AI獨角獸泡沫破裂：高管離職、裁員、數據打架、上市中止、營收崩潰_風聞

AI獨角獸泡沫破裂：高管離職、裁員、數據打架、上市中止、營收崩潰。

“早預料到今天的情況，所以也沒有太意外。”

依圖科技研發人員高強告訴Tech星球，3月12日聽到自家公司中止科創板上市的消息時，情緒並沒有太震動。在近期雲知聲、京東數科、禾賽科技、柔宇科技相繼撤回招股書的情況下，依圖撤回也是正常不過。“畢竟依圖的主營醫療業務線境況不佳，年前還裁員了20%。”

如今，AI獨角獸們都在爭“AI第一股”，現實卻是面臨集體“淹沒”的危險。披露招股書的雲從、曠視、依圖、雲知聲都普遍虧損，更大的壓力在於，這些拿了很多融資的AI獨角獸，並不能在二級市場獲得匹配融資時的高估值。

而且科創板監管加強後，很多AI獨角獸主動釋放要“更新”招股書數據的意圖，在上市前審查過程中主動逃離。“我知道依圖、雲知聲、地平線等多家AI獨角獸商業化成問題，AI要全線崩潰。”一位AI從業者喬夢告訴Tech星球，並強調這可能並不是危言聳聽。

而在很多不明全局的AI企業員工看來，自己切身的體會就是，同事在陸續離職，年終獎不發或者打折發。“我們沒發年終獎，我也不知道咋回事。”一位雲知聲員工告訴Tech星球，上市受挫之後，他現在很後悔沒接某大廠offer，公司內部在傳要裁員五分之一，期望別落在自己頭上。

從2016年“AI元年”開始算起，在科創板的東風下，寒武紀、UCloud等第一批雲計算與AI企業捷足先登，AI獨角獸們以為要迎來自己的春天。回過神來的AI企業開始“打扮”自己的財報，並在2020年末競相提交上市申請。

雲知聲、依圖科技、雲從科技、格靈深瞳、曠視科技、推想科技等AI領域有頭有臉的企業，都摩拳擦掌要上市。剩下的商湯科技、第四範式、地平線、思必馳、壁仞科技也不斷有上市消息傳出。

但截至3月12日，CV四小龍中，曠視和依圖2家都中止過上市進程；智能語音領域的雲知聲在問詢後被終止；最燒錢的AI芯片領域短時間難有企業上市；營收稍好的硬件領域，也有優必選等企業折戟IPO。“AI企業的問題都懂”，一位投資人告訴Tech星球，“現在應該想想如何救救AI獨角獸？”

接連“暴雷”的AI獨角獸

這些突然不能上市的AI 獨角獸中，最令人意外的依圖科技。

2020年突然襲來的疫情，曾讓這家醫療影像獨角獸大放異彩。彼時在接受Tech星球採訪時，依圖科技曾稱在3天內完成“新型冠狀病毒性肺炎智能評價系統”開發，一天內完成部署檢測，幫助上海地區新冠肺炎重點收治單位——上海市公共衞生臨牀中心使用的依圖CT影像機器完成升級，AI系統能夠對病變區域，在2-3秒之內就能完成定量分析。

“我們技術確實很厲害，醫院醫生也説好，但是到掏錢採購的時候就不行了。”高強説道，自己是做技術的程序員，也不知道為何總是投標失敗。2020年底重慶一個三甲醫院的訂單，金額有200多萬，最終流標了。這讓高強很受挫，手頭暫時沒了業務。

原本這單拿下，其他幾單也就穩成，今年自己至少有上千萬的業務可做，現在自己要思考是不是該跳槽了。高強認為，也不能都怪商務BD，雖然這個BD已經在重慶這家失敗三次了。“你換一個BD就一定能成嗎？説不定比他更差。”

有內部人士告訴Tech星球，依圖杭州醫療團隊業務差不多裁了70%，銷售差不多已經崩盤。但在部分員工看來，依圖是在為上市進行的主動調整，既然短期內無法盈利，那就通過縮減人員減少人力成本。同時業務轉向芯片和自動駕駛，以期未來重新登錄資本市場時，再講個有吸引力的故事。

依圖的困局，主要是計算機視覺在商業化領域的落地難題。這個難題，在CV四小龍中普遍存在。

成立最早的曠視就是如此，在港股撤回過招股書，3月12日又轉戰科創板。不僅資本市場的經歷比依圖豐富，業務調整的也比依圖頻繁，從最早的To C 到現在的 To B，剛剛形成自己的三大支柱業務。

一位曠視內部人趙明告訴Tech星球，“每次更換業務線，就意味着一些高管的進入新業務的擴招，也意味着一批員工高管的離開。”2019年底，曠視科技行業物聯總經理平原離職；2020年， 曠視科技智慧物流引入高級副總裁王銀學和大批員工，就是CEO印奇要發力不同業務的結果。

綜合來看，目前比較純粹的AI 算法企業，都沒有找到爆發性增長的應用行業。對於那些AI硬件企業來説，也面臨同樣的問題。

近期，一家僅C輪融資就高達9億美金的車規級 AI 芯片企業，被某車廠高管朋友圈爆料，其最新的第五代芯片流片失敗，並稱其後續再搞個忽悠人的“第六代”。

坦率説，上述AI芯片企業有很多佈局自動駕駛的大企業投資，短期內不至於沒錢。但是要知道芯片流片很燒錢，在多家AI芯片企業因為虧損無法登陸科創板的情況下，其2021年下半年赴科創板上市的目標，就未必能實現了

頭部AI為了生存都不免慌亂，餘下的中腰部AI企業自然都不好過。

近期，累計融資上億美金，主打“AI+HR”概念的e成科技近期就遇到破產危機。3月7日，e成科技發佈內部信，宣佈公司面臨極大的經營困難，3月份所有員工薪酬都不能發，成立“公司運營委員會”接管公司，並明示公司已經進入生死存亡之際。

有行業人士對此評價：這家公司口號喊得響，什麼萬億招聘市場，用AI重新定義招聘4.0，最後還不是利用爬蟲抓簡歷，用獵頭落地業務。

從2020年全球知名的AI芯片企業——Wave Computing 公司破產，AI企業再難獲得VC親睞，獨立造血不足的情況，第一批AI公司甚至已經開始倒下，現在對於活着的AI來説，能不暴雷已經算是發展行情不錯。

AI商業化是“皇帝的新裝”？

AI獨角獸衝擊上市進程中，雖然好多企業因此惹出發展問題，但也讓外界得以窺探各家業務和營收的真實情況。

Tech星球整理了幾家遞交招股書的AI獨角獸的數據，發現財務層面不盡如意，虧損都遠大於營收。披露的2020年前三季度數據，依然是這種局面。

不過，儘管年營收平均僅為10多億元，數據打架的情況依然發生。前有科大訊飛質疑雲知聲招股書存在誇大宣傳的嫌疑，認為後者在簽約醫院數量、黑電合作企業遠不如科大訊飛的情況，宣傳語音病歷市場、家電智能語音模組領域佔有率高達70%的表述嚴重失實。

喬夢認為雲知聲數據問題，甚至是整個智能語音賽道的問題。這個賽道巨頭都有佈局，包括谷歌、蘋果、微軟、科大訊飛等在內的頭部企業，佔有80%以上的市場份額。

因此，雖然宣稱自己的識別率已經達到90%多，但智能語音創業企業生存情況依然不理想。Tech星球曾潛伏在一個數據標註羣，發現某智能語音上市企業外包團隊招聘“數據農民工”，據羣內的一位招聘負責人透露，目前其有上萬人在輔助機器做語音轉寫或者算法模型訓練，AI商業化根本沒有想象中的“一本（套算法）萬利。”

不僅AI企業互相揭露，轉換上市地點的曠視科技，赴港股和赴A股的兩版招股書中的數據也有出入。

對比兩版本招股書2018年的數據看，此前港股招股書披露城市物聯網解決方案全年實現營業收入10.57億元，佔總收入比例為74.1%；但在最新A股招股書中，2018年全年該業務實現營業收入為5.43億元，佔比63.56%，該項業務收入詭異大幅減少。

曠視科技港股招股書

曠視科技科創板招股書

而且2018年整體營收8.5億，也遠低於港版招股書中，2018年城市物聯網一項業務收入。從 A股招股書看，曠視科技2020年的收入也大幅減少，同時已經結束的2018年營收數據大幅變化，不知曠視在接受上市問詢時，會對此變故如何解釋。

一家AI企業市場總監張易告訴Tech星球：“純粹AI企業營收都比較難，我們競對華中區商務負責人都要離職了，我最近還聽他們吹華中營收一年幾億呢”，所以自己對數據的真實性都不太相信。

回到業務層面討論，AI企業難做營收的根本原因，源於每家的主力產品都是AI解決方案。這意味每個方案都有差異化訴求，加上本身AI方案的效果就難説，打動客户怎麼會容易？

分析近期撤回招股書的京東數科（近期更名京東科技），也可以看出這家公司的AI業務商業化困境。在其營收構成中，金融機構數字化解決方案、商户與企業數字化解決方案佔了93.7%的營收。而政府及其他客户數字化解決方案僅佔5.5%，也就是説雄安智慧城市四期、AI養豬等比較有噱頭的AI業務，半年營收才為5.7億元。

Base在美國的京東數科副總裁曹鵬，要利用“豬臉識別”打造國內的智慧農業，甚至研發了420項相關專利。“AI判斷豬的發情期或是生病情況，其實有經驗的養豬人判斷更準確”。也許沒人關注真實準確度，在科技互聯網大廠都在發力AI養豬的背景下，媒體給足了AI業務關注度就夠了。

對於AI商業化難題，正在外地拓展商單的曠視科技趙明告訴Tech星球：客户最終決定採購AI解決方案，還是看多大程度能夠代替人力，多大程度能夠提升效率。所以To G比To B好做（方案用户規模大），智能視覺比智能語音好做（效率提升更明顯）。

好做也是相對而言，沒有京東白條的京東科技就無法盈虧平衡，目前遞交招股書中AI企業，想要盈利還是太難了。

曾經的天賜寵兒與現在的棄兒

一位To B投資人評價説，這波撤回上市招股書的AI企業時説：“性感的不賺錢，賺錢的不性感”，現在科創板想要既性感又賺錢的企業，所以大批AI企業回去深造了。

一直以來，受 VC 熱捧的AI企業有多“性感”？Cool 公司格靈深瞳的故事或許最具代表。

當年，真格基金徐小平給格靈深瞳創始人趙勇訂機票和酒店，催促其從Google回來創業。後來一次飯局上，徐小平和紅杉資本的沈南鵬、聯創策源的馮波聊到格靈深瞳未來的估值。徐小平説起碼 5000 億美元，沈南鵬説 1000 億美元比較實際。兩人爭執不下時，馮波給出了一個折中價格 3000 億美元。

此後，格靈深瞳經歷董事長開除CEO、員工離職過半的事件後，在2020年12月也開啓了科創板上市輔導，36氪報道其最後D+輪僅為6億美金估值看，格靈深瞳已然是“AI最大的泡沫”。

曾幾何時，無數投資人看中了AI企業講述的性感故事，只是這些性感故事也真是燒錢。Tech星球統計幾家知名AI公司上市前的融資額，動輒20億最低融資額，讓很多To B投資人根本投不起這些AI獨角獸。

而根據公開資料顯示，AI四小龍中商湯科技累計融資約187億多元，估值近800億，資本估值效率（P/I）是4.2，曠視科技是3.6，依圖科技是5.6，雲從科技是7.3。均低於國外上市企業Slack、Zoom超過10的資本估值效率。

大多數AI企業創始人都是精英級別的技術出身，早期都在比拼算法，比拼專利，看看誰家的技術深厚。2019年，曠視科技研究院負責人俞剛離職，內部加強產研結合，説明業內已經認識到商業化的重要性。“阿里達摩院不都盈虧平衡了嗎？，地主家都沒有餘糧了。”一位AI行業告訴Tech星球，現在眾多AI企業“臨上轎現扎耳朵眼”，匆忙商業化導向做了兩年，現在一看還是都在虧損。

而且，2018年、2019年以及2020年前三季度，曠視科技實現歸屬淨利潤分別約為-28億元、-66.39億元、-28.46億元，合計已虧超百億元，而依圖科技則是三年半虧損超70億元，互聯網巨頭的非核心業務都不敢這麼虧損。

持續虧損與上市遇到挫折的情況下，很多AI大牛開始離開了行業。

最近，東南亞電商平台Shopee 3月份發佈的財報坐實，原依圖科技CTO顏水成已在2020年末離開，加盟Shopee。而據內部人士消息，格靈深瞳CTO鄧亞峯也已經離職。核心高管離職，對擬上市企業無疑是重大打擊。

當下的情況是，投了很多資金、寄於厚望的AI獨角獸近乎全部折戟上市，也算是投資人繼O2O後，又押錯的一個時代。強如李開復也在2020年公開承認，“不少AI公司割了投資人的韭菜。”

四散尋找出路的AI企業

成立於2018年11月的科創板，曾給短時間無法盈利的AI企業，帶來很大的希望。早期上市的AI芯片企業寒武紀、智能掃地機石頭科技、計算機視覺虹軟科技等企業，都經歷過股價翻倍的喜悦。

現在，這些待上市的AI獨角獸，進入科創板後也是十足的吞金獸。很多企業都沒有進行Pro-IPO幕資，而IPO募資都在幾十億元左右，京東科技此前幕資額甚至已經達到200億元。科創板的不深蓄水池，勢必需要嚴格審核進入的門檻。

數據顯示，截至3月9日，科創板共受理家541家企業，其中包括中芯國際等236家企業已上市。但從2021年初幾次嚴格抽查的情況來看，查出企業問題的概率還是比較大。1月21日，中國證券業協會抽查20家企業中，已經有柔宇科技等6家已撤回申請，終止審核。

一系列動作表明，監管部門正加強監管部分資質不佳的企業，防犯利用投資者對新興科技的熱情和監管環境的相對寬鬆包裝上市募資。對於那些主動撤回招股書的企業，監管部門也提到不能一撤了之。根據3月份之後實施的新政，財務數據造假的保薦、審查等機構也將入刑。

資本市場再次提高准入門檻，狂奔的AI獨角獸們上市無門，必須再次奔跑起來設法覓食。從目前看，AI獨角獸正通過三條路徑密集做營收，視圖自救。

第一路，是給互聯網巨頭打工，AI魔變科技CEO劉佔禹告訴Tech星球，他們經常幫企業做數據標註和算法模型訓練，此前“嗎咿呀嘿”AI動圖火爆的時候，某頭部短視頻平台就找到他們做臉部算法訓練，兩三天處理完百萬級的人臉數據，也讓這款魔變表情迅速在短視頻平台應用。

曠視科技也和阿里等巨頭合作緊密，但這條路不是長期辦法。“巨頭上游有數據，下游有應用場景，沒道理長期把核心算法交到AI企業手中”，劉佔禹向Tech星球分析説。所以，大多數時候，AI企業都與巨頭都是非對稱的競爭關係，比如百度和雲知聲，騰訊和依圖科技、小米和地平線。

第二條路，是做自動駕駛。目前行業的一個共識，就是自動駕駛市場規模大，資本看好，商業化也在臨近，這從百度近期股價的上漲就可以看出。

最早是深蘭科技全面轉向自動駕駛，2021年初簽署全國首個自動駕駛氫能重卡大單，協議要在兩年交付1000台。深蘭主攻的公交車、重卡等大型商用車的智能化，這些智能車的路線相對固定，較容易開發，當然也意味着市場天花板不高。

另一家AI公司地平線，也開始裁撤AIoT部門不少員工，將重點收縮到佔公司收入大頭的自動駕駛AI芯片的研發中。有消息透露，依圖科技也要研發自動駕駛，Tech星球就此向對方求證，目前尚未獲得回覆。

第三條路徑則是，推進硬件佔比，AI企業中也就海康威視等幾家營收過百億，主要原因還是他們硬件收入佔了大部分，大多數AI企業都在賣解決方案。“做AI方案單子特別難拿下，價格還上不去。”張易告訴Tech星球，做硬件增加營收是行業通用手段，他們競對就是靠一體機做業績。曠視做AI攝像頭和物流機器人，依圖做AI芯片，京東科技做AI機器人都是此道理。

總而言之，這波上市潮的提前退去，讓眾多AI獨角獸擱淺在沙灘上裸遊，期待AI企業重整旗鼓，在下一次潮水來臨之際，駛向星辰大海。

文 | 楊曉鶴