碳中和風起，夕陽產業換新顏？_風聞
壹零社-最新鲜的互联网产业资讯2021-03-17 17:37
沉寂數年後，週期股在近半年內再度崛起。
中美歐日都給出了碳中和時間表，從2021年至2050年，四大經濟體如期完成碳中和目標共需投資約85萬億美元，如果不能創造出相應的經濟效益，會成為拖垮企業和拖累國家的沉重負擔。所以，這必須是一門既能叫好、還能賺錢的生意。
當綠色生產方式得到了全世界大多數人的認可，就意味着原來的生產方式面臨淘汰。誰能更早掌握新的生產方式，制定新的市場規則，誰就將在下一個時代佔領先機。對於國家來説，既然認準了趨勢，必然希望率先搶佔未來的行業話語權，圍繞自主知識產權的核心技術構建產業生態，可以拉動一系列相關產業的發展，成為經濟增長的新動力。
1.什麼是碳中和
碳中和，是指通過植樹造林、節能減排等形式，以抵消自身產生的二氧化碳排放量，實現二氧化碳“零排放”。碳中和就是為了應對全球氣候變暖而提出的解決方式。
氣候變暖是當今全世界人類最關心的氣候問題，而氣候變暖的核心就是人類活動提升導致的温室氣體二氧化碳排放量增多。
在減排量市場蓬勃發展的同時，中國也緊鑼密鼓的將建設配額交易市場的計劃提上了日程。2011年10月，國家發展改革委下發《關於開展碳排放權交易試點工作的通知》，批准在北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東和深圳開展碳排放權交易試點工作，該通知打開了我國建設碳市場的大門。隨後十年中國政府又出台了各類政策，不斷探索，把試點經驗推廣全國，並最終於2021年1月通過了《全國碳排放權交易管理辦法（試行）》，該文件明確了有關全國碳市場的各項定義，對重點排放單位納入標準、配額總量設定與分配、交易主體、核查方式、報告與信息披露、監管和違約懲罰等方面進行了全面規定，是中國碳市場發展的又一里程碑。
中美兩國在應對氣候變化問題上並肩而立，無疑將為世界帶來信心。但正如聯合國秘書長古特雷斯所提醒的那樣，“氣候危機繼續惡化，將氣温上升限制在1.5攝氏度以內並建立更具氣候抗禦力的社會以幫助保護最弱勢羣體的時間已經不多了。”
對於中國而言，碳達峯、碳中和的總體目標已然確定，而實現這個目標則需要政府、產業界，以及技術創新領域的研究者各司其職、精誠合作。
中國人民大學應用經濟學院院長鄭新業曾在2016年提出“能源不可能三角”——能源的安全、綠色、廉價，即在某種程度上，很難同時確保“能源夠用、沒有污染、價格便宜”。
央行貨幣政策委員會委員、北京綠色金融與可持續發展研究院院長馬駿亦撰文指出，未來三十年內，中國實現碳中和所需的綠色低碳投資規模超百萬億元，甚至可達數百萬億元。
碳中和的本質是通過一系列舉措推動能源結構的轉型升級。與部分發達國家相比，中國的能源結構有很大的優化空間。中國氣候變化事務特別代表解振華指出，目前我國煤炭消費佔比超過50%；單位能源的二氧化碳排放強度比世界平均水平高約30%；單位GDP的能耗為世界平均水平的1.5倍、發達國家的2-3倍。
截留
冰島西南部的赫德里希迪，在利用火山熱能發電的地熱發電站旁邊配備了4套24台進氣風扇，它們從大氣中吸進二氧化碳，並將其存儲於地下2000米的岩層中。二氧化碳溶於水，與地下礦物質反應凝固，90%以上的二氧化碳會被半永久性截留。
如果能夠通過技術創新降低碳捕捉成本，將為碳中和提供另一可行路徑。比爾·蓋茨在其最近出版的新書《如何避免氣候災難——已有的解決方案和尚需的技術突破》中預測，未來碳捕捉成本有可能降至每噸100美元。2020年初，微軟已經宣佈計劃在未來4年內投資10億美元，用以幫助降低碳捕捉成本。
利用
三菱化學在橫濱市的研究室正在進行一項將能像植物的光合作用一樣“消耗”CO2的實驗，即通過光觸媒分解水提取的氫氣與 CO2 反應，來生產塑料和化學纖維的原料。如果開發成功，這將是一項將CO2轉化為資源的技術。
節能減排
華為的5G無線站點採用獨創的全室外解決方案，無需配置空調，比傳統方案能耗降低40%。極簡數據中心方案，能將建設週期從20個月縮短至6個月，並通過間接蒸發冷卻和iCooling技術讓製冷系統能耗下降40%至60%。
2.投資路線圖
資本市場對碳中和聞聲而動，但若是着眼於碳中和的產業發展階段，卻會發現其中不無隱憂。
碳交易第一階段的交易對象只有電力企業，但是長遠上看，一些高耗能資源類企業如鋼鐵、水泥、有色冶煉等由於碳中和，在總體產量控制和成本上會出現碳中和的影響因素，導致產能週期和價格週期出現新的變化，行業集中度轉移邏輯也會有影響。
根據最近寶武集團的人大代表的發言來看，鋼鐵行業2023年會實現碳達峯，那麼鋼鐵產量大概率23年也見頂，並且代表直言：整合提升行業集中度就是因為集中度提升了有利於提升效率節能。類似的邏輯和碳達峯節點一定會在水泥、電解鋁等其他行業出現。
在環保板塊，自2月26日到3月8日，中材節能（603126.SH）收穫7連板，股價大漲95%。在經歷兩個交易日的短暫回調後，上週五再度漲停，股價衝高至11.17元的歷史高點。
其一，高能耗行業有望迎來新一輪高質量供給側改革：碳中和背景下，相關高能耗子行業或將受到重點限制，或將在未來數年內相繼觸及產能“天花板”。利好行業存量產能、行業內的高效低耗優質企業以及低碳相關材料生產企業有望持續受益。分產品來看，我們梳理了主要基礎化工品的碳排放情況，單位碳排放居於前列的化工品種分別是煤制乙二醇、煤制甲醇、合成氨、工業硅、電石、燒鹼、黃磷、MTO、純鹼。
供減需增：關注部分高耗行業持續的供需趨緊。對於傳統高耗子行業而言，推薦需求保持較快增長、產能擴張又有望受到剛性制約的子行業，包括PVC、純鹼、工業硅，推薦新疆天業、合盛硅業、中泰化學、三友化工等。
鋼鐵
3月9日至16日，光大證券(16.780, -0.21, -1.24%)舉行2021年春季投資策略會，發佈了一系列週期專題報告。光大證券週期組組長、金屬行業首席分析師王招華表示，“碳中和”將在中長期抑制碳排放量大、高耗能的鋼鐵、電解鋁、石墨電極、硅鐵等行業的供給，改善供求關係前景。從流動性、板塊估值和盈利趨勢三個角度看，週期股面臨“共振式”投資機會。
天風證券，在長期碳中和目標下，煤炭、鋼鐵、石化、有色（鋁）、建材（水泥）等高碳排放行業將面臨短期結構優化，行業集中度有望提升，龍頭優勢凸顯，這也構成了近期傳統週期板塊拉昇的基本邏輯。
在對具體行業的分析中，王招華認為，鋼鐵是碳排放的大户，可能會被納入碳排放權交易市場。同時，全球碳價處於上升通道，未來或提升中小鋼廠的成本。從鋼鐵行業的大趨勢看，未來或增加碳排放較低的電爐鋼產量，減少碳排放相對較高的高爐-轉爐鋼產量，這也將對電爐鋼產業鏈構成利好。
煤炭
國泰君安：碳中和推動能源領域在供給端持續優化，維持行業增持評級，推薦：1）優質煤炭開採龍頭估值有望重塑，推薦行業龍頭陝西煤業、中國神華、兗州煤業、露天煤業，以及有產能增長的盤江股份、淮北礦業、山西焦煤。2）焦炭將維持高景氣，推薦中國旭陽集團、開灤股份、寶豐能源、金能科技。3）清潔能源將迎來快速發展，水電推薦長江電力、華能水電；風電推薦龍源電力、大唐新能源、中廣核新能源、節能風電；光伏發電推薦協鑫新能源、信義能源、太陽能、晶科科技。
煤電產業鏈：大型火電機組相對受益，優質煤炭資源將獲重估。1）火電作為碳排放大户將會持續被控制增長，但作為電力保障基本盤地位不變，且遠期需為消納可再生能源提供靈活調峯服務，預計2025 年發電量和利用小時仍有增長，大型機組有望通過碳交易實現增利。2）新批煤礦產能持續減少，資本開支進入下行週期，市場集中度提升下煤炭行業經營將更加穩健，西部大開發優惠税率延續，未來將看到現金流量表-資產負債表-利潤表-分紅的四重循環優化，優質資產將成稀缺資源。當前主要上市公司報表單位礦權價值較市場水平明顯低估，未來均存數倍重估空間。
焦炭行業：鑄就高景氣護城河。1）市場擔憂焦炭規劃項目釋放增加供給壓力，若內蒙、山西備案焦炭項目產能按年平均釋放，則需要消耗該省份全部碳排放指標，每年僅增1285、905 萬噸產能。此外未來2 年，焦炭行業還面臨超過1 億噸4.3 米焦爐的退出壓力。2）2021 年鋼鐵下游需求良好，鋼價持續上漲打開產業鏈利潤空間，若生鐵產量3%增長則對應行業3556 萬噸缺口，噸焦利潤底部區間為400~500 元。3）焦化產業鏈具有制氫的天然成本優勢，成本僅為0.7~1.0 元/方，遠期預測，2030 年焦炭副產氫有望在氫能源市場佔比23%，提升盈利空間。
今年以來，不論是國際海運費還是中國沿海運費一改往年春節後緩慢回暖的狀態，出現了直線型上漲，巴拿馬型散貨船、靈便型散貨船運價飆漲創近10年新高。
中國煤炭資源網數據顯示，截至3月10日，波羅的海綜合運價指數(BDI)為1980點。較去年同期上漲1353點，漲幅215.79%；較2019年同期上漲1335點，漲幅206.98%。
中型散貨船主要用於運輸煤炭和穀物，本輪運價罕見飆漲的主因是中國以前所未有的氣勢“爆買”美國產玉米，另外歐洲對發電用煤炭的需求增加也是原因之一。
本文僅代表個人觀點，跟本報無關。股市有風險，投資需謹慎，本文僅作參考，實際盈虧自負。
3.Q&A問答
看不懂龍蟒佰利
@少相陽火：董師傅，龍蟒佰利怎麼老是在跌，就連產品漲價這種利好都沒有用？
@董師傅：龍蟒佰利是亞洲第一、全球第三的鈦白粉企業，在行業擁有舉足輕重的地位，譬如是國內唯一掌握氯化法的企業。鈦白粉下游應用廣泛，包括塗料、橡膠、塑料、造紙、印刷油墨、日用化工、電子工業、微機電和環保工業等。因此在資本市場備受關注，近一年來其股價翻倍積累了較大的獲利盤——近七個月來，龍蟒佰利上調了六次鈦白粉銷售價格，幾乎每個月都有調整，從而令公司業績大幅增長，成為股價上漲的重要推手。那麼這次為什麼不一樣呢？歸根到底是抱團股遭受資本市場的冷落，之前的“小甜甜”變成了“牛夫人”，龍蟒佰利也未能例外。
隆基股份可以抄底嗎？
@翼飛兄弟：董師傅，隆基股份持續大跌，可以抄底嗎？
@董師傅：你知道底在哪兒嗎？如若不知道，又怎敢抄底呢？回顧過往，死於抄底的投資者比比皆是。隆基股份2020年漲幅高達277%，成為資本市場的明星，究其原因為2020年恰好是光伏“大年”，行業處於景氣狀態——2010年至2019年，全球光伏電站加權平均發電成本從0.378美元/kWh降至0.068美元/kWh，降幅高達82%，已接近0.066美元/kWh的化石燃料發電成本，這意味着光伏進入平價時代。需要注意的是，隆基股份2020年第四季度淨利潤為18.44億元~22.44億元，同比僅增長2.73%~25%，較以往50%以上的增速明顯放緩，從這點來看抄底也需謹慎。
