百度招股書的秘密：百度的三層增長引擎_風聞

作者：王騏驥

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2021年3月17日，百度（股份代號：9888.HK）宣佈國際發售與香港公開發售的最終發售價為每股252港元，全球發售所得款項總額（扣除包銷費及發售費用前）預期約為239.4億。

這意味着百度上市近在咫尺——經香港聯交所批准後，百度有望於2021年3月23日開始在聯交所主板上市交易，股份代號為9888。

公開資料顯示，從2021年3月12日起招股，投資者週末假期透過券商手機app認購，百度在上市前實現認購427.6億港元，超額認購29.5倍。

百度招股書的關鍵數字：營收1071億元淨利潤佔比21%

投資機構紛紛認可百度，顯然是基於對百度投資價值的判斷——經過過去20多年的發展，百度在長期增長及盈利方面表現良好。

從用户數來看，截止2020年12月31日，共有5.44億用户通過百家號、智能程序及託管頁等使用百度的各個產品，百度依舊是中國最大的搜索加信息流應用平台。

從過去三年營收來看，百度的營收依舊在持續增長：

據百度招股書顯示，從2018年、2019年及2020年，百度的總收入分別為1023億元、1074億元、人民幣1071億元。

從淨利潤角度來看百度的經營利潤率及淨利潤收入百分比也在大幅提升：

據百度招股書顯示，從2018 年、2019年及2020年，歸屬於百度的淨利潤分別為276億元、21億元及225億元，其經營利潤率由2019年的6%增至2020年的13%，淨利潤收入百分比則由 2019年的2%變為2020年的21%。

如果從投資角度來看，百度的營收及經營利潤率則在互聯網公司當中依舊在線。

為了保持持續增長，百度還將大量費用投入在研發上面：

據百度招股書數據顯示，截至2020年12月31日，百度同期研發投資為人民幣195億元，佔其總收入的18%，在核心業務方面，百度核心業務收入為人民幣787億元，同期研發投資為168億元，佔百度核心業務總收入的21%。

據灼識諮詢相關報告顯示，2025年，中國知識信息型互聯網平台及非營銷業務的潛在市場總額（TAM）預計分別為3420億元及41340億元，從2019年到2025年，其年複合增長率分別為12%和36.5%。

中國AI第一股的成長動力：擁有AI生態 持有中國最多AI專利數量

除了百度核心業務表現出色之外，投資機構紛紛看好百度，還是因為作為中國AI第一股，百度還展現出了較大的成長性投資價值。

據業內人士表示，百度的投資信心更在於其在AI領域的技術、應用和商業化能力。

在百度成為中國最大的搜索加信息流應用平台的基礎上，百度不僅通過AI將用户意圖與海量互聯網信息相匹配，而且還經過多年AI分類、理解及智能化處理互聯網線上文字、圖像及視頻等各種內容經驗的基礎上，百度開發出了百度大腦，後來通過百度不斷持續研發投入，在先進AI科技基礎上，百度進而形成了百度AI生態系統。

據百度招股書顯示，作為領先的中國 AI公司及全球四大頂尖AI公司之一，百度以百度app為核心，百度建立了一個強大的AI生態系統，這個生態系統上面有數億用户、數百萬開發者及數十萬企業：

百度移動生態系統 :百度通過第三方長尾內容及服務從而把AI組件集中在百度開放平台當中，進而幫助社區連接並分享知識信息；

百度智能雲：百度將AI科技進一步研發成為AI解決方案，為企業提供各種雲服務及解決方案；

智能駕駛及其他增長計劃：在百度AI科技及AI解決方案的基礎上，通過智能駕駛及小度智能設備、百度健康及AI芯片等研發，百度保持了在AI生態的持續增長。

與此同時，保持保持AI技術的持續領先，百度還在AI計算機AI技術、AI芯片及其他方面進行持續研發，進一步完善百度大腦的各種表現，以保證百度AI的市場領先地位。

據灼識諮詢相關報告顯示，截至2020年10月30日，百度擁有中國最多的AI專利數量及AI專利申請數量。

2020年7月，百度的自然語言處理框架ERNIE獲得2020年世界人工智能大會最高榮譽獎項SAIL（卓越AI引領者）獎，2019年，ERNIE還成為首個在GLUE上面得分超90分的AI模型。

據IDC預測，在2020-2024年中國人工智能整體市場規模將保持30.4%的年複合增長率，預計到2024年將達到172.2億美元的市場規模。中國在全球人工智能市場的佔比將從2020年的12.5%上升到2024年的15.6%，成為全球市場增長的重要驅動力。

另據埃森哲數據顯示，2035年人工智能將推動中國勞動生產率提高27%，經濟總增加值提升7.1萬億美元。

當AI成為中國乃至全球發展的下一個發展趨勢的時候，毫無疑問，作為中國AI第一股，百度的投資價值不言而喻。

由此可見，無論是底盤還是增長能力，百度都是一個具有確定性具有較高投資價值且風險較小的投資標的，因此，各大投資機構紛紛看好百度並不意外。