6年投資24家動漫公司，B站的國創野望_風聞

文 | 夏曉茜

編輯 | 何潤萱

又一家互聯網公司踏入回港二次上市的潮流之中。

3月18日，嗶哩嗶哩（以下簡稱“B站”）在港交所發佈公告，將於3月18日至3月23日招股，將發行2500萬股，其中97%為國際發售，3%為公開發售，另有不超過15%超額配股權。

B站招股價上限為988港元，以上限價計算，B站集資額最多247億港元。預計在3月29日掛牌上市，股票代碼9626。

2018年3月28日，B站在美國納斯達克證券交易所上市。當時B站的招股書顯示，2017年總營收為24.68億元，遊戲收入佔比高達83.4%；月活躍用户數達7176萬，81.7%是出生於1990-2009年的年輕人，被稱為“Z世代第一股”。

圖源：B站2018年招股書

三年後，破圈後的B站逐漸成為一個綜合視頻社區，營收和用户羣體也發生了鉅變。

根據最新公佈的財報，B站2020年總營收達120億元，同比增長77%，遊戲收入佔比降至40%；截至2020年第四季度，B站月均活躍用户達2.02億，相比2017年翻了兩倍，用户體量在全世界各國人口數量中排第6。

高增長也讓B站獲得了資本市場極高的關注和期待，三年來B站股價累計上漲超8倍，當前市值超過300億美元。

為何上市三年後，B站選擇在香港二次上市？

一方面，B站需要募集更多資金，以支持企業高速發展中的資金需求；另一方面，在騰訊《一線》的採訪中，B站CEO陳睿曾表示，用户在哪裏，最好就在哪裏上市。如今，港股對在美上市中概股敞開懷抱，B站自身估值也處於高位，不失為一個二次上市的好時機。

自2020年12月至今年2月上旬，B站股價節節攀升，於2月11日達到157美元的高位，此後呈現震盪下行的趨勢。隨着二次上市的消息傳來，股價出現回彈。截至3月17日收盤，B站股價為113美元。

國創的野望

B站聆訊後的招股書顯示，近三年來B站共發生了24起投資，共花費14.54億元，其中涉及多個國產動畫公司。

毒眸注意到，B站花6.13億元收購了一家動畫公司，雖然B站沒有披露具體公司名稱，但對應到此前的公開報道，這家動畫公司很可能就是繪夢動畫。

今年1月，繪夢動畫出現B站全資併購繪夢動畫的工商變更已經全部完成，B站關聯公司上海幻電信息科技有限公司100%持股繪夢動畫，騰訊等股東套現退出。

B站看重的或許是繪夢動畫在二維動畫方面的優質產能。繪夢動畫成立於2013年，到2018年，就製作了國產二維動畫近80%的劇集量。去年12月，毒眸專訪了繪夢動畫創始人李豪凌，對繪夢動畫轉型進行了深入的探討。

據ACG產業自媒體“雷報”統計，2020年B站播放量TOP20的番劇中，繪夢動畫佔據5席，其中《仙王的日常》以3.6億次的播放量排名站內第一、《天官賜福》以1.7億次播放位列第四。

《天官賜福》

另外，據“雷報”分析，B站持股5%、耗資2200萬元投資的動畫公司或是分子互動，目前估值約4.4億元。

毒眸曾採訪分子互動CEO徐博，在《非人哉》的經驗之上，分子互動總結了基於內容、運營、商業化的IP孵化模式，內容可以覆蓋漫畫、動畫、劇集甚至更深層面的衍生向賽道，並將其應用於《萬聖街》的IP孵化之路上。

《非人哉》截圖

除了這兩家公司，追溯過往公開報道，可以看到B站已在國創領域已經進行了完整的佈局，透過上線的作品也能看到B站的成果。

二次元用户是B站的核心用户羣體，動畫是B站的必爭之地。投資優質內容公司，是B站維繫核心用户、保證番劇內容產出的重要方式。

2015年起，B站開始投資動畫製作公司、佈局全產業鏈。

據毒眸不完全統計，B站共投資了24家動漫公司，包括《那年那年那兔那些事兒》的製作方翼下之風，《靈籠》製作方藝畫開天、《鎮魂街》出品方艾爾平方、《萌妻食神》製作方娃娃魚、《請吃紅小豆吧！》製作方紅小豆等知名動畫公司，還有漫畫公司網易漫畫、漫娛文化。

B站也挖掘了一批年輕動畫人。2016年起，B站啓動了“嗶哩嗶哩小宇宙”企劃，與國內各大高校合作，將優秀的動畫畢業設計作品在其平台上展映。

除了投資內容製作公司和發掘創作人才，為了維護核心用户和社區氛圍、做大會員收入，B站一直在採買動畫番劇。

隨着國產動畫崛起，B站也將國創當成其核心和戰略方向。

2017年，應高漲的用户需求，B站設立國創專區，並公開了“嗶哩嗶哩國創支持計劃”，表示將從投資、運營和商業開發等多個層面，全流量支持國產動畫。（B站的OGV大冒險）

自2018年起，B站連續三年舉辦國創發佈會。2018年舉行的第一次國創發佈會上，B站推出了《靈籠》《請吃紅小豆吧！》《鎮魂街》《天官賜福》《三體》等多部重磅國漫作品，製作方多為B站投資的公司，這些作品也已相繼上線。

《請吃紅小豆吧！》截圖

B站副董事長兼COO李旎表示，B站真實地感受到了國產原創動畫的成長，國創區的總播放量達24.5億，同比增長50%。“數量、流量、內容付費、商業價值，2018年是國產動畫經歷了三年多的沉澱，迎來蜕變，並真正開始質變的一年。”

第二次國創發佈會上，B站公佈了40部動畫動態 ，其中27部是新的動畫項目，包括 《三體》《我為歌狂2》《火鳳燎原》等 。

2019年，B站國創作品供應量也首度追平番劇區，其上線了104部國創作品，引入日本番劇約110部，國產原創動畫在供應上已經不輸於番劇。

《靈籠》

到了2020年，B站國創區月活大幅領先日本番劇區，國創作品也成為B站專業內容拉新的TOP1。李旎透露，2020年來自國創內容的付費會員訂單同比增長了450%。

B站財報顯示，2020年四季度B站大會員總數達1450萬，較2019年同期的760萬增長近1倍。其中，《元龍》《仙王的日常生活》《靈籠》《天官賜福》等作品，創下了用户拉新及付費轉化的新紀錄。

接下來，B站對國創內容的支持力度有增無減。

在去年11月舉行的國創發佈會上，B站公佈了33個動畫劇集項目的新進度，還透露已佈局的4部國產動畫電影。

這些項目包含8個續作、13個原創新項目和12部改編動畫，包括《凡人修仙傳 年番》 《天寶伏妖錄 第二季》 《劍網3·俠肝義膽沈劍心第三季》《黑白無雙 第三季》《貓靈相冊》以及《長安十二時辰》動畫、《唐人街探案》動畫化項目。

《貓靈相冊》海報

持續“出圈”

不斷擴圈的B站，內容品類增多，生態已逐漸完善。第四季度，B站月均活躍UP主數量達190萬，同比增長88%；月均視頻投稿量達590萬，同比增長109%。

商業化空間也急速擴張，但B站整體仍處於虧損狀態。

財報顯示，B站2020全年淨虧損從2019年的13億元擴大至31億元。其招股書指出，經營風險之一是已產生巨大虧損，且未來可能持續虧損。

圖源：B站招股書

究其原因，B站的營收快速增長的同時 ，需要花錢的地方越來越多了。

2019年的”最美的夜“跨年晚會，到2020年《後浪》三部曲，再到新的Slogan“你喜歡的視頻都在B站”，一系列營銷策劃後，B站進一步走入大眾視野，用户數量和營收與日俱增，2020年第三季度，其營收約為32億元，同比增長74%。

“出圈”營銷也帶來了成本重壓。財報顯示，2020年B站的銷售和市場營銷費用高達35億元，同比翻了近兩番。

除了營銷費用，B站的內容成本高企，且增長較快。

為了滿足用户內容需求，B站逐漸加大“版權購買+自投自制”力度，在OGV（專業機構生產內容）上的投入不斷加碼，除了前文所述的國創內容，還包括海外番劇、紀錄片、電影、劇集和自制綜藝。

2016年起，B站嘗試推出了《故事王》等綜藝；2020年，B站又推出自制綜藝《説唱新世代》，還在節目開播前，上線了説唱區。

《説唱新世代》 圖源：豆瓣

影視劇方面，B站大力採買內容版權。2020年3月，B站大量購入經典老電影，其中就包括不少新浪潮電影代表作。此外，B站陸續上線了29部戛納入圍和獲獎影片。

B站還在進一步切入影視內容上游。去年8月，B站宣佈5.13億港元戰略投資歡喜傳媒，交易完成之後，B站將獲得歡喜傳媒9.9%的股份。這次投資，讓B站鎖定了張一白的新作《風犬少年的天空》和陳可辛的《奪冠》，還將獨家擁有歡喜傳媒未來片庫內容。

買番劇，同樣是一筆不菲的支出。在B站11週年演講中，B站CEO陳睿提到，“上市以來，我們在海外動畫版權方面不斷投入，海外動畫版權新增超過1680部作品。”

B站對內容的諸多投入也反映到財報數據上。2018-2020年，B站的內容成本分別達到5.43億、10.016億、18.755億元，共計34億元，其中2020年同比增長率高達87.3%。

比內容成本更高的支出是收入分成成本。

和優愛騰等主要通過版權內容吸引用户付費的流媒體平台不同，B站上絕大部分內容是UP主提供的PUGC，因此OGV的內容成本的佔比相對較低，更大頭的支出在於收入分成成本。

收入分成成本中，包含B站給予原創UP主的創作激勵。2018年9月起，B站實施創作激勵計劃，粉絲量超過1000或者累計播放量超過10萬的UP主，可以憑藉投稿質量和流量，獲得相應補貼。據公開報道，千次播放量對應的收入大約3元。

除了UP主的補貼，還包含用於遊戲廠商、分銷渠道（應用商店）、支付渠道和主播 們的收入分成。

2018-2020年，B站接近一半的營業成本屬於收入分成成本，金額分別為16.31億、24.94億、43.66億元。

圖源：B站招股書

B站仍然要走在快速增長的路上，那麼持續增加優質內容，留住老用户，吸引新用户，就是一件不得不去做的事情。2021年，接下來繼續採買番劇、自制綜藝、購入影視劇內容，支出大概難以縮減。

那麼，要在促進用户增長的同時，儘量縮小虧損，B站應更多寄望於增收。

但這方面B站還有一定的挑戰。一方面，過去作為支柱的遊戲收入佔比正在不斷收縮。

據B站此前公佈的財報，2020年第四季度，B站的移動遊戲業務收入為11.297億元，較2019年同期增長30％，但較2020年三季度下滑10%，在B站營收中的比重降至29.42%，成為該季度裏第二大收入來源。

B站2020年四季度財報

B站的自研遊戲，則尚未成熟。國內遊戲市場已有巨頭環伺，自研遊戲又需要耗費大量時間和金錢，自研遊戲方面，B站還有很長一段路要走。

另一方面，其他收入的增長還不夠兇猛。

2020年四季度B站直播及增值服務業務收入達到12.5億，同比增長118%，成為B站第一大收入來源。

2020年全年，電商及其他業務收入達15億元，同比增長109％；廣告收入增長至18億元，佔總收入的15%。此前，B站透露，預計在2021-2023年將廣告營收佔比提升至30%左右，目前距這一目標還有距離。

目前看來，B站更想講好廣告的故事。去年7月，B站“花火”交易系統正式對外開放，正式為連接UP主和品牌方提供系統性服務；其廣告收入連續7個季度增長，在2020年第四季度錄得收入7.2億元。

花火官網

對電競和遊戲直播的投入，也可能帶來長尾收入。

此前，B站高價買下英雄聯盟全球賽事的獨家直播權，並將賽事轉播權分銷給鬥魚、虎牙，獲得一部分收益。

B站還在挖掘商業化人才。原大鵝文化CEO王宇陽與原大鵝文化COO王智開已經加入B站遊戲直播團隊，業內知名的前英雄聯盟知名職業選手簡自豪（Uzi）、廠長（Clearlove）等也入駐了B站。

通過補足版權和人才短板，B站將吸引更多遊戲直播用户和提升付費轉化率，直播收入也許會成為突圍的出口。

何時結束虧損，尚未可知。但加速狂奔中的B站，已不再是“小破站”了。