竭澤而漁？4萬億美元！？美國天量刺激一個接一個，錢從哪兒來？_風聞

導讀：“1.9萬億”在前，數萬億“大基建”在後，美國總統拜登對“刺激”的野心越來越大，但有一個問題首當其衝：這麼多錢，從哪兒來？隨着1.9萬億美元疫情紓困法案的通過，拜登的下一個目標是數萬億美元的大基建計劃。

儘管八字還沒一撇，不過此前已經有報道稱民主黨內部將1.5萬億美元設為規模底線，一些投行也預計方案規模肯定大於1.9萬億美元。

現在高盛的預計數字更加大膽：2萬億美元遠遠不夠，最終規模可能達到4萬億美元。

高盛在最新研報中表示，剛剛通過的1.9萬億美元的疫情紓困計劃，可能是最後一輪與新冠疫情相關的主要財政刺激，不過後續國會可能還會在今年稍晚時候更新部分刺激措施。

其中有兩項尤為引人關注，一個就是兒童税抵免（Child tax credit），該項政策可能會十分受歡迎，國會民主黨人可能將施壓延長該法案或使其永久生效；第二個是失業救濟，國會可能會延長一部分失業救濟。

除了疫情紓困計劃後續之外，接下來市場最關注的就是拜登雄心勃勃的基建計劃了。

高盛預計，下一輪基建設施方案將增加至少2萬億美元的傳統及綠色基建支出和税收優惠。如果拜登政府將該方案擴大到其他政策，比如擴大兒童看護福利、延長兒童税收抵免等，總金額可能會上升到4萬億美元左右。

“1.9萬億”在前，數萬億“大基建”在後，美國總統拜登對“刺激”的野心越來越大，但有一個問題首當其衝：這麼多錢，從哪兒來？

目前來看，擺在拜登政府面前的路也很簡單：要麼借錢，要麼賺錢。而這賺錢的法子，自然就是通過增加税收來實現。

然而，對於這兩種辦法，美國兩黨各有不同的看法：共和黨向來反對加税，而部分民主黨人則是出於經濟考量，很有可能拒絕為拜登的長期經濟計劃承擔更多債務。

與此同時，由於民主黨在國會僅有微弱的多數優勢，拜登的基建法案想要獲得通過，必須要贏得幾乎所有民主黨人的支持。

分歧之下，此路是否不通？拜登的野望真的有可能實現嗎？要付出的代價又有多少呢？

01債務：再借下去，還背得住嗎？

在過去的一年裏，美國連續推出了幾輪紓困法案，來為疫情之下飽受重創的美國人解決燃眉之急。為此，聯邦政府負債累累，債務激增近4.5萬億美元。

截止3月1日，美國聯邦政府債務已經高達21.9萬億美元。這一數字與整個美國的經濟產出規模相當，且為二戰結束以來最高。

有一部分民主黨人認為，如果能夠帶來足夠大的經濟效益，未來或許願意借更多錢來為包括大規模基建在內的計劃融資。

但是，不斷膨脹的國債也已經成為了部分温和派民主黨人的心頭刺，他們覺得這就是支出被增税等措施所抵消的“罪魁禍首”。

自從拜登力主“1.9萬億”以來，市場上已有很多爭論，其中最為響亮的發聲，自然是來自曾任克林頓政府財政部長、奧巴馬政府首席經濟顧問的經濟學家Lawrence Summers。

Summers曾特地撰文表示，拜登計劃可能引發“我們這一代人從未見過的通脹壓力”，威脅美元和金融穩定。

作為回應，身為美聯儲前主席、同時也是美國新任財長的耶倫當時就稱，她自己就是通脹專家，出現風險也有足夠工具。

而在上週日的採訪中，耶倫再次強調，美國出現通脹的風險依然很低，部分商品價格走高只是短暫現象，而即便整體通脹抬頭，美國也有足夠的工具加以應對。

她進一步表示，儘管債務大幅增加，但相對於美國經濟的規模而言，利息支出仍舊相當低。

這也就意味着，美國當前的政策制定者並不認為，在債務水平高企的情況下，惡性通脹或財政危機將會隨之而來。

值得注意的是，一切或將在不遠的未來發生改變——根據美國國會預算辦公室本月的預測，在接下來的30年裏，美國國債佔GDP的比重將翻一番。而這一預測還不包括拜登剛剛簽署的“1.9萬億”。

美國國會預算辦公室稱，疫情確實導致美國赤字和債務上升，美國短期內出現財政危機的風險也比較低，但隨着時間的推移，更高的債務將增加未來幾年發生財政危機的風險。

不過，據Summers與其同僚Jason Furman此前的測算，在未來十年內，只要將淨利息支出佔GDP比重保持在2%以下，美國仍可以輕鬆應對其揹負的債務。

02增税：薅富人羊毛

這麼看上去，在短期內，借錢之路尚算可行。不過，拜登似乎更偏愛另一個選擇：賺錢。

據拜登政府高級經濟顧問Jared Bernstein稱，儘管他們尚未排除通過增加借貸來為長期經濟計劃的部分內容進行融資的可能性，但拜登一直在談論他大選時的提案，也就是通過提高税收來提供資金。

這一説法與媒體透露出的最新消息頗為一致。

據彭博社引述知情人士表示，拜登正在計劃自1993年以來首次大幅提高聯邦税收，白宮預計提出一系列與拜登競選時的提案相呼應的增税方案，目前計劃或正在考慮的幾項措施包括：

1、將企業税從21%提高至28%；

2、削減有限責任公司、合夥企業等公司（pass-through businesses）的税收優惠；

3、提高年收入超過40萬美元人羣的個人所得税税率；

4、擴大遺產税範圍；

5、對年收入至少為100萬美元的個人徵收更高的資本利得税。

此外，拜登政府還有可能廢除特朗普政府2017年税改中有利於企業和富人的部分，其他措施也有進一步改變的餘地。

具體規模來看，根據美國智庫税收政策中心的測算，拜登大選時提出的税收計劃將在十年內為美國籌集2.1萬億美元。如今，拜登前經濟顧問Sarah Bianchi認為，國會民主黨人會同意的徵税規模大約為5000億美元，較原先大幅縮水。

值得注意的是，以麻省民主黨議員沃倫為首的激進派民主黨人日前已經提出徵收“超級富豪税”，計劃對淨資產和信託為5000萬美元到10億美元之間的家庭徵收2%的年税，對資產規模達到10億美元以上的家庭再徵收1%的附加税。

目前，美國並沒有所謂的財富税，聯邦政府收入當中最大的一筆來自個人所得税。其中，最高税率為37%，徵收對象為對於年收入在51.8萬美元以上的羣體。

加州大學伯克利分校經濟學家Emmanuel Saez和Gabriel Zucman的一項分析結果顯示，若是沃倫的提案通過，美國政府將在未來十年內獲得3萬億美元左右的收入。

不過，相比於計劃直接“宰富”的沃倫，拜登倒是未曾表示過支持，耶倫也僅稱“這是可以考慮的事項”，態度十分謹慎。

但當然，儘管白宮回絕了沃倫的提案，富人羣體仍有很大可能是“拜登税改”的主要着眼點，只是“下手”的細節稍有不同。

對於共和黨人來説，四年前才幫助特朗普辛辛苦苦達成減税法案，如今拜登一上台就要增税，這於情於理都有些接受不來。

況且，根據美國眾議院籌款委員會共和黨領袖Kevin Brady的説法，疫情陰雲未散，現在簡直是對大力投資經濟的企業主增税的最差時機，以任何方式提高税收也會令美國經濟增長的腳步放緩。

華爾街見聞