負債率已經大幅下降至96%,非受限制現金短債比提升至1.08,剔除預收款項後的資產負債率下降至78%。兩項指標成功達到“三道紅線”政策標準,預計2022年將實現降至“黃檔”。
與此同時,為了實現可持續發展,融創中國還在堅持高標準拿地策略下,持續在土地儲備方面發力——據其2020年財報顯示,截至2020年底,融創土地儲備約78%位於一二線城市,平均土地成本僅約4270元/平方米。2021年,融創全年可售貨值預計超過9000億,其中超過78%位於一二線城市。
與此同時,為了不斷滿足人民羣眾美好生活的需要,融創中國還不斷推動產品創新,打造“I AM I”年輕化生活新主張下,持續升級户型、社區、服務等。
在財務指標明顯改善,充裕優質土地儲備基礎上,融創中國獲得了券商的肯定,對此,2021年2月19日,光大證券在《融創中國跟蹤報告》中表示,‘隨着公司結算增厚權益,財務指標逐步優化,槓桿水平逐步回落至合理區間,公司藍籌價值將逐步顯現,綜合考慮維持“買入”評級。
與此同時,2021年1月17日,西南證券也在融創中國相關報告當中表示,“預計公司 20/21/22 年 EPS 分別為人民幣 6.98/8.49/9.77 元,對應的動態市盈率為 4.4/3.7/3.0 倍。考慮到公司土地充沛優質、銷售有望 回暖及多元化業務發展,維持‘買入’評級。”
“地產+”產業 融創中國實現長期可持續發展
“地產+”產業的發展路徑,這不僅增加了融創中國的抗風險能力,而且還讓融創中國在地產之外,增添了更多的想象空間,實現了長期可持續發展。
公開資料顯示,在融創中國“地產+”策略下,融創中國在物業服務、文旅方面都走出了獨特的發展路徑。
以融創服務來講。
據融創服務2020年年報顯示,2020年融創錄得營業收入46.23億元,同比大幅增長約63.5%,三年複合增長率達58%;歸母淨利潤6.20億元,同比大幅增長約129.6%,三年複合增長率達152%。
融創服務管理層在業績會上表示,“在在管面積方面,融創服務在2021年還將會保持較高增速,大概會有上億在管面積增長。另外,在母公司和獨立第三方的在管面積上,2021年和2022年會有一個均衡水平。其中一半來自於第三方,一半來自於母公司,在管面積的增加途徑包括市場外拓、收併購以及合作。”
對此,融創中國的表現及未來增長潛力得到了中信證券的認可,在中信證券相關報告中表示,“看好公司的未來發展,給予公司2020/21/22年0.19/0.40/0.66元EPS預測,給予公司2022年25倍PE,目標價19.69港元/股,首次覆蓋,給予‘買入’評級。”
此外,據國信證券《物業管理行業專題報告(二)》相關分析報告顯示,預計在2030年,中國物業管理行業規模有望達到3.2萬億元。
無疑,這讓融創服務的未來發展充滿了想象力。
融創文旅的發展潛力同樣值得關注。
據融創中國2020年業績報告顯示,2020年,融創文旅實現收入約38.8億元,同比增長36%,管理利潤達約6.27億元,同比大幅增長311%,與此同時,融創文旅還完成了全國佈局,目前在全國18個城市規劃了18個滑雪場,是國內最大的室內冰雪運營商。
2020年,融創文化除了實現七大動畫工作室佈局,還在影視領域實現頭部內容項目的穩定輸出。
伴隨着融創服務、融創文旅、融創文化等多方發力,這不僅能夠與地產業務直接實現互補,而且還能反哺地產,使其保持長期穩定發展能力。


